1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社電通グループは、世界的な広告代理店グループであり、主に「日本」、「Americas（米州）」、「EMEA（欧州・中東・アフリカ）」、「APAC（アジア太平洋）」の4つのセグメントで事業を展開しています。新聞、雑誌、ラジオ、テレビ、インターネットといった多様な媒体での広告サービスに加え、イベントマーケティング、クリエイティブ、マーケティング、パブリックリレーション（PR）、コンテンツ制作、そしてDX（デジタルトランスフォーメーション）/BX（ビジネストランスフォーメーション）ソリューションなど、幅広いコミュニケーション関連サービスを提供しています。国内では圧倒的な市場シェアを誇り、2013年の英イージス買収により海外事業も拡大し、海外比率が5割を超えるグローバル企業となっています。 - 主力製品・サービスの特徴
国内においては、インターネット広告、DX/BXソリューション、SP&E（セールスプロモーション＆エンゲージメント）などが成長を牽引しています。これらのサービスは、デジタル化が進む市場のニーズに応え、企業のマーケティング活動の効率化や新たな顧客体験の創出を支援しています。海外においても、各地域の市場特性に応じた広告・マーケティングソリューションを展開し、多様な顧客の課題解決に取り組んでいます。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
電通グループは国内広告市場で圧倒的な首位の地位を確立しており、長年にわたる実績と広範な顧客ネットワークが強みです。グローバルに見ても世界大手の一角を占め、地理的に分散された事業基盤を持つことが競争優位性となっています。
一方、課題としては、世界経済の景気変動、地政学リスク、為替変動（円高）が海外事業に大きな影響を与えやすい点が挙げられます。また、広告業界全体のデジタル化の進展や市場環境の変化に常に対応し、新たな価値を提供し続けることが求められています。 - 市場動向と企業の対応状況
世界経済の不透明感が継続し、特に米国・欧州・中国といった主要な広告市場の動向が電通グループの業績に影響を与えています。これに対し、企業は日本セグメントにおいてインターネット広告、DX/BX、SP&Eといった成長分野への注力を強化しています。海外セグメントでは、一部市場で厳しい市況が続く中、販管費抑制や事業効率化を進めるとともに、過去のM&Aによるのれん等の減損処理を通じて資産の適正評価と事業ポートフォリオの見直しを行っています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
具体的な中期経営計画の数値目標の進捗は決算短信に明記されていませんが、経営陣は継続的に「調整後営業利益率の向上（オペレーティング・マージン13％台目標）」を目指す方針を掲げています。これは、一時的な要因に左右されない恒常的な事業収益力の改善を重視する姿勢を示唆しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
国内事業では、インターネット広告、BX/DX（ビジネストランスフォーメーション／デジタルトランスフォーメーション）、SP&E（セールスプロモーション＆エンゲージメント）といったデジタル領域やコンサルティング領域の強化が重点分野とされています。これにより、顧客企業の事業変革を支援し、新たな成長機会を創出することを目指しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
日本セグメントにおいて、インターネット広告、BX/DX、SP&Eといったサービスが継続的に成長を牽引しています。これらは、デジタル化が進む市場のニーズに対応し、企業が直面する多様な課題を解決するための新しいソリューションとして展開されています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
電通グループの収益モデルは、多様な広告媒体やソリューション（マーケティング、PR、クリエイティブ、DXなど）を統合的に提供することにより、幅広い顧客基盤から収益を上げています。デジタル技術の進化や消費者の行動変化に合わせて、インターネット広告やDX/BXといった領域で事業を強化していることから、市場ニーズの変化への高い適応力を持っていると言えます。グローバル展開も、特定市場のリスクを分散し、成長機会を多角的に捉える上で貢献しています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
決算短信には具体的な独自の技術開発の詳細な記述はありませんが、DX/BX事業の成長は、データ分析、AI（人工知能）、マーケティングテクノロジーなどの活用を通じたソリューション開発に注力していることを示唆しています。これにより、顧客企業のデジタル変革を支援し、新たな価値創造を目指す姿勢が見られます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在、収益を牽引しているのは、主に日本セグメントにおけるインターネット広告、BX/DX、SP&Eなどのサービスです。これらの分野は、デジタル化の進展に伴う市場ニーズの高まりを捉え、グループ全体の調整後営業利益の大部分を占めています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は3,372.0円です。
EPS（会社予想）は-203.79円と赤字であるため、PER（株価収益率）は計算できません。
PBR（実績）は1.47倍です。BPS（実績）が2,289.05円であるため、株価3,372.0円をBPSで割ると約1.47倍となり、提供されている実績PBRと一致します。 - 業界平均PER/PBRとの比較
業界平均PERは17.0倍ですが、電通グループのEPSが赤字のため比較できません。
業界平均PBRは1.8倍に対し、電通グループの実績PBRは1.47倍であり、業界平均と比較してPBRはやや割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は3,300円台で推移しており、大きなトレンドは見られません。本日の終値は3,372円で、前日終値からは若干の上昇となりましたが、直近の高値圏からはやや下落しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が3,808円、年初来安値が2,652円であるのに対し、現在の株価3,372円は年初来高値から約11.4%低い位置にあり、年初来安値から約27.2%高い位置にあります。相対的には、年初来のレンジの中央よりやや高値圏に位置しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は588,400株、売買代金は1,990,823千円でした。3ヶ月平均出来高（1.14M株）および10日平均出来高（950.47k株）と比較すると、本日の出来高は平均を下回っており、市場の関心度はやや低下している可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
Total Revenue（収益）は2021年から2024年にかけて増加傾向にあり、堅調な推移を示しています。しかし、Net Income Common Stockholders（親会社株主に帰属する当期純利益）は、2023年に-10,714百万円、2024年に-192,172百万円、過去12か月では-271,383百万円と大幅な純損失を計上しています。これは主に後述するのれん減損等の影響が大きいです。
ROE（実績）は-24.98%、ROA（過去12か月）は3.38%と、純損失の影響で収益性指標は低調です。 - 過去数年分の傾向を比較
Total Revenueは順調に成長していますが、Operating Incomeは2022年をピークに減少傾向にあり、特に2023年以降の純利益は大幅な赤字となっています。この利益の悪化は、事業規模の拡大に比して収益性が圧迫されていること、および一時的な減損損失が大きく影響していることを示唆しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年12月期第3四半期累計期の売上高（収益）は1兆143億円で、通期予想1兆4210億円に対し約71.3%の進捗率であり、概ね計画に沿った推移です。
しかし、会計上の営業利益は△7,447百万円の損失、親会社株主帰属の四半期純利益は△61,531百万円の損失と大幅な赤字を計上しました。これは主にAmericas・EMEAに係るのれん等減損損失（計866.06億円）が主因です。
一方、経常的な事業の収益性を示す「調整後営業利益」は1,109.75億円と前年同期比14.1%増加しており、通期予想1,612億円に対する進捗率は約68.8%です。一時的な要因を除けば、事業は回復基調にあると評価できます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
自己資本比率（実績）は19.9%と、一般的に財務健全性の目安とされる40%を大きく下回っており、低い水準です。これは、のれん減損による株主資本の減少が影響しています。
流動比率（直近四半期）は1.10であり、流動資産が流動負債をわずかに上回る水準です。短期的な支払い能力は確保されていますが、余裕は限定的と言えます。
Total Debt/Equity（直近四半期）は75.61%であり、負債比率は高めと評価できます。 - 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の低さと負債比率の高さは財務健全性に関する懸念材料です。しかし、直近四半期の現金及び現金同等物は224,961百万円と一定規模を確保しており、営業活動によるキャッシュフローもプラス（第3四半期累計で+10,588百万円）に改善している点は評価できます。 - 借入金の動向と金利負担
財務活動によるキャッシュフローでは、社債償還50,000百万円や長期借入金返済等を実施しており、負債圧縮の取り組みが見られます。Interest Expenseは変動していますが、Net Interest Incomeはマイナスが続いており、金利負担は存在します。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
ROE（実績）は-24.98%と、純損失により大幅なマイナスを計上しています。ROA（過去12か月）は3.38%と、やや低い水準です。
売上総利益率は過去12か月で83.6%（Gross Profit 1,182,045百万 / Total Revenue 1,413,928百万）と高く、本業の収益性は維持されています。調整後営業利益率（オペレーティング・マージン、第3四半期累計）は13.0%と、前年同期の11.3%から改善しています。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEは大幅なマイナスであり、一般的なベンチマーク（10%）を大きく下回っています。ROAもベンチマーク（5%）を下回る水準です。これらは一時的な減損損失が大きく影響しているため、恒常的な評価には調整後指標を考慮する必要があります。 - 収益性の推移と改善余地
会計上の純利益は近年悪化していますが、一時的要因を除いた調整後営業利益は改善傾向にあります。特に日本セグメントの好調が、グループ全体の収益性改善を牽引しています。今後の収益性改善余地としては、海外事業における効率化の推進と市場環境の回復、さらにデジタル・DX領域での高付加価値サービスの拡大が挙げられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.28です。これは市場全体の値動きに対し、電通グループの株価が比較的感応度が低い、安定的な銘柄であることを示唆しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は3,870.00円、52週安値は2,652.00円です。現在の株価3,372.0円は、このレンジの中央付近に位置しています（中央値は約3,261円）。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。- 世界経済の不透明感（景気後退、通商政策、地政学リスク等）による広告需要の変動。
- 為替レートの変動（特に円高は海外収益を円換算した際にマイナス影響）。
- さらなるのれん減損リスク（過去のM&Aによる資産の評価見直し）。
- M&A関連の条件付対価評価の変動。
- データプライバシー保護の規制強化や生成AI等の技術革新に伴う事業モデルへの影響。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
EPSが赤字のためPERでの比較はできません。
PBR（実績1.47倍）は、業界平均PBR（1.8倍）と比較して割安な水準にあります。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
業界平均PBR（1.8倍）をBPS（2,289.05円）に適用した場合の目標株価は、約4,120円となります。 - 割安・割高の総合判断
会計上の純利益が赤字であるため、PERでの割安・割高判断は困難です。しかし、PBRが業界平均を下回っており、PBR基準の目標株価と比較しても現在の株価は割安感があると言えます。ただし、大幅な減損損失や低い自己資本比率といった財務リスクが PBRを押し下げている可能性も考慮が必要です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は269,000株、信用売残は581,000株、信用倍率は0.46倍です。信用倍率が1倍を下回っており、信用売り残が買い残を大きく上回る「売長（うりちょう）」の状態です。この状況は、将来的にショートカバー（信用買い戻し）が発生しやすく、株価を押し上げる要因となる可能性があります。市場センチメントとしては、短期的に売り圧力が強いものの、買い戻し期待の需給状況と言えます。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
主要株主には日本マスタートラスト信託銀行（信託口）、一般社団法人共同通信社、日本カストディ銀行（信託口）、時事通信社など、機関投資家や事業法人・関連会社が名を連ねており、安定株主が一定割合を占めています。経営陣の持株比率は20.19%、機関投資家の持株比率は39.28%です。 - 大株主の動向
データからは大株主の具体的な売買動向は不明ですが、主要な信託銀行や関連会社が安定株主として大株主に存在することは、株価の過度な変動を抑制する要因となる可能性があります。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
直近のForward Annual Dividend Yieldは4.14%ですが、2025年12月期の中間配当は0円、期末配当も現時点では未定とされています。会社予想の年間配当も「–」となっており、今後の配当は不透明な状況です。
過去のPayout Ratioは182.68%であり、これは大幅な純損失を計上していることによるもので、持続可能な水準ではありません。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信に、新たな自社株買いに関する具体的な開示はありません。ただし、自社（自己株口）が発行済株式の2%を保有しています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年12月期第3四半期決算短信において最も重要なトピックスは、Americas・EMEAセグメントに係る約861.52億円（Americas 688.58億円、EMEA 170.94億円）に上るのれん減損損失を計上したことです。これに伴い、会計上の営業利益および親会社株主帰属当期純利益が大幅な赤字となりました。この減損は過去のM&Aによる資産評価の見直しであり、一時的な要因であると説明されています。
一方で、一時的な減損損失を除いた「調整後営業利益」は前年同期比14.1%増の1,109.75億円と改善しており、特に日本セグメントが売上総利益+6.8%、調整後営業利益+22.1%と好調を維持しています。 - これらが業績に与える影響の評価
短期的には、大幅な純損失計上は株価にネガティブな影響を与える可能性があります。また、配当が未定となっていることで、投資家の不確実性は高まるでしょう。
中長期的には、のれん減損処理によって過去の投資の評価が整理され、将来的な経営資源の最適配分や収益構造の健全化につながる可能性があります。調整後営業利益の改善は、恒常的な事業収益力が回復基調にあることを示唆しており、これは今後の業績を評価する上でのポジティブな要素となります。
16. 総評
電通グループは、国内広告市場で圧倒的な地位を確立し、グローバルにも事業を展開する大手広告代理店です。デジタル化への対応やDX/BX領域への注力により、事業構造の変革を進めています。
- 強み
- 国内広告市場における圧倒的首位のポジションと広範な顧客基盤。
- グローバルな事業ネットワークと多様なコミュニケーションサービス提供能力。
- デジタル領域（インターネット広告、DX/BX）での成長と収益改善（特に日本セグメントの調整後利益）。
- 弱み
- グローバル事業の一部地域における市場環境の厳しさと収益性の課題。
- のれん減損など一時的要因による会計上の大幅な純損失計上。
- 自己資本比率の低さと負債比率の高さに示される財務健全性への懸念。
- 為替変動リスクへの露出。
- 機会
- デジタル化、データ活用、AIなどの技術革新による新たなソリューション開発と市場拡大。
- グローバル市場での事業効率化と高成長領域への経営資源の再配分。
- 景気回復による広告市場全体の成長。
- 脅威
- 世界経済の不確実性、地政学リスク、インフレによる企業の広告費抑制。
- 競争環境の激化や技術変化の加速。
- さらなるのれん減損や資産評価見直しのリスク。
- データプライバシー保護など規制強化による事業活動への影響。
会計上の利益は減損損失により大幅な赤字を計上していますが、一時的要因を除いた「調整後営業利益」は改善傾向にあり、恒常的な事業活動は回復に向かっていると評価できます。投資判断においては、この異なる利益指標を区別して見ることが重要です。PBRは業界平均と比較して割安水準にあり、PBR基準の目標株価では上昇余地が示唆されています。ただし、低い自己資本比率といった財務リスク要因は慎重に考慮すべきです。今後の海外事業の収益性改善、DX/BX領域の更なる成長、そして財務体質の強化が注目されます。配当が未定であるため、株主還元策の今後の発表も重要な要素となるでしょう。
17. 企業スコア
- 成長性: A
調整後営業利益は前年同期比+14.1%と改善しており、特に日本セグメントにおけるインターネット広告、BX/DX、SP&Eといった成長分野が収益を牽引していることから、恒常的な事業の成長性は期待できる。 - 収益性: B
ROEは大幅なマイナス、ROAもベンチマークを下回る。しかし、一時的な減損損失を除いた調整後営業利益率は13.0%と前年同期比で改善傾向にあり、本業の収益力は向上していると判断されるため、中立と評価。 - 財務健全性: D
自己資本比率19.9%は一般的な目安（40%以上）を大幅に下回る低い水準であり、負債比率も高め。のれん減損による株主資本の減少も懸念材料。 - 株価バリュエーション: A
PBR（実績1.47倍）は、業界平均PBR（1.8倍）と比較して割安な水準にあり、PBR基準の目標株価（約4,120円）と比較しても割安感が確認される。EPSが赤字のためPER評価はできないが、PBR基準では魅力があると評価。
企業情報
| 銘柄コード | 4324 |
| 企業名 | 電通グループ |
| URL | https://www.group.dentsu.com/jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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