1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ワットマンは、神奈川県を主要拠点として、幅広いジャンルの中古品を扱う総合リユース店の運営を主軸とする企業です。デジタル家電、家庭用品、楽器、自転車といった趣味の品、生活雑貨、衣料品、ブランド品、貴金属など多岐にわたる商品の買取・販売を手掛けています。さらに、新品EC事業として「ホビーサーチ」を展開しており、フィギュアやプラモデルなどのホビー商品を国内外の顧客にオンラインで販売しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- リユース事業: 郊外に店舗を展開し、豊富な品揃えと地域密着型のサービスが特徴です。SDGs意識の高まりや節約志向を背景に、安定した需要があります。
- 新品EC事業（ホビーサーチ）: ホビー分野に特化した新品商品のオンライン販売で、国内外のアニメファンやコレクターから支持を集めています。成長性が期待される事業ですが、海外市場の動向や人気IP（知的財産）のトレンドに業績が左右されやすい特性を持ちます。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
ワットマンは、長年にわたるリユース事業でのノウハウと多様な品揃え、地域密着型の店舗運営が強みです。特に神奈川エリアでは一定のブランド力を確立していると考えられます。課題としては、競合他社の多いリユース市場での差別化、店舗運営コスト、そして新品EC事業における海外市場の変動性（米国追加関税、物流混乱など）が挙げられます。 - 市場動向と企業の対応状況
リユース市場は、環境意識の高まりや消費者の節約志向を背景に、長期的な成長が期待されています。ワットマンは既存店の運営効率化や商品力強化でこの需要に対応しています。新品EC事業が属するホビー市場は、国内外の人気IPの動向に大きく影響を受けるため、同社は海外展開やECサイトの強化、販促活動への投資を継続しており、市場の変化への対応を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信には具体的な数値目標を伴う中期経営計画の詳細は記載されていませんが、経営陣はリユース事業の「安定成長と利益創出」と、新品EC事業（ホビーサーチ）の「成長」を両立させる戦略を掲げています。M&Aによる事業拡大も継続的に検討されています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
直近では、新品EC事業の成長に向けた先行投資を積極化しており、本社移転、ECサイトの改修、人員増強、展示会出展などの販促活動に注力しています。これらは将来の収益基盤強化および成長性向上を目的とした投資と考えられます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
具体的な新製品・新サービスの発表はありませんが、ECサイト改修は顧客体験の向上とサービス機能の強化を目的としています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
リユース事業は、中古品の売買というビジネスモデルが景気変動に対して比較的安定しており、エコ志向や節約志向といった市場ニーズの変化にも適応しやすい特性を持っています。多様な商品を扱うことで、特定の市場トレンドに大きく左右されにくい収益基盤を構築しています。一方、新品EC事業はホビー分野というニッチな市場に特化しており、人気IPのトレンドや海外の経済・貿易環境の変化に収益が影響されやすい側面があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
決算短信において売上計上時期の大きな偏りに関する明確な記述はありません。しかし、2026年3月期の中間決算では利益の進捗が通期予想に対して遅れており、下半期における収益改善が通期目標達成の重要な要素となることが示唆されています。これは、特定の商戦期が下半期に集中している可能性を示唆するものです。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
技術革新に関する具体的な言及はありませんが、ECサイトの改修はデジタル技術を活用した販売チャネルの最適化とサービス向上への取り組みを示唆します。リユース事業においては、長年の経験で培われた査定技術や買取・販売のノウハウが同社の競争優位性となっています。 - 収益を牽引している製品やサービス
リユース事業は連結売上高の約6割を占め、着実に利益を創出する安定的な収益源となっています。一方、新品EC事業は売上高の約4割を占め高い成長性を示していますが、直近の決算では海外の要因や先行投資により採算が悪化しており、利益貢献は限定的となっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 株価: 747.0円
- 予想EPS: 56.92円
- 実績BPS: 391.02円
- 予想PER: 13.12倍
- 実績PBR: 1.91倍
現在の株価は、予想EPSおよび実績BPSから算出されるPER13.12倍、PBR1.91倍で評価されています。 - 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 21.1倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
ワットマンの予想PER (13.12倍) は業界平均PER (21.1倍) を大幅に下回っており、株価は利益面から見ると割安に評価されている可能性があります。一方、実績PBR (1.91倍) は業界平均PBR (1.3倍) を上回っており、純資産から見ると割高に評価されている可能性があります。これは、将来の成長期待や無形資産がPBRに反映されている可能性も考えられます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価747.0円は、直近10日間のレンジ（745円～755円）の中央付近に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値827円、年初来安値740円に対し、現在の株価747.0円は年初来安値に近く、年初来のレンジで見ると安値圏に位置しています（52週レンジ内位置: 8.0%）。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は3,100株、売買代金は2,320千円と非常に少なく、市場の関心度は低い状態です。流動性が低いため、株価が大きく変動するリスクも孕んでいます。 - 長期トレンド分析
- 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の株価リターンを評価
- 1ヶ月リターン: +0.00% (横ばい)
- 3ヶ月リターン: -4.60% (下落傾向)
- 6ヶ月リターン: -2.35% (下落傾向)
- 1年リターン: -4.60% (下落傾向)
短期から長期にかけて株価は軟調に推移しており、下降トレンドにあることを示しています。
- 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス（上回る/下回る）
1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の全ての期間で、ワットマンの株価パフォーマンスは日経平均およびTOPIXを大幅に下回っています。市場全体の上昇トレンドの恩恵を受けられていない状況です。 - 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係（上回り/下回り）
現在の株価747.00円は、5日移動平均線 (748.60円)、25日移動平均線 (748.08円)、75日移動平均線 (755.73円)、200日移動平均線 (767.45円) の全てを下回っています。これは、下降トレンドが継続しているシグナルと解釈できます。 - サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
現在の株価は、直近のサポートレベルである740円に近い位置にあります。レジスタンスレベルは1ヶ月レンジで757円、3ヶ月レンジで789円が意識されます。 - ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
全ての移動平均線を下回っている現状から、過去にデッドクロスが発生している、または継続している可能性が高いと考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間で堅調に成長しており、2022年3月期の5,409百万円から2026年3月期予想の9,050百万円へと増加基調です。
- 営業利益・純利益: 2024年3月期をピークに一旦減少し、2025年3月期は減益となりました。2026年3月期は増益回復を予想していますが、中間決算では利益面で遅れが見られます。
- ROE（実績）: (2025年3月期) 10.39% / (過去12か月) 9.38%
- ROA（過去12か月）: 6.90%
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は安定して成長していますが、営業利益と純利益は2024年3月期に一時的に減益に転じました。ROEも2024年3月期の15.08%から2025年3月期には10.39%に低下しています。収益性の低下要因として、新品EC事業の採算悪化と先行投資による販管費増が挙げられます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の進捗率は、売上高が46.9%と順調である一方、営業利益（34.3%）と純利益（32.6%）は通期予想に対してやや遅れています。通期目標達成には、下半期における利益の回復が必要です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: (直近実績) 67.2% / (中間期) 69.4%と非常に高水準であり、極めて良好な財務健全性を示しています。
- 流動比率: (直近四半期) 2.87 (287%) と200%を大きく上回っており、短期的な支払い能力に全く問題はありません。
- 負債比率: (直近四半期、Total Debt/Equity) 10.99%と非常に低く、負債負担が小さい極めて健全な財務状況です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
高い自己資本比率、良好な流動比率、低い負債比率から、ワットマンの財務安全性は非常に高く評価できます。現金及び預金も1,611百万円を保有しており、資金繰りにも十分な余裕があります。 - 借入金の動向と金利負担
負債総額は377百万円と低く、過去12ヶ月の金利費用も非常に少ないことから、借入金による金利負担は経営にほとんど影響を与えていません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE: (過去12ヶ月) 9.38%
- ROA: (過去12ヶ月) 6.90%
- 粗利率: (過去12ヶ月) 約44.2%
- 営業利益率: (過去12ヶ月) 5.57%
- 純利益率: (過去12ヶ月) 3.65%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE (9.38%) はベンチマークの10%にわずかに届かない水準ですが、ROA (6.90%) はベンチマークの5%を上回っており、資産の効率的な活用ができています。 - 収益性の推移と改善余地
ROEは2024年3月期をピークに低下傾向にあり、収益性には改善の余地があります。特に営業利益率と純利益率が比較的低い水準にあるため、販売費及び一般管理費の効率化や、新品EC事業における採算性の改善が収益性向上の鍵となります。 - 利益の質分析
- 営業キャッシュフロー（OCF）と純利益の比較（OCF/純利益比率）
営業CF (過去12ヶ月): 305百万円
純利益 (過去12ヶ月): 314百万円
OCF/純利益比率: 約0.97 - アクルーアルズ比率による利益の質評価
OCF/純利益比率が1.0に近く、利益の大部分がキャッシュで裏付けられているため、利益の質は普通（B）と評価できます。ただし、中間期では営業CFが前年同期に比べ大幅に減少している点は注意が必要です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は-0.27であり、負の値を示しています。これは、市場全体（S&P 500）が変動する際に、ワットマンの株価が市場とは逆方向に、かつ比較的感応度低く動く可能性を示唆します。ただし、一般的にベータ値は市場全体に対する株式のボラティリティを示すものであり、負のベータ値の銘柄は稀であるため、この数値の解釈には注意が必要です。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値827.00円、52週安値740.00円に対し、現在の株価747.0円は安値圏（52週レンジ内位置: 8.0%）にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には以下のリスク要因が挙げられています。 - 米国の追加関税や輸入規制、北米物流の混乱といった海外環境の変化。
- ホビー市場におけるIP（人気キャラクター）需要の変動。
- 為替変動（特に新品EC事業の海外売上比率に影響）。
- 本社移転やECサイト改修などの先行投資に伴う販管費の増加。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- ワットマン予想PER: 13.12倍
- 業界平均PER: 21.1倍
- ワットマン実績PBR: 1.91倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
PERは業界平均より大幅に低い一方、PBRは業界平均よりも高い水準にあります。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- EPS（会社予想）56.92円に業界平均PER21.1倍を適用した場合の目標株価: 56.92円 × 21.1倍 = 約1,200円
- BPS（実績）391.02円に業界平均PBR1.3倍を適用した場合の目標株価: 391.02円 × 1.3倍 = 約508円
算出された目標株価にはPERとPBRで大きな乖離があります。これは、業界平均の基準値を適用することの限界と、ワットマンの現状の収益性や資産背景が市場平均と異なるためと考えられます。 - 割安・割高の総合判断
PER基準では割安ですが、PBR基準では割高となり、判断が分かれます。現在の株価が安値圏にあること、利益が進捗遅れにあることを考慮すると、市場はPER基準での割安さよりも、直近の利益成長の鈍化やPBRの高さを意識している可能性があります。総合的には、強い割安感があるとは言い切れない状況です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が751,200株あるのに対し、信用売残が0株であり、信用倍率は0.00倍となっています。これは、信用買いが一方的に膨らんでいる状態を示しており、将来的な売り圧力となる可能性があります。需給バランスは売り方が不在で、買い方に傾いている状況です。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
主要株主には代表者である川畑泰史氏が19.7%を保有し、ハードオフコーポレーションが14.16%を保有、その他複数の個人投資家やSBI証券が含まれています。経営陣及び安定株主による持株比率は比較的高く、経営の安定性が期待されます。インサイダー保有比率が62.94%と高く、経営陣が会社の成長にコミットしていることを示唆しますが、一方で市場流通株式数が少ない（Float: 2.82M株）ため、出来高の低さにも繋がります。 - 大株主の動向
提供データからは、直近の大株主の具体的な動向は不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.68%
- 1株配当（会社予想）: 20.00円
- 配当性向（予想）: 35.1% (株探情報では50.7%)
配当利回りは2%台後半で、予想配当性向は30%半ばから50%程度と、中程度の株主還元意欲と見られます。過去の配当性向は年々上昇傾向にあり、株主還元への意識は高まっているようです。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する明確な記載はありません。自己株式は345,800株保有しており、株主構成にも記載があります。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
提供データには、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策についての記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信によると、特に大きな材料（大型受注、新製品、拠点展開等）に関する記述はありません。本社移転やECサイト改修、人員増、展示会出展といった成長投資は行われていますが、現状は先行投資段階であり、短期的な業績へのポジティブな影響は限定的でした。 - これらが業績に与える影響の評価
新品EC事業における海外市場の逆風（米国への追加関税、北米物流混乱）と、成長投資費用（本社移転、EC改修、人員増、販促拡大）が中間期の利益を圧迫し、減益要因となっています。これらの影響は下期に回復を見込むものの、外部環境の不確実性が残ります。リユース事業は堅調に推移しており、安定した基盤となっています。
16. 総評
ワットマンは、神奈川県を地盤とするリユース事業と成長性の高い新品EC事業「ホビーサーチ」を展開しています。売上高は着実に成長しているものの、利益面では2024年3月期をピークに一旦減益に転じ、2026年3月期中間も利益の進捗が通期予想に届いていません。財務基盤は非常に強固で、自己資本比率や流動比率は極めて高く、借入金も少ないため、資金繰り上のリスクは低いと評価できます。
- 投資判断の参考となるポイントの整理
- 強み: 堅実なリユース事業による安定した収益基盤と高水準の財務健全性。
- 弱み: 新品EC事業の収益性の不安定さ（外部環境への依存度）、先行投資による一時的な利益圧迫。低流動性の株式。
- 機会: リユース市場の拡大トレンド、ホビーEC市場における海外展開ポテンシャル、M&Aによる成長機会。
- 脅威: 米国追加関税や物流混乱などの地政学的リスク、IP人気変動リスク、競合激化、インフレによるコスト上昇圧力。
現在の株価は年初来安値圏にあり、PER基準では業界平均より割安に見える一方、PBR基準では割高です。テクニカル分析では全ての移動平均線を下回り、市場全体の下落を超えるパフォーマンスで軟調に推移しています。今後の業績回復は、新品EC事業の採算改善と費用対効果の高い販促活動にかかっています。
17. 企業スコア
- 成長性: B（売上高は着実に成長しているものの、新品EC事業の利益成長の不安定さや外部環境要因による不確実性が残るため、C評価と迷うが今後の投資とその回収に期待を込めてB）
- 収益性: B（ROE/ROAはベンチマークに近いか上回る水準だが、直近の利益率の低下と中間決算の進捗遅れ、新品EC事業の採算悪化から高評価は難しい。改善余地あり。）
- 財務健全性: S（自己資本比率67%超、流動比率287%、非常に低い負債比率から、極めて健全と判断。）
- 株価バリュエーション: B（PERは業界平均より割安だが、PBRは割高。過去のPER実績や足元の利益の伸び悩み、株価の安値圏推移を考慮すると、中立的な評価が適切。）
企業情報
| 銘柄コード | 9927 |
| 企業名 | ワットマン |
| URL | http://www.wattmann.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 747円 |
| EPS（1株利益） | 56.92円 |
| 年間配当 | 2.68円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 15.1倍 | 859円 | 3.1% |
| 標準 | 0.0% | 13.1倍 | 747円 | 0.4% |
| 悲観 | 1.0% | 11.2倍 | 667円 | -1.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 747円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 378円 | △ 98%割高 |
| 10% | 472円 | △ 58%割高 |
| 5% | 596円 | △ 25%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
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