以下は、証券コード4235「ウルトラファブリックス・ホールディングス」の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ウルトラファブリックス・ホールディングスは、ポリウレタンレザー製品の製造と販売を行う日本企業です。主に家具、自動車、航空機の内装材、RV車、小型ボート、手袋、衣料品といった幅広い用途で製品が採用されています。日本国内で製造し、その大半を北米市場を中心に海外で販売しており、特に高級合成皮革として高い評価を得ています。 - 主力製品・サービスの特徴
同社の主力は高級合成皮革「Ultrafabrics」です。高い耐久性、手触り、デザイン性などが特徴で、特に米国市場において代理店買収を通じて販路を拡大しました。航空機用、家具用、自動車用が主要な用途であり、特に航空機向けは好調を示しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は高級合成皮革というニッチ市場において、品質とブランド力で競争優位性を確立しています。海外、特に北米市場での高い評価と販路が強みです。一方、原材料費の変動、生産コストの上昇（新工場稼働含む）、為替変動、および特定の用途（自動車向けなど）の需要減退が課題となっています。メキシコ合弁事業の持分法損失も利益を圧迫しています。 - 市場動向と企業の対応状況
世界市場において、米国市場の個人消費は底堅く、AI関連投資など設備需要も堅調な側面があります。航空機向け需要は引き続き好調で、同社も航空機向け製品の売上を伸ばしています。しかし、自動車向けの内装材需要には減少が見られ、家具向けは横ばいです。同社は新工場の稼働による生産能力強化を図っていますが、短期的にはコスト増に繋がっており、コストマネジメントと特定用途に偏らない需要開拓が今後の鍵となります。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
データなし - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信に中期経営計画の具体的な記載はありませんが、新工場稼働によって将来的な供給能力と成長基盤の強化を目指していることが伺えます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
家具用では、コントラクト・ヘルスケア向けが堅調に推移しており、ディーラー・住宅向けにも拡大を図っています。新製品に関する具体的な記述は詳細には確認できません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、高品質なポリウレタンレザー製品を国内外の高級市場（自動車、航空機、家具など）に供給することにあります。特に海外市場を主要な収益源としており、米国代理店買収による直販体制強化は市場ニーズへの直接的な対応力を高めていると考えられます。しかし、自動車市場の電動化やインテリア素材の変化、サステナビリティへの意識の高まりなど、長期的な市場ニーズの変化への適応力が今後重要になります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
2025年12月期第3四半期累計の売上高進捗率は73.7%であり、通期予想に対して大きな偏りは見られません。利益面では進捗率が高いものの、利益率の悪化が示されており、通期目標達成には第4四半期のコスト管理が重要となります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
同社は「高級合成皮革」の製造技術に強みを持ち、その独自のポリウレタンレザーは肌触り、耐久性、デザイン性で差別化されています。具体的な技術開発動向の記載は決算短信にありませんが、製品の高付加価値化を通じて市場での独自性を維持しています。 - 収益を牽引している製品やサービス
製品用途別では、自動車用が41%、家具用が28%、航空機用が16%を占めており、特に自動車用が最大の収益源です。直近では航空機用が前年同期比+9.2%と好調に推移し、成長を牽引しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は721.0円です。
会社予想EPS（2025年12月期連結）は37.94円であり、これに基づくPERは19.00倍です。
実績BPS（連結）は1,062.65円であり、これに基づくPBRは0.68倍です。 - 業界平均PER/PBRとの比較
業界平均PERが15.9倍であるのに対し、同社のPER（会社予想）は19.00倍とやや割高な水準にあります。
業界平均PBRが0.7倍であるのに対し、同社のPBR（実績）は0.68倍とほぼ同水準、またはやや割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価は721.0円であり、年初来高値919円、年初来安値592円と比較すると、年初来安値に近い位置（52週レンジ内位置で31.6%）にあり、安値圏に近い水準と評価できます。 - 年初来高値・安値との位置関係
現在の株価721.0円は、年初来高値919円からは約21.5%下落、年初来安値592円からは約21.8%上昇した水準です。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は74,200株、売買代金は53,370千円です。3ヶ月平均出来高が60.13千株、10日平均出来高が135.66千株であることから、直近の出来高は過去3ヶ月平均よりは高いものの、10日平均よりは低下しています。市場の関心度は平均レベルからやや低下傾向にある可能性があります。 - 長期トレンド分析
- 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の株価リターンを評価
- 1ヶ月リターン: -9.88%
- 3ヶ月リターン: -4.12%
- 6ヶ月リターン: +4.04%
- 1年リターン: -27.83%
短期的には下落傾向、中期的には横ばいから微増、長期的には大幅な下落トレンドにあります。 - 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス（上回る/下回る）
日経平均およびTOPIXに対して、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても大幅に下回るパフォーマンスを示しています。 - 日経平均比（1年）: 55.71%ポイント下回る
- TOPIX比（1ヶ月）: 11.99%ポイント下回る
- 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係（上回り/下回り）
現在の株価721.0円は、全ての移動平均線（5日MA 753.80円、25日MA 779.40円、75日MA 768.80円、200日MA 729.23円）を下回っています。これは、短期・中期・長期的に見て株価が下落トレンドにあることを示唆しています。 - サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
1ヶ月レンジは713.00円～834.00円、3ヶ月レンジも713.00円～834.00円です。現在の株価721.0円は、これらのレンジの下限（サポートレベル）に位置しており、下値抵抗線に近い水準にあります。 - ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
移動平均線の位置関係から、短期移動平均線が長期移動平均線を下回っているため、デッドクロスが継続している、または発生している可能性が高いですが、明確なシグナル確認のためのデータは不足しています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
売上高は2021年12月期から2023年12月期にかけて成長を続けていましたが、2024年12月期は減少予想、2025年12月期は微増予想です。
営業利益、経常利益、当期利益は2023年12月期をピークに、2024年12月期、2025年12月期と大幅な減益予想となっています。
ROEは2023年12月期に16.67%と高水準でしたが、2024年12月期は10.03%に低下、過去12ヶ月では5.66%とさらに低下傾向にあります。ROAも同様に低下傾向です。 - 過去数年分の傾向を比較
| 決算期 | 売上高 (百万円) | 営業利益 (百万円) | 親会社帰属当期利益 (百万円) | ROE (%) | ROA (%) (過去12ヶ月) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/12 連 | 14,134 | 1,481 | 986 | 9.1 | — |
| 2022/12 連 | 19,595 | 3,197 | 2,051 | 16.21 | — |
| 2023/12 連 | 21,045 | 3,546 | 2,375 | 16.67 | — |
| 2024/12 連 | 20,296 | 2,799 | 1,640 | 10.03 | 3.15 |
| 2025/12 連予 | 20,900 | 1,500 | 600 | — | — |
売上高は増加基調から停滞・減少に転じ、利益は大幅に減少しています。ROEは2023年をピークに低下傾向です。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年12月期第3四半期累計の実績（2025年1月1日～9月30日）は以下の通りです。 - 売上収益: 15,413百万円（通期予想20,900百万円に対し進捗率73.7%）
- 営業利益: 1,194百万円（通期予想1,500百万円に対し進捗率79.6%）
- 親会社に帰属する当期利益: 559百万円（通期予想600百万円に対し進捗率93.2%）
売上高は前年同期比でほぼ横ばい（+0.3%）ながら、営業利益は△45.1%、親会社帰属当期利益は△55.9%と大幅な減益となっています。通期予想に対する利益の進捗率は高いですが、これは年間を通じて利益が計画を下回っている状況での進捗であり、最終的な通期予想達成にはコスト管理が不可欠です。売上総利益率は53.0%から45.3%へ大幅に低下しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
自己資本比率（2024年12月期実績）は44.7%であり、比較的健全な水準にあります。
流動比率（2025年9月30日直近四半期）は1.04（104%）であり、流動負債を流動資産でギリギリカバーできる水準で、ややタイトな状況です。
総負債/自己資本当期比率（Total Debt/Equity、2025年9月30日直近四半期）は96.45%であり、負債は自己資本の約1倍程度で、過度な負債ではないものの、油断できない水準です。 - 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率は安定していますが、流動比率が100%を少し上回る程度で、短期的な資金繰りには注意が必要です。営業キャッシュフローは2,530百万円（過去12ヶ月）とプラスを維持しており、本業による資金創出力はあります。しかし、投資活動や財務活動により現金及び現金同等物は減少傾向（期首3,632百万円から期末2,048百万円）にあります。 - 借入金の動向と金利負担
総負債額は16,260百万円（直近四半期）であり、有利子負債は15,539百万円と高水準です。金利費用も増加傾向にあり（2021年12月期の343百万円から過去12ヶ月で693百万円）、利益を圧迫する要因となっています。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
ROE（2024年実績）は10.03%であり、投資家にとって魅力的な水準とされる10%をわずかに上回っています。ただし、過去12ヶ月では5.66%に低下しています。
ROA（過去12ヶ月）は3.15%であり、資産の効率的な活用度を示す一般的なベンチマーク5%と比較すると低い水準です。
売上総利益率は過去12ヶ月で48%、営業利益率（過去12ヶ月）は9.96%です。これらは前年同期比で大幅に悪化しており、収益性の低下が顕著です。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEはベンチマーク（10%）とほぼ同等ですが、ROAはベンチマーク（5%）を下回っています。 - 収益性の推移と改善余地
売上総利益率と営業利益率の低下は、原材料費高騰、アウトソーシング費の増加、新工場稼働による製造コストの上昇、人件費増、メキシコ合弁事業の持分法損失など、複数の要因に起因しています。これらのコスト要因のコントロールと、収益力の高い製品ラインの強化が収益性改善の主要な余地となります。 - 利益の質分析
- 営業キャッシュフローと純利益の比較（OCF/純利益比率）
営業キャッシュフロー2,530百万円（過去12ヶ月）に対し、純利益686百万円（過去12ヶ月）であり、営業CF/純利益比率は3.70です。これはキャッシュフローが利益を大幅に上回っており、利益の質は非常に高いと評価できます。 - アクルーアルズ比率による利益の質評価
データなし - キャッシュフローが利益を上回るか（1.0以上が健全）
営業CF/純利益比率が3.70と1.0を大きく上回っており、キャッシュフローは利益を大幅に上回る健全な状況です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5年月次）は0.21と非常に低く、市場全体の変動に対する同社株価の感応度が低いことを示しています。これは、市場全体が大きく変動しても株価の変動幅は小さい傾向にあることを意味します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は919.00円、52週安値は592.00円です。現在の株価721.0円は、このレンジの約31.6%の位置にあり、52週安値に近い水準で推移しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
主要なリスク要因として、為替変動（円高によるマイナス影響）、原材料価格の上昇、関税・貿易政策の変更、メキシコ合弁会社の業績不振、新工場稼働に伴う設備立ち上げコスト、特定の用途（自動車・ホスピタリティなど）における需要変動が挙げられています。地政学的なリスクに関する具体的な記述はありませんが、国際事業展開のため間接的な影響を受ける可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
同社のPER（会社予想）19.00倍は業界平均PER15.9倍と比較して割高です。
同社のPBR（実績）0.68倍は業界平均PBR0.7倍と比較してほぼ同等か、わずかに割安です。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
業種平均PER基準で算出した目標株価は460円です。（現在の株価721円より低い）
業種平均PBR基準で算出した目標株価は744円です。（現在の株価721円に近い） - 割安・割高の総合判断
PERは業界平均より割高水準ですが、PBRは業界平均とほぼ同等です。目標株価もPER基準とPBR基準で乖離が見られます。利益面の急速な悪化を考慮すると、現在の株価はPERから見れば割高感があるものの、BPSと比較すると大きな割高感はないと言えます。総合的には中立からやや割高と判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は408,900株と多く、信用売残は2,600株と少ないため、信用倍率は157.27倍と非常に高い水準です。これは、株価が下落した際に、信用買い残高が下値での買い支え（または、投げ売りによる下落加速）につながる可能性を示唆し、需給バランスはやや悪化している可能性があります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
発行済株式数16,965,200株に対し、インサイダー保有比率は22.41%、機関投資家保有比率は26.24%です。大株主には東京中小企業投資育成（12.99%）、自社（自己株式、6.51%）、個人株主（五味大輔氏4.57%など）、複数の銀行、事業会社が名を連ねています。 - 大株主の動向
データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想1株配当は39.00円であり、現在の株価（721.0円）に基づく配当利回りは5.41%と非常に高水準です。
会社予想EPS37.94円に基づく配当性向は102.79%であり、利益を上回る配当を実施する計画です。これは積極的に株主還元を行っていることを示しますが、持続性には注意が必要です。
（参考：Yahoo Financeの配当性向44.1%は2024年12月期の実績に基づくものと推測されます。） - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する新しい情報の記載はありませんでした。自己株式は減少しており、処分があったことを示しています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年12月期第3四半期決算短信によると、売上高は前年同期並み（+0.3%）でしたが、営業利益と親会社帰属四半期利益はそれぞれ前年同期比で45.1%減、55.9%減と大幅に悪化しました。 - これらが業績に与える影響の評価
主な減益要因は、原材料費の上昇、アウトソーシング比率の増加、新工場稼働に伴う製造原価の上昇、人件費の増加、およびメキシコ合弁事業の持分法損失が挙げられています。航空機向けは好調に推移しているものの、自動車向け需要の減少が売上を抑え、全体的な利益率を圧迫しています。これらの要因に対するコスト管理と、収益性改善への取り組みが今後の業績に大きく影響すると考えられます。通期予想は据え置かれていますが、達成には第4四半期の挽回が必要です。
16. 総評
ウルトラファブリックス・ホールディングスは、高級合成皮革の製造・販売を主軸とし、特に北米を中心とした海外市場で高い評価を得ています。航空機向け製品の好調はありますが、自動車向け需要の減少、原材料高騰、生産コスト増加、メキシコ合弁事業の損失などにより、直近の利益は大幅に減少しています。財務健全性は自己資本比率が安定しているものの、流動比率はややタイトであり、有利子負債も高水準です。高い配当利回りは魅力ですが、利益を上回る配当性向の持続性には注意が必要です。株価は年初来安値圏にあり、テクニカル分析では下落トレンドを示唆しています。
- 投資判断の参考となるポイントの整理
- 強み: 高級合成皮革における高いブランド力と品質、海外特に北米市場での確固たる地位、航空機向けの高成長分野への展開。営業キャッシュフローが堅調で利益の質が高い。
- 弱み: 原材料価格変動や生産コスト上昇への脆弱性、特定の用途（自動車）での需要減退、新工場立ち上げに伴う一時的なコスト増。高い信用買残による需給悪化リスク。
- 機会: 航空機市場の回復・成長、新規用途開拓や海外市場の深耕。
- 脅威: 為替変動リスク、関税・貿易政策の不確実性、競争環境の変化、メキシコ合弁事業の不振継続、市場の景気後退。
17. 企業スコア
- 成長性: C
直近3Q累計の売上は前年同期比+0.3%とほぼ横ばい。航空機向けは伸びるものの、自動車向けが減少し、全体的な成長は鈍化傾向にあります。通期予想も大きな成長は見込まれていません。 - 収益性: C
ROEは10.03%（2024年実績）とベンチマーク並みですが、ROAは3.15%（過去12ヶ月）とベンチマークを下回ります。売上総利益率および営業利益率が前年同期比で大幅に悪化しており、利益の質は高いものの、収益力自体は低下傾向です。 - 財務健全性: B
自己資本比率は44.7%と良好（A評価）ですが、流動比率1.04はややタイトであり（C評価）、総負債/自己資本当期比率96.45%も健全範囲内ながら高めの水準です。総合的に見ると中立と評価します。 - 株価バリュエーション: C
PER（会社予想）19.00倍は業界平均（15.9倍）と比較して割高です。PBR（実績）0.68倍は業界平均（0.7倍）とほぼ同等ですが、PERでの割高感が強く、総合的には割高傾向と判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 4235 |
| 企業名 | ウルトラファブリックス・ホールディングス |
| URL | https://www.ultrafabricshd.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 721円 |
| EPS（1株利益） | 37.94円 |
| 年間配当 | 5.41円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 21.3倍 | 809円 | 3.0% |
| 標準 | 0.0% | 18.5倍 | 703円 | 0.3% |
| 悲観 | 1.0% | 15.8倍 | 628円 | -1.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 721円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 363円 | △ 99%割高 |
| 10% | 453円 | △ 59%割高 |
| 5% | 572円 | △ 26%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。