決算説明：イオン（8267）

2026年２月期　第2四半期決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 中間期は売上・営業利益とも過去最高を更新。トップバリュ拡販、価格訴求、店舗DXと経費構造改革により収益性を改善し、下期に向けてPB中心の価格戦略とDX・コスト改革をさらに加速する。経営統合等による連結子会社化の影響は通期予想に織り込んでいない。
• 業績ハイライト: 中間（6ヵ月）で営業収益51,899億円（+3.8%：良い）、営業利益1,181億円（+19.8%：良い）、経常利益1,064億円（+18.5%：良い）、親会社株主に帰属する中間純利益40億円（+9.1%：良い）。営業利益率は約2.3%（1,181/51,899、概算）（良い）。
• 戦略の方向性: PB（トップバリュ／ベストプライス）の拡販、店舗DX（セルフレジ、電子棚札、AIオーダー等）で人時生産性向上、経費構造改革、カンパニー体制再編（6→4エリア）による現場強化。イオンモール等ディベロッパーや金融事業でのデジタル化も推進。
• 注目材料: トップバリュのグループ売上前年同期比111.7%（増収・粗利改善に貢献）。イオンモールは過去最高益更新。AEON Pay会員数が期首比+132万人の948万人。会計基準（法人税等）を当期から適用し遡及修正あり。
• 一言評価: PBとDXを軸に収益改善が見える中間決算。ただし通期純利益達成には下期の稼ぎが不可欠（純利益の進捗は低い）。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職）：–。発言概要：中間期の業績説明、トップバリュ／PB拡販、DX・経費改革の進捗、通期見通しの据え置き方針、配当・株式分割の説明。
• セグメント: GMS事業（総合スーパー等）、SM事業（食品スーパー等）、DS事業（ディスカウントストア）、ヘルス＆ウエルネス事業（ドラッグ等）、総合金融事業（イオンフィナンシャルサービス等）、ディベロッパー事業（イオンモール等）、サービス・専門店事業（施設管理、映画、遊戯、衣料専門店等）、国際事業（中国・アセアン等）、その他。

業績サマリー（単位：億円）

• 主要指標:
  • 営業収益: 51,899（+3.8%：良い）
  • 営業利益: 1,181（+19.8%：良い）営業利益率 ≒ 2.3%（良い）
  • 経常利益: 1,064（+18.5%：良い）
  • 純利益（親会社株主に帰属する中間純利益）: 40（+9.1%：良い）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（未提示）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（通期予想に対する中間実績の進捗）
  • 営業収益 105,000 → 進捗率 49.4%
  • 営業利益 2,700 → 進捗率 43.7%
  • 経常利益 2,500 → 進捗率 42.6%
  • 当期純利益 400 → 進捗率 10.1%（低い：注意）
  • サプライズの有無: 売上・営業利益は過去最高を更新（ポジティブサプライズ）。通期予想は据え置き（上方修正は無し）。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗（上記）。営業収益は概ね半分を確保。純利益は通期目標に対して進捗が低く、下期での回復が必要。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 明示データなし→進捗は通期目標に向け概ね順調だが純利益は未達リスク。
  • 過去同時期との比較: 営業収益・営業利益は5期連続で過去最高更新（積極的に改善）。
• セグメント別状況（2Q 6か月累計、対前年増減率は前年同期比）:
  • GMS事業 売上 18,186（+3.6%：良い） 営業利益 -2（前年差 +80、損失幅大幅縮小）
  • SM事業 売上 15,447（+3.2%） 営業利益 129（+28、+28.0%：良い）
  • DS事業 売上 2,170（+6.3%） 営業利益 36（-2、-7.5%：減益）
  • ヘルス＆ウエルネス 売上 6,819（+3.7%） 営業利益 227（+42、+22.8%：良い）
  • 総合金融事業 売上 2,763（+8.3%） 営業利益 269（-5、-1.9%：微減）
  • ディベロッパー事業 売上 2,579（+4.5%） 営業利益 328（+55、+20.1%：良い）
  • サービス・専門店 売上 3,818（+3.2%） 営業利益 168（+24、+16.7%：良い）
  • 国際事業 売上 2,812（+2.7%） 営業利益 48（-0、-1.3%：横ばい）
  • その他 売上 386（+18.3%） 営業利益 -53（-10）
  • 調整額 売上 -3,084 営業利益 27（-15、-35.3%）

業績の背景分析

• 業績概要: トップバリュ（PB）拡販と猛暑期の“涼感”提案による食品中心の増収、価格戦略と店舗DXでの生産性向上、経費構造改革で営業利益改善。イオンモールやヘルス＆ウエルネスが堅調。
• 増減要因:
  • 増収の主因: トップバリュの売上（グループ計前年同期比111.7%）、食品・日用品の需要、イオンモールのテナント収入増、金融取扱高の拡大。
  • 増益の主因: 価格訴求による売上増、荒利率改善、人時生産性向上（セルフレジ、AIオーダー等）、経費構造改革。
  • 減益要因: DS事業は成長投資に伴う一時的コスト増で営業利益減。総合金融はマレー圏での債権残高増に伴う引当等で利益微減。その他一部法人で投資費用増。
• 競争環境: 小売業界は値頃感・品質の両面競争が激しい中、PB強化と価格訴求が差別化要素。イオンの規模によるPB展開・モール集客力・金融基盤が優位性となる一方、各地域での競合や消費環境の変化は継続リスク。
• リスク要因: 消費の節約志向の深化、エネルギー・人件費（最低賃金改定等）上昇、海外（特にマレーシア）での債権リスク、為替やマクロ景気変動、会計基準変更の影響。

戦略と施策

• 現在の戦略: トップバリュ（ベストプライス中心）で価格訴求、PB拡販による売上と粗利改善、店舗DXで人時生産性向上、経費構造改革、国内外モールの活性化、金融サービスのデジタル化（与信精緻化、回収強化）。
• 進行中の施策: 非食品セルフレジ導入、AIオーダー展開（既に多数店舗で導入）、電子棚札、ネットスーパー拡大、カンパニー体制再編（6→4エリア）、まいばすけっと出店拡大（1,262店）。
• セグメント別施策:
  • GMS: 専門店化の推進、AI・自動化で人時生産性改善、経費圧縮。
  • SM: Key Value ItemやPB強化で集客・価格競争力向上。
  • DS: PB拡販と店舗オペレーション効率化（下期に注力）。
  • ディベロッパー: 集客施策（涼感スポット）、インバウンド回復で免税売上増。
  • 総合金融: AEON Pay会員拡大、AIによる与信精緻化。
• 新たな取り組み: 株式分割（普通株式1→3株、2025/9/1実施）に伴う記念配当、経営統合に関する連結子会社化の動き（通期業績には織り込まず）。

将来予測と見通し

• 業績予想（2025年度通期、単位：億円、会社公表値）:
  • 売上高 105,000（+3.6%）
  • 営業利益 2,700（+13.6%）
  • 経常利益 2,500（+11.5%）
  • 当期純利益 400（+47.2%）
• 予想の前提条件: 為替・詳細前提は明示なし。通期想定には経営統合による連結子会社化の影響は織り込まれていない旨。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: トップバリュ拡販、DX・コスト改革加速による下期の回復を想定。通期据え置きで、自信は慎重（下期に依存）。
• 予想修正: 中間での通期見通し修正は無し（据え置き）。
• 中長期計画: 中期計画の進捗詳細は資料に限定記載だが、PB・DX・グローバル展開での成長が継続目標。進捗はセグメントにより差がある（例：GMSは損失縮小中、DSは投資で一時的減益）。
• 予想の信頼性: 営業収益・営業利益は半期でほぼ計画どおりだが、純利益は進捗が低く下期の実行次第でブレが大きい。
• マクロ経済の影響: 消費者マインド、賃金・エネルギーコスト、インバウンド回復、海外経済（アセアン、中国）等が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 安定的な配当と株主還元を継続。株式分割（1→3）に伴い記念配当を実施。
• 配当実績／予想:
  • 株式分割後の予定（2025年度）：中間配当 20円（分割後）、期末配当 7円（予定）→ 合計 27円（分割後）
  • 株式分割を考慮しない場合の表記：年間配当（普通）41円（含む記念配当4円）で前年より普通配当は+1円（増配）。
• 特別配当: 株式分割に伴う記念配当（合計4円、前年に記念配当あり）。
• その他株主還元: 自社株買いの記載なし。

製品やサービス

• 主要製品: トップバリュ（ベストプライス等PBライン）が主要成長ドライバー。カテゴリー別では食品・日用雑貨・化粧品等で伸長。
• サービス: ネットスーパー、AEON Pay、イオンモールのテナント・集客施策、イオンエンターテイメント等。
• 協業・提携: 特記事項なし（資料内はAI・デジタル技術活用等の内部施策が中心）。
• 成長ドライバー: PB（トップバリュ）、DX（AIオーダー、電子棚札、セルフレジ等）、イオンモールの集客施策、金融サービスの会員拡大（AEON Pay）。

Q&Aハイライト

• 説明資料にQ&A記載無し → 重要なやり取りは資料上での言及なし。未回答事項：通期純利益の低進捗に関する詳細な下期計画の数値化、会計基準変更の詳細影響、経営統合の織込タイミングなどは明確化されていない（–）。
• ポジティブ要因:
  • 売上・営業利益が過去最高を更新（5期連続で営業収益最高）。
  • トップバリュ拡販が売上・粗利改善に寄与。
  • 店舗DXや構造改革で人時生産性改善、GMSの損失幅縮小。
  • イオンモールやヘルス＆ウエルネス等のセグメントが堅調。
  • AEON Pay会員数増加（948万人）。
• ネガティブ要因:
  • 通期純利益の進捗が10.1%と低く、下期での稼ぎが不可欠。
  • DS事業は増収も投資で減益、国際・金融で地域別コスト増（マレー圏の貸倒関連費用等）。
  • エネルギーや賃金上昇等のコスト圧力。
• 不確実性:
  • 消費動向の変化（節約志向の継続または後退）。
  • 海外（アセアン・中国）での成長投資の成果と信用コスト。
  • 経営統合・連結子会社化の影響（通期未織込）。
• 注目すべきカタリスト:
  • 下期のPB（トップバリュ）拡販の成果と粗利改善。
  • GMS事業の損益改善継続（損失→黒字転換の可否）。
  • イオンモールの繁忙期（インバウンド回復・テナント売上）と収益寄与。
  • 金融事業の与信精緻化と貸倒費用動向。
  • 次回の通期予想修正の有無。

重要な注記

• 会計方針: 「法人税等に関する会計基準」を当中間期の期首から適用しており、前年実績は遡及修正済み。
• リスク要因: 資料末尾に通常の予測リスク開示あり（マクロ・競合・規制・為替等）。
• その他: 2025年8月末の連結貸借対照表では資産合計が138,333→144,988億円（+6,655億円）、負債合計116,980→124,810億円（+7,830億円）、純資産合計は21,352→20,178億円（△1,174億円）。金融子会社除外の注記あり。

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