以下、株式会社大分銀行（8392）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
大分銀行は、大分県を地盤とする地域金融機関です。個人および法人顧客に対し、預金、貸出、有価証券運用、為替、保険などの幅広い金融サービスを提供しています。大分県内での店舗展開に加え、福岡、宮崎、熊本でも事業を展開しており、さらに香港に駐在員事務所を持つなど、国内外での活動も行っています。地域に根差した堅実な経営を特徴とし、企業育成にも注力しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 預金: 定期預金、普通預金、当座預金、外貨預金など多様な預金商品を提供し、安定的な資金調達基盤を構築しています。2025年3月期時点の資金構成は定期預金21%、普通預金71%が主力です。
- 貸出金: 住宅ローン、事業性融資、カードローン、教育ローンなど多岐にわたる融資商品を提供しています。特に中小企業向け融資が全体の74%、住宅・消費者向けが35%を占め、地域経済の活性化に貢献しています。
- 有価証券運用: 金融資産の一部を有価証券で運用し、金利・配当収入を得ることで収益源としています。
- コンサルティングサービス: 経営コンサルティング、事業コンサルティング、財務アドバイス、医療・介護・福祉コンサルティングなど、地域企業の発展をサポートする付加価値サービスも提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
大分銀行は大分県内で首位の地位を確立しており、地域に根差した強固な顧客基盤とブランド力が競争優位性となっています。堅実経営を掲げ、安定的な事業運営を目指しています。
主な課題としては、超低金利環境の長期化による収益性の低迷（現在は金利上昇局面で改善傾向）、人口減少に伴う地域経済の縮小、顧客ニーズの多様化（デジタル化の進展など）への対応が挙げられます。また、異業種からの金融サービス参入や他行との競争も激化しており、差別化戦略が求められます。 - 市場動向と企業の対応状況
国内の金融業界は、日本銀行の金融政策転換（マイナス金利解除や資産買い入れの減額）により、金利上昇局面に入りつつあります。大分銀行もこの金利上昇を収益機会と捉え、貸出金利息や有価証券利息配当金の増加を通じて、資金運用収益の拡大を図っています。直近の決算短信でも資金運用収益の大幅増が報告されており、市場動向への対応が進んでいると言えます。与信費用管理と資産の質の維持にも注力しながら、収益基盤の強化に取り組んでいます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信からは中長期経営計画の具体的な詳細を直接読み取ることはできませんが、貸出増、コア業務純益拡大、自己資本維持を通じた収益基盤強化を目指していると考えられます。地域金融仲介機能の発揮を重要な戦略としており、大分県内での貸出比率を高く維持しつつも、東京・大阪などでのリスクアセットとリターンを意識した貸出増強も実施しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
— データなし - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
2026年3月期中間期において、新規連結子会社として「大分キャピタルパートナーズ株式会社」と「おおいたプラット株式会社」を設立・連結しています。これは、地域活性化支援や新たな金融サービス提供に向けた取り組みの一環と考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
大分銀行の収益モデルは、預貸業務を中心に、有価証券運用や手数料ビジネスで構成されています。近年の金利上昇局面では、貸出金利息や有価証券利息配当金の増加により、資金運用収益が拡大しており、市場の変化に適応しています。デジタル化の進展や地域ニーズの多様化に対応するため、インターネットバンキングや各種キャッシュレス決済サービスを提供し、利便性向上に努めています。新規子会社の設立も、新たな収益機会の創出や地域への貢献を目的とした Adaptability と言えます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
金融機関の収益は、金利情勢や市場環境、年度末・四半期末の有価証券売買などにより変動する可能性があります。決算短信からは売上計上時期の特段の偏りは見られませんが、中間期進捗が通期予想のほぼ50%であることから、現時点では大きな季節性は確認できません。ただし、期末に向けて有価証券の売却益計上などが発生する可能性はあります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
決算短信や企業情報からは、具体的な技術開発の動向や独自性についての詳細情報はありません。しかし、インターネットバンキングの提供やウェブでの口座開設・振替受付サービスなど、ITを活用した金融サービスの拡充は見られます。 - 収益を牽引している製品やサービス
直近の決算短信によれば、資金運用収益の伸びが収益を牽引しています。具体的には、貸出金利息の増加と、金利上昇局面における有価証券利息配当金の増加および売却益の改善が主な要因です。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 6,240.0円
- EPS（会社予想）: 604.38円
- BPS（実績）: 14,919.53円
- PER（会社予想）: 6,240.0円 ÷ 604.38円 = 10.32倍
- PBR（実績）: 6,240.0円 ÷ 14,919.53円 = 0.42倍
現在の株価は、会社予想EPSの約10.32倍、実績BPSの約0.42倍で取引されています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 10.7倍
- 業界平均PBR: 0.4倍
大分銀行のPER (10.32倍) は業界平均PER (10.7倍) とほぼ同水準からやや割安です。
大分銀行のPBR (0.42倍) は業界平均PBR (0.4倍) とほぼ同水準からやや割高です。しかし、PBRは1倍を大きく下回っており、純資産価値に比べて株価が低い状態です。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価6,240円は、直近10日間の高値圏（6,480円）にはやや及ばないものの、安値圏（6,050円）からは上昇した水準にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 6,480円
- 年初来安値: 2,634円
現在の株価6,240円は、年初来高値6,480円に非常に近く、年初来安値2,634円からは大幅に上昇した高値圏に位置しています。52週高値6,480円とも同水準です。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近10日間の出来高は59,200株（本日）で、平均出来高（3ヶ月平均54.27k株、10日平均58.73k株）をやや上回る水準です。売買代金は372,639千円でした。年初来高値付近での取引であり、一定の市場関心は維持されていると考えられますが、非常に活発な取引というほどではありません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- Total Revenue（経常収益）は、2022年3月期の53,053百万円から2025年3月期予想の69,493百万円、過去12か月で71,611百万円と一貫して上昇傾向にあります。
- Net Income Common Stockholders（親会社株主に帰属する当期純利益）も、2022年3月期の5,376百万円から2025年3月期予想の7,555百万円、過去12か月で8,273百万円と順調に拡大しています。
- ROE（実績）: (連)3.55% (過去12か月: 3.76%)
- ROA（過去12か月）: 0.18%
ROE、ROAは銀行業特性により一般的なベンチマークより低い水準ですが、利益の成長トレンドは良好です。
- 過去数年分の傾向を比較
損益計算書を見る限り、収益、利益ともに右肩上がりの成長トレンドが確認できます。特に、過去12ヶ月の数値は直近の予想や実績を上回っており、業績は好調に推移していることが伺えます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期決算短信によると、経常収益、経常利益、親会社株主に帰属する中間純利益の通期予想に対する進捗率はそれぞれ約51.1%、48.5%、48.1%です。中間期として概ね50%弱～50%強の進捗であり、通期予想の達成可能性は高いと判断されています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: (連)4.6% – これは一般的な算式によるものであり、銀行業の規制上の自己資本比率とは異なります。
- 連結自己資本比率（国内基準、補足資料）: 9.94% – 銀行業においては、この国内基準の自己資本比率が重要です。目安の10%前後に近く、比較的良好な水準と評価できます。
- 流動比率、負債比率: 貸借対照表上、預金等が主たる負債（預金 3,431,981百万円、譲渡性預金 121,283百万円）であり、安定的な資金基盤を維持しています。具体的な比率のデータは提供されていませんが、銀行として預金が集まっていることは健全性の証左です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
連結自己資本比率9.94%は、国内銀行としては安定した水準であり、財務安全性は維持されていると判断できます。総資産に対して預金が主要な資金調達源となっており、資金繰りも安定していると考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
Total Debt（直近四半期）は622.65B（6,226億5千万円）とありますが、銀行業では預金が負債項目として計上されるため、一般的な事業会社の借入金とは性質が異なります。金利上昇局面においては、預金調達コストも上昇する可能性がありますが、貸出金利息の増加がそれを上回る形で収益に貢献しているため、現時点での金利負担は適切に管理されていると見られます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 3.55% (過去12か月: 3.76%)
- ROA（過去12か月）: 0.18%
- Profit Margin: 11.77%
- Operating Margin (過去12か月): 9.70%
ROE、ROAは直近の利益の伸びに伴い改善傾向にあります。利益率も安定して確保されています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
一般事業会社と比較すると、ROE (3.76%) やROA (0.18%) はベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大きく下回ります。しかし、銀行業はビジネスモデルの特性上、総資産が非常に大きく、ROEやROAは一般的に低い傾向にあります。このため、他業種との単純比較は難しいです。同業他社比較や銀行固有の健全性指標（国内自己資本比率など）で評価するのが適切です。 - 収益性の推移と改善余地
損益計算書の推移からは、経常収益、純利益ともに過去数年間で着実に成長しており、収益性は改善傾向にあります。特に金利上昇局面での資金運用収益の拡大は、今後の収益性にとって追い風となるでしょう。与信費用の適切な管理や、新規子会社による事業領域の拡大が更なる改善余地となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）: 0.10
ベータ値が0.10と非常に低いため、市場全体の変動に対する感応度が低い、すなわち「市場リスクが低い」と評価できます。これは、市場全体が大きく変動しても、大分銀行の株価は比較的安定して推移する傾向があることを示唆しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 6,480.00円
- 52週安値: 2,634.00円
現在の株価6,240円は、52週高値レンジの96%程度の位置にあり、比較的高い水準にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、通期予想の前提として「日経平均 43,000～51,000円」と株価変動リスクが挙げられています。また、「為替・株式相場の急変、地域景気の悪化（大分県経済動向）、与信費用の急増（貸倒れ）、政策金利の急変等」が業績に影響を及ぼすリスク要因として明記されています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 10.32倍 vs 業界平均PER: 10.7倍 （やや割安）
- PBR（実績）: 0.42倍 vs 業界平均PBR: 0.4倍 （ほぼ同水準からやや割高）
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価(業種平均PER基準): 5,737円 (EPS 604.38円 × 業界平均PER 10.7倍)
- 目標株価(業種平均PBR基準): 5,975円 (BPS 14,919.53円 × 業界平均PBR 0.4倍)
算出した目標株価レンジは5,737円～5,975円となります。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価6,240円は、業界平均PER/PBRを適用した目標株価レンジ（5,737円～5,975円）をやや上回っています。この結果から見ると、現在の株価は純粋なバリュエーション指標からはやや割高にあると判断できます。ただし、今後の金利上昇による収益改善期待や、年初来高値に迫る勢いなどを考慮する必要があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 468,100株
- 信用売残: 26,000株
- 信用倍率: 18.00倍
信用倍率が18.00倍と高く、信用買残が信用売残を大幅に上回っています。これは、株価が上昇した場合に買い方の利益確定売りが出やすい、あるいは株価が下落した場合に投げ売りが出る可能性を示唆し、需給面ではやや重たい状況にあると言えます。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
% Held by Insiders 1: 8.27% (役員・関係者保有比率)
% Held by Institutions 1: 20.93% (機関投資家保有比率)
大株主には日本マスタートラスト信託銀行(信託口)（9.67%）、明治安田生命保険（4.39%）、自社(自己株口)（3.24%）、自社行員持株会（3.01%）などが名を連ねています。信託銀行や生命保険会社が上位を占めることは、比較的安定した株主構成であると言えます。 - 大株主の動向
— データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.72%
- 1株配当（会社予想）: 170.00円 (中間85円、期末85円)
- Payout Ratio（配当性向）: 27.06%
配当利回り2.72%は、現在の低金利環境下においては魅力的な水準と言えます。配当性向27.06%は安定しており、今後の業績次第では増配余地も考えられます。中間配当も前年同期から増額されており、株主還元への意欲が見えます。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には、期中に自己株式を取得した実績が記載されており、配当増額と合わせて株主還元に積極的な姿勢を示しています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
— データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信において、以下の点が確認されています。- 2025年11月10日に通期連結業績予想の上方修正を発表。
- 中間配当を85.00円に増額（前期中間50円からの増額）。
- 新規連結子会社2社（大分キャピタルパートナーズ株式会社、おおいたプラット株式会社）の設立・連結。
- これらが業績に与える影響の評価
業績予想の上方修正は、主に有価証券利息配当、株式売却益、貸出金利息の上振れが要因とされており、金利上昇局面を捉えた事業運営が奏功していることを示します。中間配当の増額は株主への還元強化を示し、株価にはポジティブに作用する材料です。新規子会社の設立は、中長期的な事業拡大や地域貢献、新たな収益源泉の育成を目指すものであり、潜在的な成長ドライバーとなり得ます。
16. 総評
大分銀行は、大分県を拠点とする地域密着型銀行であり、堅実な経営と地域経済への貢献を強みとしています。国内の金利上昇局面を追い風に、貸出金利息や有価証券利息配当金の増加が収益を牽引し、過去数年間で売上・利益ともに着実に成長しています。直近の中間期決算でも通期予想に対する順調な進捗と上方修正が発表されており、良好な業績トレンドが継続しています。
財務面では、国内基準の連結自己資本比率が9.94%と安定した水準を維持しており、経営の健全性は確保されています。株主還元にも積極的で、中間配当の増額や自己株式の取得を実施しています。
一方で、PER、PBRを用いたバリュエーション分析では、現在の株価は業界平均と比較してやや割高水準にあるとの結果も出ており、年初来高値圏で推移していることから、短期的な株価上昇余地は限定的かもしれません。信用倍率が高い点も、需給面での注意が必要です。
しかし、ベータ値が低く市場感応度が低い点は、株式市場全体の変動に対する安定性を示唆しています。今後の金利政策や地域経済の動向、そして新規設立子会社による新事業の進展が大分銀行の成長ドライバーとなるかどうかが注目されます。
- 強み
- 大分県において確固たる地盤と顧客基盤を持つ地域トップ銀行。
- 金利上昇局面をプラスに転換し、資金運用収益と利益を拡大。
- 安定した財務健全性（国内基準自己資本比率9.94%）。
- 株主還元に積極的（中間配当増額、自己株取得）。
- 事業モデルの安定性と市場感応度の低さ（ベータ値0.10）。
- 弱み
- 一般的な事業会社と比較して、ROE/ROAが低い（銀行業の特性）。
- 信用倍率が高く、短期的な需給バランスはやや不安定。
- 地方銀行としての地域経済の縮小リスク。
- 機会
- 日本銀行の金融政策転換による金利上昇が、貸出金利息・有価証券運用益として収益に寄与。
- 新規連結子会社による事業領域拡大と地域活性化貢献。
- デジタル化推進によるサービス向上と効率化。
- 脅威
- 為替・株式相場の急変、地政学リスク等、外部環境の変動。
- 地域景気の悪化による与信費用の急増リスク。
- 政策金利の急変や競争激化による利ザヤ圧縮。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上高（経常収益）は過去数年で着実に増加し、過去12カ月実績も予想を上回っています。
- 純利益も安定的に成長しており、直近の中間期決算でも大幅な増益を達成、通期予想も上方修正されています。
- 新規子会社の設立も事業拡大への意欲を示しており、今後の成長機会を創出する可能性が高いです。
- 収益性: B
- ROE (3.76%)、ROA (0.18%) は一般企業のベンチマークを下回りますが、これは銀行業の特性によるものです。
- 個別の利益率（Profit Margin 11.77%、Operating Margin 9.70%）は良好で、利益の絶対額も成長しています。
- 金融機関の中では、金利上昇の恩恵を受けて収益力が改善傾向にあるため、中立より若干良好と評価します。
- 財務健全性: A
- 連結自己資本比率（国内基準）が9.94%と、銀行業としては安定的な水準を維持しています。一般事業会社と混同される4.6%に惑わされず、銀行固有の指標で評価します。
- 預金が強固な資金調達基盤となっており、資金繰りに懸念は見られません。
- 不良債権比率も比較的低く保たれており、財務の安定性が高いと判断できます。
- 株価バリュエーション: C
- PER (10.32倍) は業界平均 (10.7倍) とほぼ同水準からやや割安ですが、PBR (0.42倍) は業界平均 (0.4倍) とほぼ同水準からやや割高です。
- 業種平均倍率で算出した目標株価レンジ（5,737円～5,975円）と比較すると、現在の株価6,240円はやや上回っており、割高感があります。
- 年初来高値圏での推移であり、純粋なバリュエーション指標から見ると、割安感は乏しいと評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 8392 |
| 企業名 | 大分銀行 |
| URL | http://www.oitabank.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 銀行 – 銀行業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 6,240円 |
| EPS（1株利益） | 604.38円 |
| 年間配当 | 2.72円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 11.2% | 11.9倍 | 12,188円 | 14.4% |
| 標準 | 8.6% | 10.3倍 | 9,424円 | 8.6% |
| 悲観 | 5.2% | 8.8倍 | 6,819円 | 1.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 6,240円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 4,694円 | △ 33%割高 |
| 10% | 5,862円 | △ 6%割高 |
| 5% | 7,397円 | ○ 16%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。