未来工業（7931）企業分析レポート（個人投資家向け）
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
未来工業は、電設資材、給排水設備材料、ガス設備材料の製造・販売を主に行う企業です。特に電設資材分野では大手であり、配電ボックスなどで高い市場シェアを持っています。約2万点に及ぶ製品の多くが独自開発であり、これが高利益率の源泉となっています。また、「残業ゼロ経営」などのユニークな経営方針でも知られています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 電材・管材: 可とう電線管「ミラフレキSS/MF」などを主力としており、現場の省力化ニーズに応える製品を展開しています。
- 配線器具: スイッチやコンセントなどの配線器具を手掛け、デザイン改良品や品質向上に注力しています。
- その他: 省力化機械、樹脂成形用金型、電気通信サービス（ミライレンタルサーバ）、ケーブルテレビ事業など多岐にわたります。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
未来工業は電設資材分野で長年の実績を持ち、特に配電ボックスにおける高シェアと多種多様な独自製品群が強みです。他社にはないアイデア商品を生み出す開発力と、それらを高利益率で販売できる点が競争優位性となっています。一方で、原材料価格の変動が利益率を圧迫するリスクは常に存在します。 - 市場動向と企業の対応状況
国内建築市場は、新設住宅着工戸数や非住宅着工が減少するなど厳しい状況が続いています。このような市場環境下で、未来工業は製品の価格改定やデザイン改良、省力化ニーズに対応した製品開発を進めることで売上を維持しようとしています。特に、原材料高騰に対する価格転嫁の浸透が今後の課題となります。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信からは具体的なビジョンの詳細な記載はありませんが、電材分野では現場の省力化ニーズに合わせた製品展開の継続、配線器具においては営業ルートの強化と製品改良による拡販が重点戦略として挙げられています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画の具体的な施策やKPI達成状況に関する詳細な情報はありませんが、個々の事業セグメントにおいては、市場の厳しい状況に対応するための製品戦略と営業戦略を継続していく方針です。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
配線器具セグメントでは、デザイン改良品の効果が販売に寄与していると報告されています。また、電材及び管材セグメントでは、現場の省力化ニーズに合わせた製品展開を継続しています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
未来工業の収益モデルは、独自性の高い電設資材、管材、配線器具といった製品を開発・製造し、高い利益率で販売することに基づいています。多様な製品ラインナップと独自の製品開発力が強みであり、市場ニーズの変化（例：現場の省力化、デザイン性向上）に対して、製品改良や新製品投入で対応する適応力を持っています。比較的ニッチな分野で高シェアを築いており、安定した需要が見込めます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
「劇団がルーツ」という背景を持つ通り、常識にとらわれない発想で「独自製品が多く高利益率」を誇っています。約2万点に及ぶ製品群の多くが独自開発であることから、技術開発において高い独自性を持っていると言えます。これは、現場の声を吸い上げ、使いやすさや作業効率を追求した製品を生み出す文化に根ざしていると推測されます。 - 収益を牽引している製品やサービス
主力は「電材及び管材」セグメントであり、可とう電線管「ミラフレキSS/MF」などが堅調に推移しています。配線器具セグメントも、デザイン改良品などの貢献で収益を伸ばしています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 株価: 3,405.0円
- EPS（会社予想）: 262.61円
- PER（会社予想）: 3405.0円 / 262.61円 = 12.97倍
- BPS（実績）: 3,291.44円
- PBR（実績）: 3405.0円 / 3291.44円 = 1.03倍
現在の株価は、会社予想EPSに基づくと約13倍のPER、実績BPSに基づくと約1.0倍のPBRとなっています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 20.4倍
- 業界平均PBR: 1.1倍
未来工業のPER 12.97倍は業界平均20.4倍を下回っており、PBR 1.03倍も業界平均1.1倍を下回っています。このことから、株価は業界平均と比較して割安感があると言えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は3320円〜3420円の範囲で推移しており、現在の株価3405円はそのレンジの上限に近い位置にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値: 4,045円
年初来安値: 3,105円
現在の株価3405円は、年初来高値から約15.8%下落した水準、年初来安値からは約9.7%上昇した水準にあり、年間レンジの中央やや下方に位置しています。52週高値4045円、52週安値3105円に対しては、中間レンジ付近に位置していると評価できます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近10日間の出来高は1万台後半から2万台後半で推移しており、平均出来高（3ヶ月: 21.82k、10日: 21.62k）と比較しても、特段大きな変動はありません。売買代金のデータはありませんが、出来高を見る限り、突出して市場の関心が高いとは言えず、比較的落ち着いた推移を示しています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高（Total Revenue）：45,696百万円（過去12ヶ月）、前年（3/31/2024）44,091百万円から増加傾向。2026年3月期も増収予想。
- 営業利益（Operating Income）：6,591百万円（過去12ヶ月）、前年（3/31/2024）7,337百万円から減少傾向。2026年3月期は減益予想。
- ROE（過去12ヶ月）：8.93%
- ROA（過去12ヶ月）：6.28%
売上は堅調に伸びていますが、営業利益は原材料高騰等の影響で減少傾向にあります。ROEは9%弱、ROAは6%強と、資本効率は一定水準を保っていますが、利益の伸び悩みは懸念材料です。
- 過去数年分の傾向を比較
- 売上高は2022年3月期から2025年3月期予想まで一貫して増加傾向（36,905M → 39,568M → 44,091M → 45,113M）。
- 営業利益は2022年3月期および2023年3月期は4,048Mでしたが、2024年3月期に7,337Mと大幅に増加しました。しかし、2025年3月期予想6,901M、2026年3月期予想6,149Mと、足元では減少傾向にあります。
- 最終利益（Net Income Common Stockholders）も同様に2024年3月期に5,116Mと大きく伸長後、2025年3月期予想4,833M、2026年3月期予想4,241Mと、減少傾向です。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の進捗は、売上高48.9%、営業利益51.4%、純利益51.7%と、通期予想に対して概ね中間期として順調な進捗を見せています。会社は通期予想の修正を行っていません。しかし、前年同期比では増収減益となっており、特に営業利益は8.9%減少しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）：79.2%
- 流動比率（直近四半期）：4.10
- 負債比率（Total Debt/Equity）：0.62%
自己資本比率79.2%は非常に高く、財務基盤が極めて安定していることを示します。流動比率4.10も高く、短期的な支払い能力に全く問題ありません。負債比率0.62%も極めて低く、負債が非常に少ない優良財務体質です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
直近四半期の総現金は22.76B円と豊富であり、営業キャッシュフローも7.46B円（過去12ヶ月）と堅調に稼ぎ出しています。短期・長期借入金も非常に少なく、財務安全性は極めて高く、資金繰りに全く問題のない非常に健全な状況です。 - 借入金の動向と金利負担
短期借入金85百万円、長期借入金48百万円と、借入金は極めて少ない水準です。金利負担もほとんどなく、有利子負債による財務リスクは無視できるレベルです。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12ヶ月）：8.93%
- ROA（過去12ヶ月）：6.28%
- 売上総利益率（過去12ヶ月）：38.49% (17,593M/45,696M)
- 営業利益率（Operating Margin、過去12ヶ月）：14.88%
- 純利益率（Profit Margin、過去12ヶ月）：10.13%
売上総利益率や営業利益率は非常に高い水準にあり、製品の付加価値の高さやコスト管理能力の高さを示唆しています。これは「独自製品が多く利益率高い」という企業概要を裏付けるものです。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROAは6.28%で、一般的な目安である5%を上回っており、資産を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。ROEは8.93%で、一般的な目安である10%には若干届きませんが、高水準の自己資本比率を考慮すると、効率性は良好であると評価できます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年の営業利益および純利益の推移を見ると、2024年3月期をピークに足元は減益傾向にあります。これは主に原材料価格の上昇や減価償却費・人件費の増加によるものであり、収益性の改善には、価格転嫁のさらなる浸透、コスト削減努力、あるいは高付加価値製品へのシフトによる粗利率の向上などが考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）: 0.09
ベータ値が0.09と非常に低く、市場全体の動きに対する株価の感応度が極めて低いことを示しています。これは、市場全体が変動しても、未来工業の株価は比較的安定している傾向があることを意味し、ディフェンシブ性の高い銘柄と言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値: 4,045.00円
52週安値: 3,105.00円
現在の株価3405円は、52週レンジの中間に位置しており（安値から約9.7%高、高値から約15.8%安）、高値警戒感も安値に対する魅力も限定的です。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 原材料価格の上昇: 主要因として挙げられており、利益率を圧迫しています。
- 建築着工の減少: 国内の建設市場の低迷は、主たる顧客である工務店や建設会社からの需要に直接影響します。
- 為替の変動: 海外事業の規模は大きくないものの、原材料調達などに影響を及ぼす可能性があります。
- 海外経済の動向（米国の通商政策等）: 間接的に国内経済や調達コストに影響を与える可能性があります。
- 減価償却費・人件費の増加: 固定費の増加が利益を圧迫する要因となっています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 未来工業 PER: 12.97倍、PBR: 1.03倍
- 業界平均 PER: 20.4倍、PBR: 1.1倍
未来工業のPER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価 (業種平均PER基準): EPS 262.61円 × 業界平均PER 20.4倍 = 5,357円
- 目標株価 (業種平均PBR基準): BPS 3,291.44円 × 業界平均PBR 1.1倍 = 3,620円
業界平均を基準とした場合、目標株価レンジは3,620円から5,357円となります。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価3405円は、業界平均PERおよびPBRに照らすと割安な水準にあると判断できます。特にPERに基づく目標株価には大きな乖離が見られます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 27,700株
- 信用売残: 14,700株
- 信用倍率: 1.88倍
信用倍率1.88倍は、買い残が売り残よりも多い状態を示しますが、極端な高水準ではありません。売り残が売り長の需給バランスではないため、信用取引による株価への大きな上値抑制要因や下支え要因は見られません。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 自社(自己株口): 32.79%
- 未来A.K.O (特定株主): 9.3%
- インサイダー保有比率: 33.68% (おそらく自社株口を除いた経営陣・創業家関係者の保有分を指す)
- 機関投資家保有比率: 5.28%
自社(自己株口)が発行済株式の約33%を占め、未来A.K.Oなど特定の大株主や経営陣関係者が上位に名を連ねていることから、安定株主が非常に厚い構成となっています。インサイダー保有比率も高く、経営陣による安定的な経営が期待できます。流通株式数（Float 7.88M）は発行済株式数（25.607M）に比べて低く、特定の株主による保有が多いことが示唆されます。
- 大株主の動向
大株主の個別の動向に関する情報は提供されていません。ただし、上位株主は安定的な保有が見込まれる法人や個人です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 3.82%
- 1株配当（会社予想）: 130.00円
- Payout Ratio（配当性向）: 52.29%
現在の株価3405円に対し、会社予想1株配当130円で配当利回りは3.82%と高水準です。配当性向も52.29%と半分以上を配当に回しており、株主還元に積極的な姿勢が見られます。
- 自社株買いなどの株主還元策
過去に自己株式を多く取得しており、現在も発行済株式の約3分の1が自己株式として保有されています。直近の決算短信に新たな自社株買いに関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信では、以下の点がトピックスとして挙げられています。- 売上高は中間期として過去最高を更新（前年同期比＋2.6%）。価格改定の浸透や、配線器具におけるデザイン改良品の販売好調が寄与。
- 営業利益は前年同期比△8.9%と減益。原材料単価の上昇、減価償却費および人件費の増加が利益を圧迫。これは3期ぶりの中間期減益。
- セグメント別では、電材及び管材が原材料高騰の影響で減益幅が大きい一方、配線器具と「その他」（電気通信サービス等）は大幅な増益を達成。
- これらが業績に与える影響の評価
売上高の増加は価格改定や製品競争力の維持を示し、ポジティブな要素です。しかし、原材料高騰と固定費増による利益率の低下は短期的には業績圧迫要因となります。特に主力セグメントである電材及び管材の減益は、今後の動向を注意深く見守る必要があります。通期予想は据え置かれているため、下半期での挽回が期待されますが、外部環境（原材料価格、建築市場）のリスクは継続します。
16. 総評
未来工業は、電設資材分野で高いシェアと独自の製品開発力を持ち、非常に健全な財務体質を誇る企業です。高ROE/ROAを維持し、利益率も高い水準にあります。株主還元にも積極的で、高配当利回りを実現しています。一方で、国内建築市場の低迷と原材料価格の高騰を背景に、足元では増収減益となっており、利益率の改善が喫緊の課題となっています。
- 全体的な見解
未来工業は、強固な財務基盤と独自の製品開発力を持つ優良企業であり、市場の変動に対して比較的安定した株価推移を見せるディフェンシブ性も魅力です。現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安感があり、配当利回りも高いことから、長期的な視点でのインカムゲインを重視する投資家には魅力的な銘柄と言えるでしょう。ただし、原材料高騰による利益率の低下傾向が継続するかどうかは注視が必要です。- 強固な財務体質: 自己資本比率、流動比率、負債比率が非常に健全で、倒産リスクは極めて低い。
- 安定した収益基盤: 電設資材における高いシェアと独自製品による高利益率。
- 割安なバリュエーション: 業界平均と比較してPER、PBRともに割安感があり、上方修正の余地がある。
- 高配当性向: 高い配当利回りで、株主還元に積極的。
- ディフェンシブ性: ベータ値が低く、市場全体の変動に左右されにくい。
- 利益率の課題: 原材料高騰や固定費増による利益率低下が懸念材料であり、今後の改善動向を注視。
- 市場環境: 国内建築市場の低迷は引き続きリスク要因。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT)
- 強み (Strengths)
- 電設資材における高い市場シェアとブランド力。
- 約2万点の独自製品による高い付加価値と利益率。
- 極めて強固な財務基盤（高自己資本比率、潤沢な現金、低負債）。
- 積極的な株主還元方針（高配当利回り）。
- 独自の「残業ゼロ経営」など、ユニークな企業文化。
- 弱み (Weaknesses)
- 原材料費の上昇による利益率の圧迫。
- 国内市場が主であり、規模の急拡大が難しい可能性。
- 直近で営業利益が減益傾向にあること。
- 機会 (Opportunities)
- 建設現場での省力化・効率化ニーズの高まりへの対応。
- 製品のデザイン性向上による競争力強化。
- M&A等による新規事業領域の開拓。
- 脅威 (Threats)
- 国内新設住宅着工戸数・非住宅着工の継続的な減少。
- 原材料価格の高止まりや更なる上昇。
- 為替変動や国際経済情勢の不安定化。
- 人件費や減価償却費など固定費の増加。
17. 企業スコア
- 成長性: B （売上は堅調だが、市場環境と利益率低下を考慮すると爆発的な成長は見込みにくい）
- 収益性: B （営業利益率は高いが、ROEがベンチマークに僅かに届かないこと、原材料高による利益率低下傾向を考慮）
- 財務健全性: S （自己資本比率79.2%を筆頭に、流動比率、負債比率、現金保有量全てが極めて優良）
- 株価バリュエーション: A （PER、PBRともに業界平均より割安であり、割安感が高い）
企業情報
| 銘柄コード | 7931 |
| 企業名 | 未来工業 |
| URL | http://www.mirai.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 3,405円 |
| EPS（1株利益） | 262.61円 |
| 年間配当 | 3.82円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 15.9% | 14.9倍 | 8,183円 | 19.3% |
| 標準 | 12.2% | 13.0倍 | 6,060円 | 12.3% |
| 悲観 | 7.3% | 11.0倍 | 4,123円 | 4.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 3,405円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 3,026円 | △ 13%割高 |
| 10% | 3,780円 | ○ 10%割安 |
| 5% | 4,769円 | ○ 29%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。