決算説明：タビオ（2668）

2025年２月期 第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 売上・利益は計画どおり推移しており、通期業績予想は期初から変更なし（2025年2月期通期予想を維持）。（発表日：2025年1月14日）
• 業績ハイライト: 3Q累計で売上高12,316百万円（前年同期比＋4.6%：良い）、営業利益513百万円（＋3.3%：良い）、経常利益522百万円（＋2.0%：良い）、当期純利益316百万円（△23.6%：悪い、特別功労金等の特別損失が影響）。
• 戦略の方向性: 国内は直営比率やECの拡大、海外（中国）ECおよびスポーツ卸の拡大を成長ドライバーとし、ブランド強化（宣伝販促強化）と店舗リニューアルによる中長期の成長投資を継続。
• 注目材料: 海外・スポーツ卸が大幅増収（前年比＋32.1%）／国内EC好調（＋11.3%）。一方で棚卸資産評価損や値引き・クーポン増で粗利率低下（各セグメントで粗利率低下：国内専門店 -0.6pt、国内EC -0.6pt、海外・スポーツ卸 -0.8pt、全社 -0.6pt）。
• 一言評価: 売上・営業面は計画どおりで成長分野（EC・海外・スポーツ卸）が牽引するが、特別損失と粗利率圧迫が純利益に影を落としている。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職）：–（資料に明記なし）／発言概要：3Q累計業績の説明、通期予想維持、事業別の状況（国内専門店、国内EC、海外・スポーツ卸）
• セグメント:
• 国内専門店事業（直営店＋FC店）：店舗販売中心、直営とFCで粗利差あり
• 国内EC事業：自社ECサイト、楽天、Amazon等のオンライン販売
• 海外・スポーツ卸事業：中国等でのEC販売、スポーツ（サッカー等）卸売

業績サマリー

• 主要指標（3Q累計）
• 営業収益（売上高）: 12,316 百万円、前年同期比 +4.6%（良い）
• 営業利益: 513 百万円、前年同期比 +3.3%（良い）、営業利益率：513/12,316 ≒ 4.2%（計算値、資料明記なし）
• 経常利益: 522 百万円、前年同期比 +2.0%（良い）
• 純利益: 316 百万円、前年同期比 △23.6%（悪い）
• 1株当たり利益（EPS）: –（3Q累計EPSの記載なし）
• 予想との比較:
• 会社予想に対する達成率（通期予想に対する進捗は下記参照）。3Q時点での通期予想修正はなし（サプライズはなし）。
• 進捗状況:
• 通期予想（2025年2月期）に対する進捗率（3Q累計実績／通期予想）
• 売上高進捗率：12,316 / 16,561 = 74.4%（良い＝計画に近い進捗）
• 営業利益進捗率：513 / 684 = 75.0%（良い）
• 当期純利益進捗率：316 / 510 = 62.0%（やや低い、特別損失影響）
• 中期経営計画や年度目標に対する達成率：–（資料に中期計画の数値進捗は記載なし）
• 過去同時期との進捗率比較：売上高は前年同期比＋4.6%で増収。
• セグメント別状況（3Q累計）
• 国内専門店事業（直営＋FC）: 売上 9,239 百万円、前年同期比 +0.1%（横ばい／やや良い）
• 営業利益は減少（国内専門店の営業利益は228→112 百万円、前年同期比 △50.8%）
• 国内EC事業: 売上 1,542 百万円、前年同期比 +11.3%（良い）
• 営業利益は増加（154→201 百万円、＋30.9%）
• 海外・スポーツ卸事業: 売上 1,534 百万円、前年同期比 +32.1%（良い）
• 営業利益は増加（114→199 百万円、＋73.8%）

業績の背景分析

• 業績概要: インバウンド需要回復で都市部の店頭売上が好調、国内ECと中国でのECが堅調、スポーツ（サッカー）卸が大幅に増加。だが棚卸資産評価損や販促・バーゲン増により粗利率は低下。取締役・監査役の退任に伴う特別功労金等で当期純利益は減少。
• 増減要因:
• 増収の主因: インバウンド回復・国内EC改善（自社サイト・外部モール改善）・中国代理商・スポーツ卸の販売増。
• 減益（純利益）の主因: 取締役および監査役退任に伴う特別功労金等の支払い（特別損失）による一時的影響。また、棚卸資産評価損やクーポン・バーゲン増加で粗利率低下。スポーツ商品の原価上昇も影響。
• 競争環境: 靴下専門の多店舗展開は世界でも稀有で、国内外のニッチな競争優位（自社企画・品質検査体制、ニッター連携による供給スピード）が強み。だが卸売比率拡大や価格競争・販促圧力は粗利に影響。
• リスク要因: 為替（円安）・原材料価格高騰、インフレ下の消費落ち込み、棚卸評価損発生、インバウンドの先行き、サプライチェーンの変動、特別損失の発生リスク。

戦略と施策

• 現在の戦略: EC拡大（自社＋外部モール）、海外展開（中国EC等）強化、スポーツ卸の拡大、ブランド強化のため宣伝販促投資、直営比率向上・店舗リニューアルによる販路最適化。
• 進行中の施策: 店舗リニューアル（減価償却費増）、ECサイト改善、海外代理商経由での商品供給強化、スポーツカテゴリの拡充。
• セグメント別施策:
• 国内専門店: 直営売上比率向上、店舗リニューアル（短期は減価償却増で営業圧迫）。
• 国内EC: サイト改善・外部モール強化で出荷量増、販路拡大。
• 海外・スポーツ卸: 中国代理商向け販売強化とスポーツ卸ルートの拡大。
• 新たな取り組み: 説明会での具体的な新規M&A等の発表はなし。ブランディング強化として宣伝販促費を拡大（前年同期比＋36.0%）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：2025年2月期）
• 売上高：16,561 百万円（前期比 +2.1%：良い）
• 営業利益：684 百万円（前期比 +14.3%：良い）
• 経常利益：689 百万円（前期比 +10.9%：良い）
• 当期純利益：510 百万円（前期比 +8.7%：良い）
• EPS：75.04 円（通期予想）
• 期末配当：30 円（通期予想）
• 予想の前提条件: 為替や具体的前提レート・需要想定の詳細は資料に明記なし（→前提：–）。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 通期予想は期初据え置きで変更なし（資料記載）。売上・利益は計画どおり推移とのコメント。
• 予想修正: なし（通期予想は期初から変更なし）。修正がない理由：現時点で上期・3Qの実績は計画どおりのため。
• 中長期計画: 明確な中期数値目標の新規発表はなし（進捗評価は–）。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向に関する記載はなし（–）。
• マクロ経済の影響: 為替（円安）、原材料高騰、インフレ、インバウンド動向が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料中の長期方針明記なし（–）。
• 配当実績/予想:
• 期末配当（予想）: 30 円（通期予想）
• 中間配当: –（資料記載なし）
• 年間配当: –（中間未記載のため合計不明）
• 前年との比較（増配/減配/維持）: –（前年配当額の記載なし）
• 配当利回り・配当性向: –（現在株価・年間配当が不明のため計算不可）
• 特別配当: なし（資料に特別配当の記載なし）
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等の記載なし（–）

製品やサービス

• 製品: 主要ブランド（靴下屋：カジュアルレディス、Tabio：プレミアム、Tabio MEN：メンズ、機能性レッグブランド、キッズ、スポーツブランド等）。品質管理は関係会社タビオ奈良でJISより厳しい検査を実施。
• サービス: 店舗販売（直営・FC）、自社EC・外部モール、海外代理商向け販売、スポーツ卸向け供給。即納体制（受注後1〜2日、在庫無くてもニッター連携で1週間で納入）を強みにしている。
• 協業・提携: 中国代理商等を通じた海外販売（詳細は代理商名等記載なし）。
• 成長ドライバー: 国内EC拡大、海外（中国）EC、スポーツ卸（サッカー商品等）、インバウンド回復。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: Q&Aの詳細は資料に記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 売上・営業面の計画達成を重視し、ブランド投資（宣伝販促）や店舗リニューアルで中長期の基盤強化を図る姿勢が示唆された（発言の抜粋は資料に限定的記載）。
• 未回答事項: 為替・原材料の前提数値、配当の中間配当有無、詳細な中期数値目標などは明確な説明がない（–）。

投資判断のポイント（情報整理：投資助言は行いません）

• ポジティブ要因:
• 売上増（+4.6%）とセグメント別の成長（海外・スポーツ卸 +32.1%、国内EC +11.3%）。
• 営業利益は前年同期比増（+3.3%）で通期予想も維持。
• 即納体制や自社企画・品質管理などの強み。
• ネガティブ要因:
• 当期純利益の減少（△23.6%）は特別損失の影響。
• 粗利率低下（全社で約0.6ptの低下）— 棚卸評価損、販促増、卸売比率拡大が要因。
• マクロ（円安・原材料高・インフレ）リスク。
• 不確実性: インバウンド需要の持続性、原材料価格・為替の変動、卸比率拡大が粗利に与える中長期影響。
• 注目すべきカタリスト: 通期業績の下期実績推移、棚卸評価損の定着状況、海外EC（中国）とスポーツ卸の継続成長、期末配当発表の確定（中間配当情報）など。

重要な注記

• 会計方針: 変更の記載なし（–）。
• リスク要因: 原材料費高騰、為替（円安）、インフレ影響、棚卸資産評価損の発生等が業績に影響する旨の記載あり。
• その他: 通期業績予想は期初から変更なし。特別損失（取締役・監査役退任に伴う特別功労金等）が当期純利益に大きく影響。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.5)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。