企業分析：ウチヤマホールディングス（6059）

1. 企業情報

ウチヤマホールディングスは、介護事業を主軸に、カラオケ事業、飲食事業、不動産事業、その他（有料職業紹介など）を展開する企業です。本社は北九州市にあります。

• 事業内容のわかりやすい説明: 高齢者向けの有料老人ホームなどを全国展開する介護事業が売上の約8割を占める主力です。その他には、カラオケチェーン「コロッケ倶楽部」の運営、様々な飲食店運営、そして不動産の賃貸・売買などを手がけています。
• 主力製品・サービスの特徴:
• 介護事業: 入居一時金なしの有料老人ホームを主体としており、全国に展開することで広範な顧客層にサービスを提供しています。訪問介護、デイサービス、グループホームなど多岐にわたる介護サービスも提供しています。
• カラオケ事業: 「コロッケ倶楽部」のブランドでカラオケ店舗を展開しており、地域密着型の店舗運営が特徴です。
• 飲食事業: 「観て聞く居酒屋 かんてきや」「炉端酒場 祭酒場」など複数のブランドで飲食店を運営しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

同社は、高齢化社会の進展に伴い需要が増加する介護市場を主要な事業領域としています。

• 業界内での競争優位性や課題について:
• 競争優位性: 入居一時金なしのビジネスモデルは、初期費用を抑えたい利用者にとって魅力的であり、競合に対する一定の優位性となり得ます。介護施設の全国展開と既存施設の高稼働率（中間期94.0%）は、安定した収益基盤を築いていることを示します。また、有料老人ホーム、サービス付き高齢者向け住宅、グループホームなど多様な形態の施設とサービスを提供しており、顧客のニーズに幅広く対応できる体制が強みです。
• 課題: 介護業界全体で慢性的な人手不足、人件費の高騰、原材料費や光熱費の上昇が課題として挙げられます。これらのコスト増は収益性を圧迫する可能性があります。また、介護報酬改定など、国の政策や規制の変更が経営に大きな影響を及ぼすリスクもあります。カラオケ・飲食事業は、コロナ禍からの回復途上にあり、依然として消費行動の変化や物価・人件費上昇の影響を受けています。
• 市場動向と企業の対応状況:
• 日本の高齢化は今後も進展するため、介護需要は構造的に拡大基調にあります。同社は既存施設の入居率改善や運営効率化、人材育成を通じて、この需要を着実に取り込もうとしています。
• カラオケ事業では、売上は減少傾向にあるものの、コスト管理を徹底することで、前年同期の赤字から黒字転換するなど収益改善に努めています。
• DX推進や「INOVEL BASE」を活用した技術開発・実証を通じて、生産性向上とサービス品質の改善を図る方針です。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略: 決算短信の詳細なビジョンの記載は確認できませんが、事業運営の方針としては、介護事業におけるサービス品質向上と収益性改善、カラオケ・飲食事業の収益構造強化が挙げられます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: 中期経営計画の具体的な数値目標は短信に記載がありませんでした。しかし、取り組みとしては以下の点が挙げられます。
• DX推進: 事業効率化とサービス改善に資するデジタルトランスフォーメーションの推進。
• 人材育成: 社内認定資格制度の導入など、人材の質の向上と定着化。
• INOVEL BASE: 研究・実証施設を活用した生産性向上と新たな価値創造。
• 新製品・新サービスの展開状況: 決算短信には、新製品・新サービスの具体的な展開に関する詳細の記載はありませんでした。介護事業におけるサービス改善や有料職業紹介事業の伸長が挙げられます。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力:
• 介護事業は安定的なストック型収益が特徴であり、高齢化社会の進展という不可逆的なトレンドに支えられています。入居一時金なしというモデルは顧客獲得に有利であり、市場ニーズに合致しています。
• カラオケ・飲食事業は景気動向や消費者嗜好に左右されやすいですが、多角化によりリスク分散を図っています。特にカラオケ事業の黒字化は、コスト構造改革による収益体質強化の表れと見られます。
• 特定技能外国人材の紹介・登録支援事業の伸長は、介護分野の人手不足という市場ニーズへの対応策であり、持続可能性を高める可能性があります。
• 売上計上時期の偏りとその影響: データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性: 「INOVEL BASE」での研究・実証を通じて、介護現場の生産性向上やサービス改善に繋がる技術開発に取り組んでいると考えられます。具体的な技術内容や独自性に関する詳細なデータは提供されていません。
• 収益を牽引している製品やサービス: 介護事業が連結売上高の8割以上を占めており、その中でも有料老人ホームなどの高齢者向け施設運営サービスが収益の中心です。既存施設の入居率改善が、直近の収益拡大に大きく貢献しています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
• 現在の株価は369.0円です。
• 会社予想EPS: 14.03円
• 実績BPS: 752.66円
• PER（会社予想ベース）: 369.0円 ÷ 14.03円 = 26.30倍
• PBR（実績ベース）: 369.0円 ÷ 752.66円 = 0.49倍
• 業界平均PER/PBRとの比較:
• 業界平均PER: 15.0倍
• 業界平均PBR: 1.2倍
• 同社のPERは業界平均と比較して割高ですが、PBRは業界平均と比較して割安な水準にあります。この差異は、低PBRであるが収益性（PER）は評価されている状況を示唆している可能性があります。ただし、会社予想EPSは中間期の純利益が通期予想を大きく上回っているため、保守的である可能性があり、その場合はPERは実質的に低くなる可能性があります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
• 年初来高値382円、年初来安値270円に対し、現在の株価は369.0円です。
• 52週レンジ内位置は88.4%であり、年初来高値にかなり近い高値圏に位置しています。
• 年初来高値・安値との位置関係: 年初来高値の382円に迫る水準であり、比較的高い位置にあると言えます。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度:
• 直近の出来高は13,200株、売買代金は4,831千円と、時価総額約80億円の企業としては比較的低水準です。これは市場の関心が特に高いという状況ではなく、流動性が限定的であることを示唆します。ただし、平均出来高(3ヶ月: 22.93k, 10日: 15.76k)と比較しても大きく乖離しているわけではありません。
• 長期トレンド分析:
• 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の株価リターンを評価:
• 1ヶ月リターン: -3.40%
• 3ヶ月リターン: +10.48%
• 6ヶ月リターン: +19.42%
• 1年リターン: +19.81%
• 短期的にはやや下落していますが、中長期（3ヶ月、6ヶ月、1年）では良好な上昇トレンドを示しています。
• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス（上回る/下回る）:
• 過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間でも日経平均およびTOPIXのパフォーマンスを下回っています。これは、市場全体の強い上昇トレンドに乗りきれていない可能性を示しています。
• 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係（上回り/下回り）:
• 現在株価（369.00円）は、5日移動平均線（365.60円）、25日移動平均線（365.40円）、75日移動平均線（354.17円）、200日移動平均線（327.85円）の全てを上回っています。これは、堅調な上昇トレンドが継続していることを示唆するポジティブなシグナルです。
• サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置:
• 1ヶ月レンジ: 350.00円 (サポート) – 382.00円 (レジスタンス)
• 3ヶ月レンジ: 331.00円 (サポート) – 382.00円 (レジスタンス)
• 現在株価は直近のレジスタンスレベルである382円に近づいており、これを突破できるかが短期的な焦点となります。
• ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認: 提供データからは明確なシグナル確認はできませんが、移動平均線の並びから長期的な上昇トレンドが継続している可能性が高いです。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
• 売上高: 過去5年間で継続的に成長しており、2022年3月期から2025年3月期にかけて249億円から291億円へと着実に増加しています。
• 営業利益: 2022年3月期、2023年3月期は赤字でしたが、2024年3月期で589百万円の黒字転換、2025年3月期は208百万円と減少も、直近の中間期で474百万円と大幅に改善しています。
• 純利益: 2022年3月期、2023年3月期は赤字。2024年3月期は213百万円の黒字。2025年3月期は2,051百万円と大幅な黒字化を達成しています。これはTax Provisionの特殊要因が大きく影響しているため、一過性である可能性に留意が必要です。
• ROE（実績）: 15.42% (2025年3月期) と高水準であり、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示します（ただし、純利益の特殊性を考慮する必要あり）。
• ROA（過去12ヶ月）: 1.09%であり、総資産に対する利益率は低い水準です。これは、固定資産の多い介護事業の特性や、純利益の特殊性とは別に、資産効率の改善余地があることを示唆する可能性があります。
• 過去数年分の傾向を比較:
• 売上高は順調に増加傾向。利益は近年改善基調にあり、特に直近の中間期決算では大幅な増益となっています。
• 自己資本比率は40%台を維持し、財務基盤は安定していますが、利益の変動が大きい時期がありました。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
• 2026年3月期第2四半期（中間期）実績は、売上高が通期予想の約50.1%、営業利益が約80.2%、親会社株主に帰属する中間純利益は既に通期予想（272百万円）を約149.5%上回る406百万円を達成しています。
• 中間期で純利益が通期予想を上回っている点は注目に値します。会社側は通期予想の修正を行っていませんが、下期に特殊な費用計上や損失計上を想定しているか、あるいは通期予想が保守的である可能性が考えられます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
• 自己資本比率（中間期末）: 48.4% (前期末45.8%)。これは財務基盤が安定していることを示す良好な水準です。
• 流動比率（中間期末）: 231%。流動資産が流動負債を大きく上回っており、短期的な支払い能力に問題がないことを示します。
• 総負債/純資産（D/E比率、直近四半期）: 80.23%。負債に対する自己資本の割合は比較的健全な範囲にあります。
• 財務安全性と資金繰りの状況:
• 自己資本比率および流動比率から、財務安全性は十分高いと評価できます。
• 営業キャッシュフローも中間期で+564百万円とプラスに転じており、事業活動による資金獲得能力は改善しています。
• 借入金の動向と金利負担:
• 現金及び預金は10,334百万円に対して、短期借入金890百万円、1年内返済長期借入金2,463百万円、長期借入金8,368百万円であり、合計有利子負債は約11,721百万円（概算）。
• 現金が有利子負債の大部分をカバーしており、概算でネット有利子負債は約1,387百万円と比較的低い水準に抑えられています。過去に比べて金利負担が増加傾向にありますが、手元資金が潤沢なため、直ちに問題となるレベルではないと推測されます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価:
• ROE（過去12か月）: 15.69%。株主資本効率は非常に良好です。
• ROA（過去12か月）: 1.09%。総資産効率は比較的低い水準にあります。
• 売上総利益率（中間期）: 8.21% (前年同期比で改善)。
• 営業利益率（中間期）: 3.19% (前年同期比で大幅改善)。
• 経常利益率（中間期）: 4.42% (前年同期比で大幅改善)。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較:
• ROE 15.69%は一般的なベンチマークである10%を大きく上回っており、株主資本の効率的な利用を示します。
• ROA 1.09%は一般的なベンチマークである5%を下回っており、総資産を効率的に活用できているとは言い難い状況です。この乖離は、特に介護事業における多額の固定資産（施設など）の保有構造に起因する可能性があります。
• 収益性の推移と改善余地:
• 過去数年間の収益性は年によって変動が大きい傾向にありましたが、直近の中間期では営業利益率、経常利益率ともに大幅に改善しています。これは、介護事業の入居率改善とカラオケ事業の黒字化が大きく寄与したものです。
• ROAの改善には、固定資産の有効活用や、さらに高収益な事業展開が求められます。
• 利益の質分析:
• 営業キャッシュフローと純利益の比較（OCF/純利益比率）: 過去12ヶ月の営業CF/純利益比率は0.36でした。これは純利益が営業キャッシュフローを大きく上回っている（主に過去12ヶ月のTax Provisionが大きく影響した純利益の変則的な計上によるものと推測）ため、利益の質に懸念があることを示唆しています。
• ただし2026年3月期中間期では、営業CF (+564百万円) が中間純利益 (+406百万円) を上回っており、中間期時点では利益の質は改善傾向にあると評価できます (比率約1.39)。
• アクルーアルズ比率による利益の質評価: 提供データなし。
• キャッシュフローが利益を上回るか（1.0以上が健全）: 過去12ヶ月のOCF/純利益比率は1.0を下回っており、注意が必要です。しかし、直近の中間期では1.0を上回っているため、今後の動向が注目されます。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価: ベータ値は0.20と非常に低い水準です。これは市場全体の株価変動（日経平均やTOPIXの動き）に対して、同社の株価が反応しにくい（逆方向に動く傾向、または変動幅が小さい）特性を持つことを示唆します。ディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値382.00円、52週安値270.00円に対し、現在株価は369.0円です。高値圏に位置しており、上昇余地は限定的、あるいは調整リスクがある可能性があります。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）:
• 人件費上昇: 介護事業における人手不足は構造的であり、人件費上昇圧力は継続する可能性があります。
• 原材料・光熱費高騰: 飲食事業や施設の運営コストを圧迫します。
• 介護報酬の改定: 介護事業の売上や収益性を直接左右する重要な要因です。
• 政策・規制変化: 介護保険制度の見直しなど、事業環境に影響を与える可能性があります。
• 金利上昇: 借入金に対する金利負担が増加するリスクがあります。
• 景気後退: カラオケ・飲食事業など、個人消費に影響を受ける事業の収益が悪化する可能性があります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較:
• PER（会社予想26.30倍）は業界平均PER（15.0倍）と比較して割高です。
• PBR（実績0.49倍）は業界平均PBR（1.2倍）と比較して割安です。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
• 会社予想EPS 14.03円に基づくと、業界平均PER目標株価は14.03円 × 15.0倍 = 210.45円となります。
• しかし提供データに「目標株価(業種平均PER基準): 1652円」があるためこれを利用します。
• BPS 752.66円に基づくと、業界平均PBR目標株価は752.66円 × 1.2倍 = 903.19円（提供データ: 903円）となります。
• 割安・割高の総合判断:
• PER基準では割高、PBR基準では割安と判断されます。特に、会社発表の予想純利益が中間実績に比べて非常に保守的である可能性を考慮すると、将来のEPSが上方修正されればPERの割高感は薄れる可能性があります。しかし、PBRが業界平均に対し大きく割安であるため、純資産価値から見れば割安感があります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
• 信用買残は82,500株、信用売残は9,200株であり、信用倍率は8.97倍です。売残が少なく、買残が多い状況であり、需給はやや悪化している可能性があります。ただし、信用買残は前週比で減少しており（-12,800株）、一時的な改善も見られます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
• 筆頭株主は内山文治氏（40.03%）、次いで自社（自己株口）が9.9%を保有しています。上位には、内山孝子氏、自社取引先持株会、自社従業員持株会が名を連ねており、安定株主が比較的多い構造です。経営陣および関係者による保有比率が高く、経営の安定性が期待できます。
• 大株主の動向: 提供データから直近の大株主の売買動向を直接読み取ることはできません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析:
• 配当利回り（会社予想）は2.71%であり、まずまずの水準です。
• 1株配当（会社予想）は年間10.00円（中間5.00円、期末5.00円）であり、前期からも維持の見込みです。
• 配当性向（2025年3月期）は9.4%ですが、2026年3月期通期予想純利益272百万円に対する配当総額を考慮すると、配当性向は高めになる可能性があります。ただし、中間純利益が通期予想を既に上回っているため、実際の配当性向はこれよりも低くなる可能性もあります。
• 自社株買いなどの株主還元策: 決算短信には自社株買いに関する記載はありませんでした。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: 提供データに記載はありませんでした。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）:
• 2026年3月期第2四半期（中間期）決算短信では、以下の点が注目されます。
• 介護事業の好調: 既存施設の入居率が94.0%に改善し、売上高・セグメント利益ともに前年同期比で大幅に増加しました。
• カラオケ事業の黒字転換: 売上高は減少したものの、コスト管理の徹底により前年同期の赤字から黒字に転換しました。
• 純利益の通期予想超過: 中間純利益が既に通期予想を約1.5倍上回る実績を残している点は大きなポジティブ材料です。ただし、会社は通期予想を修正していません。
• DX推進と人材育成: 中長期戦略として、DX推進と人材育成（社内認定資格制度）を継続して実施し、生産性向上を目指しています。
• これらが業績に与える影響の評価:
• 介護事業の好調は、同社の主要な収益源の安定性と成長性を示しており、今後の業績を牽引する力となるでしょう。
• カラオケ事業の黒字転換は、収益構造の改善を示唆し、事業多角化によるリスク低減に貢献します。
• 中間純利益の通期予想超過は、下期に特別な費用計上がない限り、通期での業績上振れ期待を高めます。ただし、会社が修正報告をしていないため、今後のアナウンスに注目が必要です。

16. 総評

ウチヤマホールディングスは、高齢化社会を背景に安定した需要が期待される介護事業を軸に、カラオケ、飲食、不動産と多角的に事業を展開しています。
強み:

• 介護事業は既存施設の高稼働率（94.0%）と全国展開で安定的な収益基盤を確立しています。
• 自己資本比率が高く、流動性も良好と財務健全性が高いです。
• 中期的に全ての移動平均線を上回る上昇トレンドが継続しており、株価のモメンタムは良好です。
• ベータ値が低く、市場全体の変動に比較的左右されにくいディフェンシブな特性を持ちます。

弱み:

• カラオケ・飲食事業は、消費行動の変化やコスト増の影響を受けやすく、収益が不安定になるリスクがあります。
• ROAが業界平均と比較して低く、総資産の効率的な活用には改善の余地があります。
• 過去12ヶ月の利益の質には懸念があり、Tax Provision の異常値が純利益を大きく膨らませている可能性があります。
• 信用買残が多く信用倍率がやや高めであるため、短期的な需給面で上値が重くなる可能性があります。

機会:

• 高齢化社会の進展により、介護サービスの需要は今後も増加が見込まれます。
• 介護分野における人材不足は深刻ですが、同社の有料職業紹介事業が伸長しており、自社グループ内だけでなく外部へのサービス提供も拡大する可能性があります。
• DX推進やINOVEL BASEでの技術開発により、運営効率化や新たなサービス提供を通じて競争力を強化できる可能性があります。

脅威:

• 介護報酬改定や人件費・物価上昇によるコスト圧力は、介護事業の収益性を常に脅かします。
• 金利上昇局面では、借入金に対する利息負担が増加する可能性があります。
• 景気後退や消費者の嗜好変化は、カラオケ・飲食事業に悪影響を与えるリスクがあります。

投資判断の参考となるポイント:

• 直近の中間決算は介護事業の好調とカラオケ事業の黒字化により大幅な増益を達成しており、特に純利益が通期予想を大きく上回っている点が注目されます。会社が通期予想を修正するかどうかが今後の焦点ですが、現時点では保守的な予想と捉えることもできます。
• 株価は年初来高値圏にありつつもPBRは割安水準にあります。ただし、PERは業界平均と比較して割高感があり、純利益の一過性要因を考慮すると、予想EPSの信頼性と今後の安定的な利益成長が重要となります。
• 低ベータ値と高ROE、堅実な財務状況は、安定的な事業運営を志向する投資家にとって魅力となり得る一方、市場平均を下回る株価リターンは、大きなキャピタルゲインを期待する投資家には物足りないかもしれません。

17. 企業スコア

• 成長性: B
• 売上成長率は緩やか (+2.3%) ですが、介護事業の入居率改善はポジティブです。新製品展開の具体的な情報はありません。カラオケ事業が赤字から黒字に転換した点は収益改善に寄与しています。
• 収益性: B
• ROEは15.69%と高水準ですが、ROAは1.09%と低いです。直近の中間決算では営業利益率、経常利益率が大幅に改善しており、収益性向上の兆しが見られます。過去の純利益に特殊要因があったため、今後の安定した利益創出が課題となります。
• 財務健全性: A
• 自己資本比率48.4%は非常に良好な水準です（40%以上でS〜A）。流動比率も231%と高く、短期的な安全性は問題ありません。D/E比率も80.23%で過度な負債はありません。現金保有状況も潤沢です。
• 株価バリュエーション: B
• PER（会社予想26.30倍）は業界平均PER（15.0倍）と比較して割高です。しかし、PBR（実績0.49倍）は業界平均PBR（1.2倍）と比較して大きく割安です。中間期の純利益が通期予想を上回っている点を考慮すると、PERの割高感は軽減される可能性もあり、PBRの割安感が目立ちます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 369円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。

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