企業分析：アスモ（2654）

以下は、株式会社アスモ（2654）に関する企業分析レポートです。

事業内容などのわかりやすい説明

株式会社アスモは、生活に密着した幅広い事業を展開する企業です。主な事業は、高齢者施設などへの給食提供を行う「アスモフードサービス事業」、訪問介護や有料老人ホームを運営する「アスモ介護サービス事業」の2つが柱となっています。その他、食肉の輸入・販売を行う「アスモトレーディング事業」や、香港で日本食レストラン運営や食品加工販売を手掛ける「ASMO CATERING (HK)事業」も展開しています。元々は食肉卸が主体でしたが、事業転換により給食・介護を主力としたサービス業へとシフトしています。

主力製品・サービスの特徴

アスモフードサービス事業（給食）: 高齢者介護施設向けを中心とした給食サービスを提供しており、新規受託施設の増加により売上と利益を大きく伸ばしている成長分野です。効率的な運営とコスト管理が特徴です。
アスモ介護サービス事業（介護）: 訪問介護、居宅介護支援、有料老人ホームの運営を通じて、高齢化社会のニーズに応えています。利用者数は安定しており、補助金を活用した処遇改善などにより、利益率の高い事業として貢献しています。
アスモトレーディング事業（食肉卸）: 食肉の輸入・卸売、通信販売を行っています。原材料価格や為替の影響を受けやすいものの、商品提案型の営業や通信販売を通じた高付加価値商品の提供で利益確保に努めています。
ASMO CATERING (HK)事業（海外外食・食品加工）: 香港にて日本料理レストランの運営と食品加工品の販売を展開。現在は回復途上にあり、経費管理により損失縮小を図っています。

業界内での競争優位性や課題について

アスモは、給食・介護サービスという安定した社会需要が見込める事業を主力としながら、食肉卸や海外外食という市況変動のある事業を組み合わせることでリスク分散を図っています。

競争優位性: 高齢化社会を背景とした給食・介護サービスの安定的な需要、多角化によるリスク分散、そして厳しい外部環境下でも利益を確保・改善するコスト管理能力が挙げられます。
課題: 食肉卸事業は原材料高や為替変動に影響を受けやすく、給食・介護事業は人手不足が慢性的な課題です。また、香港事業の回復状況や地政学リスクも注視が必要です。

市場動向と企業の対応状況

超高齢社会の進展に伴い、給食・介護サービス市場は今後も堅調な需要が見込まれます。一方で、原材料価格の高騰、円安の進行、国内の人手不足は共通の市場動向です。アスモは、給食事業の積極的な受託拡大、各事業でのコスト削減や効率化、食肉卸における販路多様化（通信販売など）によって、これらの市場変化に対応しています。

経営陣が掲げるビジョンや戦略

決算短信からは具体的な中期経営計画の数値目標は確認できませんが、既存事業の強化と収益性改善、食肉卸事業の再強化（販路多様化、高付加価値化）、海外事業の再構築（不採算事業の見直し）、そして人材育成と組織改革を通じて、持続的な成長を目指していると考えられます。

中期経営計画の具体的な施策や重点分野

中期経営計画に関する詳細な数値目標の開示は現在のところありません。しかし、各事業セグメントの動向から以下の重点分野が推察されます。

アスモフードサービス：新規受託施設の拡大、コスト効率の向上。
アスモ介護サービス：利用者数の維持・増加、処遇改善による人材確保、サービス品質の向上。
アスモトレーディング：商品提案型営業の強化、通信販売などの販路拡大、高付加価値商品の提供。
ASMO CATERING (HK)：店舗運営の効率化、経費削減による収益改善。

新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）

決算短信には具体的な新製品・新サービスの展開に関する詳細な記載はありません。しかし、アスモトレーディング事業では高級銘柄牛セット等の通信販売が伸長しており、高品質な商品提供に注力していることが伺えます。また、給食事業ではSDGsへの取り組みとして、食品ロス削減や食育活動を通じてサービスの質向上と社会的責任を果たそうとしています。

収益モデルや市場ニーズの変化への適応力

アスモの収益モデルは、安定した需要が見込める給食・介護事業と、市況変動の影響を受けやすい食肉卸・外食事業の組み合わせです。給食・介護は高齢化社会の進展により安定基盤を持ちますが、人手不足への対応と品質維持が鍵です。食肉卸や外食事業では、販路の多様化や高付加価値化、徹底した経費管理で外部環境の変化に適応しようとしています。これらの努力が継続できれば、事業モデルの持続可能性は高いと考えられます。

売上計上時期の偏りとその影響

2026年3月期の中間期決算における通期予想に対する進捗率は、売上高が約49.5%である一方、営業利益が約61.9%、純利益が約64.4%と、利益の進捗率が売上高を大きく上回っています。これは、上半期に利益率の高い事業が好調だったか、あるいは通期予想が保守的に設定されている可能性を示唆します。もし季節性による偏りがある場合、下半期の利益率への影響を注視する必要があります。

技術開発の動向や独自性

アスモは明確な大規模な技術開発投資に関する情報は確認できませんでした。しかし、給食事業における「SDGsへの取組み」は、食の安全・品質管理、環境配慮といった側面でのノウハウ蓄積と工夫を要し、独自の強みとなり得ます。食肉卸事業でのEコマース強化や商品提案型営業も、間接的にIT技術活用やサプライチェーン最適化への取り組みが見られます。

収益を牽引している製品やサービス

現在の収益を牽引しているのは以下の事業です。

アスモフードサービス事業: 中間期の売上高およびセグメント営業利益ともに最大であり、特に高い成長率を誇る主力事業です。
アスモ介護サービス事業: 売上高も大きく、セグメント営業利益では全体のトップを占める高収益事業です。

これら2つの事業がアスモの安定的な収益基盤と成長の原動力となっています。

EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較

現在株価: 389.0円
EPS（会社予想）: 24.73円
BPS（実績）: 497.61円

現在の株価は、会社予想EPSの約15.73倍、実績BPSの約0.78倍で取引されています。PBRが1倍を下回っており、純資産価値に比べて株価が割安であると言えます。

業界平均PER/PBRとの比較

アスモ PER（会社予想）: 15.73倍
業界平均PER: 21.1倍
アスモ PBR（実績）: 0.78倍
業界平均PBR: 1.3倍

業界平均と比較すると、アスモのPER、PBRともに割安な水準にあります。特にPBRが業界平均を大きく下回り、かつ1倍を割れている点は、市場が同社の純資産価値を十分に評価していない可能性を示唆しています。

直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か

直近10日間の株価は387円から396円の範囲で推移しており、現在の389.0円はこのレンジの中間付近にあります。50日移動平均線（380.68円）および200日移動平均線（368.23円）を上回っており、中期的には上昇基調にあるように見えますが、短期的な値動きは小さく、明確なトレンドは確認できません。

年初来高値・安値との位置関係

年初来高値: 421円
年初来安値: 306円

現在の株価389.0円は、年初来高値からは約8%低い水準、年初来安値からは約27%高い水準に位置しており、年間レンジの中央やや高値寄りに位置しています。

出来高・売買代金から見る市場関心度

本日の出来高は11,800株、売買代金は約459万円と非常に小規模です。3ヶ月平均や10日平均と比較しても絶対的な水準は低く、流動性が極めて低い銘柄であると言えます。これは機関投資家の関心が低く、個人投資家が中心の市場であることを示しており、まとまった売買が株価に影響を与えやすい特性を持ちます。

売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価

売上高: 過去数年間は緩やかな増加傾向にあり、安定した事業基盤を維持しています。
営業利益・純利益: 年ごとの変動が大きく、外部環境（原材料費、為替、人件費）に利益が左右されやすい体質が見られます。2025年3月期予想では減益を見込んでいましたが、過去12か月実績および中間期進捗は好調に推移しています。
ROE（過去12か月）: 4.24%
ROA（過去12か月）: 3.18%

これらの利益効率指標は、後述のベンチマークと比較して改善の余地がある水準です。

過去数年分の傾向を比較

売上高は緩やかに成長していますが、利益面は変動が大きいため、安定的な収益性を確立できるかが今後の課題です。

四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）

2026年3月期中間期決算では、売上高の進捗率が約49.5%と計画通りである一方、営業利益（61.9%）と純利益（64.4%）は通期予想を大きく上回る進捗となっています。これは、上半期の各事業の好調な推移や、経費削減の効果、あるいは通期予想が保守的に設定されている可能性を示しており、現時点では通期予想達成は十分期待できる状況です。

自己資本比率、流動比率、負債比率の評価

自己資本比率: 71.0% (直近四半期 70.1%) – 極めて高い水準で、非常に健全な財務体質です。
流動比率: 3.35倍 (335%) – 短期的な債務返済能力が非常に高く、流動性も良好です。
総負債/自己資本比率: 0.15% – 負債が極めて少なく、ほとんど無借金経営に近い状態です。

財務安全性と資金繰りの状況

自己資本比率が非常に高く、有利子負債が極めて少ないため、財務安全性は非常に優れています。中間期末の現金及び現金同等物も豊富であり、営業キャッシュフローもプラスで推移していることから、資金繰りに全く問題はありません。

借入金の動向と金利負担

有利子負債は約33百万円と非常に少なく、金利負担もほとんどありません。借入金による財務リスクは極めて小さいと言えます。

ROE、ROA、各種利益率の評価

ROE（過去12か月）: 4.24%
ROA（過去12か月）: 3.18%
営業利益率（過去12か月）: 3.94%
純利益率（過去12か月）: 1.37%

これらの指標は、高い財務健全性と比較すると、資本や資産を効率的に活用して利益を生み出す能力には改善の余地があることを示しています。

一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較

ROE 4.24%は一般的なベンチマークの10%を下回っており、ROA 3.18%もベンチマークの5%を下回っています。これは、厚い自己資本を抱えている一方で、その資本を活かした収益創出に課題があることを示唆しています。

収益性の推移と改善余地

過去の利益変動からは収益の安定性に課題が見られますが、直近の中間期決算ではコスト削減等により利益率が改善しています。今後もコスト構造改革、高付加価値サービスの提供、不採算事業の見直しが収益性改善の鍵となるでしょう。

ベータ値による市場感応度の評価

Beta (5Y Monthly): 0.27

ベータ値が1より大幅に低い0.27であることから、市場全体の変動に対して株価の感応度が非常に低いディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。これは、主力事業である給食・介護が景気変動の影響を受けにくい性質を持つためと考えられます。

52週高値・安値のレンジと現在位置

52週高値: 421.00円
52週安値: 306.00円

現在の株価389.0円は、52週レンジの中間からやや高値寄りの位置にあります。

決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）

決算短信では、以下のリスク要因が挙げられています。

外部環境変動: 為替変動（特に円安による輸入コスト増）、原材料価格の高騰（食肉、米など）、世界的インフレ。
人手不足: 給食・介護事業における人件費高騰やサービス品質低下のリスク。
事業固有のリスク: 香港事業の回復遅延、自然災害による影響、競争激化による価格転嫁の困難さ。

業種平均PER/PBRとの比較

アスモ PER: 15.73倍 / 業界平均PER: 21.1倍
アスモ PBR: 0.78倍 / 業界平均PBR: 1.3倍

アスモはPBRが1倍を割れており、業界平均と比較してもPER、PBRともに割安な水準にあります。

目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）

目標株価（業種平均PER基準）: 443円
目標株価（業種平均PBR基準）: 647円

現在の株価389.0円は、これらの目標株価レンジを下回っており、株価上昇の余地があると考えられます。

割安・割高の総合判断

業界平均PER/PBRと比較すると、現在の株価は割安と判断できます。特にPBRが1倍を下回る水準にあることは、純資産価値に比して株価が過小評価されていることを示唆します。好調な中間期決算による業績改善と、極めて堅固な財務基盤を考慮すると、現在の株価には割安感があると言えるでしょう。

信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）

信用買残: 21,200株、信用売残: 0株、信用倍率: 0.00倍

信用買残はありますが、信用売残がなく、全体の発行済株式数や浮動株数に対しては少ない水準です。流動性が低いため、信用買残が今後の売り圧力となる可能性も考慮に入れる必要がありますが、現状で大きな需給悪化要因とはなっていません。

株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）

筆頭株主は親会社である(株)Persons Bridgeが54.14%の株式を保有しており、自社株も11.10%を占めます。このため、安定株主の比率が非常に高く、外部からの経営への影響は限定的と考えられます。経営陣も一定の株式を保有しており、経営の安定性は高いと言えます。

配当利回りや配当性向の分析

配当利回り（会社予想）: 2.57%
1株配当（会社予想）: 10.00円
配当性向（会社予想EPS24.73円に対し）: 約40%

配当利回りは2.57%と、現時点の金利水準と比較して魅力的です。配当性向約40%は、利益の一定割合を株主に還元する姿勢を示しており、やや高めの水準です。

自社株買いなどの株主還元策

提供された情報からは、自社株買いに関する直近の記載は確認できませんでした。

適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）

2026年3月期第2四半期決算短信では、アスモフードサービス事業における新規受託施設の増加が好材料として挙げられています。また、アスモトレーディング事業での通信販売の伸長、ASMO CATERING (HK)事業における赤字縮小など、各事業での収益改善に向けた取り組みが進行しています。これらの要因により、当初の通期予想を上回るペースで利益が進捗しています。

これらが業績に与える影響の評価

新規受託施設の獲得は今後の売上・利益を積み上げる要因となり、各事業の利益率改善努力は収益基盤の強化に繋がります。これにより、外部環境の変動リスクを緩和し、安定した利益成長に貢献することが期待されます。

各分析結果を簡潔にまとめ、全体的な見解を整理

アスモは、給食・介護サービスを主軸に、食肉卸や海外外食事業を展開する多角化企業です。超高齢社会を背景に給食・介護分野は安定した需要が見込まれ、直近の中間期決算では各事業の努力により通期予想を上回る利益進捗を見せています。財務基盤は自己資本比率70%超、流動比率300%超、有利子負債が極めて少ないという点で、非常に堅固です。市場平均と比べた株価バリュエーションは割安感があり、配当利回りも魅力的な水準です。しかし、過去の利益推移には変動が見られ、ROE/ROAといった収益効率は改善余地があります。また、食肉輸入における為替変動や原材料高、人手不足といった外部環境リスクは継続的に存在します。

ポジティブ要因:
- 高齢化社会を背景とした主力事業（給食・介護）の安定した需要と成長。
- 中間期決算の利益進捗が通期予想を上回る好調さ。
- 極めて強固な財務健全性（高自己資本比率、低負債、豊富な現金）。
- 業界平均PER/PBRと比較して割安なバリュエーション。
- 市場変動に強いディフェンシブなベータ値。
- 安定した株主還元（配当利回り2.57%、配当性向約40%）。
ネガティブ要因:
- 売上高に比して利益率が低く、ROE・ROAの改善余地が大きい。
- 利益の年変動が大きく、外部環境（為替、原材料高、人手不足）の影響を受けやすい。
- 株価の流動性が極めて低い（売買しにくい）。
- 中期経営計画の具体的な数値目標や、明確な成長戦略に関する情報が不足。

強み・弱み・機会・脅威の整理

強み (Strengths):
- 圧倒的な財務健全性
- 安定した需要を持つ給食・介護事業
- 多角化による事業リスク分散
- コスト管理能力
弱み (Weaknesses):
- 低い収益性（ROE, ROA, 各種利益率）
- 利益の変動性
- 株価の流動性の低さ
機会 (Opportunities):
- 高齢化社会における給食・介護サービスの需要拡大
- 販路多様化（通信販売など）による成長余地
- コスト効率化による利益率改善
脅威 (Threats):
- 原材料価格高騰、為替変動リスク
- 人手不足と人件費上昇
- 競争激化による価格転嫁の困難さ
- 香港事業の不確実性

17. 企業スコア

以下の4観点でS, A, B, C, D の5段階評価を実施。

成長性: A
- 売上高は緩やかながらも増加傾向にあり、特に主力のアスモフードサービス事業は新規受託増加で売上・利益を大きく伸ばしているため、今後も成長が見込まれます。中間期の利益進捗も好調です。
収益性: C
- 粗利率、営業利益率、純利益率は低い水準にあり、ROE（4.24%）とROA（3.18%）も一般的なベンチマークを下回ります。中間期で利益は改善しましたが、持続的な高収益体質への転換が課題です。
財務健全性: S
- 自己資本比率70.1%、流動比率3.35倍、総負債/自己資本比率0.15%と、極めて優れた財務状況です。有利子負債もほとんどなく、豊富な現金を保有しており、非常に強固な財務基盤を持っています。
株価バリュエーション: A
- PER 15.73倍、PBR 0.78倍は業界平均（PER 21.1倍、PBR 1.3倍）と比較して割安水準にあります。特にPBRが1倍を割り込んでいることから、純資産価値から見て割安と判断されます。

企業情報

銘柄コード	2654
企業名	アスモ
URL	http://www.asmo1.co.jp/
市場区分	スタンダード市場
業種	小売 – 小売業

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

株価	389円
EPS（1株利益）	24.73円
年間配当	2.57円

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

シナリオ	成長率	将来PER	5年後株価	期待CAGR
楽観	9.4%	19.0倍	738円	14.2%
標準	7.2%	16.5倍	580円	8.9%
悲観	4.3%	14.1倍	430円	2.7%

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 389円

目標年率	理論株価	判定
15%	296円	△ 31%割高
10%	370円	△ 5%割高
5%	467円	○ 17%割安

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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Byジニー