決算説明：デコルテ・ホールディングス（7372）

2025年９月期第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第1四半期以降、フォトウエディングとアニバーサリーフォトで撮影件数・撮影単価が前年を上回り、着実に増収・利益改善を実現。IBJとの資本業務提携による送客施策などで集客チャネルを拡大していく。
• 業績ハイライト: 売上収益46.5億円（前期比＋8.4%：良い）、営業利益4.45億円（445百万円、前期比＋60.3%：良い）、当期利益2.42億円（242百万円、前期比＋79.2%：良い）。通期予想（25/9期）に対して売上は約77.6%達成、営業利益は通期予想を既に上回る（進捗良好だが四半期偏重の影響に注意）。
• 戦略の方向性: IBJとの提携を起点にWEB以外の送客ルートを強化、既存店の稼働向上と新店の早期立上げ、専用スタジオ・衣装内製化、インバウンド強化（撮影件数＋38.5%）で拡大を狙う。
• 注目材料: IBJグループとの6月開始の送客連携（本格反映は26年9月期以降見込み）、新業態出店（HAPISTA COMMONS立川立飛店）や「入籍フォト」サービス（マリピク！）など、新たな顧客接点の拡大。通期業績予想は修正なし（注記あり）。
• 一言評価: 季節要因のあるビジネスで旺季に伴う利益改善が顕著。集客チャネル拡大と内製化で収益基盤の強化を図る局面。

基本情報

• 企業概要: 株式会社デコルテ・ホールディングス（Decollte Holdings Corporation）。主要事業はフォトウエディング、アニバーサリーフォト等のスタジオ事業（写真撮影・衣装レンタル・メイク等）。代表者：新井 賢二（代表取締役社長）。
• 説明会情報: 開催日：2025年8月5日（資料表記）。説明会形式：–。参加対象：–（IR資料想定）。
• 説明者: –（スライド主体のIR資料。IR窓口記載：IR担当）。
• セグメント: スタジオ事業（フォトウエディング：売上構成比約94.7%、アニバーサリーフォト：約4.6%）およびフィットネス等（0.6%、その他小規模）※スライドによる。

業績サマリー

• 主要指標（第3四半期累計、単位は百万円／注：スライド表記）:
• 売上収益：4,654 百万円（46.5億円）、前年同期比＋8.4%（良い）
• 売上総利益：1,694 百万円、前年同期比＋16.5%（良い）／売上総利益率36.4%（前期33.9%、＋2.5pt：良い）
• 営業利益：445 百万円（4.45億円）、前年同期比＋60.3%（良い）／営業利益率 9.6%（前期6.5%、＋3.1pt：良い）
• 当期利益：242 百万円（2.42億円）、前年同期比＋79.2%（良い）／当期利益率 5.2%（前期3.2%、＋2.1pt：良い）
• EPS（1株当たり利益）：–（非開示）
• 予想との比較:
• 会社通期予想（25/9期）：売上 5,991 百万円、営業利益 279 百万円、当期利益 119 百万円（スライドの通期予想参照）。
• 達成率（累計÷通期予想）: 売上 4,654/5,991 ≒ 77.6%（良い：高い進捗だが季節偏在）、営業利益 445/279 ≒ 159.5%（既に通期予想を上回る＝大幅上振れ）、当期利益 242/119 ≒ 203.4%（同上）。会社は通期予想の修正はしていない（注記あり）。サプライズ：営業・当期利益が通期予想を既に超過（ポジティブ・サプライズ）。
• 進捗状況:
• 通期予想に対する進捗（上記）: 売上進捗約77.6%（良いが第3四半期は繁忙期のため偏在注意）、営業利益・当期利益は通期予想超過（良い）。
• 過去同時期との進捗比較: 第3四半期累計は過去最高売上（資料記載）で推移、売上・利益ともに前年同期比はプラス。
• セグメント別状況:
• フォトウエディング（主力）：売上構成比 約94.7%。増収要因の中心。撮影件数・単価ともに増加（累計売上高前年比＋10.0%のKPI結果）。
• アニバーサリーフォト：約4.6%で増収寄与あり。
• フィットネス等：0.6%、芦屋店閉店等で「その他」は減収要因。

業績の背景分析

• 業績概要・トピックス: 撮影件数と客単価の増加により売上が伸長。仕入・販管費の見直しや減価償却費の減少で利益率が改善。インバウンド撮影件数は前期比＋38.5%。通期では第2四半期より増収率が上振れ。
• 増減要因:
• 増収の主要因：フォトウエディングの撮影件数増（件数＋6～7%台の寄与）、客単価上昇（資料で単価＋3.1%などの示唆）、IBJ等との送客提携強化による集客チャネル拡大。
• 減収の主要因：フィットネス事業（芦屋店）閉店によるその他減収。
• 増益の主要因：売上増、仕入コスト削減、減価償却費の減少。減益圧力は人件費増（社員・撮影人材の増員）や資本政策関連一時費用。営業利益は人件費増を吸収して増益。
• 競争環境: 国内フォトウエディング市場での撮影組数シェアは資料で「No.1」と表記（注記あり）。WEBマーケ・SNS活用による集客力と衣装・スタジオの内製化が競争優位性。競合比較の数値は限定的だが、店舗別Google評価など高水準の顧客満足度を示すデータ有。
• リスク要因: 季節性（繁忙期偏重）、人件費上昇、為替等直接影響は限定的だがインバウンド回復に依存する部分、送客提携（IBJ）からの本格反映タイミングは26年9月期以降の見込みで、期待先行による不確実性。資本政策関連の一時費用の影響。

戦略と施策

• 現在の戦略: 内製化戦略（プロ人材・衣装・専用スタジオ・WEBマーケ）で品質とコストを自社でコントロールし、高成長・高収益率を実現。WEB以外の送客ルート構築（IBJ等）で集客チャネルを多様化。インバウンドや新サービスで顧客層拡大。
• 進行中の施策:
• IBJグループとの資本業務提携（4月合意、6月送客開始）。
• HAPISTA COMMONS立川立飛店出店（7月オープン）。
• 既存スタジオのリニューアル（例：スタジオTVBなんばパークス店を7月リニューアル）。
• インバウンド販路強化（香港・マカオ提携等）。
• 新サービス「入籍フォト（マリピク！）」リリース。
• セグメント別施策: フォトウエディング（主力）：衣装内製化、専用スタジオ増設・リニューアル、WEBマーケ強化。アニバーサリー：高付加価値メニュー強化。その他：フィットネス等の整理。
• 新たな取り組み: マリピク！（入籍フォト）で潜在顧客の体験獲得、国際コンテストSWPPでの受賞によるブランド効果強化。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社通期予想：25/9期）: 売上 5,991 百万円（59.91億円）、営業利益 279 百万円（2.79億円）、当期利益 119 百万円（1.19億円）。（スライド記載）
• 予想の前提条件: 為替等の明示的前提は記載なし。資料注記では「開示時点の通期業績予想は2024年11月5日に公表したものから変更していない」との記載あり。送客施策の効果反映は第4四半期～翌期にかけて判断。
• 予想修正: 通期予想の修正は無し（説明資料上）。ただし第4四半期の進捗次第で修正の可能性を注視すると明記。
• 中長期計画: 中期計画数値の詳細は資料に明示なし→進捗性評価不可。内製化・チャネル拡大を継続し、収益性向上を図る戦略は継続。
• 予想の信頼性: 会社は通期予想を保守的に据え置いている印象（実績で上振れ）。過去の予想達成傾向の明示はないため評価は限定的。
• マクロ経済の影響: 消費環境（結婚・記念写真ニーズ）やインバウンド需給、広告費環境、人件費動向が業績に影響。

配当と株主還元

• 特別配当: なしの記載（–）。

製品やサービス

• 主要製品/サービス: フォトウエディング（主力。ロケーション・衣装・メイク・撮影）、アニバーサリーフォト、入籍フォト（新サービス：マリピク！）、HAPISTA店舗での子ども撮影等。提供エリアは全国（主要都市に展開、店舗数33店）。
• 協業・提携: IBJとの資本業務提携、ジュエリー販売大手や海外の販売網（香港・マカオ）との提携強化。
• 成長ドライバー: WEBマーケティングによる集客、IBJ等の送客チャネル、インバウンド回復、衣装・スタジオの内製化による収益性向上。

Q&Aハイライト

• Q&Aの記載は資料に無し → 重要なやり取り、未回答事項：–。経営陣の姿勢は資料からは「成長投資と収益改善の両立を重視する」姿勢が窺える。

投資判断のポイント（資料整理）

• ポジティブ要因:
• 売上・利益の前年同期比改善（売上＋8.4%、営業利益＋60.3%）→ 収益性改善（良い）。
• WEBマーケ・SNS活用と内製化によりコストコントロールと差別化が可能。
• IBJ等との提携で非WEBチャネル拡大、インバウンド回復で需要追い風。
• キャッシュポジション改善（現金489百万円、前期222百万円 比＋266百万円：良い）。借入金減少（借入金 -354 百万円：良い）。
• ネガティブ要因・リスク:
• 季節偏在（繁忙期に業績集中）→ 第4四半期の進捗次第で通期見通しの変動大。
• 人件費増加や資本政策関連の一時費用。
• IBJ等新チャネルの寄与は本格反映が26年9月期以降見込みで効果実現に時間がかかる不確実性。
• 不確実性: 送客連携の売上化タイミング、インバウンドの継続回復、広告投下効率（販管費と成約のバランス）。
• 注目すべきカタリスト: 第4四半期の進捗（通期予想修正有無）、IBJ送客の定着度合いと26年9月期への反映、国内主要都市での新店立ち上げ効果、インバウンド回復動向。

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更の記載なし。IFRS表記で決算数値を提示（スライド）。
• リスク要因: スライド注記で「通期連結業績予想は2024年11月5日に公表したものから変更していない」旨、及び第4四半期の業績進捗により修正の必要が生じた場合は速やかに開示する旨記載。
• その他: IR窓口：URL https://ir.decollte.co.jp/ 、E-mail ir@decollte.co.jp（資料記載）。上場市場等の沿革・株主構成は資料に記載あり（主要株主：IBJ 33.0% 等）。

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