以下は、株式会社高見澤（証券コード: 5283）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社高見澤は、長野県を地盤に建設関連、電設資材、カーライフ関連、住宅・生活関連といった多岐にわたる事業を展開している企業です。具体的には、コンクリート二次製品や生コンクリート、砂利、砂、セメントなどの建設資材の製造・販売、電材や産業設備、空調機器の販売、石油製品や自動車の販売・メンテナンス、不動産取引、食品の製造・販売など、幅広い分野で事業を行っています。 - 主力製品・サービスの特徴
事業セグメント別に見ると、「電設資材」事業が売上の約52%を占める最大の柱であり、次いで「カーライフ関連」が約24%、「建設関連」が約12%となっています（2025年6月期予想）。電設資材事業では、省エネ・環境関連投資に伴う需要を取り込んでいますが、人件費・販売費の増加が利益を圧迫する傾向にあります。建設関連事業では、工法提案など付加価値の高い営業活動や原価低減努力が行われています。カーライフ関連事業は、石油部門とオート部門から構成され、需要の変動や価格転嫁が課題となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
高見澤は長野県を主たる地盤とし、建設資材供給からライフラインを支える電設資材、地域の生活に密着したカーライフ関連、さらにはフード・不動産といった生活関連まで多角的に事業を展開している点が特徴です。これにより、特定事業のリスクを分散し、地域経済の動向に対応できる強みがあります。一方で、各事業分野で大手企業との競争に晒されており、市場シェアを大きく拡大することは容易ではありません。特に原材料価格の高騰や人件費の上昇、燃料価格の変動は、多事業にわたる同社の収益性を圧迫する共通の課題となっています。 - 市場動向と企業の対応状況
国内では、デジタル化や脱炭素関連の設備投資需要が堅調に推移しており、電設資材事業には追い風となる可能性があります。しかし、全般的な原材料価格の高止まり、人件費の増加、地政学リスク、円安の進行など、不確実性の高い外部環境に直面しています。同社は、各セグメントにおいて、受注活動の強化、生産効率の向上、原価低減への注力といった施策を通じて、市場の変化に対応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
2026年6月期 第1四半期決算短信において、中期経営計画に関する具体的なビジョンや戦略の詳細は記載されていません。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
データなし。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信において、新製品・新サービスの展開に関する具体的な言及はありません。各事業部で工法提案による営業強化（建設関連）や省エネ・環境関連投資への対応（電設資材）を通じて、顧客ニーズに対応する方針が示唆されています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の事業モデルは、建設関連、電設資材、カーライフ関連、住宅・生活関連と多角化されており、特定の市場に依存しない点が特徴です。地域に密着した事業展開により、多様なニーズに対応できる体制を構築しています。しかし、各事業分野でそれぞれの市場環境の変化に柔軟に対応し、収益性を確保していくことが持続可能性の鍵となります。特に、カーライフ関連事業や一部の生活関連事業では、需要の低迷や価格競争に直面しており、構造改革や収益源の多様化が求められます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし。四半期決算の進捗状況から、特定の時期に売上が集中する傾向は推測できません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
決算短信に、特定の目覚ましい技術開発の動向や独自性に関する詳細な記載はありません。建設関連事業では、工法提案など顧客に合わせたソリューション提供に力を入れていることが示されています。 - 収益を牽引している製品やサービス
売上高の構成比から、電設資材が最も収益を牽引している事業セグメントであると考えられます。建設関連事業も、工法提案等による付加価値提供と原価低減努力を通じて利益に貢献しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 3,360.0円
- 会社予想EPS: 605.32円
- PER（会社予想）: 3,360.0円 ÷ 605.32円 = 5.55倍
- 実績BPS: 8,892.06円
- PBR（実績）: 3,360.0円 ÷ 8,892.06円 = 0.38倍
現在の株価は、会社予想PERで5.55倍、実績PBRで0.38倍となっており、PBRが1倍を大きく下回っています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 10.1倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
同社のPER（5.55倍）は業界平均PER（10.1倍）を大きく下回っており、PBR（0.38倍）も業界平均PBR（0.7倍）を下回っています。このことから、株価は業界水準と比較して割安であると評価できます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は3350円～3410円のレンジで推移しており、大きな変動は見られません。現在の株価3360円は、50日移動平均線（3468.30円）を下回っており、短期的な下落トレンドにある可能性があります。200日移動平均線（3285.43円）は上回っているため、中長期的には上昇基調を維持しているとも考えられますが、直近では上値が重い展開です。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は3,735円、年初来安値は2,775円です。現在の株価3,360円は、年初来高値から約10%低い水準にあり、年初来安値からは約21%高い水準にあります。このレンジの中央付近よりもやや高値寄りに位置していると言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は500株、300株、「-」（ゼロ）など非常に少なく、売買代金も1,692千円と低調です。これは市場の関心が低いことを示しており、流動性が低い銘柄であると言えます。少ない出来高で株価が形成されるため、短期的な値動きが荒くなる可能性も秘めています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
過去12ヶ月の売上高は73,567百万円で、前年比で増加傾向にあります。しかし、営業利益1,457百万円、純利益670百万円となり、売上高の伸びに対し利益は変動が大きく、特に直近の過去12ヶ月では前年と比較して純利益が減少しています。ROEは4.69%（実績）、ROAは2.15%（過去12ヶ月）と、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っており、収益性には課題が見られます。 - 過去数年分の傾向を比較
- 売上高は2021年6月期から2024年6月期にかけて着実に増加しており、成長トレンドにあります。
- 営業利益は2022年6月期に落ち込みましたが、2023年6月期には回復し、2024年6月期も堅調でした。しかし、過去12ヶ月の数値では減少しています。
- 親会社株主に帰属する純利益は、2023年6月期に1,240百万円と大きく伸びましたが、過去12ヶ月では670百万円と減少傾向です。
全体として売上は堅調に伸びていますが、利益は外部環境（原材料費高騰、人件費増など）の影響を受けやすく、変動が大きい傾向が見られます。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年6月期第1四半期（Q1）の業績は、売上高17,242百万円で通期予想74,000百万円に対し23.3%の進捗率であり、概ね会社計画通りです（四半期毎に均等に進捗すると仮定した場合の目安25%に近いです）。しかし、営業利益125百万円は通期予想1,600百万円に対し7.8%、親会社株主帰属四半期純利益80百万円も通期予想1,000百万円に対し8.0%と、利益の進捗が大幅に遅れています。会社は通期予想を据え置いていますが、このままでは通期目標達成には後半での大幅な利益改善が必要となります。特に、カーライフ関連事業やその他事業での営業損失拡大が利益を押し下げています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 37.4%（実績）、直近四半期末で37.3%。40%には届かないものの、一般的な事業会社としては中程度の水準であり、直ちに危険水域というわけではありません。
- 流動比率: 直近四半期で124.5%。短期的な支払能力を示す指標であり、120%以上が健全とされるため、流動性は確保されていますが、余裕は大きくありません。
- 負債比率: 直近四半期のTotal Debt/Equityは65.35%。また、負債合計/純資産は165%（Q1計算）。負債が自己資本の1.65倍あることを示しており、やや負債依存度が高いと言えます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が40%を下回り、流動比率も僅かながら健全水準を上回る程度であることから、財務安全性は「中程度」と評価できます。資金繰りについては、決算短信で四半期連結キャッシュ・フロー計算書が作成されていないため、詳細な状況は不明です。しかし、現金及び預金は3,279百万円（直近四半期）あり、一定の現金を保有しています。 - 借入金の動向と金利負担
直近四半期の総有利子負債（Total Debt）は9.73B（97.3億円）です。損益計算書においては、インタレスト・エクスぺンス（支払利息）が91百万円（過去12ヶ月）と計上されており、一定の金利負担があります。Total Debt/Equity比率が65.35%であることから、借入金はそれなりに存在しますが、極端に高い水準ではありません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 4.69%。一般的なベンチマーク（10%）を大きく下回っています。
- ROA（過去12ヶ月）: 2.15%。一般的なベンチマーク（5%）を大きく下回っています。
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 0.73%。非常に低い水準であり、売上に対して利益を生み出す力が弱いことを示しています。
- 粗利率（過去12ヶ月）: 16.8%（12,385/73,567）。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE、ROAともに一般的なベンチマークを下回っており、資本効率および総資産からの収益創出力に課題があると言えます。Piotroski F-Scoreの収益性スコアも0/3であり、収益性は低いと評価されます。 - 収益性の推移と改善余地
売上高は増加傾向にあるものの、収益性の指標が低いことから、原価管理、販売費・一般管理費の抑制、価格転嫁、高収益事業への注力といった改善余地が大きいと考えられます。特に第1四半期の決算では、セグメント配賦方針の変更による影響も指摘されていますが、人件費や材料費の上昇が利益を圧迫しており、これらコスト構造の見直しが収益性改善の鍵となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.25です。これは市場全体が1%変動する際、高見澤の株価が0.25%変動することを示しており、市場に対する感応度が非常に低い、ディフェンシブな特性を持つ銘柄であると考えられます。市場全体の変動に左右されにくい安定性がある一方で、市場全体の活況を享受しにくい側面もあります。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は3,735.00円、52週安値は2,775.00円です。現在の株価3,360.0円は、このレンジの中間よりやや高値寄りの水準にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信記載のリスク要因としては、以下が挙げられています。- 原材料費・燃料価格の高止まり
- 人件費・販売費の増加
- 為替変動（円安）の影響
- 地政学リスク、外需の悪化
- セグメント別での需要変動（特にカーライフ関連など）
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社のPER（会社予想）は5.55倍、PBR（実績）は0.38倍です。
- 業種平均PERは10.1倍、業種平均PBRは0.7倍です。
同社のPER、PBRともに業界平均を大きく下回っており、指標上は割安と判断されます。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準目標株価: EPS 605.32円 × 10.1倍（業界平均PER） = 6,113.73円
- 業種平均PBR基準目標株価: BPS 8,892.06円 × 0.7倍（業界平均PBR） = 6,224.44円
与えられた情報に基づくバリュエーション分析では、業界平均PER基準で4,066円、業界平均PBR基準で6,224円となっています。算出式の違いによる差異が見られますが、いずれも現在の株価3,360円を上回っています。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価は、PERおよびPBRの両指標で業界平均と比較して明確に割安との判断となります。ただし、Piotroski F-Scoreが低く収益性に課題がある点、市場の関心度が低い点も考慮する必要があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は68,300株ですが、信用売残が0株であるため、信用倍率は0.00倍となっています。売残が存在しないため、信用買いが一方的に膨らんでいる状況であり、将来的な買い圧力（買い戻し）がない一方で、信用買残が将来の株価の上値を抑える要因となる可能性も考えられます。出来高が少ないことも相まって、需給環境は良好とは言い切れません。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣（髙見澤秀茂氏、髙見澤尊昭氏、髙見澤雅人氏、髙見澤秀毅氏）の保有割合合計は23.49%（10.63%+7.68%+2.84%+2.39%）と、経営陣が一定の株式を保有しており、経営へのコミットメントが高いと言えます。
- 自社（自己株口）も6.05%保有しています。
- 八十二銀行、長野県信用組合といった地元金融機関が主要株主であり、安定株主の存在は一定の安心材料となります。
- 大株主の動向
提示されたデータからは、大株主の具体的な売買動向については判断できません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.08%
- 1株配当（会社予想）: 70.00円
- 配当性向（会社予想）: 11.6%（70円 ÷ 605.32円）
配当利回りは2.08%と、現在の低金利環境下では一定の魅力があります。配当性向は11.6%とかなり低く、企業の利益成長による増配余地があるか、あるいは内部留保を重視する方針であると考えられます。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信および企業情報に、自社株買いに関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年6月期第1四半期決算短信で開示された重要なトピックスは以下の通りです。- 会計方針の変更: 当第1四半期より、全社費用の一部を各報告セグメントへ按分する方針に変更されました。これにより、セグメント利益を前年同四半期と比較する際には影響を考慮する必要があります（建設関連で36百万円のマイナス影響、カーライフ・その他で損失拡大）。
- 連結子会社の組織再編: 2025年6月21日付で、連結子会社である昭和電機産業株式会社が、同じく連結子会社である株式会社岐阜電材を吸収合併しました。これは共通支配下の取引として処理されています。
- これらが業績に与える影響の評価
会計方針の変更は、セグメント間の比較可能性に影響を与えるものの、連結全体の利益水準に直接的な変化をもたらすものではありません。しかし、各セグメントの責任をより明確化し、費用管理を厳格にする意図があると考えられます。連結子会社の組織再編は、事業効率化やシナジー効果を目指すものですが、直近の決算数値への明確な影響は示されていません。Q1の利益が大幅減となっているのは、外部環境（コスト上昇）と一部事業の需要低迷が主因であり、これらのトピックスが直接的にQ1の利益を大きく押し下げたわけではないと見られます。
16. 総評
株式会社高見澤は、長野県を地盤とする多角化経営企業であり、建設関連、電設資材、カーライフ関連、住宅・生活関連といった幅広い事業を展開しています。
強み (Strengths)
- 地域に密着した多角化経営により、事業リスクを分散し、安定的な経営基盤を構築しています。
- 電設資材事業は堅調な設備投資需要の恩恵を受けており、売上成長を牽引しています。
- 経営陣が大株主として一定の株式を保有しており、経営へのコミットメントが高いと見られます。
- 指標上、PER、PBRともに業界平均と比較して割安水準にあります。
弱み (Weaknesses)
- 全体的な収益性が低く、ROEやROA、営業利益率が一般的なベンチマークを下回っています。
- 原材料費、燃料価格、人件費などのコスト上昇が利益を圧迫しやすい事業構造にあります。
- カーライフ関連事業やその他事業では、需要低迷や価格競争に直面し、営業損失が発生しています。
- 信用取引における信用売残がゼロであり、信用買い残が今後の株価の上値となる可能性も考えられます。
- 市場の関心度が低く、出来高が少ないため、流動性に課題があります。
機会 (Opportunities)
- デジタル化や脱炭素関連の設備投資需要は電設資材事業にとって引き続き成長機会となる可能性があります。
- 地域経済の活性化やインフラ投資の増加は、建設関連事業にとってプラス材料となり得ます。
- 低い配当性向は、将来的な増配余地を示唆している可能性があります。
脅威 (Threats)
- 原材料費や人件費の高騰が継続することで、収益性がさらに悪化するリスクがあります。
- 金利上昇は、一定の借入金を抱える同社の金利負担を増加させる可能性があります。
- 為替変動（円安）や地政学リスクなど、予測困難な外部環境の悪化が業績に影響を与える可能性があります。
- 地方経済の人口減少や産業構造の変化が、地域密着型事業の需要を低下させる可能性があります。
- 株価はPBR0.38倍、PER5.55倍と、業界平均と比較して割安感があります。
- 売上は増加傾向にありますが、直近の第1四半期では利益が大幅に減少しており、通期目標達成には後半の巻き返しが不可欠です。コスト管理の徹底や収益改善策の進捗に注目が必要です。
- ベータ値が低いディフェンシブな特性と、安定株主の存在は、市場変動リスクを抑制したい投資家にとって魅力となり得ます。
- 出来高が非常に少ないため、流動性リスクを考慮する必要があります。
17. 企業スコア
- 成長性: B （売上は増加傾向にあるものの、直近Q1の利益進捗が低く、中期経営計画の詳細も不明なため、大幅な成長力は現状では見えにくい状況です。）
- 収益性: D （ROE 4.69%、ROA 2.15%、営業利益率 0.73%と、いずれの指標も一般的なベンチマークを大幅に下回っており、収益性には大きな課題があります。）
- 財務健全性: B （自己資本比率37.3%と40%を下回るものの、流動比率124.5%は確保されており、極端に低い水準ではありません。）
- 株価バリュエーション: A （PER 5.55倍、PBR 0.38倍ともに業界平均を大きく下回っており、指標上は割安と判断されます。）
企業情報
| 銘柄コード | 5283 |
| 企業名 | 高見澤 |
| URL | http://www.kk-takamisawa.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 3,360円 |
| EPS（1株利益） | 605.32円 |
| 年間配当 | 2.08円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 7.8% | 6.4倍 | 5,636円 | 10.9% |
| 標準 | 6.0% | 5.5倍 | 4,503円 | 6.1% |
| 悲観 | 3.6% | 4.7倍 | 3,411円 | 0.4% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 3,360円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 2,245円 | △ 50%割高 |
| 10% | 2,804円 | △ 20%割高 |
| 5% | 3,538円 | ○ 5%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。