決算説明：タビオ（2668）

2026年2月期 第2四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 売上は前年並みだが、粗利率改善とコスト管理で営業利益は拡大。新ブランド・新販路開拓やDX（自動発注等）、現地生産強化などで成長基盤を構築していく。
• 業績ハイライト: 売上高 7,937 百万円（前年同期比 △0.3%：やや減少／注意）、営業利益 353 百万円（前年同期比 ＋15.4%：増加／良好）、経常利益 371 百万円（＋18.3%：良好）、当期純利益 266 百万円（＋48.6%：大幅増／良好）。
• 戦略の方向性: 新ブランド（高付加価値、今冬専用ECで立ち上げ）、既存商品の新販路展開（例：ABC-MART、洋服の青山等）、中国現地生産比率拡大、国内生産基盤の強化（子会社「タビオファクトリー」設立）、ECの収益改善とDX推進。
• 注目材料: 国内EC売上目標を21.5億円に下方修正（上半期実績を踏まえ）、子会社タビオファクトリー（2025/6設立）、TABIO’S COTTON（奈良で綿花生産）やNAIGAI×TABIO協業店舗などの施策。
• 一言評価: 粗利改善・販管コントロールで利益は確保。成長は新規施策に依存するため下期施策の効果確認が鍵。

基本情報

• セグメント:
• 国内専門店事業：直営店・FC店での店舗販売（プロパー比率上昇で粗利改善）。
• 国内EC事業：自社サイト・楽天・Amazon 等（本店利益率改善とモール戦略を推進）。
• 海外事業：欧州・米国・東アジア向け販売（中国は現地生産比拡大）。
• スポーツ卸事業：スポーツ用品店向け卸（ランニング等が好調）。
• 新規事業：新ブランド・健康美容等、下期立ち上げへ人員配置。

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比は%）
• 売上高：7,937 百万円、前年同期比 △0.3%（微減：やや注意）
• 営業利益：353 百万円、前年同期比 ＋15.4%（改善：良）
• 営業利益率：4.5%（FY2025Q2比 +0.6pt、売上総利益率改善が寄与）
• 経常利益：371 百万円、前年同期比 ＋18.3%（良）
• 純利益（当期純利益）：266 百万円、前年同期比 ＋48.6%（大幅増；前期に特別功労金があった影響あり）
• 1株当たり利益（EPS）：2Q単体は資料非開示（–）。通期予想EPSは72.31円（FY通期予想）。
• 予想との比較
• 会社予想に対する達成率（YTD実績÷通期会社予想）
• 売上高進捗率：7,937 / 17,122 ≒ 46.4%（通期に対して概ね順調だが、理想的な半期比50%と比べるとやや低め）
• 営業利益進捗率：353 / 803 ≒ 43.9%（やや低め）
• 純利益進捗率：266 / 491 ≒ 54.2%（高め）
• サプライズの有無：通期予想は期初から変更なし（サプライズはない）。
• 進捗状況
• 通期予想に対する進捗（上記）。一般的な目安（上半期で50%）と比較すると売上・営業利益はやや下振れ感あり、純利益は前期特殊要因の差で進捗高め。
• 中期経営計画や年度目標に対する達成率：資料上の中期進捗の定量情報は無し（–）。
• 過去同時期との進捗率比較：2Q累計売上はFY2025Q2 7,961 百万円→FY2026Q2 7,937 百万円（前年並み）。
• セグメント別状況（2Q累計、単位：百万円／前年同期比）
• 国内専門店事業（売上）: 5,978 百万円、前年同期比 △1.4%（減少；地方での厳しさ）。営業利益 106 百万円（前年同期 59 百万円→＋78.7%；粗利改善で増益）※良
• 国内EC事業（売上）: 985 百万円、前年同期比 ＋1.0%（横ばい）。営業利益 108 百万円（前年同期 119 百万円→△9.2%；モール販促増が寄与）※注意
• 海外事業（売上）: 556 百万円、前年同期比 ＋3.1%（欧米・米国好調）。営業利益 41 百万円（前年同期 25 百万円→＋59.4%）※良
• スポーツ卸事業（売上）: 417 百万円、前年同期比 ＋9.1%（ランニング商材が牽引）。営業利益 115 百万円（前年同期 101 百万円→＋14.1%）※良
• 新規事業：営業損益 -18 百万円（投資フェーズ）

業績の背景分析

• 業績概要: 売上は微減だが、値引き抑制・プロパー構成比改善やスポーツ卸の値上げなどで売上総利益率が改善し、販管費比率の上昇を吸収して営業増益となった。
• 増減要因:
• 増収要因：スポーツ卸（ランニング）や欧州・米国での販売好調、海外事業の増加。
• 減収要因：国内専門店は節約志向・中間価格帯商品の需要低迷や地方での売上減少、インバウンドの地域差（6・7月減速、8月回復）。
• 増益要因：値引き抑制、直営比率・プロパー比率上昇、スポーツ商品の上代アップ、原価構成改善。
• 減益要因：国内ECでのモール向け販促費増加や支払手数料増（販管費の一部増加）。
• 競争環境: 中間価格帯の選別消費が厳しく、SNSで細分化する市場。靴下専門で世界トップクラスの店舗数・国内生産基盤を持つが、国内生産基盤の脆弱化が課題。
• リスク要因: インバウンド需要の先行き不透明、原材料価格・人件費上昇、サプライチェーン（生産工程や人員不足による供給減）、為替影響（記載は限定的）、DX導入の遅れ。

戦略と施策

• 現在の戦略: 新カテゴリー創出と新販路開拓で収益多様化を図る。新ブランド立ち上げ（高付加価値・カシミア等）、既存商品の新卸先展開（ABC-MART、洋服の青山、Hilton別注等）、中国での地産地消（現地生産比率拡大）、DX（自動発注システム）導入、国内生産継続のための子会社設立（タビオファクトリー）。
• 進行中の施策:
• 新ブランドの今冬専用ECでの立ち上げ（カシミア高級ソックス等）。
• 国内EC改善：楽天モール戦略への投資、本店サイトの配送コスト/広告見直し、SNS広告テスト。
• 自動発注システム：期首より100店舗でテスト運用中（属人化解消の効果あり、発注効率化は課題）。
• 中国現地生産比率拡大（中国向け主要プラットフォーム向けの現地生産化で供給迅速化）。
• 協業ショップ（NAIGAI×TABIO）で取扱ブランド拡大・クロスセル強化。
• セグメント別施策:
• 国内専門店：自動発注・成功事例共有、見せる在庫を考慮した在庫最適化。
• 国内EC：メンズ特化サイト開設、プレミアム商品のインフルエンサー訴求、値引抑制。
• スポーツ卸：生産体制立て直しと展開店舗拡大。
• 海外：中国生産比率の向上とパートナー協業強化。
• 新たな取り組み: タビオファクトリー設立（生産・研究開発）、TABIO’S COTTON（奈良での綿花栽培による原材料⾃給・高付加価値化）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：2026年2月期、単位：百万円／前期比）
• 売上高：17,122 百万円（＋1.6%：小幅増）
• 営業利益：803 百万円（＋8.5%）
• 経常利益：809 百万円（＋7.2%）
• 当期純利益：491 百万円（△5.6%）
• EPS（通期予想）：72.31 円
• 期末配当：30 円
• 予想の前提条件: 為替や詳細の前提は明記なし（–）。資料は市場環境を踏まえた上で通期見通しを据え置き。
• 予想修正: 通期業績予想に変更なし（期初予想据え置き）。ただし国内EC売上目標は内部の目標値として下方修正（21.5億円）。
• 中長期計画: 中期目標の詳細は資料内に定量目標の記載なし（–）。新ブランド・販路拡大で収益の多様化を図る方針。
• 予想の信頼性: 通期は維持。上半期の進捗（売上46%、営業利益44%程度）を踏まえると、下期の販促投資・新規施策の成果が通期達成に重要。
• マクロ経済の影響: インバウンド回復動向、物価高（原材料・人件費上昇）、消費者の選別消費が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 明文化された変更は無し（通期の配当方針は資料上限定的）。
• 配当実績:
• 期末配当（予想）：30 円（通期）。中間配当：資料上明記なし（–）。
• 配当利回り、配当性向：資料記載なし（–）。
• 特別配当: なし（資料に特別配当の記載なし）。
• その他株主還元: 自社株買い等の記載なし（–）。

製品やサービス

• 製品: コアはレディース・メンズの靴下（Tabio/靴下屋等）、スポーツ専用ソックス（ランニング、フットボール等）、機能性レッグ（eglabo）、キッズ向け等。新ブランドは高付加価値（カシミア等）を予定。
• サービス: 店舗販売（直営・FC）、自社ECおよび各モール出店、卸（国内外）。
• 協業・提携: NAIGAIとの協業店舗（ニュウマン高輪出店）、ナイガイ経由のブランド取扱（Emporio Armani 等）、ABC-MART・洋服の青山との販路拡大（試験的導入〜拡大予定）。
• 成長ドライバー: 新ブランド立上げ、新規卸先による販路拡大、スポーツソックスの上代向上、海外（欧米・中国）での販売拡大、TABIO’S COTTONによる差別化。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの記載：資料内にQ&Aのログは無し。ゆえに重要なやり取りは記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢：資料からは「収益性改善と新規成長施策を同時推進する姿勢」が読み取れる。
• 未回答事項：下期の新ブランド・新販路の具体的な数値インパクト、為替前提、詳細な中期数値目標などは開示なし（–）。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
• 粗利率改善（売上総利益率 58.3%）により営業利益拡大。
• スポーツ卸・海外が堅調でセグメント分散が進む。
• 生産・品質強化（タビオファクトリー、TABIO’S COTTON）や中国現地生産で供給対応力向上。
• 新規販路・協業で販路拡大の道筋を作り始めている。
• ネガティブ要因:
• 国内専門店の売上減（地方での需要弱含み）、中間価格帯の需要低迷。
• 国内ECは販促負担等で採算悪化（上半期目標の下方修正）。
• 原材料・人件費等のコスト上昇圧力。
• 自動発注などDX導入の効果がまだ十分でない（発注効率化の課題）。
• 不確実性:
• インバウンド消費の先行き、下期の新ブランドや新販路が計画通りに売上貢献するか。
• 中国生産比率拡大のスピードと品質維持の両立。
• 注目すべきカタリスト:
• 今冬の新ブランド（専用EC）立上げ結果。
• ABC-MART／洋服の青山等での新販路展開の拡大状況（店舗数・売上寄与）。
• 自動発注システムの全店舗導入可否と効果改善。
• 下期の国内EC改善（楽天投資効果、本店利益率改善）。

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更の記載は資料にはなし（–）。
• 特記事項（BS関連）: 子会社タビオファクトリーの設立で子会社株式残高が +100 百万円、繰延税金資産 +131 百万円の増加。前期に資産除去債務の見積り変更で151 百万円増加。長期借入金の返済により長期借入金が273 百万円減少。
• その他: 通期業績予想は期初から変更なし。国内EC上期実績を踏まえ内部目標を下方修正（21.5億円）。

（注）本要約は提示資料に基づく情報整理であり、投資助言・売買推奨は行いません。不明箇所は「–」としています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.5)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。