決算説明：Japan Eyewear Holdings（5889）

2026年1月期第3四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 東京証券取引所プライム市場への移行（2025/10/29）と同時の株式売出し実施を踏まえ、国内外の選択的出店と製造力強化（ハンズ子会社化、タイホウの内製活用）で成長とシナジーを目指す点を強調。第3四半期累計で過去最高の売上・営業利益を達成したことを報告。
• 業績ハイライト: 2026年1月期第3四半期累計（9か月）売上収益13,422百万円（＋11.0%）、営業利益4,319百万円（＋10.1%）、四半期利益2,651百万円（＋9.4%）。第3四半期（8–10月）の単期では売上4,485百万円（＋18.2%）、営業利益1,432百万円（＋22.6%）で、四半期ベースは過去最高を更新。売上総利益率は79.3%（＋0.4pt）と高水準を維持。
• 戦略の方向性: 国内は両ブランドの厳選出店で既存店成長を追求、海外はアジア（中国・香港・台湾・シンガポール等）でブランド浸透を図る。製造面ではタイホウ活用による内製化強化、鯖江のメッキ加工会社ハンズを子会社化して一貫生産体制を推進。M&Aも積極探索。
• 注目材料: ・インバウンド売上が好調（第3四半期インバウンド売上1,017百万円、前年同期比＋28.7%）で海外顧客向け売上比率は33.9%に拡大。・ハンズの子会社化（表面処理の内製化）・プライム市場移行と株式売出しによる株主構成変化。・防衛特別法人税創設に伴う法人税費用増（法人所得税費用1,422百万円、＋23.0%）。
• 一言評価: 既存店・海外需要回復を背景に収益性を維持しつつ、製造力強化と海外販路拡大を進める成長フェーズ。

基本情報

• 企業概要: Japan Eyewear Holdings 株式会社（証券コード 5889）／主要事業分野：高付加価値アイウェアの企画・製造・販売（ブランド例：金子眼鏡、999.9（フォーナインズ）等）、及び直営店・卸売事業。代表者：代表取締役 金子 真也。
• 説明者: –（代表者：代表取締役 金子 真也（資料に代表者名記載）） 発言概要：プライム市場移行、業績概況、出店・M&A・製造強化方針等を解説（資料ベース）。
• セグメント:
  • 金子眼鏡セグメント：直営店舗中心（国内外）、高付加価値ブランド運営。
  • フォーナインズセグメント：直営＋卸売（国内卸・海外卸）、機能性・快適性重視の高級ライン。
  • 共通・調整：持株会社等の調整項目。

業績サマリー

• 主要指標（第3四半期累計／前年比）:
  • 営業収益（売上収益）：13,422百万円（＋11.0%） — 良い（増収）
  • 営業利益：4,319百万円（＋10.1%）、営業利益率32.2%（▲0.3pt） — 良い（増益、利益率はほぼ高水準維持）
  • 税引前利益：4,074百万円（＋13.8%） — 良い
  • 四半期利益（当期利益）：2,651百万円（＋9.4%） — 良い
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料に未記載）
• 予想との比較:
  • 会社（通期修正）予想に対する進捗（第3四半期累計）: 売上収益進捗率71.0%、営業利益進捗率69.7%、当期利益進捗率66.3%。
  • サプライズの有無: 第2四半期のインバウンド鈍化を受け売上予想を1.5億円下方修正したが、第3四半期累計は通期目標に向けて概ね計画沿い（やや未達）。特段の想定外のポジティブ/ネガティブな一時要因は資料上なし。
• 進捗状況:
  • 通期（修正）目標：売上収益18,900百万円／営業利益6,200百万円／当期利益4,000百万円。第3四半期末時点で上記進捗は前出の通り。計画比やや未達だが到達可能性は経営判断下で継続追求。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期（2030目標）については進捗フェーズだが、目標（2030 売上280億円等）は将来見込み。
  • 過去同時期との進捗比較：前年同期比で増収増益（売上＋11.0%、営業利益＋10.1%）。
• セグメント別状況（第3四半期累計／前年比）:
  • 金子眼鏡セグメント：売上高9,000百万円（＋13.9%）／セグメント利益3,417百万円（＋14.6%）。店舗売上が主導、既存店成長（第3四半期累計既存店売上高前年比107.6%、第3四半期113.4%）。新規出店：国内3、海外4（期間累計）。
  • フォーナインズセグメント：売上高4,422百万円（＋5.5%）／セグメント利益1,333百万円（＋5.9%）。店舗売上堅調だが国内卸（特にOEM）が減収、海外卸は増収に転じ好調。第3四半期累計既存店売上高前年比108.8%、第3四半期114.1%。
  • 共通・調整：セグメント利益で▲431百万円（前期比悪化）。

業績の背景分析

• 業績概要: インバウンド回復（訪日客増）と国内既存店の一式単価向上、出店効果、海外直営・卸の成長により増収増益。売上総利益率は79%台で高水準を維持。第3四半期単体では四半期ベースで過去最高を更新。
• 増減要因:
  • 増収の主要因：インバウンド売上の回復（第3Q単体インバウンド1,017百万円、＋28.7%）、海外顧客向け売上の増加（第3Qの海外顧客向け売上は前年同期比＋41.5%）、国内既存店の一式単価上昇・出店（新店効果）。
  • 減収の要因（セグメント別）：フォーナインズの国内卸（主にOEM）売上の減少が一部抑制要因（累計でOEM売上▲106百万円）。
  • 増益の主要因：売上増と高粗利（売上総利益率の微増）。
  • 費用面：販管費は店舗増・売上増に伴い9か月で約7億円増（人件費、減価償却、賃借料、支払手数料等）。法人税費用は防衛特別法人税創設により増加（法人所得税費用1,422百万円、＋23.0%）。
• 競争環境: 国内アイウェア市場で高価格帯・職人性・機能性を訴求する2ブランド体制が強み。海外（アジア）でのブランド浸透を進めており、直営出店を通じ認知拡大。主要競合との具体比較データは資料に無し（–）。
• リスク要因: 為替や訪日客動向（特に中国からの訪日者変動）、国内卸（OEM）需要の変動、原材料・加工コストの上昇、法人税制の変更（追加税負担）、棚卸資産増（在庫回転の悪化リスク）、買収関連支出やキャッシュ減少。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 国内：両ブランドの厳選された新規出店による既存店成長と一式単価向上。
  • 海外：中国・香港・台湾・シンガポール等での直営出店によりブランド浸透とインバウンド需要の取り込み。
  • 製造強化：タイホウの製造機能活用、ハンズ（表面処理）の子会社化で一貫生産体制を強化。
  • M&A：中長期でのインオーガニック成長機会を積極探索。
• 進行中の施策: タイホウの内製強化開始、ハンズの子会社化、社内組織改編、国内外での新規出店（第3Q累計で9店出店、2店退店）。
• セグメント別施策:
  • 金子眼鏡：国内外の直営店出店（北京三里屯、香港K11、シンガポール高島屋、台湾0km等）、ブランド体験強化。
  • フォーナインズ：製品価格見直し（2025/2実施）、海外卸拡大、製造の内製化（タイホウ活用）で品質と収益性強化。
• 新たな取り組み: ハンズ子会社化（眼鏡枠の表面処理内製化）、プライム市場移行に伴うガバナンス・資本調達体制の強化。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期修正／2026年1月期）: 売上収益18,900百万円、売上総利益15,050百万円（売上総利益率79.6%）、営業利益6,200百万円、当期利益4,000百万円。
  • 予想の前提条件：インバウンドや海外販売の回復、既存店成長、買収・出店計画の遂行等。為替前提等の明示は資料に無し（–）。
  • 経営陣の自信度：第3四半期累計の進捗は売上71.0%・営業利益69.7%とやや未達であるが、達成を目指す旨。
• 予想修正: 第2四半期のインバウンド伸び悩みを受け売上収益予想を1.5億円下方修正（資料明記）。
• 中長期計画: 中期（2030/1期）数値目標：売上収益280億円（年平均成長率約10%）、営業利益100億円（年平均成長率約13%）、営業利益率36.0%以上、ROE25.0%以上。M&Aは目標に含まず、別途積極検討。
• 予想の信頼性: 過去の四半期進捗（Q3進捗率は60〜75%台の推移）や今回の修正履歴を踏まえると、期間中の外部要因（インバウンド等）に左右されやすい点あり。
• マクロ経済の影響: 訪日外国人数（JNTOデータ）に依存するインバウンド売上、為替・物流コスト、原材料価格、及び税制変更が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 将来の事業展開と経営体質強化のため内部留保を確保しつつ、安定配当を継続。年間配当性向40%を目安とする方針。
• 配当実績: 2026年1月期（計画）年間配当 1株当たり84円（中間配当計画42円）。（当期中の実際支払額は資料での記載あり：第3四半期累計で株主への配当金支払▲2,074百万円）
• 特別配当: –（資料に無し）
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等の記載なし（–）。

製品やサービス

• 製品: 主要ブランドは金子眼鏡（クラフツマンシップ重視）と999.9（機能美重視）。一式単価（フレーム＋レンズ）上昇が既存店成長のドライバー（2026/1 Q3：金子約82,279円、999.9約86,813円）。
• サービス: 国内外直営店舗と卸売チャネル（国内小売向け卸・OEM、海外卸）。主要顧客は国内一般消費者と訪日外国人。
• 協業・提携: 既存の流通チャネル・百貨店等との協業（出店先情報多数）。製造面でのグループ内連携（タイホウ、ハンズ）強化。
• 成長ドライバー: インバウンド需要回復、海外直営・卸拡大、既存店の一式単価向上、製造内製化による品質・コスト改善。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 説明資料にQ&A記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 資料からは成長投資（出店・製造投資）、M&A探索、株主還元継続の意思を明確に示すスタンス。
• 未回答事項: EPS、説明会の開催詳細、為替前提、買収の今後スケジュール等は資料上明示なし（–）。
• ポジティブ要因:
  • インバウンド回復と海外顧客売上の拡大（海外向け売上比率33.9%）。
  • ブランド力による既存店の一式単価上昇と安定した粗利（売上総利益率約79%）。
  • 製造の内製化・M&A（ハンズ子会社化、タイホウ活用）による供給体制強化。
  • 四半期ベースでの過去最高売上・営業利益を更新。
• ネガティブ要因:
  • インバウンド依存度の高さ（中国等の訪日者動向に敏感）。
  • フォーナインズの国内卸（特にOEM）減少の影響。
  • 法人税等の制度変更による税負担増。
  • 棚卸資産増と現預金の減少（Q3末現預金2,780百万円、前年同期比で約12億円減）。
• 不確実性: 為替・渡航規制・訪日客動向や小売景況の変化が短期業績に与える影響。M&Aや出店の成否による中長期成果の差。
• 注目すべきカタリスト: プライム市場移行後の資本施策、今後のM&A発表（製造・流通）、国内外の主要出店効果、訪日客動向（特に中国）。

重要な注記

• 会計方針: IFRSベースでの開示（資料注記）。特定の会計方針変更の記載は無し（–）。
• リスク要因（資料上の特記事項）: 法人税負担の上昇（防衛特別法人税創設）による法人所得税費用の増加。
• その他: – 流動資産が約9億円減少、その内現預金が約11億円減少（ハンズ買収・配当・税金支払等が主） – 棚卸資産は約5億円増加（在庫増）。 – 銀行借入金残高はほぼ横ばい（12,925百万円）。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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