決算説明：マキヤ（9890）

2026年３月期（第74期）第１四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: フード（食品）全分野が引き続き好調、EC事業が大幅成長し利益改善に寄与。前年同期の一時費用剥落もあり販管費率が改善した点を強調。
• 業績ハイライト: 2026年3月期第1四半期（連結）売上高22,850百万円（前年同期比+8.9%）（良い）、営業利益603百万円（+37.3%）（良い）、経常利益639百万円（+37.7%）（良い）、四半期純利益441百万円（+29.8%）（良い）。EPS 44.17円（+29.6%）（良い）。
• 戦略の方向性: 食品領域の強化とEC拡大を継続。店舗網は新規出店・既存売場改装で顧客基盤拡大を図る。固定資産の取得で店舗安定化を進める。
• 注目材料: EC事業の売上は前年同期比+16.3%（売上拡大）（良い）。ECの経常利益（のれん償却除く）は前年同期比+143.4%（良い）。前年同期にあった大規模改装費の剥落で販管費率が0.8pt改善（良い）。
• 一言評価: 売上・利益とも着実な増加基調、特にECの収益改善が光る四半期。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職） –、発言概要 経営概況・業績・店舗政策等の説明（詳細不明）
• セグメント: 売上分野（社内区分）
• 加工食品（加工食品）: 食品の一分野
• 日配食品（乳・日配等）
• 生鮮食品（生鮮）
• HBC（ヘルス＆ビューティーケア）: 非食品の一部
• 住関連商品（家庭用品など）
• 生活関連商品（その他生活用品）
• その他
• EC事業（オンライン販売）

業績サマリー（連結）

• 主要指標（百万円、前年同期比%）
• 営業収益（売上高）: 22,850 百万円、前年同期比 +8.9%（良い）
• 売上総利益: 5,410 百万円、粗利率 23.7%、前年同期比 +8.3%（良い）
• 営業利益: 603 百万円、営業利益率 2.6%（前年2.1%→2.6%）、前年同期比 +37.3%（良い）
• 経常利益: 639 百万円、経常利益率 2.8%、前年同期比 +37.7%（良い）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 441 百万円、純利益率 1.9%、前年同期比 +29.8%（良い）
• 1株当たり四半期純利益（EPS）: 44.17 円、前年同期比 +29.6%（良い）
• 予想との比較:
• 進捗状況:
• 通期予想に対する進捗率: –（通期予想数値の開示なし）
• 過去同時期との進捗比較: 売上・利益とも前年同期比で増加（上記参照）
• セグメント別状況（売上高：百万円、構成比、前年同期比）
• 加工食品: 7,340（32.1%）、前年比 +11.6%（良い）
• 日配食品: 5,935（26.0%）、前年比 +10.2%（良い）
• 生鮮食品: 3,825（16.7%）、前年比 +7.6%（良い）
• HBC: 1,427（6.3%）、前年比 +2.0%（良い）
• 住関連商品: 892（3.9%）、前年比 -4.4%（悪い）
• 生活関連商品: 608（2.7%）、前年比 -0.4%（ほぼ横ばい）
• その他: 922（4.0%）、前年比 +4.9%（良い）
• EC事業: 1,898（8.3%）、前年比 +16.3%（良い・成長ドライバー）

業績の背景分析

• 業績概要:
• 食品全分野が好調に推移し、ECの売上増が全体の増収を牽引。非食品ではHBCとリユース事業が順調。前年同期に発生した大型改装費がなくなったことで販管費率が改善、利益率が向上。
• 増減要因:
• 増収要因: 食品（生鮮・日配・グロサリー等）の堅調、EC事業売上+16.3%（良い）、来店客数と買上点数は増加傾向（来店数：8,844千人、第74期→増）
• 販管費の変動: ECの販売手数料（売上変動費）が増加（悪い）、新規開店に伴う一時経費発生（悪い）、一方で前年にあった大規模改装費の剥落で販管費率は0.8pt改善（良い）
• コスト要因: 水道光熱費が電気料金等単価上昇で増加（+15.4%）、人件費はほぼ横ばい（+1.7%）
• 競争環境:
• 地域密着型スーパーマーケットと業務スーパー、リユース系を併営する複合モデル。市場シェア変動について数値提示なし。EC強化で競争優位性の一端が示唆されるが、競合との比較データはなし。
• リスク要因:
• 電気料金などエネルギーコスト上昇（悪い）
• EC手数料増加と物流コスト（悪い）
• 小売競争激化や消費者需要の変動（不確実）
• 出店・不動産取得に伴う固定費増加（短期的にはコスト負担）

戦略と施策

• 現在の戦略:
• 食品分野の強化、EC事業拡大、業態多様化（スーパーマーケット・業務スーパー・リユース等）
• 店舗網拡充と既存店の改装による販売力向上
• 進行中の施策:
• 既存店舗の不動産取得による資産化（固定資産増加＋1,450百万円）
• 新規開店・移転（2025年4月実施事例あり：エスポット藤枝売場刷新、業務スーパー石和井戸新規、ハードオフ富士中央移転、オフハウス富士中央新規）
• セグメント別施策:
• EC: 販売拡大による売上比率向上と収益性改善（のれん除く経常利益大幅増）
• 食品: 生鮮・日配・加工食品の品揃え強化と売場改良
• リユース/HBC: 継続的な拡大・改善
• 新たな取り組み: 特定の新方針の記載はなし（EC投資継続と店舗政策が中心）

将来予測と見通し

• 業績予想:
• 経営陣の自信度: 表明はあるが定量的な確度表現はなし
• 予想修正:
• 通期予想の修正有無: 記載なし（無しと推定するが資料での明示なし）
• 中長期計画:
• 中期計画進捗に関する定量的記載なし（EC拡大・出店政策は継続）
• 予想の信頼性:
• マクロ経済の影響:
• 電気料金等コストの上昇が影響（資料で指摘）
• 消費環境変化や競争環境が業績に影響しうる点は留意

製品やサービス

• 製品: 主要はスーパーマーケット向けの加工食品・日配・生鮮等。Daiso導入事例（売場改装）や業務スーパーの出店、リユース（ハードオフ／オフハウス／ホビーオフ）を併営。
• サービス: EC事業によるオンライン販売（販路拡大）
• 協業・提携: 資料に明示的な外部提携の新規発表なし
• 成長ドライバー: 食品分野の既存力強化、ECの拡大、出店政策（新規店・移転・改装）

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
• 売上・利益とも前年同期比で増加（売上 +8.9%、営業利益 +37.3%）（良い）
• EC売上・利益の高成長（売上+16.3%、EC経常利益（のれん除く）+143.4%）（良い）
• 粗利率・営業利益率の改善（粗利率約23.7%、営業利益率約2.6%）（良い）
• 自己資本比率約53.2%、1株当たり純資産が上昇（BPS 2,121.45円、+38.43円）（良い）
• ネガティブ要因:
• 水道光熱費上昇やEC手数料増で販管費（変動費）が増加（悪い）
• 一部商材（住関連商品）が前年割れ（住関連商品 -4.4%）（悪い）
• 通期見通しや配当政策の開示がないため予見性に限界（不確実）
• 不確実性:
• エネルギー価格動向、消費者動向、出店効果の実績化、競合環境の変化
• 注目すべきカタリスト:
• EC事業の追加投資・拡大施策とその収益反映
• 新規出店・既存店改装の個店採算性開示
• 通期予想の開示・修正、配当方針発表

重要な注記

• 会計方針: 一部の業態売上高は「収益認識会計基準適用前の数値」で表示（注記あり）
• リスク要因: 電力等のコスト上昇、EC関連の手数料・物流コスト増、新規出店に伴う初期コスト等が挙げられている。
• その他: 貸借対照表上は既存店舗不動産の取得で固定資産が増加。流動資産は現金預金減少（1,330百万円の減少）等の注記あり。

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