決算説明：ピーエス・コンストラクション（1871）

2026年3月期第2四半期決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 手持ち工事が高水準で順調に進捗しており（手持ち工事量1,865億円）、PC/PCaを柱に受注・生産体制を強化。人的資本・技術開発やDX投資を積極的に行う方針。
• 業績ハイライト: 2026年3月期第2四半期（以下2Q）では増収増益。売上高73,051百万円（前年同期比 +12.6%：良）、経常利益6,800百万円（前年同期比 +18.5%：良）、親会社株主に帰属する純利益4,363百万円（前年同期比 +16.9%：良）。中間配当は40円（発表済）。
• 戦略の方向性: PC/PCa（プレストレスト・プレキャスト）を核に受注拡大、特にPCaは省人化・環境配慮で需要拡大見込み。DX推進室設置による生産性向上、現場支援体制強化、外注化推進。子会社（ピー・エス・コンクリート）を2026/4/1に吸収合併予定でグループ統合を進める。
• 注目材料: ①手持ち工事高が引き続き高水準（1,865億円）で上期は業績の基盤、②通期配当を期首計画から増配（年間102円：期首80円計画→+22円）、③セグメント区分の変更（関係会社事業を独立セグメント化）、④ピー・エス・コンクリートの吸収合併（予定）。
• 一言評価: 手持ち工事の順調な進捗で2Qは好調だが、人的資本・DX投資等により通期では利益面の成長が抑制される見込み。

基本情報

• 企業概要: ピーエス・コンストラクション株式会社（PS Construction）— 主にプレストレストコンクリート（PC）工事、土木・建築一式工事、PC製品の製造・販売等を行う建設・PC系企業。代表者：代表取締役 社長執行役員 森 拓也。
• 説明者: 森 拓也（代表取締役 社長執行役員） — 全体説明および戦略・業績説明の主要発言者（手持ち工事の順調さ、投資方針、PC/PCa強化、DX推進等を説明）。
• 報告期間: 対象会計期間：2026年3月期第2四半期（中間）。報告書提出予定日：–。配当支払開始予定日：–（中間配当が40円で実施予定と明示）。
• セグメント: 2026年3月期より区分を変更（従来→新）：
• 土木事業：橋梁・道路等のPC・土木工事（受注高・売上の主力）
• 建築事業：PC建築、一般建築等（PCaを含む）
• 関係会社事業：グループ子会社の事業（製造事業等を含む）
• その他事業：不動産、損害保険代理等

業績サマリー

• 主要指標（2026年3月期 2Q 実績、単位：百万円／前年比は必ず%表記）
• 営業収益（売上高）：73,051 百万円、前年同期比 +12.6%（増収：良）
• 営業利益：6,836 百万円、前年同期比 +19.0%、営業利益率 9.4%（増益：良）
• 経常利益：6,800 百万円、前年同期比 +18.5%（増益：良）
• 純利益（親会社株主に帰属）：4,363 百万円、前年同期比 +16.9%（増益：良）
• 1株当たり利益（EPS）：–（資料に非掲載）
• 予想との比較:
• 会社（通期）予想に対する達成率（2Q実績／通期予想）
• 売上高進捗率：73,051 / 146,000 ≒ 50.0%（概算）
• 営業利益進捗率：6,836 / 11,700 ≒ 58.4%
• 経常利益進捗率：6,800 / 11,500 ≒ 59.1%
• 純利益進捗率：4,363 / 7,900 ≒ 55.2%
• サプライズの有無：2Qは概ね計画通りか上振れ推移（進捗率は高め）。サプライズ的な下方修正や一時損失の開示はなし。
• 進捗状況:
• 通期予想に対する進捗率（上記）。（目安：通期の半期比率が約50%台で概ね標準〜良好）
• 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期計画の数値開示は資料に限定的。手持ち工事高は高水準で中期見通しの受注基盤は堅持。
• 過去同時期との進捗率比較：前年同期比では増収増益で回復基調。
• セグメント別状況（26.3期2Q 実績、単位：百万円、前年増減比）
• 土木事業：受注高 34,437（前年同期比 △21.2%：減、※前年度上期の大型受注の反動）、売上高 36,575（+12.2%：増）、売上総利益 7,096（+19.8%：増）
• 建築事業：受注高 35,154（+17.5%：増）、売上高 31,780（+25.8%：増）、売上総利益 2,861（+7.2%：増）
• 関係会社事業：受注高 11,148（+8.9%：増）、売上高 9,852（△5.9%：減）、売上総利益 2,148（+16.8%：増）
• その他事業：受注高 185（△7.8%）、売上高 202（+0.4%）、売上総利益 60（+0.7%）

業績の背景分析

• 業績概要（ハイライト）: 手持ち工事の進捗により売上が拡大。土木で設計変更獲得や原価改善が寄与し売上総利益が拡大。販管費は人件費やDX関連支出増で圧迫されたが、売上総利益の改善で経常利益は増加。
• 増減要因:
• 増収の主要因：土木・建築ともに手持工事の順調な進捗、建築での大型受注（PC建築含む）獲得。
• 増益の主要因：土木における設計変更獲得・原価改善で売上総利益が拡大。
• 減益（押さえ要因）：販管費の増加（人件費、DX投資）、営業外収益の減少（償却債権取立益減少）、支払利息増加。
• 競争環境: NEXCO関連の大型更新は中期で減少傾向が想定されるが、今後10年程度は継続見通し。国・自治体の新設橋梁は減少、メンテナンス工事は増加想定。建築は非住宅投資が堅調で防衛施設等の需要も追い風。PC/PCa技術の優位性が競争力の源泉。
• リスク要因: 為替は限定的（国内事業中心）、建設資材・人件費高騰、担い手不足、NEXCO案件減少、工事受注の季節性・大型案件の有無。財務面では売掛債権・契約資産増加による運転資金増、短期借入金の増加（短期化）が見られること。

戦略と施策

• 現在の戦略: PC・PCaを基軸とした受注拡大、PCa需給網（自社・協力工場）を活用した供給強化、DXによる生産性向上、人材投資。地域別には九州・沖縄でPCa案件の採用増を注力領域としている。
• 進行中の施策: DX推進室新設、現場支援体制強化、外注化の推進、PCaプロジェクトチーム組成（特に防衛関連・九州圏）、ピー・エス・コンクリートの吸収合併準備。
• セグメント別施策:
• 土木：大規模更新・修繕とメンテナンス案件の取り組み、設計変更の獲得・原価改善活動。
• 建築：PCaを活用した省人化・品質訴求、協力工場を含めた部材供給網強化。
• 関係会社：グループ再編と統合でシナジー創出（吸収合併）。
• 新たな取り組み: 2026年4月1日にピー・エス・コンクリートを吸収合併予定（グループ統合・効率化）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期 2026年3月期 会社予想、単位：百万円）
• 受注高：140,000（前年比 △1.5%）
• 売上高：146,000（前年比 +7.6%）
• 売上総利益：23,400（売上総利益率 16.0%）— 過去最高益を想定の記載あり（但し営業利益以下は投資により減益見込み）
• 営業利益：11,700（前年比 △5.0%）
• 経常利益：11,500（前年比 △6.1%）
• 親会社株主に帰属する純利益：7,900（前年比 △3.9%）
• 予想の前提条件：手持ち工事の順調な進捗、公共事業費はほぼ前年並み、PCa需要拡大見込み等（為替・金利前提の明細は資料に限定的）。経営陣の自信度：手持ち工事の進捗等に基づき一定の自信を示す一方、人材・技術投資を理由に営業利益以下は前期比で減益見込みと説明。
• 予想修正: 通期予想は発表済（上記）。2Q時点での通期修正の有無：資料では当該期の発表値が通期予想（期初比増配反映）だが、四半期での追加修正はなし。
• 中長期計画: 中期経営計画の詳細数値は限定的だが、国土強靭化等の公共需要やPC/PCaの市場構造に合わせた受注戦略を継続。手持ち工事高は高水準を維持し、目標達成に向けた基盤は堅いと記載。
• 予想の信頼性: 経営は手持ち工事の進捗に依存するため、進捗にブレが出ると通期達成に影響。資料内では「将来予想は確約ではない」との開示あり。
• マクロ経済の影響: 建設資材価格・人件費の動向、公共投資の政策動向（国土強靭化実施中期計画等）、労働制限（時間外上限等）や地域別需要変動が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 安定的な株主還元方針を示しつつ、人的資本・技術投資等の積極投資も継続。
• 配当実績/予想:
• 中間配当（2Q発表）：40円（従来期は22円→増加）
• 期末配当（予想）：62円（通期合計 102円、前年72円→増配）
• 前年比較：前期（2025年3月期）年間72円→2026年3月期予想 102円（+22円、増配：良）
• 配当性向：資料に数値明示なし（概算は可能だが資料に非掲載のため –）。
• 特別配当: なし（資料上）
• その他株主還元: 自社株買い等の記載は資料になし（–）。

製品やサービス

• 製品: 主力はプレストレストコンクリート（PC）工事およびプレキャスト（PCa）部材の製造・供給。主要案件例として橋梁床版取替、PC連続ラーメン箱桁橋、PC床版工事等。
• サービス: 土木・建築の施工管理、維持補修、PC製品の企画・設計・供給、機材の賃貸・販売。提供エリアは国内全国（支店22箇所）、海外はアジア諸国に工場・拠点あり。
• 協業・提携: グループ内のピーエスケー等を活用した部材・機材供給網。協力工場との連携強化を掲示。
• 成長ドライバー: PCaの需要拡大（省人化・環境配慮で採用増）、インフラのメンテナンス需要、防衛施設整備等の公共需要、ピー・エス・コンクリート吸収合併による供給体制強化。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 資料にQ&Aの詳細記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 投資（人的資本・DX）に前向きで中長期の競争力強化を重視する姿勢。受注・生産基盤の堅持を強調。
• 未回答事項: 個別のQ&Aや詳細前提（為替想定・具体的なROI見込み等）は資料に記載なし（–）。

投資判断のポイント（情報整理のみ）

• ポジティブ要因:
• 手持ち工事高が高水準（1,865億円）で上期の収益基盤が安定。
• 2Qは増収増益（売上高 +12.6%、経常利益 +18.5%）。
• PC/PCaの市場追い風（省人化、環境配慮、PCa需要の拡大）。
• 配当の大幅増（年間102円、期首計画から+22円）。
• グループ再編（ピー・エス・コンクリートの吸収合併）によるシナジー期待。
• ネガティブ要因:
• 通期では投資（人件費・DX等）により営業利益以下が前期比で減益見込み。
• NEXCO関連の大型案件減少リスク（中長期）。
• 売掛金・契約資産増加に伴う運転資金負担、短期借入金増加（短期化）。
• 建設資材・人件費の上昇や担い手不足。
• 不確実性: 公共投資の政策変動、大型案件の獲得可否、DX投資の効果が出る時期・度合い。
• 注目すべきカタリスト: 大型受注の獲得、ピー・エス・コンクリート吸収合併の完了と統合効果、公的予算（国土強靭化計画等）の具体化、四半期ごとの利益率動向。

重要な注記

• 会計方針: セグメント区分の変更（2026年3月期より「関係会社事業」を独立セグメント化）。
• リスク要因: 将来予測に関する一般的注意（資料内に明記）。工事進捗に伴う売掛金・契約資産の増加等が財務流動性に影響する可能性。
• その他: ピー・エス・コンクリートの吸収合併（予定：2026年4月1日）がグループ構成に影響。

（注）本まとめは提供資料に基づく情報整理であり、特定の投資勧誘や助言を目的とするものではありません。不明な項目は「–」としています。

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