1. 企業情報
株式会社メディアドゥは、日本の電子書籍市場において、出版社と電子書店をつなぐ「取次」事業を主軸とする企業です。特にコミック配信において強みを持つ独自のシステムを構築しており、国内シェアで首位を占めています。老舗取次であるトーハンとの提携も行い、業界内でのプレゼンスを確立しています。電子書籍流通事業が連結売上の大部分を占める一方、国際事業やIP・ソリューション事業などの「戦略投資事業」にも注力し、事業の多角化・次世代の成長ドライバー育成を目指しています。
- 事業内容:
- 電子書籍流通事業: 出版社から電子書籍コンテンツを預かり、国内外の電子書店へ配信する取次サービスおよび配信ソリューションを提供。売上の92%を占める主力事業。
- 戦略投資事業: 国際事業、IP（知的財産）ソリューション事業、SC（Sustainability Creation）事業などを展開。売上の8%を占める。コンテンツの企画・編集・出版・販売など、出版社関連事業も含む。
- 主力製品・サービスの特徴:
電子書籍の「取次・配信ソリューション」が中核であり、出版社2,200社超、電子書店150店超、コンテンツ260万点超を結ぶ国内最大級のネットワークと、コミックコンテンツに特化した効率的な配信システムが強みです。
2. 業界のポジションと市場シェア
メディアドゥは電子書籍取次において国内首位のポジションを確立しており、広範な出版社・電子書店とのネットワークと独自の配信システムが競争優位性となっています。国内電子書籍市場は拡大傾向にあり、コンテンツ数の増加に伴い、流通・運用を担う取次の重要性が高まっています。同社はこの市場環境における重要なインフラを提供しており、その存在価値は非常に大きいと言えます。
しかし、電子書籍流通事業では販売インセンティブの増加などが利益率の重荷となる課題を抱えています。また、戦略投資事業においては、国際展開や新規事業の収益化、投資ポートフォリオの適正化が継続的な課題です。
3. 経営戦略と重点分野
同社は2026年2月期を初年度とする新中期経営計画を策定しています。この計画では、安定成長が見込まれる電子書籍流通事業を基盤としつつ、国際事業やIP・ソリューション事業、SC事業を含む「戦略投資事業」を今後の成長ドライバーとして位置付けています。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野:
- 投資開始後3年目以降でROIC（投下資本利益率）8%以上を目標とし、未達の場合はポートフォリオの見直しを行う方針です。
- 直近では、関係会社であるMyAnimeListの株式売却や、エブリスタの連結除外といった一部事業の見直しが進められています。
- 国内電子書籍流通事業では、「めちゃコミック」との新規取引開始など、既存商流の強化に加え、新規商流の獲得による規模拡大を図っています。
- 戦略投資事業では、日本文芸社の経営改善やオーディオブック事業の拡大などが損益改善に寄与しています。
4. 事業モデルの持続可能性
メディアドゥの主要な収益モデルは、出版社と電子書店間の電子書籍流通を担う取次事業です。この事業は、国内電子書籍市場の拡大に伴うコンテンツ需要増によって、持続可能な成長が見込まれます。デジタルコンテンツの利用が一般化する中で、同社の提供するインフラは今後も不可欠な存在であり続けるでしょう。
市場ニーズの変化への適応力としては、取次最大手としての豊富なコンテンツと広範なネットワークが強みです。しかし、市場全体の成長ペース鈍化や、新たな競合の参入、あるいは大手出版社や電子書店が独自の流通網を構築する可能性など、潜在的なリスクも存在します。売上計上時期の偏りに関する特段の記載はありませんが、電子書籍流通は継続的なサービス提供を伴うため、特定の時期に収益が集中する可能性は低いと考えられます。
5. 技術革新と主力製品
同社は、特にコミック配信に強みを持つ独自の配信システムを構築しており、これが電子書籍流通事業の効率性を支える重要な技術基盤となっています。技術開発に関する具体的な動向の詳細は開示されていませんが、業界最大手としてシステム運用ノウハウや安定稼働への知見が蓄積されています。
収益を牽引している主力製品・サービスは、連結売上の9割以上を占める「電子書籍の取次・配信ソリューション」です。これにより、膨大な電子書籍コンテンツが国内外の電子書店へと届けられています。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 1,817.0円
- EPS（会社予想）: 131.93円
- PER（会社予想）: 13.77倍
- BPS（実績）: 1,206.34円
- PBR（実績）: 1.51倍
- 業界平均PER: 23.2倍
- 業界平均PBR: 2.3倍
現在の株価に対するPER（13.77倍）およびPBR（1.51倍）は、それぞれ業界平均PER（23.2倍）および業界平均PBR（2.3倍）と比較して低い水準にあります。このことから、株価は市場や業界平均に対して相対的に割安感がある状態と評価できます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移: 提供された直近10日間のデータでは、株価は1713円から1822円の間で推移しており、現在の1817円はやや高値寄りの水準にあります。
- 年初来高値・安値との位置関係: 年初来高値1,977円、年初来安値1,384円に対し、現在の株価1,817円はレンジ高値から約8.1%下に位置し、レンジ安値からは約31.3%上に位置しています。52週レンジ内での位置は概算で約73.0%であり、高値寄りの中間圏にあると言えます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度: 本日データは「—」ですが、直近10日間の出来高は2万株から4万株程度で推移しており、3ヶ月平均出来高(50.78k株)や10日平均出来高(29k株)と比較しても、特段活発な市場関心があるとは言えません。
- 長期トレンド分析:
- 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の株価リターンは、現在株価1,817円に対応するデータがないため評価できません。
- 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンスでは、52週変化率が+27.51%と、S&P 500の+17.32%を上回っており、良好な相対パフォーマンスを示しています。
- 移動平均線（50日、200日）との位置関係: 現在株価1,817円は、50日移動平均線（1,789.58円）および200日移動平均線（1,761.30円）の両方を上回っています。これは中長期的な上昇トレンドを示唆する動きです。
- サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置: 年初来安値1,384円がサポート、年初来高値1,977円がレジスタンスと見ることができます。現在株価は高値側に位置しています。
- ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認: 50日移動平均線が200日移動平均線を上回っており、ゴールデンクロスが形成されているか、その傾向にあり、中長期的な上昇トレンドを示唆しています。
8. 財務諸表分析
- 売上: 過去12か月で104,721百万円。2024年2月期実績の94,036百万円から回復傾向にあります。
- 利益: 営業利益は過去12か月で2,779百万円と、2024年2月期の2,066百万円から増加。純利益は過去12か月で2,168百万円となり、2024年2月期の赤字(-319百万円)から大きく改善しています。
- ROE（過去12か月）: 12.48%と、一般的な好調の目安とされる10%を上回っており、自己資本を効率的に活用して利益を上げていると評価できます。
- ROA（過去12か月）: 3.20%と、一般的な目安の5%には届いていません。総資産に対する効率性は改善の余地があると考えられます。
- 過去数年分の傾向: 売上高は2022年2月期から2024年2月期にかけて一時的に減少しましたが、直近では回復傾向にあります。営業利益および純利益も2024年2月期に落ち込みましたが、その後は改善しています。特に純利益は、後述のMyAnimeList株式売却益が寄与し大きく好転しています。
- 四半期決算の進捗状況（2026年2月期 第2四半期）:
- 売上高進捗率: 通期予想106,000百万円に対し、中間実績53,864百万円で50.8%（概ね計画通り）。
- 営業利益進捗率: 通期予想2,720百万円に対し、中間実績1,399百万円で51.4%（概ね計画通り）。
- 親会社株主に帰属する中間純利益進捗率: 通期予想2,000百万円に対し、中間実績1,326百万円で66.3%と高進捗です。これは関係会社株式（MyAnimeList）売却益531百万円の一時的要因によるものです。このため、下期はコア利益の動向に注視が必要です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率（実績）: 33.1%（中間期末32.9%）。一般的な目安とされる40%を下回っており、やや改善の余地があります。
- 流動比率（直近四半期）: 1.24（約123.8%）。100%を上回っており、短期的な支払い能力に問題はないと評価できます。
- 負債比率（直近四半期）: 16.27%。非常に低い水準であり、有利子負債に対する自己資本の比率が高く、財務的な安定性が高いことを示しています。
- 財務安全性と資金繰りの状況: 直近四半期の総現金14.41B円に対し、総負債3.01B円と、潤沢な現預金を保有しています。これにより、実質的に純現金ポジションにあり、資金繰りは非常に良好で財務安全性は盤石であると言えます。
- 借入金の動向と金利負担: 正味の利息収益費用が過去12ヶ月で7百万円とほぼ中立であり、金利負担は非常に小さいと考えられます。中期経営計画での投資戦略はありますが、豊富なキャッシュを背景に安定した資金運用が可能です。
10. 収益性分析
- ROE（過去12か月）: 12.48%。一般的なベンチマークである10%を大きく上回っており、資本効率は非常に良好です。
- ROA（過去12か月）: 3.20%。一般的なベンチマークである5%を下回っており、総資産の効率的な活用には改善余地があります。
- 各種利益率（過去12か月）:
- 売上高総利益率 (Gross Profit Margin): 約10.57%
- 営業利益率 (Operating Margin): 2.68%
- 税引前利益率 (Pretax Income Margin): 約2.72%
- 当期純利益率 (Profit Margin): 2.07%
営業利益率が2%台とやや低めですが、これは電子書籍取次事業のビジネスモデル特性によるものです。戦略投資事業の損失縮小は、グループ全体の収益性改善に貢献しています。 - 収益性の推移と改善余地: 2024年2月期に落ち込んだ収益性は改善傾向にあります。特に戦略投資事業における日本文芸社の経営改善や、ROICを重視したポートフォリオ見直しは、今後の収益性向上に寄与すると期待されます。主力の電子書籍流通事業においては、販促・販売インセンティブの効率化や運用コストの最適化が収益性改善の鍵となります。
- 利益の質分析:
- 営業キャッシュフロー(OCF) / 純利益比率: 1.46
- 過去12か月の営業キャッシュフロー3.16B円が純利益2.17B円を大幅に上回っており、利益の質は非常に高いと評価されます（OCF/純利益比率1.0以上が健全）。これは、利益が現金として十分に入ってきていることを示しています。
11. 市場リスク評価
- ベータ値（5Y Monthly）: 1.11。市場全体（S&P 500など）の動きに対して、やや感応度が高い（市場が1%変動すると、当社の株価は1.11%変動する可能性がある）ことを示しています。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値1,977円、52週安値1,384円。現在の株価1,817円はレンジの中間より高値寄りに位置しており、ある程度の株価上昇は見込めますが、高値圏からの調整リスクも意識する必要があります。
- 決算短信に記載のリスク要因:
- 電子書籍市場の成長鈍化や、主要取引先との関係変化。
- 海外事業における投資回収の遅延、為替変動リスク。
- コンテンツ制作費やシステム運用コストの上昇。
- 法規制や会計基準の変更、競争環境の激化。
- 自然災害、セキュリティ、システム障害などの事業運営上のリスク。
12. バリュエーション分析
- 当期PER（会社予想）: 13.77倍
- 実績PBR: 1.51倍
- 業種平均PER: 23.2倍
- 業種平均PBR: 2.3倍
- 目標株価レンジ:
- 業種平均PER基準: 3,322円
- 業種平均PBR基準: 2,777円
現在のPER（13.77倍）およびPBR（1.51倍）は、いずれも業種平均を大幅に下回っており、市場と比較して割安であると判断できます。業種平均の倍率を適用した目標株価レンジと比較すると、現在の株価は割安な水準にあります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 78,600株
- 信用売残: 4,200株
- 信用倍率: 18.71倍
信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も18.71倍と高い水準にあります。これは将来的な売り圧力（信用買いの反対売買）につながる可能性があり、需給面ではやや警戒が必要です。 - 株主構成:
代表取締役である藤田恭嗣氏が16.35%を保有し、主要な関連会社も大株主に名を連ねています。インサイダー保有比率が67.90%と高く、経営陣による安定的な経営基盤が伺えます。また、小学館、講談社、集英社、トーハンといった出版社や流通大手も主要株主として名を連ねており、事業上の強固な連携や安定株主の存在は経営安定に寄与しています。 - 大株主の動向: データなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.20% (1株配当40円 / 株価1817円)
- 1株配当（会社予想）: 40.00円
- 配当性向（予想）: 19.56% (決算短信のEPS132円で計算すると約30.3%)
配当性向は約20%～30%程度と中程度の水準であり、業績の成長に伴う増配余地が考えられます。配当以外の株主還元策として、自社株買い等に関する言及は決算短信にはありませんでしたが、株式報酬型ストックオプション（新株予約権）の発行が行われています。
15. 最近のトピックスと材料
- 2026年2月期 第2四半期決算短信（2025年10月15日付）:
- 親会社株主に帰属する中間純利益が前年同期比154.6%増と大幅増益を達成。これは第1四半期に計上した関係会社株式（MyAnimeList）売却益531百万円が主因です。この売却は、戦略投資事業のポートフォリオ見直しの一環であり、今後の事業効率化につながる可能性があります。
- 電子書籍流通事業では、「めちゃコミック」との新規取引開始が売上高の成長に寄与しました。これは既存顧客基盤の堅調さと新規顧客獲得能力を示しており、主力事業の安定性を裏付けています。
- 戦略投資事業では、エブリスタの連結除外による減収はあったものの、日本文芸社の経営改善やオーディオブック事業の寄与により、セグメント損失は縮小しました。これは、中期経営計画で掲げた投資の適正化と収益化に向けた進捗と評価できます。
これらのトピックスは、一時的な利益貢献と事業基盤の強化、戦略投資事業の改善という好材料を含んでおり、中長期的な業績へのポジティブな影響が期待されます。
16. 総評
メディアドゥは、国内電子書籍取次最大手としての強固な事業基盤と、成長市場である電子書籍を主戦場とする安定性を持つ企業です。財務健全性は、自己資本比率が目安を下回るものの、豊富な現預金と低い負債比率によって極めて良好と評価でき、利益の質も非常に高い水準です。
強み:
- 国内電子書籍取次市場での圧倒的なシェアと広範なネットワーク。
- 強固な財務基盤と潤沢なキャッシュ、低い負債比率。
- 高い自己資本利益率（ROE 12.48%）と利益の質（OCF/純利益比率 1.46）。
- メディアドゥ独自の配信システムとノウハウ。
- 出版社・流通大手との安定的な株主構成と連携。
弱み:
- 自己資本比率が目安の40%を下回る点。
- 総資産利益率（ROA 3.20%）が業界ベンチマークに届かない点。
- 主力事業における販促費用増加が利益率を圧迫する可能性。
- 戦略投資事業の投資回収と収益化に時間がかかる可能性。
機会:
- 国内電子書籍市場の継続的な拡大。
- 海外市場への展開とIP事業の強化。
- 新規技術やプラットフォームへの投資による新たな収益源の確立。
- 中期経営計画におけるROIC重視の投資戦略による収益構造の改善。
脅威:
- 電子書籍市場の成長鈍化や競争激化。
- 主要取引先との関係変化や価格交渉力の影響。
- システム障害、セキュリティリスク。
- 为替変動や海外事業における地政学リスク。
投資判断の参考としては、現在の株価が業界平均PER/PBRと比較して割安感があり、テクニカル分析でも中長期的な上昇トレンドを示唆している点は魅力的です。財務健全性が高く、配当も安定していることから、安心して投資できる銘柄の一つと言えるでしょう。ただし、戦略投資事業の成果が今後の成長を左右するため、その進捗には引き続き注目が必要です。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高は回復基調にあり、直近中間期も増収達成。国内電子書籍市場の拡大を背景に、主力事業は安定的な成長機会を持っています。「めちゃコミック」との新規取引や戦略投資事業の損失縮小など、複数の成長ドライバーが見られ、中期経営計画でのROIC重視の投資戦略も成長性を期待させます。 - 収益性: A
粗利率、営業利益率は事業特性上やや低いものの、ROEは12.48%とベンチマークを上回る優れた水準です。利益の質も営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回っており、非常に高いと評価されます。戦略投資事業の改善も全体収益に寄与しています。 - 財務健全性: A
自己資本比率33.1%は目安の40%に届きませんが、流動比率124%は健全です。特に、総現金が潤沢（144.1億円）で総負債（30.1億円）を大きく上回ることから、実質的に純現金ポジションであり、D/E比率も16.27%と極めて低く、非常に高い財務安定性を有しています。 - 株価バリュエーション: S
PER（会社予想13.77倍）およびPBR（実績1.51倍）が、いずれも業界平均PER（23.2倍）やPBR（2.3倍）と比較して大幅に割安な水準にあります。目標株価レンジと比較しても現在の株価は割安と判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 3678 |
| 企業名 | メディアドゥ |
| URL | https://www.mediado.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,817円 |
| EPS（1株利益） | 131.93円 |
| 年間配当 | 2.20円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.9% | 15.8倍 | 5,176円 | 23.4% |
| 標準 | 15.3% | 13.8倍 | 3,702円 | 15.4% |
| 悲観 | 9.2% | 11.7倍 | 2,396円 | 5.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,817円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,849円 | ○ 2%割安 |
| 10% | 2,310円 | ○ 21%割安 |
| 5% | 2,914円 | ○ 38%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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