以下は、不二電機工業（証券コード: 6654）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
不二電機工業は、制御用開閉器を主軸とする電機機器メーカーです。鉄道、電力、産業機械、ビル設備、環境関連といった幅広い分野に製品を供給しています。
- 事業内容などのわかりやすい説明
同社は、機械や設備の動きを制御するためのスイッチ類（制御用開閉器）、電線などを接続するための部品（接続機器）、状態を示すランプや表示板（表示灯・表示器）、そしてこれらを応用した電子機器の製造・販売を国内外で行っています。特に、日本の主要インフラである鉄道や電力設備向けに強みを持つ大手企業です。 - 主力製品・サービスの特徴
主力製品は、売上構成比率が最も高い「接続機器」（約41%）と、鉄道・電力向けに実績のある「制御用開閉器」（約26%）です。これらの製品は、高い信頼性と耐久性が求められる特殊な環境下での使用に特化しており、同社の技術力と長年の実績に裏打ちされています。また、電子応用機器も手掛けることで、より高度な制御・表示ニーズに対応しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は「制御用開閉器大手」として、鉄道や電力といった高い品質と信頼性が求められる市場で確立された地位を築いています。これは、長年の技術蓄積と顧客との関係性が競争優位性となっています。一方で、市場全体の成長が鈍化する中での収益性確保、特に電子応用機器の販売不振が課題として挙げられます。 - 市場動向と企業の対応状況
決算短信によると、接続機器と制御用開閉器の販売は堅調に推移している一方、電子応用機器の販売が前年同期比で大幅に減少しています。海外売上は総売上の約10%を占め、アジア地域が主要な輸出先となっており、海外市場への展開も進めています。しかし、受注残高の減少は、短中期的な需要動向に対する注視が必要です。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
提供された情報からは、具体的なビジョンや戦略に関する詳細な記述はありません。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画に関する具体的な施策や数値目標の記載はありません。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信からは、新製品・新サービスの具体的な展開状況についての記載は確認できません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、インフラ関連（鉄道、電力）という比較的安定した需要基盤に支えられています。高い品質と信頼性が求められる分野での実績は、顧客ロイヤルティの高さを示唆します。一方で、電子応用機器の売上減益は、技術変化や市場ニーズの変化への適応力が一部課題となっている可能性も示唆しています。非常に高い自己資本比率と潤沢な現金は、事業環境の変化に対応するための財務的な余力をもたらします。 - 売上計上時期の偏りとその影響
売上計上時期の偏りに関する具体的な情報はデータにありません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な技術開発動向や独自技術に関する詳細な記述は提供されていません。しかし、鉄道・電力向けという高度な信頼性が求められる市場で長年事業を継続していることから、関連技術における一定の強みを有していると考えられます。 - 収益を牽引している製品やサービス
決算短信の製品別売上高によると、「接続機器」と「制御用開閉器」が売上の大半を占めており、これらの製品が収益を牽引しています。特に「接続機器」は総売上高の約45%を占める主力製品となっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 1,120.0円
- 会社予想EPS: 38.44円
- 実績BPS: 1,949.42円 (直近四半期 BPS: 1950.47円)
- 予想PER (会社予想): 29.14倍
- 実績PBR: 0.57倍
現在の株価は、BPSに対しては0.57倍とかなり割安水準にありますが、PERは29.14倍と、予想EPSから見ると収益性に対しては割高な評価となっています。 - 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 12.9倍
- 業界平均PBR: 0.8倍
同社のPER29.14倍は業界平均12.9倍と比較して大幅に割高です。一方、PBR0.57倍は業界平均0.8倍と比較して割安です。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は1,097円から1,135円のレンジで推移しており、現在の株価1,120円はこのレンジの中央からやや高値圏に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,154円
- 年初来安値: 939円
現在の株価1,120円は、年初来高値に迫る水準であり、52週レンジ内位置は84.2%（高値圏）にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 出来高: 48,800株
- 売買代金: 54,987千円
- 平均出来高（3ヶ月）：9,560株
- 平均出来高（10日）：11,010株
本日出来高48,800株は、3ヶ月・10日平均出来高を大きく上回っており、直近で市場の関心が高まっている可能性があります。 - 長期トレンド分析
- 1ヶ月リターン: +2.28%
- 3ヶ月リターン: +2.10%
- 6ヶ月リターン: +2.85%
- 1年リターン: +1.08%
いずれの期間もプラスリターンですが、リターン率は比較的低位にとどまっています。 - 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス（上回る/下回る）
- 日経平均比: 1ヶ月では上回っていますが、3ヶ月、6ヶ月、1年では大幅に下回っています。
- TOPIX比: 1ヶ月では上回っています。
- 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係（上回り/下回り）
現在の株価1,120円は、5日(1,109.80円)、25日(1,099.84円)、75日(1,093.72円)、200日(1,071.43円)の全ての移動平均線を上回っており、短期から長期にかけて上昇トレンドにあることを示唆しています。 - サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
- 1ヶ月レンジ高値: 1,135.00円
- 3ヶ月レンジ高値: 1,135.00円
現在の株価1,120円は、直近のレジスタンスレベルである1,135円に接近しています。サポートラインは1ヶ月・3ヶ月レンジ安値の1,070円〜1,078円付近と考えられます。 - ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
全ての移動平均線を上回っていることから、複数の期間でゴールデンクロスが発生している（または発生手前にある）可能性が高いですが、具体的なシグナルの発生時期は不明です。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去5期（2021/1〜2025/1）は約3.6B〜3.9B百万円で推移し、成長は緩やかです。直近の2025/1期は3,927百万円と増加傾向にありますが、2026年1月期第3四半期累計では前年同期比-1.9%の減収となっています。
- 営業利益: 過去5期で変動があり、2024/1期に399百万円とピークをつけましたが、2025/1期は302百万円に減益。2026年1月期第3四半期累計では前年同期比-40.4%と大幅な減益となっています。
- ROE: 過去5期で1.87%〜3.39%と低水準で推移しており、直近（過去12ヶ月）は1.69%とさらに低いです。
- ROA: 過去12ヶ月は1.02%と、ROEと同様に低い水準です。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は横ばいから微増傾向にあるものの、利益面は変動が大きく、特に直近は収益性が悪化しています。ROE、ROAともに一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大きく下回る水準で推移しており、資本効率の改善が課題です。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年1月期第3四半期累計決算は、通期予想に対して売上高進捗率74.2%（ほぼ通常ペース）、営業利益進捗率64.9%（遅れ）、純利益進捗率70.4%（やや遅れ）となっています。特に営業利益の進捗が通期目標達成には第4四半期での大幅な回復が必要な状況です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 92.5% (直近四半期 91.9%) — 極めて高い。
- 流動比率（直近四半期）: 9.92 (992%) — 非常に高い。
- 総負債/株主資本（直近四半期）: 1.15% — 負債が非常に少ない。
同社の財務健全性は極めて高いと評価できます。自己資本比率が90%を超え、流動比率も非常に高く、負債は最小限に抑えられています。 - 財務安全性と資金繰りの状況
非常に高い自己資本比率と潤沢な流動資産から、財務安全性は非常に高く、資金繰りについても全く問題のない状況であると考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
総負債が非常に少なく、借入金に関する具体的な動向や金利負担の大きさは提供データからは判断できませんが、財務状況から見て大きな金利負担はないと推測されます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 2.31% (過去12ヶ月 1.69%) — 低い。
- ROA（過去12ヶ月）: 1.02% — 低い。
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 4.04% — 低い。
- 粗利率（過去12ヶ月）: 30.86% (1,186,656千円 / 3,845,487千円)
ROE、ROAともに一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大幅に下回っており、資本効率・資産効率ともに低い状態です。営業利益率も平均的な製造業に比べて低い傾向にあります。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
すべての指標でベンチマークを大きく下回っており、収益性において課題を抱えています。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間の営業利益率は6.15%～10.72%の間で変動しており、直近は4.04%と低下傾向にあります。特に2026年1月期第3四半期の営業利益率約6.1%は、前年同期比で大幅な悪化を示しており、製品構成やコスト構造の見直しによる改善余地が大きいと考えられます。 - 利益の質分析
- 営業キャッシュフローと純利益の比較（OCF/純利益比率）
営業キャッシュフローの具体的な数値が提供されていないため、OCF/純利益比率は算出できません。 - アクルーアルズ比率による利益の質評価
アクルーアルズ比率を算出するための詳細なデータが不足しているため、評価できません。 - キャッシュフローが利益を上回るか（1.0以上が健全）
データなし。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
- ベータ (5Y Monthly): 0.14
ベータ値が0.14と非常に低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が極めて低いことを示しています。これは、市場全体が大きく変動しても株価の動きが相対的に安定している（市場の方向性とは異なる動きをする）傾向があることを意味します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 1,154.00円
- 52週安値: 939.00円
現在の株価1,120円は52週レンジの84.2%の位置にあり、高値圏に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、受注残の減少・製品別需要の変動（電子応用機器の弱含み）、原材料費や為替変動、顧客構成の変化や競合環境の変化がリスク要因として挙げられる可能性があります。海外売上が約10%あるため、為替変動の影響を受ける可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER: 29.14倍（業界平均12.9倍）：割高
- PBR: 0.57倍（業界平均0.8倍） ：割安
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準目標株価: 12.9倍 × 38.44円 (予想EPS) = 約496円 (提供データには472円と記載あり、計算誤差の可能性)
- 業種平均PBR基準目標株価: 0.8倍 × 1,949.42円 (実績BPS) = 約1,559円 (提供データには1560円と記載あり、計算誤差の可能性)
- 割安・割高の総合判断
PER基準では大幅に割高ですが、PBR基準では割安です。財務が非常に強固でPBRが低いため資産面では割安感がありますが、現在の収益性（EPS）に対する評価（PER）は市場平均を大きく上回っており、業績回復への期待が織り込まれているか、または市場がPERを重視しにくい（安定性重視の）銘柄である可能性があります。総合的には、収益性ベースでは割高、資産ベースでは割安という二面性がみられます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 103,600株
- 信用売残: 41,000株
- 信用倍率: 2.53倍
信用買残が売残を上回っており、信用倍率は2.53倍と買い越し状態です。直近週では買残、売残ともに微減しています。信用倍率は需給悪化を示すほどではありませんが、買い圧力が売り圧力をやや上回っています。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 自社(自己株口): 17.13%
- 藤本豊士氏 (個人大株主): 10.73%
- 公益財団法人藤本奨学会: 10.05%
- 内部者保有比率: 29.31%
筆頭株主は自己株口ですが、創業家と関連する公益財団法人が合わせて約20%を保有しており、安定株主が多く経営基盤は安定していると考えられます。インサイダー保有比率29.31%も経営陣によるコミットメントの高さを示しています。 - 大株主の動向
提供データからは、直近の大株主の具体的な動向は不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.86%
- 1株配当（会社予想）: 32.00円
- 予想配当性向: 82.9% (会社予想年間配当32円 ÷ 予想EPS38.60円)
配当利回りは2.86%で、市場全体と比較して平均的な水準です。しかしながら、会社予想EPSに対する配当性向は82.9%と非常に高く、利益の大部分を配当に回す方針を示しています。これは株主還元への意識が高い一方、今後の利益成長や内部留保の積み増し余地を圧迫する可能性も考えられます。 - 自社株買いなどの株主還元策
直近の決算短信や提供データからは、自社株買いに関する具体的な記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記載は提供データにありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年1月期第3四半期決算短信によると、受注高は前年同期比+6.0%の2,754,840千円と増加しています。特に「接続機器」と「制御用開閉器」が増収に貢献しています。一方で、受注残高は前年同期比82.0%と減少しており、これは今後の売上動向に影響を与える可能性があります。 - これらが業績に与える影響の評価
受注高の増加は将来の売上につながるポジティブな材料ですが、受注残高の減少は、短期的には需要の勢いが鈍化する可能性も示唆しており、注意が必要です。第3四半期の営業利益大幅減益は、一部製品の販売不振や利益率の悪化が原因であり、第4四半期での回復が通期目標達成の鍵となります。
16. 総評
不二電機工業は、鉄道や電力といった社会インフラ向けに高い信頼性を誇る製品を提供する老舗メーカーです。極めて強固な財務基盤（自己資本比率90%超、高流動性）を持っており、企業の安定性は非常に高いと評価できます。しかし、収益性（ROE、ROA、営業利益率）は業界平均や一般的なベンチマークを大きく下回る水準で推移しており、資本効率の改善が喫緊の課題です。
直近の第3四半期決算では、受注高は増加したものの、営業利益が前年同期比で大幅に減少しており、通期目標達成には第4四半期での収益改善が不可欠です。株価はPBRで見ると割安感があるものの、PERでは業界と比較して割高な水準にあり、市場は同社の安定した事業基盤や今後の成長性（潜在的）に期待を寄せている可能性があります。一方で、ベータ値が極めて低いことから、市場全体のトレンドに左右されにくい特性も持っています。
- 投資判断の参考となるポイントの整理
- 強固な財務基盤: 非常に高い自己資本比率と流動性により、事業環境の変動に対する耐性が高い。
- 安定した顧客基盤: 鉄道・電力といったインフラ向けは安定的な需要が見込める。
- 収益性の課題: ROE、ROAが低く、直近の利益率も悪化傾向にあるため、改善に向けた具体的な施策が期待される。
- バリュエーションの二面性: PBRは割安だが、PERは割高。収益性改善が伴わないとPERの割高感が意識される可能性。
- 高水準の配当性向: 株主還元への意識が高いが、収益性とのバランスに注意が必要。
- 低ベータ値: 市場全体の変動に左右されにくい安定志向の投資家には魅力となり得る。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理
- 強み (Strengths):
- 極めて高い財務健全性（自己資本比率90%超、低負債、高流動性）。
- 鉄道・電力といった社会インフラ向けに強固な顧客基盤と実績。
- 信用取引の需給が極端に悪化していない。
- 低ベータ値による株価の安定性。
- 弱み (Weaknesses):
- 低い収益性（ROE、ROA、営業利益率がベンチマークを大幅に下回る）。
- 緩やかな売上成長、直近の利益は減少傾向。
- 電子応用機器部門の販売不振。
- 高い配当性向が内部留保や成長投資を圧迫する可能性。
- 機会 (Opportunities):
- インフラの老朽化による更新需要の継続。
- アジア市場を主とする海外展開のさらなる拡大余地。
- 新技術導入による製品ポートフォリオの強化を通じた収益性改善。
- 脅威 (Threats):
- 原材料価格や為替変動のリスク。
- 競合激化による価格競争。
- 急速な技術革新への対応遅れ。
- 主要顧客である鉄道・電力業界の投資動向の変化。
- 受注残高の減少が示す今後の需要減速懸念。
17. 企業スコア
- 成長性: C (売上成長は緩やかで、直近の利益は減益。受注残高も減少。)
- 収益性: D (粗利率は平均的だが、営業利益率、ROE、ROAがベンチマークを大きく下回り、直近で悪化。)
- 財務健全性: S (自己資本比率91.9%は極めて高く、流動比率も非常に良好。負債は非常に少ない。)
- 株価バリュエーション: C (PBRは割安だが、PERが業界平均と比べて大幅に割高。)
企業情報
| 銘柄コード | 6654 |
| 企業名 | 不二電機工業 |
| URL | http://www.fujidk.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,120円 |
| EPS（1株利益） | 38.44円 |
| 年間配当 | 2.86円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.4% | 30.7倍 | 1,207円 | 1.7% |
| 標準 | 0.3% | 26.7倍 | 1,044円 | -1.1% |
| 悲観 | 1.0% | 22.7倍 | 917円 | -3.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,120円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 526円 | △ 113%割高 |
| 10% | 657円 | △ 70%割高 |
| 5% | 829円 | △ 35%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。