以下は株式会社ミサワ（証券コード:3169）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社ミサワは「unico」ブランドで家具・インテリア雑貨の製造販売を行う企業です。主にデザイン性の高いオリジナル家具やインテリア雑貨を店舗およびECサイトで展開しており、女性客を中心に支持されています。以前は飲食事業も手掛けていましたが、現在はunico事業に特化しています。製品の製造は中国やインドの委託先で行っています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力は「unico」および「unico loom」ブランドの家具やインテリア雑貨です。北欧テイストやアメリカンヴィンテージなど多様なコンセプトを提供し、幅広いテイストの製品で顧客のライフスタイルに合わせた空間提案を行っています。ECサイトにも注力し、実店舗と連携したオムニチャネル戦略を進めています。法人向けの「unico for Business」も展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
ミサワは「unico」ブランドで独自のポジショニングを確立しており、デザイン性や品質へのこだわりで差別化を図っています。ECサイトへの注力や法人向け事業の展開も競争優位性となりえます。一方で、賃料や配送コストの上昇、人件費の増加、原材料価格の高騰といったコスト面での課題を抱えており、これらが収益を圧迫する要因となっています。 - 市場動向と企業の対応状況
インテリア・家具業界では、消費者のライフスタイルの変化やEC利用の拡大が続いています。ミサワはこれに対応し、Web通販に注力しています。また、有楽町への大型新規出店や法人向けページの再構築、接客ロールプレイングによる人材育成など、顧客体験の向上と事業拡大に向けた施策を実施しています。Food事業からの撤退は、事業ポートフォリオをunico事業に集中させ、収益構造を改善する経営判断と考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
提供された情報からは具体的な中期経営計画や長期ビジョンの詳細は確認できません。しかし、直近の決算短信からはunico事業への集中と成長を追求する姿勢が見受けられます。主な戦略として、店舗展開の強化（有楽町への大型出店）、EC事業の拡大、法人向け事業の推進、そして人材育成による顧客満足度向上を重点分野としています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
データなし - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には具体的な新製品・新サービスの提供に関する詳細な記述はありませんが、有楽町の大型新規出店や法人向けページのリニューアルを通じて、顧客への提供価値向上を目指しています。これらの施策の効果は段階的とされています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
ミサワの収益モデルは「unico」ブランドの家具・インテリア雑貨の販売です。ECと実店舗の融合、および法人向け事業の展開により、多様な集客チャネルと収益源を確保しようとしています。Food事業からの撤退は、利益が出にくい事業からの撤退と解釈でき、収益性の改善および主力事業への資源集中を図ることで、事業モデルの持続可能性を高めようとしていると推察されます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
提供されたデータからは売上計上時期の明確な偏りは確認できません。小売業であるため、季節要因（年末商戦や新生活シーズン）による影響はある可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供されたデータからは、特定の技術革新に関する動向や独自性は確認できません。製品の製造は中国・インドへの委託生産体制を取っています。 - 収益を牽引している製品やサービス
unicoブランドの家具・インテリア雑貨が収益の大部分を占めています（店舗売上約81.5%、EC売上約18.5%）。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は692.0円です。
会社予想EPS（単）3.54円に基づくと、PERは195.48倍です。
実績BPS（単）427.93円に基づくと、PBRは1.62倍です。
業績予想が大幅な減益であるため、PERは非常に高い水準にあります。 - 業界平均PER/PBRとの比較
業界平均PER：21.1倍に対し、ミサワの予想PERは195.48倍と著しく高くなっています。
業界平均PBR：1.3倍に対し、ミサワの実績PBRは1.62倍と高くなっています。
これらの指標から、現在の株価は業界平均と比較して割高であると判断されます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価（692.0円）は直近1ヶ月および3ヶ月レンジ（663.00円 – 714.00円）の中央付近に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は731円、年初来安値は568円です。現在の株価692円は、52週レンジ（568円～731円）の上方71.7%に位置しており、やや高値圏に近い水準にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高は17,000株、売買代金は11,683千円です。3ヶ月平均出来高6,930株、10日平均出来高12,470株と比較して、本日出来高は平均より高い水準にあります。ただし、時価総額約49億円の銘柄としては売買代金は限定的であり、市場の関心度は非常に高いとは言えません。 - 長期トレンド分析
- 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の株価リターンを評価
- 1ヶ月リターン: -2.81%
- 3ヶ月リターン: -0.57%
- 6ヶ月リターン: +8.98%
- 1年リターン: -1.14%
短期・中期ではやや軟調から横ばい、6ヶ月スパンでは上昇していますが、1年スパンではマイナスリターンとなっています。 - 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス（上回る/下回る）
日経平均およびTOPIXに対して、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても大幅にアンダーパフォームしています。 - 日経平均比: 1ヶ月 -4.91%ポイント、3ヶ月 -12.33%ポイント、6ヶ月 -18.19%ポイント、1年 -29.02%ポイント下回る。
- TOPIX比: 1ヶ月 -4.93%ポイント下回る。
- 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係（上回り/下回り）
- 5日移動平均線（691.60円）を0.06%上回っています。
- 25日移動平均線（695.72円）を0.53%下回っています。
- 75日移動平均線（691.07円）を0.14%上回っています。
- 200日移動平均線（656.09円）を5.45%上回っており、長期的な上昇トレンドは維持しています。
短期・中期的には5日MAと25日MAの間で推移しており、方向感が定まっていない状況ですが、長期MAの上方に位置している点は好材料です。 - サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
1ヶ月レンジ、3ヶ月レンジともに663.00円 – 714.00円となっており、現在の株価692.0円はこのレンジの中間付近に位置しています。下方には663円がサポートライン、上方には714円がレジスタンスラインとして意識される可能性があります。 - ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
現在のデータからは明確なゴールデンクロス/デッドクロスの発生は確認できませんが、25日MAが株価の上となり、短期MAが中長期MAに交差する可能性も見ていく必要があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
2025年1月期の売上高は12,637百万円で前年比増加しましたが、営業利益は325百万円、純利益は187百万円と、過去数年で見ると低水準にとどまっています。
ROE（実績）は2025年1月期で6.02%と、一般的な目安とされる10%を下回っています。
ROAの最新の実績データは提供されていませんが、企業財務指標の過去12ヶ月のROAは11.79%と高い数値ですが、これは古い期間（2021年1月期）のデータであることに留意が必要です。 - 過去数年分の傾向を比較
- 売上高は概ね110億円～120億円台で安定していましたが、近年増加傾向（2025年1月期）。
- 営業利益、経常利益、当期利益は2022年1月期をピークに減少し、2024年1月期で大きく落ち込みました（営業利益64百万円、純利益12百万円）。2025年1月期は回復を見せましたが、それでも以前の水準には届いていません。
- ROEは2022年1月期の26.75%から大きく低下し、2025年1月期は6.02%と低迷しています。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年1月期第3四半期累計（2025年2月1日〜2025年10月31日）は、売上高8,511百万円（前年同期比△9.0%）で、通期予想（12,113百万円）に対する進捗率は70.3%と、やや低めのペースです。
営業利益は△130百万円、経常利益は△113百万円、四半期純利益は△98百万円と、全て赤字に転落しています。通期予想では営業利益22百万円、純利益25百万円の黒字を見込んでいますが、第3四半期累計が赤字であるため、通期目標達成には第4四半期での大幅な巻き返し、特にコスト管理と売上回復が不可欠であり、不確実性が高い状況です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
自己資本比率（実績）は62.4%であり、2026年1月期第3四半期末時点でも59.5%と、非常に高い水準を維持しており、財務基盤は安定していると言えます。
流動比率は1.88倍（Q3末）と、流動性も良好な状態です。
負債比率（負債/純資産）は68.1%（Q3末）と、過度な負債を抱えておらず、健全性が高いです。
Total Debt/Equity（直近四半期：2021年1月期）は10.32%と非常に低いです。 - 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率、流動比率ともに良好なため、財務安全性は高いです。現金・預金はQ3末で799百万円保有しており、Total Cash（直近四半期：2021年1月期）は1.08Bと、一定の資金を確保しています。 - 借入金の動向と金利負担
長期借入金および1年内返済予定の長期借入金は、Q3末で合計320百万円となっており、前期末から増加傾向にあります。ただし総資産に占める割合は低く（約6.3%）、現時点での金利負担は限定的と考えられます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
ROE（実績）は6.02%（2025年1月期）と、一般的なベンチマーク（10%）を下回っています。
売上総利益率は2026年1月期第3四半期累計で50.7%と前年同期より若干改善していますが、販売費及び一般管理費の増加（販管費率52.2%）により、営業利益率は△1.53%と赤字に転落しています。
企業財務指標のRoe（過去12か月）：31.09%、Roa（過去12か月）：11.79%は非常に高い数値を示していますが、これは2021年1月期という古い期間のデータであるため、現状の評価としては、最新の決算短信（Q3累計赤字）に基づいた判断が適切です。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
最新のROE（6.02%）はベンチマーク10%を下回っており、収益性には課題があります。ROAは最新の実績データが無いため比較が困難ですが、営業利益が赤字に転落している現状を踏まえると、資産を効率的に活用して利益を創出できているとは言えません。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年で売上は維持・増加傾向にあるものの、利益が低下し、直近では赤字転落しているため、収益性は悪化傾向にあります。特に販管費の増加が利益を圧迫しており、コスト構造の改善が喫緊の課題です。Food事業撤退による事業効率化が、今後の収益改善に繋がるかが注目されます。 - 利益の質分析
- 営業キャッシュフローと純利益の比較（OCF/純利益比率）
営業CF/純利益比率は2.31と、営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回る良好な状態を示しています。これは提供された過去12ヶ月（2021年1月期を指す可能性が高い）のデータに基づきます。 - アクルーアルズ比率による利益の質評価
データなし - キャッシュフローが利益を上回るか（1.0以上が健全）
提供されたデータ（営業CF/純利益比率2.31）によれば、キャッシュフローは利益を上回っており、これは健全な利益の質を示唆します。ただし、このデータが古い会計期間（2021年1月期）のものであり、直近の2026年1月期第3四半期累計では純損失となっているため、現在の利益の質を評価する際には注意が必要です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.13と非常に低いです。これは市場全体の動きに対する株価の変動が小さい、つまり市場感応度が低いことを示唆します。守りに入った銘柄と評価できます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は731.00円、52週安値は568.00円です。現在の株価692.0円は、このレンジの上方71.7%に位置しており、安値からは大きく上昇し、高値圏に近い価格帯で推移しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、需要低迷、賃料・物流・人件費上昇、賞与負担、為替変動、競合激化などがリスク要因として挙げられています。特に現状は賃料・配送コスト上昇や人件費増が販管費を押し上げ、利益を圧迫しています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
ミサワの会社予想PERは195.48倍で、業種平均PER（21.1倍）を大きく上回っています。
実績PBRは1.62倍で、業種平均PBR（1.3倍）を上回っています。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
業種平均PER基準の目標株価: 304円
業種平均PBR基準の目標株価: 415円
現在の株価692.0円は、これらの目標株価と比較して大幅に高い水準にあります。 - 割安・割高の総合判断
PER、PBRともに業界平均を大きく上回り、算出された目標株価と比較しても現在の株価は割高であると判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は116,500株で、前週比-13,900株と減少しています。
信用売残は200株で、前週比は0株と横ばいです。
信用倍率は582.50倍と極めて高く、信用買いが非常に積み上がっている状況を示唆しています。これは将来的な株式需給の悪化（売り圧力）に繋がりうる要因です。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主の筆頭は代表者の三澤太氏（40.75%）であり、そのほか縁故者と見られる個人が上位株主に名を連ねています。経営陣および安定株主による保有比率が高い構造です。 - 大株主の動向
個別の動向に関するデータは提供されていません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想1株配当は8.00円で、現在の株価に基づく配当利回りは1.16%です。
2026年1月期の予想EPS3.54円に基づくと、配当性向は226%（8.00円 ÷ 3.54円）と極めて高くなります。これは予想純利益が大幅に減少しているため、無理をして配当を維持している可能性を示唆します。
2025年1月期の実績では、配当性向は30.2%と健全な水準でした。
過去の配当性向を見ると、2024年1月期は461.9%と高騰しており、業績の不安定さが見て取れます。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する具体的な記載はありませんが、自己株式を保有しています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年1月期第3四半期決算短信において、第1四半期にFood事業を撤退し、unico事業の単一セグメントへ変更したことが開示されています。
unico事業においては、有楽町への大型新規出店や法人向けページのリニューアル、人材育成（接客ロールプレイング）といった施策を実施していることが報告されています。 - これらが業績に与える影響の評価
Food事業の撤退は、短期的に売上高の減少要因となりますが、収益性の改善に寄与する可能性があります。有楽町の大型新規出店や法人向け事業の強化は、中長期的な売上拡大に繋がる施策と期待されますが、決算短信ではその効果は「段階的」とされており、直近の業績への貢献は限定的である可能性があります。むしろ販管費の増加要因となっているため、業績悪化の一因となっています。
16. 総評
株式会社ミサワは、その主力ブランド「unico」を通じて、強固な顧客基盤とブランドイメージを確立しています。財務健全性が高く、自己資本比率は安定した水準を維持しており、キャッシュフローも過去データでは良好です。ECへの注力や事業ポートフォリオの見直し（Food事業撤退）など、市場の変化に対応しようと努力しています。
しかし、2026年1月期第3四半期累計では売上高が前年同期比で減少し、営業利益および純利益が赤字に転落するなど、収益性に大きな課題を抱えています。特に、賃料・物流・人件費といったコストの上昇が販管費を押し上げ、利益を圧迫している状況です。通期予想も大幅な減益を見込んでおり、第4四半期での挽回が必須となります。
株価バリュエーションでは、会社予想PERが業界平均を大幅に上回る水準であり、PBRも割高感があります。テクニカル的には年初来高値圏に近く、長期トレンドは上昇しているものの、日経平均やTOPIXに対しては長期にわたりアンダーパフォームしています。信用倍率も極めて高く、将来的な需給悪化のリスクも抱えています。
投資判断の参考となるポイント:
- 強み:
- 確立されたブランド「unico」と高いブランド認知度。
- 非常に良好な自己資本比率と流動比率による強力な財務健全性。
- EC事業への注力と積極的な店舗展開。
- 弱み:
- 最新の業績が赤字転落しており、収益性が大幅に悪化している点。
- 販管費（賃料、物流、人件費等）の増加による利益圧迫。
- 業界平均と比較して著しく高いバリュエーション（PER、PBR）。
- 通期予想達成への不確実性が高い。
- 機会:
- ライフスタイル提案型ビジネスの需要継続。
- ECと実店舗の連携強化による顧客体験向上。
- 法人向け事業「unico for Business」の成長余地。
- 脅威:
- 経済環境の悪化による個人消費の低迷。
- 競合の激化と価格競争。
- コスト（賃料、物流、人件費、原材料）の更なる上昇。
- 高い信用倍率による短期的な需給悪化リスク。
17. 企業スコア
- 成長性：D
第3四半期累計売上高は前年同期比△9.0%と減収、通期予想も減収・大幅減益とマイナス成長を見込んでいます。Food事業撤退も売上減少要因となっています。 - 収益性：D
2026年1月期第3四半期累計で営業利益・純利益ともに赤字に転落しています。2025年1月期実績ROEは6.02%とベンチマーク10%を下回っており、提供された古い期間のROE/ROAは高いですが、最新の実績は収益性の悪化を示しています。 - 財務健全性：A
自己資本比率62.4%（Q3末59.5%）と高く、流動比率も1.88倍と非常に良好です。負債も少なく、高い財務健全性を保っています。 - 株価バリュエーション：D
会社予想PER195.48倍は業界平均PER21.1倍を大きく上回っており、実績PBR1.62倍も業界平均PBR1.3倍より割高です。算出された目標株価と比較しても、現在の株価は割高であると判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 3169 |
| 企業名 | ミサワ |
| URL | http://www.unico-fan.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 692円 |
| EPS（1株利益） | 3.54円 |
| 年間配当 | 1.16円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 46.0倍 | 163円 | -24.6% |
| 標準 | 0.0% | 40.0倍 | 142円 | -26.6% |
| 悲観 | 1.0% | 34.0倍 | 126円 | -28.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 692円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 73円 | △ 844%割高 |
| 10% | 92円 | △ 656%割高 |
| 5% | 115円 | △ 499%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。