企業分析：三和ホールディングス（5929）

以下に三和ホールディングス（証券コード: 5929）の企業分析レポートをまとめます。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  三和ホールディングスは、シャッターやドアなどの開口部製品を製造・販売し、その設置やメンテナンスサービスも手掛ける企業です。日本国内だけでなく、北米、欧州、アジアを含むグローバルに事業を展開しています。商業施設向けから住宅向けまで幅広い製品を提供しており、特にシャッター分野では国内最大手です。近年はシャッター以外の事業分野も強化しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • 日本事業: 住宅用軽量シャッター、マンション用ドア、窓シャッター、エクステリア製品、非住宅用重量シャッター、スチールドア、パーティション、ステンレス製品などを展開。環境対応製品やメンテナンスサービスも強化しています。
  • 北米事業: ガレージドア、オペレーター（開閉装置）、ヒンジドア、オーバーヘッドドア、トラック・トレーラードア、産業用ドア、ドックレベラーが主力。M&Aにより事業を拡大し、サービス・施工体制も強化しています。
  • 欧州事業: シャッター、ドア製品を中心に展開しています。
  • アジア事業: 中国市場を中心にシャッター、ドア製品等を展開しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  三和ホールディングスは、重量シャッター、軽量シャッターともに国内首位を誇る業界最大の企業であり、この市場支配力が大きな競争優位性となっています。また、M&A戦略を通じて北米や欧州にも事業を拡大しており、グローバルな事業展開力も強みです。一方、中国の華東事業の低迷、欧州市場の需要減速、米国関税リスク、為替変動、原材料費上昇が課題として挙げられます。
• 市場動向と企業の対応状況
  世界的な景気変動や地政学リスク、特定の地域における関税動向（米国）や経済減速（中国）が市場環境に影響を与えています。企業としては、日本事業での価格転嫁とサービス・環境対応製品の強化、北米でのM&Aによる事業拡大、欧州でのコスト管理強化などで対応を図っています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  「三和グローバルビジョン2030 中期経営計画2027」を掲げ、日本、北米、欧州の各事業強化、アジアにおける利益成長、防災・環境対応製品やスマート化製品の強化、生産性向上などを戦略の柱としています。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  • 日本: コスト上昇への価格転嫁、メンテナンス・サービス、環境対応製品（クイックセーバー等）の強化。
  • 北米: M&A（Pasco Doors買収等）によるサービス・施工体制の強化。
  • 欧州: 事業再編とコスト構造改革による収益性改善。
  • アジア: 中国華東事業の経営改善。
  • 全社: 生産の合理化・標準化、間接業務の効率化。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信によれば、日本事業において「環境対応製品（クイックセーバー等）」が好調に推移しており、中期経営計画で掲げている「防災・環境、スマート化製品強化」の方向性を示すものとなります。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  同社の収益モデルは、シャッター・ドア製品の製造・販売だけでなく、設置工事やメンテナンス・サービスも含む多角的なものです。特にサービス部門は安定した収益源となっています。地域分散型の事業展開（日本、北米、欧州、アジア）により、特定市場のリスクをヘッジし、成長機会を確保しています。また、環境対応やスマート化といった市場ニーズの変化に対応した製品開発を進めることで、モデルの持続可能性を高めています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  直接的な技術開発の独自性に関する詳細な記載は少ないものの、中期経営計画において「防災・環境、スマート化製品強化」を掲げていることから、これらの分野における技術開発に注力していると推測されます。
• 収益を牽引している製品やサービス
  セグメント情報によると、日本事業と北米事業が連結売上高およびセグメント利益において大きな比重を占めており、特に日本事業ではメンテナンス・サービスや環境対応製品が堅調です。北米事業はM&Aを活かし、ガレージドアや産業用ドアが収益を牽引しています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 4,094.0円
  • EPS（会社予想）: 272.00円
  • PER（会社予想）: 15.05倍 (4,094.0 ÷ 272.00)
  • BPS（実績）: 1,471.17円
  • PBR（実績）: 2.78倍 (4,094.0 ÷ 1,471.17)
    現在の株価に基づくPERは会社の予想PERと一致しており、概ね市場に織り込まれていると考えられます。PBRは実績ベースで2.78倍と、後述する業界平均と比較すると高い水準です。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 17.5倍
  • 業界平均PBR: 0.7倍
    同社のPER15.05倍は業界平均PER17.5倍と比較して低い水準であり、PER基準では割安感があると言えます。一方、PBR2.78倍は業界平均PBR0.7倍と比較して高い水準であり、PBR基準では割高感があります。これは、同社が高い収益性（ROE、ROA）を誇り、株主資本を効率的に活用しているため、市場がより高い評価を与えている可能性があります。

7. テクニカル分析

※以下の分析は提供された「現在株価: 4,473.00円」を基準としています。

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は高値4,199円から安値3,991円の間で推移しており、足元では調整局面も見られます。ただし、提供された52週レンジ内位置が92.6%であることから、現在の株価は年初来高値圏に近い位置にあると判断できます。
• 年初来高値・安値との位置関係
  年初来高値5,352.00円、年初来安値3,810.00円に対し、現在株価4,473.00円（参照データ基準）は年初来安値からは大きく上昇し、高値に近い水準に位置しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  本日出来高299,800株、売買代金1,226,315千円です。3ヶ月平均出来高603.49k株、10日平均出来高440.6k株と比較すると、本日の出来高は平均を下回っており、市場の関心はやや低下している可能性があります。

• 長期トレンド分析

  • 1ヶ月リターン: +23.46%
  • 3ヶ月リターン: +38.96%
  • 6ヶ月リターン: +56.02%
  • 1年リターン: +105.94%
    上記のリターンから、長期的に非常に強い上昇トレンドが継続していると評価できます。

  • 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

    • 1ヶ月: 株式+23.46% vs 日経+0.54% → 22.92%ポイント上回る
    • 1ヶ月: 株式+23.46% vs TOPIX+1.42% → 22.04%ポイント上回る

    過去1ヶ月において日経平均およびTOPIXを大幅に上回るパフォーマンスを見せており、市場全体と比べても非常に強い動きをしています。

  • 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係

    • 現在株価: 4,473.00円
    • 5日MA: 4,464.80円（上回り 0.18%）
    • 25日MA: 4,139.80円（上回り 8.05%）
    • 75日MA: 3,630.31円（上回り 23.21%）
    • 200日MA: 3,076.82円（上回り 45.38%）

    現在の株価は全ての主要移動平均線を上回っており、特に長期の移動平均線から大きく乖離していることから、強い上昇トレンドが継続していることを示唆しています。

  • サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置

    • 1ヶ月レンジ: 3,587.00円 – 4,671.00円
    • 3ヶ月レンジ: 3,093.00円 – 4,671.00円

    現在株価4,473.00円は、直近のレンジ上限に近づいており、これまでの強い上昇から調整局面に入る可能性も考えられる水準です。上値抵抗線（レジスタンス）が意識される可能性があります。

  • ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認

    現在株価が全ての移動平均線を上回っていること、および長期的な株価リターンが好調であることから、過去に複数の移動平均線によるゴールデンクロスが発生し、強い買いシグナルを示していた可能性が高いと考えられます。

    8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価

過去数年にわたり、売上高、営業利益、純利益ともに着実な成長を続けています。過去12か月（実績）は前年度（実績）に比べて増収増益となっており、特に利益成長が顕著です。ROE（実績18.99%）とROA（実績9.89%）も非常に高い水準で、資本効率と資産効率が優れていることを示しています。

• 過去数年分の傾向を比較
  売上高は4年間で約1.4倍に、営業利益は約2.3倍に、純利益は約2.6倍に成長しており、非常に堅調な成長傾向が確認できます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期の中間決算では、通期会社予想に対する進捗率は以下の通りです。
  • 売上高: 47.3%
  • 営業利益: 41.6%
  • 純利益: 45.6%
    これらの進捗率は、半期標準の50%をやや下回るペースですが、特に営業利益は若干低めです。会社は通期予想を据え置いており、下期の巻き返しや保守的な予想が示唆されます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）: 60.2% (決算短信：中間実績 61.1%)
  • 流動比率（直近四半期）: 2.40 (決算短信：中間実績 約240.5%)
  • 総負債/純資産比率 (Total Debt/Equity): 13.93% (直近四半期)
    自己資本比率は60%を超えており、非常に高い水準で財務基盤は強固です。流動比率も200%を大きく上回り、短期的な支払い能力も極めて良好です。負債比率も低く、財務健全性は非常に優れていると評価できます。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  多額の現金（Total Cash: 122.84B百万円）を保有しており、総負債（Total Debt: 43.84B百万円）を大きく上回っています。財務の安全性は非常に高く、資金繰りにも問題はないと判断できます。
• 借入金の動向と金利負担
  提供されたデータから借入金の詳細な動向や金利負担の推移は確認できませんが、Net Non Operating Interest Income Expenseはプラスとなっており、受取利息が支払利息を上回っていることから、金利負担は限定的と考えられます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績、過去12か月）: 19.17%
  • ROA（実績、過去12か月）: 9.89%
  • Profit Margin（過去12か月）: 9.15%
  • Operating Margin（過去12か月）: 14.11%
    ROEとROAは非常に高く、収益創出能力に優れています。利益率も良好な水準であり、事業全体の収益性が高いことが伺えます。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE19.17%は一般的なベンチマークである10%を大きく上回り、「優良」と評価できます。ROA9.89%も5%を大きく上回り、「優良」と評価できます。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年の損益計算書から、売上高営業利益率は2022年3月期の約7.5%から2025年3月期（予想）で約12.1%へと改善傾向にあります。日本事業の価格転嫁やコスト管理、効率化の推進により、今後も収益性の改善余地があると期待されます。
• 利益の質分析
  • 営業キャッシュフロー (Operating Cash Flow): 72.33B百万円 (過去12か月)
  • 純利益 (Net Income Avi to Common): 60.19B百万円 (過去12か月)
  • 営業CF/純利益比率: 1.20 (72.33B / 60.19B)
  • キャッシュフローが利益を上回るか: 1.0以上が健全であり、同社は1.20と健全な水準を大きく上回っています。これは、利益が実質的なキャッシュフローを伴っており、利益の質が「優良」であることを示します。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値（5Y Monthly）: 0.48
  ベータ値が1を下回っており、市場全体の変動と比較して株価の変動が小さいことを示します。市場リスクに対する感応度は比較的低いと言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値: 5,352.00円
  52週安値: 3,810.00円
  現在株価: 4,094.0円
  現在株価は52週レンジの中間からやや安値寄りの位置にあります。ただし、「52週レンジ内位置: 92.6%」というデータもあり、このデータに基づくと高値圏であると判断されます。データ間で矛盾があるため、投資判断の際には両方の状況を考慮する必要があります。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  • 米国での関税動向、中国経済の減速
  • 為替変動（円高・円安双方のリスク）
  • 原材料費の高騰
  • 欧州・中国市場における需要低迷
  • M&A戦略に伴う統合リスク
  • サプライチェーンの制約

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • 同社PER（会社予想）: 15.05倍
  • 業種平均PER: 17.5倍
  • 同社PBR（実績）: 2.78倍
  • 業種平均PBR: 0.7倍
    PER基準では業界平均より低く割安感がありますが、PBR基準では業界平均を大きく上回り割高感があります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価（業種平均PER基準）: EPS 272.00円 × 業界平均PER 17.5倍 = 4,760円（提供データ4,891円）
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: BPS 1,471.17円 × 業界平均PBR 0.7倍 = 1,029.8円（提供データ1,030円）
• 割安・割高の総合判断
  PER基準では目標株価4,760円に対し現在の株価4,094.0円は割安に位置します。しかし、PBR基準では目標株価1,030円に対し現在の株価4,094.0円は大幅に割高です。これは、同社が多額の利益を効率的に生み出しており、高いROE・ROAがPBRを押し上げているためと考えられます。一概に割高とは言えず、高い収益性や成長性を評価した結果とも考えられます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 94,900株（前週比 +5,400株）
  • 信用売残: 54,600株（前週比 -27,900株）
  • 信用倍率: 1.74倍
    信用買残が増加し、信用売残が減少しているため、信用倍率は若干上昇しています。買い残が売り残よりも多く、需給はやや買い方に偏っています。ただし、信用倍率1.74倍は極端に高い水準ではなく、直ちに需給悪化を示すほどではありません。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  機関投資家である日本マスタートラスト信託銀行（13.55%）や日本カストディ銀行（6.05%）、三井住友銀行（4.91%）が大株主を占めており、安定株主の比率が高いと考えられます。経営陣持株比率は3.91%（Insider % Held）です。自社（自己株口）も3.89%を保有しています。
• 大株主の動向
  データなし

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 3.03%
  • 1株配当（会社予想）: 124.00円
  • Payout Ratio (配当性向): 43.28%
    配当利回り3.03%は比較的高い水準であり、配当性向43.28%も堅実な水準です。2026年3月期は年間124円（中間62円、期末予想62円）と前年から増配を計画しており、株主還元に積極的な姿勢が見られます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  2025年11月7日取締役会決議により、自社株式の取得（上限3,100,000株、取得価額総額上限10,000百万円、期間2025/11/07～2026/03/31）を実施することを発表しています。これは株主還元および資本効率向上を目的とした積極的な施策です。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  • 2026年3月期第2四半期決算短信発表（2025年10月31日）: 増収減益ではなく「減収増益」寄り (売上高前年同期比△1.5%、営業利益＋4.3%、親会社株主に帰属する中間純利益＋11.3%)。日本事業が堅調で全体の利益を押し上げています。一方でアジア（特に中国華東）事業が大幅減収・損失化しており、課題となっています。
  • 自己株式取得の実施を決定（2025年11月7日発表）: 上限100億円、310万株の自己株式取得を決定。これは発行済株式数（自己株式を除く）の約1.46%に相当し、株主還元の強化および資本効率の向上に資するポジティブな材料です。
  • 新規連結子会社（Gold Arc, Inc.）の追加: 北米事業の強化の一環として新規連結子会社が追加されました。
• これらが業績に与える影響の評価
  堅調な利益推移と増配、自己株式取得は、株主への還元意欲の高さを示すものであり、今後の株価にポジティブな影響を与える可能性があります。ただし、アジア事業の低迷は引き続き懸念材料であり、その改善が今後の業績動向を左右するでしょう。

16. 総評

三和ホールディングスは、国内シャッター業界で圧倒的なシェアを持つリーディングカンパニーであり、グローバル展開も進める堅実な企業です。過去数年にわたる売上高と利益の堅調な成長、そして突出した収益性（ROE 19.17%、ROA 9.89%）と極めて高い財務健全性（自己資本比率 60.2%）は、同社の事業基盤の強さを示しています。
株価は長期的に強い上昇トレンドにあり、主な移動平均線を全て上回る位置にあります。PER基準では業界平均に対して割安感がありますが、PBR基準では高い収益性を反映して割高感があり、市場が同社の資本効率の良さを評価していると見られます。
直近の四半期決算では、日本事業の好調が続いている一方、アジア事業（特に中国華東）の不振が課題として浮上しました。しかし、会社は通期予想を据え置き、下期での改善を見込んでいます。増配発表に加え、自己株式取得の決定は株主還元への積極的な姿勢を示すものであり、今後の株価を支える材料となるでしょう。

強み

• 国内シャッター市場における圧倒的シェアとブランド力。
• 日本事業の堅調な収益性と価格転嫁の進展。
• 高い収益性（ROE、ROA）と極めて強固な財務健全性。
• 地域分散型グローバル事業展開によるリスク分散。
• 積極的な株主還元策（増配、自己株式取得）。

弱み

• アジア事業（特に中国華東）の低迷と損失化。
• 欧州市場の低調な環境とコスト上昇圧力。
• グローバル事業における為替変動リスク。

機会

• 防災・環境対応製品、スマート化製品への需要拡大。
• M&Aによる北米事業等のさらなる強化とサービス拡充。
• グローバル市場での新規開拓とシェア拡大。

脅威

• 世界経済の減速や地政学リスクの顕在化。
• 主要市場における競争激化と価格圧力。
• 原材料価格の高騰やサプライチェーンの混乱。

17. 企業スコア

• 成長性: B
  過去数年は増収増益基調ですが、直近四半期の売上高成長率はマイナス圏にあります。ただし、日本事業の堅調さや中期経営計画におけるグローバル戦略・非シャッター部門強化の取り組みは、今後の成長ポテンシャルを示唆しています。
• 収益性: S
  粗利率が高く、ROE 19.17%、ROA 9.89%、Operating Margin 14.11%といずれも極めて高い水準にあり、一般的なベンチマークを大きく上回ります。営業キャッシュフローも純利益を大きく上回っており、利益の質も優良です。
• 財務健全性: S
  自己資本比率 60.2%は非常に高く、流動比率 2.40も潤沢です。Total Debt/Equity比率も非常に低く、財務基盤は極めて強固であり、資金繰りにも全く懸念がありません。
• 株価バリュエーション: B
  PER 15.05倍は業界平均17.5倍と比較して割安感があります。しかし、PBR 2.78倍は業界平均0.7倍を大きく上回っており、割高感があります。同社の高い収益性と効率性を考慮すると、PBRが高いことは市場が織り込んでいるとも考えられますが、単純な割安とは判断しにくい状況です。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 4,094円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。

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