決算説明：イオン北海道（7512）

2026年2月期(第48期) 中間決算説明会　資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 西友承継による札幌市内シェア拡大と既存店の売上伸長を評価しつつ、上期は営業総利益が想定を下回り「増収減益」であった。下期は店舗魅力向上（差別化商品・価格対応・大型活性化など）で客数回復と売上総利益の確保を図る。
• 業績ハイライト: 売上高185,947百万円（+9.9%）と増収、だが営業利益2,463百万円（▲20.0%）で減益（営業利益率約1.3%）。（良い目安：増収／悪い目安：営業利益減少・利益率低下）
• 戦略の方向性: 西友承継店舗のリニューアル＆DS化、大型店（イオン千歳など）活性化、PB（トップバリュ／本気シリーズ／HOME COORDY）強化、ネットスーパー商圏拡大、デベロッパー機能によるテナント誘致とイベント活用、デジタルによる生産性向上。
• 注目材料: 会員数72万人（北海道人口の7人に1人）、ネットスーパー離島配送開始（礼文・利尻・奥尻の週3日配送）、PB「ベストプライス」伸長（113.8%）・デリカ「本気！のから揚げ」リニューアルで売上2倍、フリーCFは上期で6,258百万円のプラス。
• 一言評価: 増収は確保したが、上期は投資・コスト増が利益を圧迫。下期施策の実行成功が通期達成の鍵。

基本情報

• 企業概要: イオン北海道株式会社（証券コード 7512）、主要事業：GMS事業（総合スーパー・SuC含む）、SM事業（スーパーマーケット）、DS事業（ディスカウント）。

（代表者名：–）

• 説明会情報: 開催日時：2025年10月14日（火）、形式：資料（オンライン/オフラインの明記なし）、参加対象：個人投資家/アナリスト等（資料に明示なし）
• 説明者: 発表者（役職）：–（資料に個別の説明者名・役職の記載なし）
• セグメント:
• GMS事業：総合スーパー（SuC含む）― 衣料・食品・住居余暇を取り扱い
• SM事業：スーパーマーケット事業
• DS事業：ディスカウント事業（ザ・ビッグ等）

業績サマリー

• 主要指標（上期：単位 百万円 / 前年同期比）
• 売上高：185,947（+16,792、+9.9%） ― 良：増収（主に食品伸長・西友承継効果）
• 営業総利益：58,033（+4,298、+8.0%）
• 営業利益：2,463（▲616、▲20.0%） 営業利益率：約1.3% ― 悪：減益・低い収益率
• 経常利益：2,281（▲983、▲30.1%）
• 中間純利益：1,191（▲417、▲26.0%）
• 1株当たり利益（EPS）：–（資料未記載）
• 予想との比較:
• 会社予想（通期、2025年度公表値）：売上382,000百万円、営業利益9,800百万円、当期純利益5,000百万円（下期実行で通期目標）
• サプライズ：特段の上方修正・下方修正は提示されておらず、上期は「増収減益」の状況説明。営業総利益が想定未達がサプライズ要素。
• 進捗状況（対通期会社予想）
• 通期進捗率（上期実績/通期予想）
• 売上高進捗率：185,947 / 382,000 = 約48.7%
• 営業利益進捗率：2,463 / 9,800 = 約25.1%（進捗遅れ：利益面で課題）
• 純利益進捗率：1,191 / 5,000 = 約23.8%
• 中期経営計画に対する達成率：–（資料上の中期数値不明）
• 過去同時期（前年上期）との比較：増収だが利益は低下（前年同期比を上記参照）
• セグメント別状況（上期 実績：単位 百万円 / 前年同期比 / 既存店前年同期比）
• GMS事業：売上102,212（+10.6% / 既存店 +0.8%） ― 食品は好調、衣料・住居余暇はやや苦戦
• SM事業：売上54,545（+6.1% / 既存店 +2.0%）
• DS事業：売上31,845（+14.4% / 既存店 +5.7%） ― 最も伸長
• ライン別（売上構成比・前年同期比）
• 食品：153,321（構成比82.5% / +11.0%、既存 +2.6%） ― 好調（トップバリュ、DS寄与）
• 衣料：9,554（構成比5.1% / 98.4%、既存 95.4%） ― 減収（客数減）
• 住居余暇：22,983（構成比12.4% / 107.9%、既存 101.4%）

業績の背景分析

• 業績概要: 売上は西友承継効果とDS・食品中心の需要取込みで増加。だが営業総利益が想定を下回り、人財投資・成長投資・物価高騰による販管費増を吸収できず減益。
• 増減要因:
• 増収要因：西友承継により札幌市内シェア拡大、既存店の食品需要取り込み、DSの強い伸長（生活防衛ニーズ）。
• 減益要因：営業総利益（売上総利益＋テナント収入）が想定未達、販管費（人件費+設備費等）増加をカバーできず。販管費合計55,569百万円（+4,914、+9.7%）で人件費・設備費が主因。多くは承継店舗や新店影響。
• 競争環境: 地域の大型商業施設減少に伴うシェア拡大余地あり。衣料分野では競合・市場縮小で苦戦、PB（トップバリュ）で差別化を図る動き。
• リスク要因: 物価上昇・人件費上昇の継続、承継店舗の収益化ペース、客数回復の不確実性、下期施策の効果が期待通り出ないリスク、為替・規制・サプライチェーンに関する記載は限定的（影響は存在し得る）。

戦略と施策

• 現在の戦略:
• 西友承継店の速やかな軌道化と一部をDS（ザ・ビッグ）へ業態転換
• ディベロッパー機能強化：集客収益型リーシング、地域・当社初テナント誘致、POP-UP活用
• PB強化（トップバリュ、ベストプライス、HOME COORDY）と差別化商品（デリカ「本気！」シリーズ）
• ネットスーパー拡大（道内全市町村・離島配送開始）
• 生産性向上（CIボード、セルフレジ、iレジ、電子棚札）
• サステナブル活動の推進
• 進行中の施策（上期実績）:
• 西友承継店舗の順次リニューアル（ザ・ビッグ元町店、福住店等）→狙い通り推移
• マックスバリュ上江別店大型活性化→前年同期比122.6%
• ディベロッパー施策：バーガーキング等誘致、POP-UP実施、屋上ビアガーデンで1店舗1000万円超のイベント売上
• PB：トップバリュ全体104.7%（うちベストプライス113.8%）、デリカ100品超の新商品開発
• 顧客化：iAEON・AEONPay・WAON連携で会員72万人（1年間で1.5倍）
• 生産性：CIボード121店設置、セルフレジ131店導入、電子棚札89店
• セグメント別施策:
• GMS：衣料改革（トップバリュ強化、ビジネスカジュアル拡大）、住居余暇でHOME COORDY推進
• SM/DS：デリカ強化、PB・価格訴求による来店促進、DSへ業態転換による収益性向上
• 新たな取り組み（下期に向けて提示）:
• 「本気！のから揚げ」等PBデリカの強化（10/1販売開始）、イオン千歳店の大型活性化、ネットスーパー離島配送・道内20拠点配送網整備

将来予測と見通し

• 業績予想（通期 2025年度 公表値、単位：百万円 / 増減率）
• 売上高：382,000（+7.9%）
• 営業利益：9,800（+24.2%）
• 経常利益：9,500（+18.5%）
• 当期純利益：5,000（+38.6%）
• 配当：16円（前期同額、配当性向：想定44.6%）
• 予想の前提条件（資料に明示は限定的）:
• 西友承継の収益化・下期施策の効果・PB・ネットスーパーの拡大等を前提とする想定と推察されるが、具体為替・物価想定等は明示なし。
• 予想修正:
• 上期発表時点で通期予想の修正は提示されていない（修正の有無：なし）
• 中長期計画:
• 中期計画の具体数値・進捗は資料に限定的記載のため評価不可（–）。
• 予想の信頼性:
• 上期の営業利益進捗が約25%に留まっている点は懸念材料。下期で営業利益を大きく回復できるかが鍵。過去の予想達成傾向の記載なし（–）。
• マクロ経済の影響:
• 人件費・物価上昇がコスト圧迫要因。消費マインド（支出優先度低下）が衣料等に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 単年度配当は16円を維持（上期までの実績・通期公表値とも16円）。
• 配当実績:
• 2024年度実績：配当16円、配当性向61.8%
• 2025年度公表予想：配当16円、配当性向44.6%（配当額維持、利益予想上振れで配当性向低下）
• 特別配当: なし（資料に記載なし）
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割の記載なし

製品やサービス

• 製品:
• トップバリュ（PB）：上期好調（前年比104.7%、ベストプライス113.8%）
• デリカ「本気！」シリーズ（本気！のから揚げ等）を強化、リニューアル前比で2倍の売上（デリカ売上No.1）
• HOME COORDY（家庭用品PB）：羽毛掛ふとんなど新規PB導入
• サービス:
• ネットスーパー：20,000品以上、離島配送開始（礼文・利尻・奥尻）、道内20拠点から配送
• 会員サービス：iAEONとイオン北海道ネットID統合、AEONPay/WAON残高移行で利用可能箇所拡大（430万箇所へ）
• 協業・提携:
• テナント誘致（バーガーキング等）、POP-UP（ちいかわ、ジョジョキャラバン等）で集客
• 成長ドライバー:
• PB拡大（ベストプライス等）、ネットスーパー商圏拡大、承継店舗リニューアルによる収益転換、イベント型集客（屋上イベント等）

投資判断のポイント（事実整理）

• ポジティブ要因:
• 売上は増加（+9.9%）、食品・DSが牽引。西友承継で商圏・シェア拡大。
• PB（トップバリュ、ベストプライス）とデリカ強化が顧客に受け入れられている。
• ネットスーパー商圏拡大、会員数72万人・EC利便性向上、フリーCFプラス（6,258百万円）。
• 生産性向上のための投資（セルフレジ、電子棚札、CIボード等）を推進。
• ネガティブ要因:
• 営業利益が大幅に低下（▲20%）、販管費増が利益圧迫（人件費・設備費増）。
• 衣料など客数低迷分野の回復が遅れている。
• 下期の実行に依存する要素が大きく、実行リスクが残る。
• 不確実性:
• 承継店舗の収益化スピード、下期施策の効果（客数回復・売上総利益改善）、物価・人件費動向。
• 注目すべきカタリスト:
• イオン千歳店の大型活性化の成果、下期で予定している西友承継店舗リニューアル（2店舗等）、PB（本気シリーズ・トップバリュ）施策の売上寄与、ネットスーパーの拡大（離島含む）。

重要な注記

• 会計方針: 表示の一部に「収益認識に関する会計基準（企業会計基準第29号）の適用影響を除いて算出」との注記あり（既存店比較等で調整実施）。
• リスク要因（資料の主要記載）: 物価高・人件費上昇、投資採算性、顧客動向の変化。
• その他: DEレシオ0.61倍で健全性維持。フリーCFはプラス。通期業績予想は公表値維持。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.5)」によって自動生成されました。

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