決算説明：MS-Japan（6539）

2026年３月期　第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 連結売上高・EBITDAともに第2四半期で過去最高を更新し、年間利益目標達成に向けて予算進捗は概ね順調（利益段階は進捗率50%超）。AI・メディア（Manegy）と人材事業の連携で効率的な登録者獲得を実現、海外（豪州）事業も底堅く成長中。
• 業績ハイライト: 連結売上高39.18億円（前年同期比＋1.3%、良い：小幅増）、EBITDA11.38億円（前年同期比＋0.1%、横ばい）、営業利益9.12億円（前年同期比＋1.0%）、親会社株主に帰属する中間純利益5.89億円（前年同期比△0.1%）。
• 戦略の方向性: 人材（MSAgent/MSJobs）×メディア（Manegy）×AI（マッチング/DMP）を統合したプラットフォーム化と、オーストラリア拠点を皮切りとした英語圏への段階的海外展開・M&Aによる拡大。
• 注目材料:
• Manegyからのオーガニック流入を活用した登録者獲得比率が高く、広告依存を抑えた高収益体質を維持（オーガニック比率当社推定56%）。良い：利益率維持の強み。
• 豪州子会社（FourQuarters）では豪ドルベース売上＋7.7%（千AUDベース）、中間純利益＋3.7%（良い：現地通貨ベースで成長）。
• AIマッチングモジュールの実装準備・DMP活用を進行中（成長ドライバー）。
• 一言評価: 高収益率を維持しつつプラットフォーム化と海外展開を推進、安定したキャッシュ基盤のもと成長投資を進める決算説明。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時：2025.11.13発表（資料）。説明会形式（オンライン/オフライン）：–。参加対象：個人・機関投資家向け（IR資料想定）。
• 説明者: 発表者（役職）：–（資料中に個別の発表者名・役職は明記なし）。発言概要：資料全体を通じ「売上・EBITDA過去最高」「予算進捗良好」「AI/DMPとメディア連携による効率的獲得」「海外（豪州）堅調」「キャッシュ基盤を活かした配当と成長投資の両立」を強調。
• セグメント:
• 人材紹介（MS Agent）：国内管理部門・士業特化の人材紹介サービス。
• DRM（MS Jobs）：特化型ダイレクトリクルーティングメディア（スカウト等）。
• メディア（Manegy）：経営管理領域のBtoBプラットフォーム／メディア（リード供給、会員基盤）。
• 海外（FourQuarters Recruitment）：オーストラリア国内の管理部門特化型人材サービス（M&Aで取得）。

業績サマリー

• 主要指標（FY26 Q2／単位：百万円、前年同期比）:
• 営業収益（売上高）: 3,918 百万円（39.18億円）、前年同期比 +1.3%（良い：小幅増）
• 営業利益: 912 百万円（9.12億円）、前年同期比 +1.0%（良い）。営業利益率：912/3,918 = 約23.3%（良い：高水準）
• 経常利益: 963 百万円（9.63億円）、前年同期比 97.8%（△2.2%、やや悪化）
• 純利益（中間純利益／親会社株主帰属）: 589 百万円（5.89億円）、前年同期比 99.9%（ほぼ横ばい）
• EBITDA: 1,138 百万円（11.38億円）、前年同期比 +0.1%（横ばい）。EBITDA率：約29.1%（良い）
• 1株当たり利益（EPS）: –（資料に記載なし）
• 予想との比較:
• 会社予想に対する達成率（FY26予算進捗率、Q2時点）: 売上高47.6%、EBITDA49.8%、営業利益51.0%、経常利益54.5%、当期純利益55.5%（良い：利益段階は50%超で堅調）
• サプライズの有無: 目立ったポジティブ/ネガティブな一回限りのサプライズ開示はなし。経常利益は前年に計上した投資事業組合運用益（36百万円）の反動で前年割れだが、計画進捗は良好。
• 進捗状況:
• 通期予想に対する進捗率: 上記の通り（売上47.6%、営業利益51.0%等）。利益は計画の半分超で順調（良い）。
• 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 中期計画の詳細進捗率は資料中の個別記載なし（全社的には計画順守の旨）。中期目標達成可能性：AI/DMP・海外M&Aで成長余地を想定。
• 過去同時期との進捗率比較: 売上・EBITDAは前年同時期ほぼ横ばい〜微増で推移。
• セグメント別状況（FY26 Q2 百万円・前年同期比）:
• 人材紹介: 2,242（22.42億円）、前年同期比 102.1%（＋2.1%）。第2四半期単独は11.32億円（前年同期比＋5.2%）。良い：国内人材紹介はQ2過去最高を更新、求人獲得数＋10.6%。
• メディア（Manegy）: 119（1.19億円）、前年同期比 93.1%（△6.9%、やや悪化／ただしQoQで回復）。Manegy会員経由の人材決定売上は安定（判別分で約3.64億円累計）。
• DRM（MS Jobs）: 53（0.53億円）、前年同期比 95.9%（△4.1%）。スカウト新規登録者数は増加（Q2 3,494名、QoQ＋13.4%）。
• 海外（FQR）: 1,502（15.02億円）、前年同期比 101.0%（＋1.0%／豪ドルベースでは＋7.7%）（良い：現地通貨ベースで成長）。中間純利益は千AUDベース+3.7%。

業績の背景分析

• 業績概要: 国内事業はManegyを核としたDMP活用でオーガニック流入を高め、広告依存を抑えつつ登録者獲得効率を向上。豪州では派遣の比率上昇により営業利益率が影響を受けたが、売上は現地通貨で成長。
• 増減要因:
• 増収要因: 国内での登録者獲得施策の改善（生成AI対策、Manegy連携）、重点セグメント求人の獲得、豪州での派遣売上増。
• 減収/減益要因: 経常利益が前年より下振れしたのは前期に計上された投資事業組合運用益（36百万円）の反動。豪州ではセールスミックス（派遣比率上昇）により売上原価増、営業利益は影響。
• 費用動向: 販管費合計は前期比98.3%に低下。マーケティングはほぼ横ばい（新規登録者8,526人、前年同期比△6.6%）、人件費は平均11名増で+6.3%（人件費増は採用による）。
• 競争環境: 人材業界で登録獲得コストが上昇する中、Manegy経由などオーガニック流入比率が高い点が競争優位。業界全体が広告依存傾向にある中での差別化が進む。
• リスク要因: 為替変動（AUD→JPYのレート影響あり）、採用難の継続による求人の質と決定率変動、生成AI等による登録獲得チャネル環境の変化、M&A後のPMIコスト・統合リスク、マクロ経済の不確実性。

戦略と施策

• 現在の戦略: 「管理部門・士業」に特化した国内トップの地位を基盤に、Manegy等のデータを軸としたプラットフォーム化（人材×メディア×AI）を推進し、英語圏を中心に海外展開（M&A含む）でスケールを目指す。
• 進行中の施策:
• AIマッチングモジュール開発完了→UI実装フェーズ（MSJobsとマイページ統合予定、決定率向上狙い）。
• Manegyにてコミュニケーション広告モデルを下半期ローンチ予定（リード提供モデルの補完）。
• 生成AI対策・認知施策の見直しにより登録者獲得トレンドを回復。
• セグメント別施策:
• 国内人材紹介: 決定率の高いセグメントに求人獲得を集中（求人総数より効率重視）。NO.1表記の再開（厚労省データ確認）。
• DRM（MSJobs）: スカウト新規登録者獲得強化、AIマッチング導入で決定率上昇。
• メディア（Manegy）: アプリやDMP整備、非ログイン会員も含む流入を強化。
• 海外（FQR）: 豪州での事業拡大と収益性改善、派遣と紹介のミックス最適化。
• 新たな取り組み: 英語版メディア立ち上げ検討、海外M&Aの積極推進、Manegyを活用した非広告型獲得モデル（オーガニック強化）。

将来予測と見通し

• 業績予想（次期／通期の個別数値は資料に累計目標のみ記載、具体の翌期数値は–）:
• 次期業績予想（売上高・営業利益・純利益）：–（資料ではFY26通期計画値はセグメント別に示された一部のみ：例：人材紹介通年計画 45.14億円 等）。
• 予想の前提条件: 為替はFY26のAUD換算レート想定で説明（FY25:100.27円→FY26:94.08円の注記あり）。需要見通しは国内での継続的な採用需要と英語圏展開前提。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: Q2進捗率（売上47.6%、営業利益51.0%等）を根拠に通期達成へ自信を示す。AI/DMPやManegy等の施策で下期挽回想定。
• 予想修正:
• 通期予想の修正有無：本資料では通期予想の修正開示はなし（修正なし）。
• 中長期計画:
• 中期経営計画の進捗状況と目標達成の可能性: プラットフォーム化と海外（英語圏）展開を掲げ、中期では海外M&Aを含む拡大を目標。進捗は初期段階で、豪州展開は既に運用中。
• 新たな目標や計画の発表：特段の数値目標の新規発表は無し（プラットフォーム化と英語圏拡大の方針を強調）。
• 予想の信頼性: 過去の達成傾向としては営業CF創出力が安定しており、会計上ののれん償却により配当性向が高く見える点は考慮が必要（説明あり）。過去の実績に基づく cautious/optimistic の明示は無し。
• マクロ経済の影響: 為替変動（AUD換算レートの変動で円換算業績が影響）、国内の採用市場動向（売り手市場継続や求人倍率の変化）、生成AI等テクノロジーの進展による獲得チャネル環境変化が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 営業キャッシュ・フローに基づく安定配当を継続、将来的な利益成長で生じるキャッシュは成長投資（M&A等）と株主還元のバランスで配分する方針。JGAAPでののれん償却の影響を踏まえ、配当はキャッシュベースで実施している旨。
• 配当実績:
• 中間配当、期末配当、年間配当の金額：個別四半期資料上の金額記載なし（ただし「株主還元 約14億円（1株56円基準）」の記載あり：FY25ベース）。
• 前年との比較（増配/減配/維持）：–（資料に明確な今期配当金額の開示なし）。
• 配当利回り、配当性向：配当性向は会計上で100%超になり得るが、営業キャッシュ・フローで賄っていると説明（配当性向の数値は明記なし）。
• 特別配当: なし（資料に特別配当の記載なし）。
• その他株主還元: 自社株買いや株式分割の言及はなし。株主還元は主に配当を想定。

製品やサービス

• 製品: 主要サービスはMSAgent（人材紹介）、MSJobs（ダイレクトリクルーティング／スカウト）、Manegy（経営管理領域メディア）。新製品的要素としてManegyの新アプリ開発とコミュニケーション広告モデルの投入予定。
• サービス: 提供エリアは国内が中心、海外はオーストラリアで展開（FourQuarters）。顧客層は企業の管理部門（経理・人事・法務）や士業有資格者等。
• 協業・提携: 明示的な新規提携の開示はなし（M&A／海外買収は継続方針として記載）。
• 成長ドライバー: AIマッチングの実装、DMPによるオーディエンスデータ活用、Manegy経由のオーガニック登録、高決定率セグメントへの集中、海外（英語圏）展開・M&A。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: Q&Aの書き起こしは資料に含まれておらず、個別応答の記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 透明性を保ちつつ、キャッシュ重視の株主還元と成長投資の両立、AI/DMP等の技術投資への注力姿勢を示す（資料全体のトーン）。
• 未回答事項: 将来の具体的な配当金額、詳細なEPS／1株情報、Q&Aセッションの個別内容等は資料中に記載なし（–）。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
• 高い営業利益率（Q2 約23.3%）およびEBITDA率（約29%）を維持（良い）。
• オーガニック流入比率の高さ（当社推定56%）により登録獲得コスト抑制が可能。
• 豪州事業は現地通貨ベースで成長（千AUD +7.7%）、海外拡大の足がかり。
• 手元現預金や営業CFの余力（FY25提示値：営業CF約15億、手元現預金等約70億）により成長投資と還元が可能。
• ネガティブ要因:
• 為替（AUD→円）での変動リスク—円換算での増減が発生。
• 生成AI等による検索系チャネル変化が獲得効率に与える不確実性。
• M&A後のPMI費用や統合リスク、人件費増加によるコスト上振れ。
• 不確実性: 労働市場の需給（採用難の長期化）、広告マーケットのコスト動向、AI施策の実装効果の実際の決定率改善度合い。
• 注目すべきカタリスト:
• AIマッチングの本格実装とそれによる決定率改善結果（MSJobs/マイページ連携）。
• Manegyのコミュニケーション広告モデルのローンチと効果。
• 英語圏への海外展開（新規国での立ち上げや追加M&A）の進捗。
• 為替動向（特にAUD円レート）。

重要な注記

• 会計方針: JGAAP（日本基準）を採用しており、M&Aに伴うのれんの償却が会計上の利益を下押しする点を注記。のれん償却額：FY26 Q2で148百万円（前年158百万円）。
• リスク要因: 資料末尾に将来予想に関する各種リスク・不確実性の記載あり（標準的な免責）。主要リスクは上記「リスク要因」参照。
• その他: IR窓口（連絡先）は資料冒頭に記載（電話: 03-3239-7373、メール: ir@jmsc.co.jp）。インサイダー関連の取扱いとしてサイレント期間の案内あり。

（注）本まとめは提供された決算説明資料に基づく要約・整理です。不明な項目は「–」で示しています。本資料は投資助言を目的とするものではありません。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.5)」によって自動生成されました。

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