1. 企業情報
日本電子材料は、半導体検査用部品と電子管部品の開発、製造、販売を手掛ける企業です。特に、半導体ウェーハの検査に不可欠な「プローブカード」において高い技術力と実績を持ち、大手メーカーとして知られています。海外売上比率が50%（2025年3月期計画）と高く、グローバルに事業を展開しています。
- 事業内容などのわかりやすい説明
日本電子材料は、私たちが日常利用するスマートフォンやパソコン、家電製品などに搭載されている半導体が正しく機能するかを検査するための、「プローブカード」という精密部品を製造しています。また、かつてテレビなどで使われたブラウン管の電子銃部品なども手掛けていますが、主力は半導体検査用部品です。 - 主力製品・サービスの特徴
主力製品は半導体検査用プローブカードです。半導体ウェーハ上の多数の回路に電気的に接触し、欠陥がないかを高速かつ高精度に検査するために用いられます。特に、カンチレバータイプや先進的なプローブカードに強みを持ち、近年の半導体性能向上に対応するため、より微細で複雑な構造の検査が可能な技術を提供しています。高集積化が進むメモリー向け半導体市場での貢献が大きいとされています。
2. 業界のポジションと市場シェア
日本電子材料は半導体検査装置用部品、特にプローブカードにおいて、世界市場で主要なプレイヤーの一角を占めています。
- 業界内での競争優位性や課題について
- 競争優位性: 高度な技術力と製品開発力が強みです。半導体の微細化・高集積化が進む中で、それに追随するプローブカードの精密加工技術や材料開発力が競争力の源泉となっています。特に、メモリー向け半導体市場において、高いシェアと顧客基盤を確立している点が優位性として挙げられます。海外売上比率が高く、グローバルな半導体需要を取り込む体制が整っています。
- 課題: 半導体市場は景気変動や設備投資サイクルに左右されやすく、需要の波が大きいことが課題です。また、技術革新のスピードが速いため、常に最先端技術への対応が求められます。国際競争も激しく、常に進化し続ける製品開発と生産効率の向上が不可欠です。
- 市場動向と企業の対応状況
現在の半導体市場は、データセンター・AI（生成AI向けGPUやHBM）関連投資の拡大を背景に、先端半導体および広帯域メモリー（HBM）の需要が牽引役となっています。一方で、スマートフォンや自動車向け半導体の需要回復には遅れが見られるなど、依然として不確実性が存在します。
日本電子材料は、この動向に対し、メモリー向けプローブカードの拡販を強化することで対応しています。特に国内工場の稼働率改善や生産効率の向上も図り、収益性改善に努めています。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信からは、具体的な中期経営計画の詳細は確認できませんでしたが、事業セグメント情報や業績見通しから以下の戦略と重点分野が推察されます。
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
提供データからは明確なビジョンの記載はありませんが、半導体検査用部品事業における技術革新と市場ニーズへの迅速な対応を通じて、グローバル市場での競争優位性を確立・維持することを目指していると推察されます。海外比率の高さからも、国際的な視点での事業展開が重視されています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信からは中期経営計画の具体的な施策やKPIの記載はありませんでしたが、直近の取り組みとして「メモリー向けプローブカードの拡販」と「国内工場の稼働率・生産効率改善」が挙げられており、これが当期の利益面での良好な進捗に貢献しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信では具体的な新製品・新サービスの名称は触れられていませんが、半導体検査用部品関連事業において「先行投資はあるが採用のタイミングが下期にずれ込み利益押上げ」との記載があり、先端半導体（生成AI向け画像処理・HBM等）向けに製品開発や生産能力強化のための投資を継続していることが示唆されます。
4. 事業モデルの持続可能性
半導体検査用部品は、半導体製造プロセスにおいて不可欠な消耗品であり、半導体需要がある限り安定した需要が見込める事業です。
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益は主に半導体メーカーからのプローブカードの販売によって成り立っています。半導体の進化と共に検査技術も高度化するため、常に先端技術に対応した製品開発が求められます。メモリー向けプローブカードの拡販に成功している点は、市場ニーズの変化に柔軟に適応できている証拠と言えます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
当中間期の実績から、通期予想に対する売上高進捗率は46.5%であり、利益進捗率（営業利益55.4%、純利益53.1%）と比較すると利益の方が先行しています。これは、売上が下期に偏る傾向、または生産効率の改善によって利益率が高まっていることを示唆しています。半導体市場の設備投資サイクルや顧客の導入計画によって、売上の計上時期に偏りが出る可能性がありますが、利益面の進捗が良好であることから、現時点では大きな懸念とはなりません。ただし、通期見通しの「修正あり」の内容によっては、下期にリスク要因が潜む可能性も考慮する必要があります。
5. 技術革新と主力製品
日本電子材料は、半導体業界の急速な技術革新に対応するための研究開発を継続しています。
- 技術開発の動向や独自性
半導体の微細化や複雑化が進む中で、同社は高精度なプローブカードの製造技術を培ってきました。特に、最先端の集積回路を検査するためのプローブカード技術において独自性を持ち、高性能な半導体製品の量産を支えています。生成AI向け半導体や広帯域メモリー（HBM）などの需要増に対応するため、これらの先端領域での開発投資が進められています。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結事業の99%が「半導体検査用部品関連事業」であり、特に「メモリー向けプローブカードの拡販」が売上・利益を牽引しています。中間期決算では、半導体検査用部品関連事業の売上が前年同期比で25.5%増加し、セグメント利益も36.1%増加と大きく貢献しています。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 3,960.0円
- EPS（会社予想）: (連)253.17円
- BPS（実績）: (連)2,285.04円
- PER（会社予想）: 15.64倍
- PBR（実績）: 1.73倍
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価3,960.0円は、会社予想EPS253.17円の15.64倍、実績BPS2,285.04円の1.73倍に相当します。 - 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 12.9倍
- 業界平均PBR: 0.8倍
同社のPER15.64倍は業界平均12.9倍と比較して割高です。
同社のPBR1.73倍は業界平均0.8倍と比較して割高です。
これらの指標から見ると、現在の株価は業界平均に対して割高な水準にあると判断できます。ただし、成長性や収益性が業界平均を上回る場合は、高いバリュエーションが許容されることもあります。
7. テクニカル分析
現在の株価は3,960.0円を基準に分析します。
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価推移は3,545円から3,960円へと上昇傾向にあります。年初来高値4,510円、年初来安値1,252円に対して現在の株価は比較的年初来高値に近い位置（年初来高値の約87.8%）にあり、高値圏に近いと評価できます。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 4,510円 (現在株価は年初来高値から約12.2%下)
- 年初来安値: 1,252円 (現在株価は年初来安値から約216.3%上)
52週レンジ内において、現在株価は安値から高値までのレンジの約83.1%の位置にあり、高値圏に位置しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高: 189,200株、売買代金: 751,276千円。
3ヶ月平均出来高: 314.32k株、10日平均出来高: 193.5k株。
本日の出来高は短期的平均とは近い水準ですが、3ヶ月平均と比較してやや少ない傾向にあります。しかし、売買代金は7.5億円超と一定の市場関心はあります。 - 長期トレンド分析
- 1ヶ月リターン: +3.14% (短期的には上昇)
- 3ヶ月リターン: -14.24% (中期的には下落)
- 6ヶ月リターン: -40.78% (中長期的には大幅下落)
- 1年リターン: +20.05% (長期的には上昇)
このデータからは、短期的な上昇トレンドと、中期・中長期的な調整局面を経て、1年という期間で見ると上昇基調を維持していることが分かります。 - 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス: データなし
- 移動平均線（50日、200日）との位置関係
- 現在株価(3,960円)は50日移動平均線(3,810.90円)を上回っています。
- 現在株価(3,960円)は200日移動平均線(2,737.89円)を上回っています。
- 5日、25日、75日移動平均線のデータは提供されていないため分析できません。
- サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
- 直近1ヶ月レンジ: データなし (提供されたデータは現在の株価と整合しない可能性があるため使用せず検証)
- 直近の株価推移（10日間）を見ると、3,575円あたりに短期的なサポート、4,025円あたりに短期的なレジスタンスがあると考えられます。現在の株価3,960円はレジスタンスラインに近づいています。
-
ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
50日移動平均線が3,810.90円、200日移動平均線が2,737.89円であり、50日線が200日線を大幅に上回っているため、既にゴールデンクロスが発生しており、長期的な上昇トレンドを示唆しています。8. 財務諸表分析
-
売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
| 指標 | 過去12か月 | 3/31/2025(予想) | 3/31/2024 | 3/31/2023 | 3/31/2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| Total Revenue | 26,310M | 23,829M | 17,461M | 20,781M | 23,599M |
| Operating Income | 5,195M | 4,588M | 873M | 3,208M | 4,955M |
| Net Income | 3,805M | 3,454M | 622M | 2,612M | 3,802M |
- ROE（過去12か月実績）: 13.79%
- ROA（過去12か月実績）: 8.51%
- 過去数年分の傾向を比較
2024年3月期は半導体サイクルの一時的な調整により売上・利益が大きく落ち込みましたが、過去12か月及び2025年3月期予想では大幅な回復が見込まれています。売上高はピークだった2022年3月期に近い水準まで回復し、営業利益・純利益もそれに伴い力強く回復しています。ROE、ROAもベンチマークを大幅に上回っており、収益性の高さを示しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）決算では、売上高は通期予想26,500百万円に対し46.5%、営業利益は通期予想4,800百万円に対し55.4%、親会社株主に帰属する中間純利益は通期予想3,200百万円に対し53.1%の進捗でした。売上高はやや下期偏重ですが、利益面では通期達成に向け良好な進捗を見せています。ただし、会社が通期予想の修正有りを公表しているため、その内容には注意が必要です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 70.0% (極めて健全な水準。目安は40%以上)
- 流動比率（直近四半期）: 4.48倍 (非常に高く、短期的な支払い能力に優れています。目安は200%以上)
- 総負債/自己資本当たり（D/E）比率（直近四半期）: 22.00% (非常に低く、負債依存度が低いことを示します。)
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が非常に高く、流動比率も4倍を超えるなど、財務基盤は極めて強固です。負債依存度も低く、財務安全性は非常に優れています。現金及び現金同等物も15.38Bと潤沢に保有しており、資金繰りにも問題は見られません。 - 借入金の動向と金利負担
直近四半期で長期借入金が1,100百万円増加しているものの、総負債はむしろ減少傾向にあります。これは既存の借入返済が進んでいることを示唆します。有利子負債総額は6.36Bですが、潤沢な現金と強固な自己資本に支えられており、金利負担は経営に大きな影響を与えるレベルではありません（Net Non Operating Interest Income Expenseは-13Mとわずか）。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）: 13.79%
- ROA（過去12か月）: 8.51%
- 売上総利益率（Gross Profit/Total Revenue 過去12か月）: 10,528M/26,310M = 39.9%
- 営業利益率（Operating Margin 過去12か月）: 17.18%
- 純利益率（Profit Margin 過去12か月）: 14.46%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 13.79%はベンチマークの10%を上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。
ROA 8.51%もベンチマークの5%を上回っており、総資産を効率的に活用していることを示します。
売上総利益率、営業利益率、純利益率も健全な水準であり、特に中間期では営業利益率が約21.6%へ改善しており、競争力の高さを示しています。 - 収益性の推移と改善余地
2024年3月期に一時的に収益性が悪化しましたが、過去12か月および2025年3月期予想では大きく改善しています。特にメモリー向けプローブカードの拡販と国内工場の生産効率改善が利益率向上に寄与しており、これらの取り組みの継続がさらなる収益性改善につながる可能性があります。 - 利益の質分析
- 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 5,370M
- 純利益（過去12か月）: 3,805M
- 営業CF/純利益比率: 5,370M / 3,805M = 1.41
- アクルーアルズ比率による利益の質評価: キャッシュフローが純利益を大きく上回っており（比率1.41）、利益の質は非常に高いと評価できます。売上や利益の計上において、実質的なキャッシュの伴う収益が多いことを示しています。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）: 1.43
ベータ値1.43は、市場全体（S&P 500など）が1%変動する際に、同社株価が平均して1.43%変動することを示します。市場変動に対して比較的感応度が高い、ボラティリティの大きい銘柄と言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 4,510.00円
- 52週安値: 1,252.00円
現在の株価3,960.0円は、52週レンジの上限から約12%下、下限から約216%上に位置し、レンジの中では高値圏にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されているリスク要因としては、主に以下の点が挙げられます。 - 需給変動: スマートフォンや自動車向けなど、一部の半導体需要の回復遅延はリスク要因です。
- 為替変動: 海外売上比率が高いため、為替レートの変動が業績に影響を及ぼす可能性があります（ただし、前提為替レートは決算短信本文に記載なし）。
- 主要顧客の動向: 特定の主要顧客への依存度が高い場合、その顧客の業績や設備投資計画の変更が影響を及ぼす可能性があります。
- 原材料・人件費の変動: 原材料価格の高騰や人件費の増加が利益率を圧迫する可能性があります。
外部環境、地政学リスクについては具体的な言及はありませんが、半導体製造サプライチェーンの国際的な性質上、これらも間接的なリスク要因となりえます。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社PER（会社予想）: 15.64倍
- 業種平均PER: 12.9倍
- 同社PBR（実績）: 1.73倍
- 業種平均PBR: 0.8倍
PER、PBRともに業種平均と比較して、同社の株価は割高と判断されます。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- EPS（会社予想）: 253.17円
- BPS（実績）: 2,285.04円
- 目標株価（業種平均PER基準）: 253.17円 × 12.9倍 = 3,266円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 2,285.04円 × 0.8倍 = 1,828円
現在の株価3,960円は、これらの目標株価と比較して高い水準にあります。 - 割安・割高の総合判断
業種平均PERおよびPBRとの比較では、現在の株価は割高と判断されます。ただし、同社は高い成長性と優れた収益性（ROE、ROAは業界平均を大幅に上回る）を背景に、市場から高い評価を受けている可能性があり、単純な平均比較だけでは判断しきれない側面もあります。投資家は、その成長性と収益性が将来にわたって持続可能かを考慮して評価する必要があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 417,300株（前週比 +17,500株）
- 信用売残: 50,700株（前週比 +2,400株）
- 信用倍率: 8.23倍
信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も8.23倍と高い水準です。これは、株価が上昇した場合に売圧力が強まる可能性のある「買い残過多」の状態を示唆しており、将来的な株価上昇の重しとなる可能性があります。ただちに需給が悪化するとまでは言えませんが、注意が必要です。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主は日本マスタートラスト信託銀行（14.7%）、日本カストディ銀行（5.01%）、HSBCバンクTTF（4.89%）などの信託銀行や金融機関が多く、上位には個人株主（大久保和正氏4.03%など）も複数の名前が見られます。経営陣の持株比率は個別データがありませんが、「% Held by Insiders 1: 13.01%」というデータから、一定のインサイダー保有は確認できます。機関投資家による保有も33.18%と少なくないため、安定株主はある程度存在すると思われます。 - 大株主の動向
データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 1.52%
- 1株配当（会社予想）: 60.00円
- 配当性向（会社予想EPSと予想配当から算出）: 60円 / 253.17円 = 約23.69%
配当利回り1.52%は特別高くはありませんが、配当性向23.69%は健全な水準であり、成長投資と株主還元のバランスを考慮した方針と見られます。過去の配当データからは、2025年3月期には記念配当5円を含む年間70円の実績がありましたが、2026年3月期は年間60円（修正有との記載あり）に減額予想です。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信において、通期業績予想の修正あり（詳細は別途通知）との開示がされています。この修正内容が今後の株価に大きな影響を与える可能性があります。 - これらが業績に与える影響の評価
中間決算自体は、メモリー向けプローブカードの拡販と生産効率改善により増収増益で、利益進捗率も良好でした。このまま推移すれば通期予想達成は十分可能に見えますが、会社が修正を予告している点に注目が必要です。もし上方修正であれば株価にはポジティブ、下方修正であればネガティブな影響を与えるでしょう。半導体市場の回復基調と、特にAI・HBM向け需要の高まりは同社にとって追い風となる材料です。
16. 総評
日本電子材料は、半導体検査用プローブカードにおいて高い技術力とグローバルな市場展開力を持つ企業です。2024年3月期に一時的に業績が低迷しましたが、半導体市場の回復、特にメモリー向け需要の拡大を背景に、過去12か月および2025年3月期以降は力強い回復を見せています。
全体的な見解:
同社は非常に強固な財務基盤（自己資本比率70.0%、流動比率4.48倍）と高い収益性（ROE 13.79%、ROA 8.51%）を誇ります。利益の質も高く、キャッシュフローが利益を大幅に上回っています。成長性も中間期決算に基づけば高く評価できます。しかし、現在の株価は業界平均と比較してPER、PBRともに割高な水準にあります。ベータ値1.43と市場感応度が高く、株価ボラティリティは大きい傾向にあります。
投資判断の参考となるポイントの整理:
- 強み: 半導体検査用部品における高い技術力と市場競争力、メモリー向け製品の拡販成功、極めて強固な財務基盤、高い収益性、良好な利益の質（キャッシュ創出力）。
- 弱み: 半導体市場のサイクルに業績が左右されやすい、業界平均と比較して割高な株価バリュエーション、信用倍率が高く需給面での潜在的な重し。
- 機会: 生成AI、HBMなどの先端半導体市場の拡大、半導体微細化・高集積化に伴うプローブカード需要の継続的な増加。
- 脅威: 半導体市場の回復遅延、国際的な競争激化、原材料価格や人件費の高騰、為替変動リスク、地政学リスク。
総合的に見ると、 強固な財務と高い収益性を持つ優良企業であり、半導体市場の成長を背景に将来性も期待できます。ただし、現在の株価は業種平均に対して割高感があり、市場の期待を織り込んでいる可能性があります。また、会社が「通期予想の修正あり」と開示しているため、その具体的な内容（上方修正か下方修正か、その理由）が明確になるまでは、注意深く動向を観察することが重要です。
17. 企業スコア
- 成長性: S
- 中間期売上高が前年同期比+25.2%、Quarterly Revenue Growth (前年比) 42.00%、Quarterly Earnings Growth (前年比) 48.20%と大幅な伸びを示しており、メモリー向けプローブカードの拡販が奏功しています。
- 収益性: S
- ROE 13.79% (ベンチマーク10%超)、ROA 8.51% (ベンチマーク5%超)、営業利益率17.18%、純利益率14.46% (中間期は営業利益率21.6%へ改善)と、全ての指標が高水準であり、効率的に利益を生み出す体制が整っています。利益の質も「S」評価です。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率 70.0% (40%以上でS評価基準)、流動比率 4.48倍 (非常に高い)、総負債/自己資本当たり 22.0% (低水準)と、極めて安定した財務基盤を誇ります。現金保有も潤沢です。
- 株価バリュエーション: D
- PER 15.64倍 (業界平均12.9倍)、PBR 1.73倍 (業界平均0.8倍)と、業界平均と比較して割高な水準にあります。これは市場が同社の成長性や収益性を高く評価しているためと考えられますが、割安感は乏しいと判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 6855 |
| 企業名 | 日本電子材料 |
| URL | http://www.jem-net.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 3,960円 |
| EPS（1株利益） | 253.17円 |
| 年間配当 | 1.52円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 10.5% | 17.5倍 | 7,293円 | 13.0% |
| 標準 | 8.0% | 15.2倍 | 5,678円 | 7.5% |
| 悲観 | 4.8% | 12.9倍 | 4,149円 | 1.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 3,960円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 2,828円 | △ 40%割高 |
| 10% | 3,532円 | △ 12%割高 |
| 5% | 4,456円 | ○ 11%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。