決算説明：CINC（4378）

2025年10月期第３四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 期初見通しを下方修正しつつ、生成AI関連機能（AIO出現レポートβ、MCP対応サーバー等）やBPO・外部パートナー活用で成長機会を追求。M&A仲介はパイプライン構築中で来期以降の寄与を見込む。
• 業績ハイライト: 売上高1,381百万円（前期比▲6.9%：減収はネガティブ）。営業損失▲85百万円、当期純損失▲117百万円（ともに赤字）。（良い/悪いの目安：売上は減少＝悪い、だがソリューションは増収・増益＝良い）
• 戦略の方向性: ①生成AI対応機能の製品化（AI検索対応、AIO、CINSOC Agent等） ②Keywordmapの機能強化とBPO拡充で解約低減・ARR維持 ③アナリティクスは人材育成と外部エキスパート活用で生産性改善 ④M&A仲介はCAMMDB強化とパートナー拡大で仲介契約率向上を目指す。
• 注目材料: ・新機能「AIO（Ai Overviews）出現レポート（β版）」リリース ・KeywordmapでMCP対応のサーバー社内試験運用開始 ・GEO/LLMOコンサル・CINSOC Agent開発開始 ・CAMMDBのAI自動マッチング・クローリング機能強化とパートナー増（14名）→AD率改善（第2Q比で倍増）。
• 一言評価: 生成AI対応のプロダクト強化とM&Aデータ基盤は将来の成長ドライバーだが、足元は人材不足・営業減で業績が悪化しており回復には人材確保と受注回復が必要。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時: 2025.9.12（資料日付）。形式: 決算説明資料（資料に基づく説明・Q&A実施）。参加対象: 機関投資家・個人投資家等（資料中にIR活動方針記載）。
• 説明者: 発表資料主体（経営陣による発表）。主な発言概要: 業績修正の理由（アナリティクスでの営業人員減→新規受注鈍化）、生成AI対応やCAMMDB等の投資・開発状況、配当は当面実施せず内部投資に回す旨。
• 報告期間: 対象会計期間: 2025年10月期 第3四半期（期首〜2025年7月末）。報告書提出予定日: –。配当支払開始予定日: 当期は「しばらく配当は行わず」→予定なし。
• セグメント:
• ソリューション事業: Keywordmap等のプロダクト販売・BPO、サブスクリプション（ストック売上が中心）。
• アナリティクス事業: DX/マーケティングコンサルティング（総合型・専門型）、エキスパートソーシング。
• M&A仲介事業: CAMMDBを用いた中小未上場企業向け仲介サービス（完全成功報酬制）。

業績サマリー

• 主要指標（2025年10月期 第3四半期・連結）
• 売上高: 1,381百万円（前期比 ▲6.9%：減収＝ネガティブ）
• 売上総利益: 882百万円（前期比 ▲9.8%：減少＝ネガティブ）
• 営業利益: ▲85百万円（前期比 －%：赤字化＝ネガティブ）
• 経常利益: ▲82百万円（資料の記載値）
• 当期純利益: ▲117百万円（前期比 －%：赤字）
• 1株当たり利益（EPS）: –（資料記載なし）
• 予想との比較:
• 会社予想に対する達成率（通期予想に対する3Q進捗）: 売上高進捗率 57.9%（通期見通し2,383百万円に対して）。営業利益・純利益は通期見通しが赤字のため進捗率は非該当/表示なし。
• サプライズの有無: 期初見通しの下方修正を発表（サプライズ＝ネガティブ）。ソリューションは好調だがアナリティクスの新規獲得鈍化で通期下振れ。
• 進捗状況:
• 通期予想に対する進捗率（売上）: 57.9%（やや高めの進捗だが通期予想は下方修正済み）。
• 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 中期計画は開示しておらず（経営は当面研究投資段階のため開示なし）。
• 過去同時期との進捗率比較: 前期（単体）との比較は連結移行により完全比較不可だが、売上は前年同期減。
• セグメント別状況（2025年10月期 第3四半期 実績）
• ソリューション事業: 売上 599百万円（前期比 +3.1%）：ストック売上やBPO拡大、サーバー費削減で増収・増益。営業利益 123百万円（前年同期79→55.1%増）→貢献が大きい（良い）。
• アナリティクス事業: 売上 801百万円（前期比 ▲10.9%）：専門型支援の営業・コンサルタント不足で減収、営業損失拡大（営業損益 ▲39百万円）。総合型支援はエンタープライズ取引増で回復余地あり。
• M&A仲介事業: 売上 16百万円（第3Q実績）／通期見通しでは300百万円計上（ただし修正では保守的に売上を見込まず）／セグメント損失は60百万円（3Q）／パートナー数増でAD率改善も当面は投資期。

業績の背景分析

• 業績概要: ソリューションはBPO拡大とサーバー費削減で増収増益。アナリティクスは専門型支援の営業・コンサルタント減で受注鈍化・赤字拡大。M&Aは顧客獲得投資を行いパイプラインは構築中だが当面売上寄与は限定的。
• 増減要因:
• 増収要因: ソリューションのBPO/コンテンツ制作サービス拡大、サーバー費削減（機能廃止・DB処理改善）。
• 減収要因: アナリティクスの専門型支援で営業人員・コンサルタント不足→新規獲得鈍化。Keywordmapの営業人員減とCS人員減が新規獲得・解約に影響（2Q以降減少）。
• 増益/減益要因: 人件費の総額は減少（営業人員減少で負担軽減）が、採用費増・M&A投資・広告宣伝費が増加。サーバー費削減等で原価圧縮はあるが売上減が上回り赤字化。
• 競争環境: 低価格競合ツールの台頭がKeywordmapの解約上昇要因の一つ。一方でCINCは独自クローリング・データベースやコンサルの組合せで差別化（強み）。
• リスク要因: 人材獲得難・離職（特にコンサル・営業）、解約率上昇、生成AI・検索アルゴリズム変化への対応、M&A仲介の成約率（AD率）と単価、サプライチェーンではなく顧客投資環境の変化（広告費削減等）、為替や規制影響は限定的と経営は認識。

戦略と施策

• 現在の戦略:
• 生成AI対応を全セグメントで推進（AI検索対応、AIO、GEO/LLMOコンサル、CINSOC Agent）。
• プロダクト強化（Keywordmapの新機能・MCP対応、AIライティング）とBPO/制作でストック維持・解約低減。
• アナリティクスは総合型支援拡販・エキスパートソーシング融合で高付加価値化。
• M&AはCAMMDB強化とパートナーネットワーク拡大で仲介契約率向上。
• 進行中の施策:
• ソリューション: AIO出現レポートβリリース、MCPサーバー試運用、AIリライトのテストマーケ、外部委託でCS対応量増。
• アナリティクス: GEO/LLMOやソーシャルリスニング×AIの提供開始、CINCSOC knowledge運用チーム組成、シニア人材採用。
• M&A: CAMMDBの自動化・クロール拡充、譲渡/譲受候補の大量収集（譲渡候補135件、譲受441件）、パートナー14名、AD率改善。
• セグメント別施策:
• ソリューション: カスタマーサクセス強化、インサイドセールス専任チーム、BPO・制作サービス拡充。
• アナリティクス: MA/SFA整備、コンサル育成・離職低減施策、外部エキスパート活用。
• M&A: マーケ施策（セミナー・広告・タクシー広告等）で年間600件以上の商談創出を目標、AD率15%を基準に運営。
• 新たな取り組み: CINSOC Agent開発、GEO/LLMOのコンサル提供、生成AIを活用した企業提案資料自動化・M&A自動マッチング、CAMMDBによる買い手データベース拡充。

将来予測と見通し

• 業績予想（2025年10月期・通期・連結・今回修正）
• 売上高: 2,383百万円（前回発表から修正）
• 営業損益: ▲35百万円（赤字、前回は▲151百万円→修正で改善）
• 当期純損益: ▲91百万円（赤字）
• セグメント予想: ソリューション 783百万円（営業利益見込み139百万円→通期上回る見込み）、アナリティクス 1,328百万円（営業損失見込み▲62百万円）、M&A 300百万円（保守的に低め見積り、営業損失▲228百万円見込み→投資縮小で調整）
• 予想の前提条件: 営業人員の回復や採用進捗、M&A仲介の成約率上昇等は保守的に見積もられている旨。為替等の明示的前提は資料なし。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: ソリューションのコスト削減とBPO拡大を根拠に一部上振れ期待。ただしアナリティクスの営業回復が課題で、M&Aは来期以降の寄与を想定して保守的計上。
• 予想修正: 期初公表見通しを下方修正（主因: アナリティクスの受注鈍化）。営業損益は前回▲151→今回▲35に修正（内訳で人件費減や販管費削減、だがM&A投資などを調整）。
• 中長期計画: 社内で3カ年計画を策定しているが、中期経営計画の外部開示は当面見送り（将来の成長ドライバーを見極めるため）。
• 予想の信頼性: 当期より連結決算に移行しており前期比較は注意が必要。経営は通期を保守的に見積もっている旨。
• マクロ経済の影響: トランプ関税等の直接影響は限定的（製品輸出入が小さいため）だが、世界経済変動が広告・マーケ投資に影響するリスクは認識。

配当と株主還元

• 配当方針: 当面配当を行わず、利益は事業投資に回す方針。資本効率向上や環境に応じた機動的資本政策を行うとコメント。
• 配当実績:
• 中間配当: なし
• 期末配当: なし（今期は配当見送り）
• 年間配当: 0（前期比：維持/無配）
• 配当性向: –（配当無しのため算定不可）
• 特別配当: なし
• その他株主還元: 2025年3月に自己株式取得を実施（資料にて現金及び純資産減少の説明あり）。自社株買い等の今後の計画は資料記載なし。

製品やサービス

• 製品:
• Keywordmap: SEO/コンテンツマーケティング支援ツール（キーワード選定、記事構成、自動生成支援、効果検証）。ARR: 6.8億円（2025/7末）。
• 新機能: AIO出現レポート（β）、AIライティング機能、MCP（Model Context Protocol）対応サーバー試験。
• サービス:
• ソリューション事業: BPOサービス、コンテンツ制作、カスタマーサクセス運用。
• アナリティクス事業: 総合型DXコンサル、専門型支援（SEO、SNS、広告運用等）、エキスパートソーシング。
• M&A仲介事業: CAMMDBを軸にしたデータ駆動の仲介サービス（完全成功報酬）。
• 協業・提携: 外部パートナー活用によるカスタマーサクセス業務委託、M&Aのプロアドバイザー連携（パートナー14名）、採用エージェント強化。
• 成長ドライバー: 生成AI対応プロダクト（AI検索/AIO/GEO/LLMO）、BPOの拡大、エキスパートソーシング×コンサルのハイブリッド提供、CAMMDBによるM&A仲介のスケール化。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
• 生成AIの影響: AI Overviewsは検索行動・SEOに変化をもたらすが、CINCは対応済み・機会と認識しサービス提供を開始。
• 配当方針: 当面無配で内部投資優先。
• 上場維持基準（グロース市場）対応: 中長期で企業価値向上を通じて対応。具体的数値対応は継続的取り組み。
• 中期経営計画: 3カ年計画は社内であるが公表は当面しない。
• 経営陣の姿勢: 生成AI・技術投資に積極的、情報開示とIR活動は強化する方針。短期では採用・営業立て直しに注力。
• 未回答事項: 代表者名の明示的発言やEPSの公表値、開示済み中期KPIの定量目標は資料では未提示（–）。

投資判断のポイント（所見整理・投資助言ではない）

• ポジティブ要因:
• 独自データ（クローラー）とCAMMDB等のデータ基盤による差別化。
• ソリューション事業はストック比率が高く（ストック売上比率約92%）、BPO拡大で比較的安定。
• 生成AI対応の新機能・プロダクト群が問い合わせを獲得（資料：リリース後100件近くの問合せ）。
• ネガティブ要因:
• アナリティクス事業の営業人員・コンサル不足による受注鈍化で短期業績悪化。
• 解約率上昇の懸念（カスタマーサクセス人員減等の影響）。競合の廉価ツール台頭。
• M&A仲介は成約率・単価・タイムラグにより、当面収益貢献が不確実。
• 不確実性:
• 人材採用・定着の回復（特にシニアコンサル）のスピード。
• 生成AIや検索エンジンの変化が市場機会に転換されるか。
• M&A仲介でのパートナー連携・AD率改善が実現するかどうか。
• 注目すべきカタリスト:
• KeywordmapのAI検索対応機能の商用化進捗とARR回復動向。
• アナリティクス部門の採用状況（コンサル／営業）の改善。
• CAMMDBによる仲介契約（AD）数およびM&A成約のブレイクスルー。
• 次回四半期以降の通期業績修正・採用状況・解約率動向。

重要な注記

• 会計方針: 今期より連結決算に移行。前期の単体数値との完全比較は不可（比較時は注記参照）。
• リスク要因（資料内の特記事項含む）: 将来見通しはリスク・不確実性を伴う旨明記。主要リスクとして人材・市場変化・生成AIなどを挙げている。
• その他: 2025年3月の自己株式取得により現金及び純資産が減少し、自己資本比率が78.2%に低下（資料参照）。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.5)」によって自動生成されました。

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