以下に株式会社平和（6412）の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社平和は、パチンコ・パチスロ機の開発・製造・販売を行う「遊技機事業」と、ゴルフ場の運営・管理を行う「ゴルフ事業」を二大柱とする企業です。2025年3月期予想ではゴルフ事業が売上構成比の約69%を占め、遊技機事業が約31%となっています。 - 主力製品・サービスの特徴
遊技機事業では、変化の速い市場環境に対応するため、開発力に定評があり、多様なスペックやコンテンツの新機種を市場に投入しています。ゴルフ事業では、大手運営会社である「アコーディア・ゴルフ」と「PGM」を傘下に持ち、世界最多のゴルフ場保有数を誇ります。ゴルフ場の運営だけでなく、関連リゾートホテル開発など、サービス提供の多角化を進めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
- 遊技機事業: 市場環境が厳しく、法規制の変更やユーザー離れが課題です。同社は開発力で差別化を図っていますが、直近の決算では販売台数の減少による大幅な減収減益となっています。
- ゴルフ事業: アコーディア・ゴルフ、PGMを傘下にもつことで、国内ゴルフ場運営において圧倒的な規模とブランド力を確立しています。多角的なサービスと施設数を活かし、市場をリードしています。
- 市場動向と企業の対応状況
- ゴルフ市場では、気候変動（猛暑）や人口構造の変化がリスク要因ですが、同社はインバウンド需要の取り込み、若年層・女性層の開拓、暑熱対策（Night Golf、Cool Cart）などで需要喚起を図り、リゾート開発を通じた収益源の多様化を進めています。
- 遊技機市場では、スマート遊技機導入など新技術や新ゲーム性が求められており、同社は「ラッキートリガー3.0プラス」などの新機軸導入で市場の変化に対応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
ゴルフ事業において、新ブランド「GRAND」の運営開始や「PGMホテルリゾート沖縄」の開業予定など、ゴルフ関連事業のさらなる拡充・多角化を通じて、収益基盤の強化を目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
提供された情報には中期経営計画の具体的なKPIや施策の詳細な記載はありません。しかし、ゴルフ事業（ゴルフ場運営、ホテル等の開発・運営）の拡充により、安定的なリカーリング収益基盤の強化が重点分野であると見受けられます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
- 遊技機事業では、新機軸（ラッキートリガー3.0プラス等）の市場導入に注力しています。
- ゴルフ事業では、新ブランド「GRAND」の運営を開始し、「PGMホテルリゾート沖縄」の2026年7月3日グランドオープン（先行営業2026年4月25日予定）を計画しています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
遊技機事業とゴルフ事業という異なる市場に事業の軸足を置くことで、リスク分散が図られています。ゴルフ事業はアコーディア・ゴルフの統合効果により、大規模な運営基盤を確立し、安定的な収益創出能力を高めています。遊技機事業は、継続的な新機種投入による需要喚起が重要であり、市場ニーズへの適応力が求められます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
遊技機事業は「開発力に定評」があり、新規制や市場トレンドに対応したパチンコ・パチスロ機の開発を継続しています。新機軸「ラッキートリガー3.0プラス」の導入はその一例です。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の主要な収益牽引役はゴルフ事業です。2026年3月期第2四半期決算では、ゴルフ事業の売上高は118,028百万円（前年同期比＋128.7％）、セグメント利益は24,426百万円（＋113.9％）と大幅に拡大しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 2,042.0円
- EPS（会社予想）: 234.22円
- PBR（実績）: 0.80倍
- BPS（実績）: 2,538.73円
- PER（会社予想）: 2,042.0円 ÷ 234.22円 ≒ 8.71倍
- PBR（実績）: 2,042.0円 ÷ 2,538.73円 ≒ 0.80倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 16.6倍
- 業界平均PBR: 1.4倍
- 同社のPER 8.71倍は業界平均の半分程度であり、PBR 0.80倍も業界平均と比較して割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価レンジ（1,957円～2,052円）を見ると、現在の株価2,042.0円は比較的高値に近い位置にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値2,490円、年初来安値1,952円に対し、現在の株価2,042.0円は年初来高値から約18%低い水準、年初来安値から約5%高い水準であり、年初来レンジの中では安値圏に近い位置にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は468,700株、売買代金は957,565千円です。過去3ヶ月平均出来高316,790株、過去10日平均出来高413,410株と比較すると、本日の出来高は平均を上回っており、市場の関心がやや高まっている可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高は全体として増加傾向にあり、特に過去12ヶ月の売上は205,548百万円と大きく伸長しています。これはゴルフ事業の統合効果が主な要因です。
- 営業利益は2023年3月期以降、変動が見られますが、過去12ヶ月では35,393百万円と増加しています。
- 純利益は2023年3月期に大幅に改善したものの、その後は減少傾向にあります。
- ROE（実績）は5.41%、ROA（過去12ヶ月）は2.89%であり、資本効率は一般的なベンチマークを下回っています。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高はゴルフ事業の強化によって成長していますが、純利益は支払利息の増加などにより伸び悩んでいます。ROE、ROAともに改善の余地があります。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期累計では、売上高進捗率が44.4%と通期予想に対してやや高めですが、営業利益進捗率39.8%、純利益進捗率42.5%は通期予想に対しやや遅れが見られます。これは主に遊技機事業の低迷と支払利息の増加が影響しています。会社は通期予想を据え置いています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 23.2%（直近四半期22.9%）は、一般的な目安とされる40%を大きく下回っており、財務健全性には懸念があります。
- 流動比率（直近四半期）: 1.31は、短期的な支払い能力は一定程度あるものの、良好とされる200%以上には達していません。
- 負債比率 (Total Debt/Equity): 248.13%（決算短信では負債/自己資本が約338%）と非常に高く、負債依存度の高さを示しています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の低さと高い負債比率から、財務安全性には懸念があると言えます。しかし、過去12ヶ月の営業キャッシュフローは32,280百万円とプラスであり、現金及び現金同等物も52,021百万円に増加しており、直ちに資金繰りに問題があるわけではありません。 - 借入金の動向と金利負担
直近の中間期で支払利息が4,779百万円と大幅に増加しており、高水準の負債が収益を圧迫している状況です。Total Debtは621.83Bと高額です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE: 5.41%（過去12ヶ月: 5.03%）
- ROA: 2.89%（過去12ヶ月）
- Operating Margin（過去12ヶ月）: 12.67%
- Profit Margin: 6.06%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE、ROAともに一般的なベンチマークを下回っており、資本や資産の効率的な活用には改善の余地があります。営業利益率は比較的良好ですが、支払利息などが純利益を押し下げています。 - 収益性の推移と改善余地
ゴルフ事業の好調が収益を牽引していますが、遊技機事業の低迷によって全体の収益性が抑制されています。高水準の借入金に伴う金利負担も純利益にマイナス影響を与えており、遊技機事業の回復と財務コストの管理が今後の収益性改善の鍵となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）: -0.04は、市場全体の動きに対する感応度が極めて低いことを示唆しています。市場の変動に株価が連動しにくい特性を持つ可能性があります。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値2,490円、52週安値1,952円に対し、現在の株価2,042.0円は安値圏に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 気候変動・猛暑によるゴルフ来場数の減少リスク
- 遊技機市場の販売低迷・新機種の稼働不振
- 高水準の負債と支払利息の増加
- 企業結合に関する会計処理・のれんの将来減損リスク
- 大型投資（ホテル等）の開業遅延・採算悪化リスク
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 会社PER 8.72倍は業種平均PER 16.6倍と比較して大幅に割安です。
- 会社PBR 0.80倍は業種平均PBR 1.4倍と比較して割安です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- EPS（会社予想）234.22円を業界平均PER16.6倍で算出: 3,888.05円
- BPS（実績）2,538.73円を業界平均PBR1.4倍で算出: 3,554.22円
- 目標株価レンジは約3,550円～3,890円となります。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価2,042.0円は、PER、PBRともに業界平均と比較して明らかに割安な水準にあります。ただし、この割安感は、遊技機事業の不振や高水準の負債、低い自己資本比率といった財務リスクを市場が織り込んでいる可能性も考慮する必要があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残456,200株、信用売残50,500株、信用倍率9.03倍であり、信用買いが多く需給はやや歪んでいます。信用買残が前週比で減少、信用売残が増加しており、需給改善の兆しも見られますが、依然として株価上昇時の上値の重しとなり得る要因です。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
筆頭株主の石原ホールディングスが42.32%を保有しており、その他特定株主と合わせて安定的な株主構成です。これは経営の安定性につながる一方で、浮動株比率が低く市場での流動性が限定的となる可能性があります。経営陣（嶺井勝也代表取締役社長）の持株比率は0.6%です。 - 大株主の動向
データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）3.92%は比較的高い水準です。1株配当（会社予想）80.00円（中間40円、期末40円）であり、配当性向は63.34%とやや高めですが、安定配当を意識した水準と考えられます。 - 自社株買いなどの株主還元策
直近の決算短信や提供されたデータには、自己株式取得に関する具体的な記載はありませんでした。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- ゴルフ事業の好調: 2026年3月期第2四半期決算において、アコーディア・ゴルフの統合効果によりゴルフ事業の売上高・セグメント利益が大幅に増加しました。インバウンド需要の取り込みや各種施策が奏功しています。
- 新規事業・投資: 新ブランド「GRAND」の運営開始、「PGMホテルリゾート沖縄」の開業予定など、ゴルフ関連の新規投資・事業展開が進行中です。
- 遊技機事業の低迷: パチンコ・パチスロ機の販売台数減少により、遊技機事業は大幅な減収減益となりました。新機軸「ラッキートリガー3.0プラス」の市場投入による回復に期待されます。
- 企業結合会計処理の確定: PJC Investments（現 株式会社アコーディア・ゴルフホールディングス）との企業結合に係る暫定処理が確定し、のれんの金額が減少しました。
- これらが業績に与える影響の評価
ゴルフ事業の成長・多角化は中長期的な収益基盤強化に貢献しますが、大型投資に伴う費用や金利負担の増加も伴います。遊技機事業の低迷は引き続き業績の重荷となる可能性があり、新機種の成功が鍵です。高額な支払利息は純利益を圧迫しており、今後の金融環境も重要です。
16. 総評
平和は、ゴルフ事業の成長で業績全体を牽引している一方で、遊技機事業の不振が課題となっています。ゴルフ事業ではアコーディア・ゴルフの統合効果と新規投資により、規模拡大と収益多角化を図っており、今後の成長が期待されます。しかし、遊技機市場の厳しさと、高水準の負債に伴う支払利息の増加は、純利益を圧迫し、財務健全性にも懸念を残しています。
強み
- ゴルフ事業の圧倒的な市場ポジションと成長性
- 遊技機事業における開発力
- 高い配当利回りによる株主還元
- 市場変動に対する低い感応度（低ベータ）
弱み
- 遊技機事業の回復の不確実性と市場縮小のリスク
- 低い自己資本比率と高い負債比率に起因する財務健全性の懸念
- 支払利息の増加による利益圧迫
- 多額の「のれん」計上による将来的な減損リスク
機会
- ゴルフ市場の多様な需要（インバウンド、若年層など）の取り込みと事業多角化
- 遊技機事業における新技術やゲーム性の成功による市場活性化
脅威
- 遊技機市場のさらなる縮小・規制強化
- 金利上昇による負債コストの増加
- 気候変動などによるゴルフ事業への悪影響
- 「のれん」の減損リスク顕在化
現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあります。高い配当利回りも魅力的ですが、遊技機事業の回復状況、ゴルフ事業の新規投資の成果、高水準の負債に対する財務改善策の進捗を注意深く見ていく必要があります。
17. 企業スコア
- 成長性: A
過去12ヶ月の売上高はゴルフ事業のM&Aと投資により大幅に増加。連結全体としては成長路線にあります。遊技機事業の低迷は懸念ですが、ゴルフ事業の勢いが勝っています。 - 収益性: C
ROE 5.03%、ROA 2.89%は一般的なベンチマークを下回ります。営業利益率は堅調ながら、高水準の支払利息により純利益が抑制されており、総合的な収益効率は改善余地が大きいと評価されます。 - 財務健全性: C
自己資本比率22.9%は低く、負債比率248.13%は非常に高い水準であり、財務健全性には懸念があります。流動比率は1.31で短期的な支払能力は確保されていますが、長期的な負債過多が課題です。 - 株価バリュエーション: S
PER 8.72倍、PBR 0.80倍は、業界平均PER 16.6倍、PBR 1.4倍と比較して非常に割安な水準にあり、割安度は高いと評価されます。
企業情報
| 銘柄コード | 6412 |
| 企業名 | 平和 |
| URL | http://www.heiwanet.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,042円 |
| EPS（1株利益） | 234.22円 |
| 年間配当 | 3.92円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 10.0倍 | 2,349円 | 3.0% |
| 標準 | 0.0% | 8.7倍 | 2,042円 | 0.2% |
| 悲観 | 1.0% | 7.4倍 | 1,825円 | -2.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,042円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,025円 | △ 99%割高 |
| 10% | 1,280円 | △ 59%割高 |
| 5% | 1,616円 | △ 26%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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