企業分析：ロゴスホールディングス（205A）

個人投資家の皆様へ
ロゴスホールディングス（証券コード:205A）の企業分析レポートをお届けします。本レポートは、提供された情報に基づき、企業の現状と特性を多角的に分析したものです。投資判断の一助としてご活用ください。

1. 企業情報

ロゴスホールディングスは、北海道を地盤に注文住宅事業を展開するホームビルダーです。デジタルマーケティングを活用した集客と、DX（デジタルトランスフォーメーション）による効率的なオペレーションが特徴で、独自のモジュール住宅も提供しています。

• 主力製品・サービスの特徴
  • 注文住宅: 顧客のニーズに合わせた住宅の設計、建築、販売を主力としています。
  • 分譲住宅・宅地販売: 土地の仕入れから住宅の建設、販売までを一貫して手掛けます。
  • 付随事業: リノベーションサービス、土地の仲介・斡旋、購入・売却、DX支援ビジネス、住宅向けオフショアCADサービスなども提供しています。
  • 特にDXを活用したマーケティングと効率的な運営が強みとされており、住宅業界におけるIT活用に注力している点が特徴です。

2. 業界のポジションと市場シェア

ロゴスホールディングスは、北海道を主要地盤とする地域密着型の住宅販売会社です。

• 業界内での競争優位性や課題について
  • 競争優位性: デジタルマーケティング集客やDXによる効率的なオペレーションが強みであり、従来の住宅業界にはないアプローチで顧客獲得とコスト最適化を図っています。モジュール住宅の提供も効率性を高める一因と考えられます。M&A戦略による事業規模拡大も進めています。
  • 課題: 住宅市場全体は、2025年4月の建築基準法改正による構造計算義務化や審査要件増加の影響で、建築確認の審査期間長期化、持家着工戸数の低迷（前年同期比▲12.7%）という逆風に直面しています。これは企業全体の引渡遅延や需要鈍化のリスクとなります。また、有利子負債の増加や自己資本比率の低下など、財務面での課題も見られます。
• 市場動向と企業の対応状況
  • 市場全体では着工戸数減少や審査遅延の傾向が見られますが、ロゴスホールディングスはM&A（坂井建設の連結）や新規出店、既存店舗のリニューアルを積極的に進めることで、外部環境の逆風下でも売上高を大幅に伸ばしています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  • 決算短信には具体的なビジョンや中期経営計画の数値目標は明記されていませんが、積極的な店舗網拡大とグループ強化（M&A）を通じて事業領域と市場シェアを拡大していく成長戦略が伺えます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  • 提供された情報からは具体的な数値目標を含む中期経営計画の詳細は不明です。ただし、新規出店や既存店舗のリニューアル、M&Aによるグループ企業拡大を重点施策として、継続的な事業規模拡大を目指しています。
• 新製品・新サービスの展開状況
  • 決算短信からは新規の具体的な製品やサービスの展開に関する記述は見当たりませんでした。DXを活用した効率化とデジタルマーケティングは既存ビジネスモデルの強化策として継続されています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  • 住宅販売とその付随サービスが主軸であり、販売時点で収益を計上するモデルです。デジタルマーケティングとDX活用は、変化する顧客の住宅探しや購入プロセスに適応しようとする取り組みです。M&Aによる事業規模拡大も適応力の一環と考えられます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  • 収益を住宅の引渡時に計上するビジネスモデルのため、工事の進捗や引渡スケジュールが第4四半期に集中する季節性があります。このため、第1四半期などの期初は赤字となる傾向があり、通期業績の達成は年度末の引渡動向に大きく依存します。建築基準法改正による審査遅延は、この引渡時期に影響を与え、通期業績予想達成へのリスクとなる可能性があります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  • 「デジタルマーケティング集客」と「DXによる効率的オペレーション」を強みとしており、IT技術を積極的に事業に取り入れています。具体的にどのような技術開発が進行しているかの詳細は不明ですが、これが住宅事業の競争優位性を支える要素となっています。モジュール住宅の提供も、生産効率向上のための技術的取り組みと推測されます。
• 収益を牽引している製品やサービス
  • 「住宅販売・注文住宅」が連結売上高の75%を占めており、これが収益の最大の牽引役です。次いで「宅地販売」が11%、「分譲住宅」が8%を占めています（2025年5月期）。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価は1,755円です。
  • 会社予想EPS（連結）は211.07円であり、これにより算出されるPERは8.31倍です。
  • 実績BPS（連結）は688.93円であり、これにより算出されるPBRは2.55倍です。
  • これらの指標は、現在の株価が企業の収益力や資産価値に対してどのような位置にあるかを示します。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • ロゴスホールディングスのPER（会社予想）8.31倍は、業界平均PER21.2倍と比較して割安です。
  • ロゴスホールディングスのPBR（実績）2.55倍は、業界平均PBR2.2倍と比較してやや割高な水準にあります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  • 直近10日間の株価は1,665円から1,793円の範囲で推移し、本日終値は1,755円です。この範囲内では中程度の水準です。
  • 年初来高値2,439円、年初来安値919円と比較すると、現在の株価1,755円は年間レンジの中央よりやや上の位置にあります。
  • 50日移動平均線（1,583.52円）と200日移動平均線（1,311.80円）がいずれも現在の株価より下にあることから、短期・中期的な上昇トレンドを示唆している可能性があります。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値2,439円の約72%の水準であり、年初来安値919円からは約91%上昇した位置です。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  • 本日の出来高は9,400株、売買代金は16,584千円と、時価総額約68億円の企業としては比較的低く、市場の関心度は日によって変動が大きい可能性があります。平均出来高（3ヶ月平均11.99k株、10日平均16.56k株）と比較しても低めです。グロース市場上場企業として、今後の業績進捗次第で市場の関心が高まる可能性も考えられます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去数年間は順調に成長しており、2022年5月期の24,850百万円から2024年5月期の31,714百万円、そして過去12ヶ月（2025年5月期）は36,269百万円と増収基調です。2026年5月期第1四半期も前年同期比で149.9%増と大幅な増収を達成しています。
  • 利益: 営業利益は2023年5月期に一度赤字を計上しましたが、2024年5月期には1,391百万円と回復しました。直近の過去12ヶ月では487百万円に減少、2026年5月期第1四半期は△711百万円の営業損失となっています。これは新規出店やM&Aに伴う先行投資、金利負担増などが影響しているとみられます。純利益も同様の傾向を示しています。
  • ROE: 実績ROEは6.12%であり、資本の利用効率は一般的なベンチマーク（10%）を下回っています。
  • ROA: データなし。
• 過去数年分の傾向を比較
  • 売上は一貫して増加傾向にあり、成長戦略が一定の効果を上げていると言えます。しかし、利益面は変動が大きく、特に直近は先行投資やM&A関連費用、金利負担により収益性が一時的に低下しています。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  • 2026年5月期第1四半期（2025年6月1日～8月31日）の売上高は7,224百万円で、通期予想46,815百万円に対する進捗率は15.4%です。住宅事業の特性上、第4四半期に引渡が集中する季節性を考慮すると、この進捗率は想定内とみられます。
  • 一方で、営業利益は△711百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益は△531百万円と赤字であり、通期予想（営業利益1,500百万円、純利益826百万円）に対する進捗はマイナスです。通期目標達成のためには、残りの四半期で大幅な利益改善が必要です。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率: 実績では16.1%ですが、直近の2026年5月期第1四半期末には12.2%へとさらに低下しています。一般的な安定性の目安とされる40%を大きく下回っており、財務健全性には課題があります。
  • 流動比率: 直近四半期で1.05倍と、流動資産が流動負債をわずかに上回る水準です。これは短期的な債務返済能力がぎりぎりであることを示しており、短期的な流動性リスクも潜在しています。
  • 負債比率: Total Debt/Equity（直近四半期）が298.66%と非常に高く、負債に大きく依存した資本構造となっています。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  • 自己資本比率の低下と高い負債比率は、財務安全性が低いことを示唆しています。
  • 現金及び預金は前期末比で約▲1,980百万円減少しており、資金繰りの悪化には注意が必要です。キャッシュ・フロー計算書が第1四半期では提出されていないため、資金の具体的な使途は不明ですが、M&Aや先行投資、物件仕入れなどに資金が投じられている可能性が考えられます。
• 借入金の動向と金利負担
  • 短期借入金、長期借入金、社債など有利子負債が増加傾向にあり、支払利息も前年同期比で大幅に増加しています。これは、M&Aや事業拡大のための資金調達によるものと考えられますが、金利の上昇局面では収益を圧迫する要因となります。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE: 実績ROEは6.12%であり、資本効率は一般的なベンチマーク（10%）には達していません。
  • ROA: データなし。
  • 売上高総利益率: 過去数年間は概ね15%～18%台で推移しており、直近第1四半期も16.53%と比較的安定しています。
  • 営業利益率: 2024年5月期は4.38%と改善しましたが、過去12ヶ月では1.34%に低下、直近第1四半期は△9.84%の営業損失となっています。これは新規出店費用やM&A関連費用など、成長のための先行投資が影響していると考えられます。
  • 純利益率: 過去12ヶ月では0.55%と低く、第1四半期は赤字です。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  • ROE 6.12%はベンチマーク（10%）を下回っており、資本効率には改善の余地があります。ROAはデータなし。
• 収益性の推移と改善余地
  • 売上高は拡大しているものの、先行投資や金利負担増により利益率は低迷または赤字となっています。今後のM&Aや新規出店が軌道に乗り、売上の増加が利益に結びつくかが焦点となります。DXによる効率化が将来的にコスト削減に繋がり、収益性改善に寄与する可能性を秘めています。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  • ベータ値はデータなし。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値は2,444円、安値は919円です。現在の株価1,755円は、レンジの中央よりやや高めの水準に位置しています。年間ボラティリティは66.24%と高く、株価変動が大きい銘柄と言えます。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  • 外部環境リスク: 2025年4月建築基準法改正に伴う建築確認審査の遅延、それに伴う着工減少。持家着工戸数の低迷（前年同期比▲12.7%）。
  • 流動性リスク: 現金及び預金の減少、流動比率が約1倍と低い水準であること。
  • 金利リスク: 金利上昇による借入負担の増加（支払利息の増加）。
  • 事業特有のリスク: 第4四半期に引渡が集中するビジネスモデルのため、年度末の引渡動向によって業績が大きく左右される季節性リスク。
  • M&A関連リスク: のれんの償却負担の増加。
  • 為替や地政学リスクについては具体的な記載はありませんでした。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • ロゴスホールディングスのPER（会社予想）8.31倍は、業界平均PER21.2倍と比較して約4割の水準であり、収益面から見ると相対的に割安感があります。
  • ロゴスホールディングスのPBR（実績）2.55倍は、業界平均PBR2.2倍と比較してやや割高な水準です。これは、低い自己資本比率と積極的な投資姿勢が背景にある可能性があります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 業種平均PER基準（EPS 211.07円 × 業界平均PER 21.2倍）: 4,474円
  • 業種平均PBR基準（BPS 688.93円 × 業界平均PBR 2.2倍）: 1,516円
  • 提供情報により算出された目標株価は既に存在するため、そちらを記載します。
    • 目標株価(業種平均PER基準): 1,076円
    • 目標株価(業種平均PBR基準): 1,516円
• 割安・割高の総合判断
  • 提示された目標株価（PER基準1,076円、PBR基準1,516円）は、現在の株価1,755円を下回っています。これは、業界平均の倍率を単純に適用した場合、現在の株価が割高である可能性を示しています。ただし、PER基準による目標株価はかなり低く、個別の企業特性（高成長期待、DX推進など）は考慮されていません。PBR基準では現在の株価に近い水準ですが、それでもやや割高という見方になります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残は150,700株と機関投資家の保有比率と比較すると高い水準ではありませんが、市場の関心度や出来高と比較すると、一定の買い需要を示しています。
  • 信用売残は0株であり、信用倍率は0.00倍です。これは株価下落への警戒感が低い、または空売りが入りにくい状況を示している可能性があります。ただし、信用買いが一方的に膨らむと、将来的な売り圧力となる可能性も考慮が必要です。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  • 筆頭株主はエンデバー・ユナイテッド2号投資事業有限責任組合（50.79%）であり、安定株主として大半を保有しています。
  • チキンシープ7.81%、ノースパシフィック4.99%と、特定の法人による保有が大きい構造です。
  • 代表取締役である池田雄一氏の持株比率は2.13%であり、経営陣も一定の株式を保有しています。
  • 機関投資家保有比率は51.42%と高めです。
• 大株主の動向
  • データなし。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 会社予想1株配当は63.39円であり、現在の株価1,755円に基づくと、配当利回りは3.61%となります。これはグロース市場上場企業としては比較的高い水準です。
  • Payout Ratioは89.23%と非常に高く、利益のほとんどを配当に回す方針です。これは株主還元を重視する姿勢の表れと捉えられますが、一方で内部留保が手薄になる可能性もあります。
• 自社株買いなどの株主還元策
  • 自社株買いの開示は現在のところありません。自己株式数も極めて少数です。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  • 取締役会決議に基づき、2025年10月17日付で譲渡制限付株式報酬の新株式発行が予定されており、これは役職員へのインセンティブ施策として機能します。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  • 直近の大きなトピックスは、2026年5月期第1四半期決算短信の内容です。
    • 坂井建設株式会社のグループ加入: M&Aによる連結範囲拡大は売上高の急増に大きく貢献しました（前年同期比+149.9%）。
    • 新規出店・リニューアル: 名古屋での新店開設、北海道での複数店舗リニューアル、四日市新店など、積極的な店舗網拡大を続けています。
    • のれん償却の増加: M&Aに伴いのれん償却額が前年同期比で大幅に増加しており、利益を圧迫する要因となっています。
    • 現金及び預金の減少、自己資本比率の低下: 資金流動性や財務健全性への懸念が生じています。
    • 有料子負債の増加と金利負担: 社債発行なども含め、積極的な事業投資のための資金調達が増加しています。
• これらが業績に与える影響の評価
  • 坂井建設の連結や新規出店は売上高の大幅な増加に寄与しており、トップラインの成長戦略は順調に進展していると言えます。
  • 一方で、これらの成長投資に伴う先行費用（人件費、広告宣伝費、のれん償却、支払利息など）が利益を圧迫し、第1四半期は赤字となりました。通期予想を達成するためには、第4四半期に集中する引渡が計画通りに進むことが不可欠です。財務基盤の強化も今後の重要な課題となります。

16. 総評

ロゴスホールディングスは、デジタルマーケティングとDXを強みとする住宅販売会社として、M&Aや新規出店により積極的な成長戦略を展開しています。直近の第1四半期決算では、売上高が大幅に拡大したものの、先行投資や金利負担増により利益は赤字となりました。通期での黒字回復、特に第4四半期に集中する引渡動向が業績達成の鍵を握ります。

• 全体的な見解
  • 成長戦略は推進されており売上は大きく伸びている一方で、財務健全性が低下し、収益性が追い付いていない状況です。高配当ではありますが、その持続性には今後の利益改善が不可欠です。
  • ポジティブ要素: 売上高の大幅な成長力、DX活用の競争優位性、高配当利回り。
  • ネガティブ要素: 自己資本比率の低さ、流動性の悪化、高い負債比率、変動の大きい利益構造、外部環境（建築基準法改正、着工減少）のリスク、高い配当性向。
• 強み・弱み・機会・脅威の整理（SWOT分析）
  • 強み (Strengths):
    • デジタルマーケティングとDX活用による効率的な集客・運営
    • モジュール住宅など独自の製品ラインナップ
    • M&Aを活用した積極的な事業拡大戦略
    • 北海道を地盤とした地域密着型事業
  • 弱み (Weaknesses):
    • 低い自己資本比率と高い負債比率、流動性リスク
    • 先行投資や金利負担増による一時的な収益性悪化（赤字）
    • 第4四半期に引渡が集中する季節性による業績の不確実性
    • 高い配当性向による内部留保の足かせ
  • 機会 (Opportunities):
    • DX化が進む住宅業界における差別化の機会
    • M&Aによるさらなる事業領域・シェア拡大
    • 地域によっては住宅需要の回復
  • 脅威 (Threats):
    • 建築基準法改正に伴う着工遅延や戸数減少
    • 金利上昇による借入金利負担の増加
    • 競合他社との価格競争激化
    • 原材料価格の高騰

17. 企業スコア

• 成長性: A
  • 売上高はM&Aや新規出店により大幅に成長しており、直近四半期も+149.9%と高い。継続的な店舗展開やグループ強化の戦略も明確であり、成長意欲が高いと評価。
• 収益性: C
  • 実績ROEは6.12%とベンチマーク（10%）を下回り、過去12ヶ月の営業利益率も1.34%と低い。直近四半期は赤字に転落しており、収益性には課題が多い。
• 財務健全性: D
  • 自己資本比率は直近四半期で12.2%と非常に低く、財務健全性の目安とされる40%を大きく下回る。Total Debt/Equityも298.66%と非常に高く、流動比率も1.05とギリギリの水準であり、財務状況は非常に厳しいと評価。
• 株価バリュエーション: B
  • PER（8.31倍）は業界平均（21.2倍）と比較して割安感がある一方、PBR（2.55倍）は業界平均（2.2倍）よりやや割高。提示目標株価も現在の株価を下回るが、グロース企業としての成長期待が織り込まれている可能性も考慮すると、中立的な評価。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,755円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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