企業分析：ストレージ王（2997）

1. 企業情報

株式会社ストレージ王は、日本国内でセルフストレージシステムを活用したトランクルーム施設の企画、開発、運営、管理を手掛ける企業です。トランクルームの運営管理から始まり、現在は自社で用地を購入し開発・分譲する事業にも展開しています。主な地盤は関東圏と岡山県です。

• 主力製品・サービスの特徴
• トランクルーム運営管理事業: 利用料収入や物件管理受託収入が主な収益源で、既存店舗の稼働率向上と新規開業により安定的な成長を目指します。自社保有物件の増加は販管費への影響もあります。
• トランクルーム開発分譲事業: 企画・開発したトランクルーム物件（コンテナ型、ビルイン型など）を投資家へ売却することで収益を得ます。大型案件の売却が売上を大きく左右する可能性があります。
• その他不動産取引事業: トランクルーム以外の不動産の仲介や再販、賃料収入などを扱います。直近ではホテル売却が売上と利益に大きく貢献しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

ストレージ王は、高成長が期待されるグロース市場に上場しており、不動産業の中でも「トランクルーム」という専門性の高いニッチ市場に特化しています。市場全体としては、個人のライフスタイルの変化や企業の文書保管ニーズの増加に伴い、トランクルームの需要は拡大傾向にあります。

• 業界内での競争優位性や課題について
• 競争優位性: トランクルームの開発から運営、管理までを一貫して手掛ける事業モデルは、ノウハウの蓄積と効率的な事業展開を可能にしています。関東圏や岡山県といった特定の地域での地盤を固めている点も強みです。
• 課題: 業界内での競争は激化しており、新規供給の増加や稼働率の維持・向上が重要です。また、土地仕入れや開発には多額の資金が必要であり、財務体質の強化や資金調達能力も競争要因となります。
• 市場動向と企業の対応状況
• 個人消費や為替などの外部環境は不確実性が残るものの、同社は新規開業と開発分譲によって積極的な成長投資を継続しています。特に「トランクルーム開発分譲」と「その他不動産取引」といった売却型ビジネスが成長を牽引しており、市場ニーズの変化に対応していると言えます。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
• 提供された情報からは具体的な長期ビジョンや数値目標が明確に読み取れませんが、事業内容から「トランクルーム市場での事業拡大」が中心戦略であると推測されます。具体的には、新規店舗の開業と、企画・開発した物件の投資家への分譲を通じて、収益基盤の多様化と規模拡大を目指していると考えられます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
• 資料内に明確な中期経営計画の数値目標は記載されていません。しかし、決算短信のセグメント別情報からは、トランクルーム運営管理事業の既存店舗稼働率向上と新規開業、およびトランクルーム開発分譲事業での複数物件の売却が重点施策であることが示唆されます。また、その他不動産取引も収益貢献度が高まっています。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
• 決算短信から直接的な「新製品・新サービス」の情報は見られませんが、トランクルームの開発分譲事業において、コンテナ型やビルイン型といった多様な物件を投資家へ売却している点が、市場の多様なニーズに応える事業展開と言えます。

4. 事業モデルの持続可能性

ストレージ王の事業モデルは、継続的な収入が見込める「運営管理事業」と、案件ごとに収益が変動する「開発分譲事業」や「その他不動産取引事業」の組み合わせによって成り立っています。

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
• 運営管理事業は安定的な収益基盤を形成しつつ、開発分譲事業が成長ドライバーとなる構造です。市場ニーズの変化に対応し、稼働率の高いトランクルームを企画・開発し、投資家へ供給する能力が持続可能性の鍵となります。多様な不動産取引にも対応することで、収益機会を広げている点は適応力の一環と考えられます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
• 開発分譲事業や大規模な不動産売却（ホテル売却など）は、売上計上が物件の引渡し時期に集中しやすく、四半期ごとの業績に偏りが生じる可能性があります。特に、第3四半期累計の営業損失状況から、通期黒字達成には第4四半期に大型案件での大幅な利益創出が不可欠であり、この偏りが業績予想の信頼性に影響を与える可能性があります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
• 提供されたデータから、具体的な技術開発の動向や独自性に関する情報は読み取れません。
• 収益を牽引している製品やサービス
• 直近の決算短信では、売上の大幅な増加は「トランクルーム開発分譲事業」と「その他不動産取引事業」が牽引しています。特に「その他不動産取引事業」におけるホテル売却や賃料収入増が好影響を与え、セグメント利益を創出しています。一方で、「トランクルーム運営管理事業」も堅調に売上を伸ばしており、安定収益の源泉としての役割を担っています。

6. 株価の評価

現在の株価1,213.0円は、以下の指標と比較して評価できます。

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
• 予想EPS: 70.34円 / 株価: 1,213.0円 → PER: 17.24倍
• 実績BPS: 535.74円 / 株価: 1,213.0円 → PBR: 2.26倍
• 業界平均PER/PBRとの比較
• PER（会社予想17.24倍）は業界平均PER（14.8倍）と比較してやや割高です。
• PBR（実績2.26倍）は業界平均PBR（2.0倍）と比較してやや割高です。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
• 直近の株価は1,213.0円であり、年初来高値1,275円に近く、高値圏に位置しています。52週レンジ内位置は88.2%と非常に高い水準です。
• 年初来高値・安値との位置関係
• 年初来高値: 1,275円
• 年初来安値: 751円
• 現在株価1,213円は、年初来高値に1割弱の距離にあり、安値からは大きく上昇しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
• 本日の出来高は22,500株、売買代金は27,417千円です。3ヶ月平均出来高が4,350株、10日平均出来高が13,360株であることから、本日の出来高は平均を大きく上回っており、市場の関心が高まっている状態を示しています。
• 長期トレンド分析
• 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の株価リターンを評価
• 1ヶ月リターン: +15.63%
• 3ヶ月リターン: +17.88%
• 6ヶ月リターン: +40.07%
• 1年リターン: +28.91%
• 中期から長期にかけて株価は顕著な上昇トレンドを示しています。
• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス（上回る/下回る）
• 過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年すべての期間で日経平均、TOPIXを上回るパフォーマンスを記録しており、市場全体をアウトパフォームしています。
• 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係（上回り/下回り）
• 現在株価（1,213.0円）は、5日移動平均線（1,191.00円）、25日移動平均線（1,096.40円）、75日移動平均線（1,040.25円）、200日移動平均線（939.09円）のすべてを上回っています。これは、短期、中期、長期のあらゆる期間において株価が上昇基調にあることを示唆しています。
• サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
• 1ヶ月レンジの安値は1,038.00円、高値は1,275.00円です。現在株価1,213.0円は、直近のレジスタンスレベル（高値）に近づいています。
• ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
• 移動平均線がすべて上向きであり、短期線が長期線の上にある状態は、テクニカル分析上は継続的な上昇トレンドを示唆していますが、具体的なゴールデンクロス発生時点に関する記述がデータにないため、言及は控えます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
• 売上高: 過去12ヶ月で4,987百万円、2025年1月期予想で4,262百万円と増加傾向にあります（2024年1月期3,325百万円、2023年1月期3,065百万円）。特に直近の第3四半期累計では前年同期比+103.7%と大幅な増収を記録しています。
• 利益:
• 営業利益は2025年1月期予想で171百万円と前期（151百万円）から増加の見込みですが、直近12ヶ月では174百万円で、Profit Margin 2.32%、Operating Margin -23.92%と期間によって変動が大きいです。
• 純利益は2025年1月期予想で75百万円（前期109百万円）と減益予想です。
• 第3四半期累計では、売上高は大幅に増加したものの、営業損失△188百万円、純損失△126百万円と依然として損失を計上しています。
• ROE: 2025年1月期実績で6.97%ですが、過去12ヶ月では12.71%と変動が見られます。
• ROA: 過去12ヶ月で1.98%と低い水準です。
• 過去数年分の傾向を比較
• 売上高は着実に増加傾向にあるものの、利益、特に当期純利益は2022年1月期の123百万円をピークに、2025年1月期では75百万円まで減少する見込みです。これは、売上原価や販管費、借入金利息の増加が影響していると考えられます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
• 2026年1月期第3四半期累計の売上高は1,632百万円で、通期予想4,400百万円に対し進捗率は37.1%です。
• 営業利益は累計で188.6百万円の損失を計上しており、通期予想の185百万円の営業利益を達成するためには、第4四半期に約373.6百万円もの大幅な営業利益を創出する必要があります。純利益も同様に第4四半期での大きな回復が必要です。現時点での通期予想据え置きの達成には高いハードルがあります。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
• 自己資本比率: 2025年1月期実績で30.8%ですが、直近四半期では18.5%と大きく低下しています。これは財務健全性の目安とされる40%を大きく下回る低水準であり、財務レバレッジが高まっていることを示唆しています。
• 流動比率: 直近四半期で1.62倍（162.3%）です。短期的な支払い能力を示すこの指標は100%以上が健全とされるため、現状は問題ありません。ただし、流動資産の多くの部分（3,216百万円）を販売用不動産が占めており、これらが速やかに現金化できるかどうかが重要です。
• 負債比率: 直近四半期で、負債合計4,378百万円に対し純資産993百万円であるため、負債比率（負債合計/純資産）は4.41倍と非常に高い水準です。これは負債への依存度が高まっていることを示します。また、Total Debt/Equityは389.33%です。
• 財務安全性と資金繰りの状況
• 自己資本比率の低下とD/E比率の高さから、財務安全性には懸念があります。販売用不動産の増加に伴う短期借入金の急増が負債増加の主因となっており、これらの回転が資金繰りの鍵となります。
• 借入金の動向と金利負担
• 借入金は大幅に増加しており、Net Non Operating Interest Income ExpenseやInterest Expenseの増加から、支払利息負担が増加していることが分かります。金利変動リスクに晒される可能性があります。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
• ROE（過去12ヶ月）: 12.71%と一般的なベンチマーク（10%）を上回る水準ですが、これは自己資本比率の低下により分母が小さくなった影響も考えられます。
• ROA（過去12ヶ月）: 1.98%と一般的なベンチマーク（5%）を下回る低い水準です。資産活用効率に課題があることを示唆します。
• 売上総利益率（第3四半期累計）: 約9.38%
• 売上高営業損失率（第3四半期累計）: 約△11.6%
• 上記のように、利益率は低く、特に営業段階で損失が出ている状況は収益性に大きな課題があることを示しています。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
• ROEは現状ではベンチマークを上回っていますが、ROAは大きく下回っています。営業段階で損失が出ているため、本業での収益力強化が急務です。
• 収益性の推移と改善余地
• 売上高は大きく伸びている一方で、利益は伸び悩むか、損失を計上する状況です。これは、売上原価や販管費の増加、そして金融費用（支払利息）の増加が要因と考えられます。今後は、開発分譲物件の利益率改善、費用コントロール、そして借入金利負担の軽減が収益性改善の主要な余地となります。
• 利益の質分析
• 営業キャッシュフローと純利益の比較（OCF/純利益比率）: 四半期キャッシュ・フロー計算書および営業キャッシュフローの具体的なデータが提供されていないため、この比率の評価はできません。
• アクルーアルズ比率による利益の質評価: データなし。
• キャッシュフローが利益を上回るか（1.0以上が健全）: キャッシュフローのデータがないため、評価できません。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
• ベータ値（5Y Monthly）は0.09と非常に低い値です。これは市場全体の動きに対する株価の連動性が非常に低いことを示しており、市場リスクの影響を受けにくい特性を持つ可能性があります。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
• 52週高値: 1,275.00円
• 52週安値: 751.00円
• 現在株価1,213.0円は52週レンジの上限付近（88.2%）に位置しており、短期的には過熱感がある可能性も考慮する必要があります。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
• 高まる借入と金利上昇リスク（利息負担増）: 親会社への借入や短期借入の大幅増加により、金利上昇局面では支払利息が増加し、収益を圧迫する可能性があります。
• 開発案件の引渡し・売却タイミングの遅延: 開発分譲事業は、物件の完成・引渡し・売却のタイミングが業績を大きく左右します。遅延が発生した場合、計画通りの収益を確保できないリスクがあります。
• 不動産市況の変動（価格、需要、稼働率）: トランクルームを含む不動産市況の悪化は、販売用不動産の価値低下や売却価格の低下、運営管理事業の稼働率低下に繋がり、業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
• 個人消費やマクロリスク（為替、物価等）: マクロ経済環境の悪化は、トランクルームの需要や投資家の事業意欲に影響を与え、経営に間接的な影響を及ぼす可能性があります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
• PER: 17.24倍（会社予想） vs 業界平均PER: 14.8倍 → 業界平均よりPBRが割高です。
• PBR: 2.26倍（実績） vs 業界平均PBR: 2.0倍 → 業界平均よりPBRが割高です。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
• 目標株価(業種平均PER基準): 980円
• 目標株価(業種平均PBR基準): 1074円
• 現在の株価1,213.0円は、これらの目標株価レンジを上回っています。
• 割安・割高の総合判断
• 現状の株価は、業界平均との比較および算出された目標株価レンジから見ると、割高感があると判断できます。ただし、今後の業績回復や成長期待が織り込まれている可能性もあります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
• 信用買残: 38,700株（前週比+7,300株）
• 信用売残: 0株
• 信用倍率: 0.00倍（計算上、売残がないため。高い信用買残に対して売残がないため、将来的な売り圧力となる可能性も考えられます。）
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
• % Held by Insiders: 46.93%
• 大株主にはケイ・エル・アイ社（24.08%）、(株)デベロップ（9.89%）、寺田倉庫（2.71%）、細谷工業所（2.71%）などがあり、安定株主が一定数存在します。インサイダー保有比率が高いことは、経営陣が株価上昇にインセンティブを持つことを示唆します。
• 大株主の動向
• 大株主の具体的な売買動向のデータは提供されていません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
• 会社予想の1株配当は0.00円であり、配当利回りは0.00%です。
• 配当性向も0.00%です。
• 自社株買いなどの株主還元策
• 自社株買いなどの具体的な株主還元策に関する開示情報はありません。
• 現状、積極的に株主還元を行っていない方針です。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
• 提供されたデータからは、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する情報は読み取れません。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
• 2026年1月期第3四半期決算短信では、トランクルーム開発分譲事業における複数の物件売却や、その他不動産取引事業でのホテル売却が売上を大きく押し上げたことが特筆されます。これらの大型案件が直近の増収に寄与している主要な材料です。
• これらが業績に与える影響の評価
• 大型案件の売却により売上高は大幅に増加していますが、販売用不動産の増加に伴う借入金負担増や販管費の増加により、第3四半期累計では依然として営業損失を計上しています。通期での黒字達成には、第4四半期に同様の大型案件による利益確保が重要となります。

16. 総評

ストレージ王は、トランクルームという専門市場で運営管理と開発分譲を展開する企業です。売上高は新規開業や不動産売却案件により大きく成長していますが、直近の第3四半期累計では営業段階で損失を計上しており、収益性には課題があります。

投資判断の参考となるポイントの整理

• ポジティブ面:
• トランクルーム市場の成長性に乗じた売上高の大幅な拡大。
• 複数の移動平均線を上回るなど、テクニカル的には堅調な上昇トレンド。
• 市場平均を大幅にアウトパフォームしている実績。
• インサイダー保有比率が高く、経営陣のコミットメントが期待できる。
• ネガティブ面:
• 第3四半期累計で営業損失が継続しており、通期黒字達成へのハードルが高い。
• 自己資本比率の低下と負債比率の高さ、支払利息の増加といった財務健全性への懸念。
• ROAが低水準であり、資産活用効率に課題がある。
• PER/PBRは業界平均と比較して割高感があり、バリュエーションに慎重な判断が求められる。
• 無配が継続しており、株主還元策も現在のところ限定的。

強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT分析)

• 強み (Strengths):
• トランクルーム事業における企画・開発・運営管理の一貫体制。
• 成長市場への特化と事業拡大ペース。
• 既存事業基盤と特定の地域での地盤。
• 弱み (Weaknesses):
• 収益性の低さと営業損失の継続。
• 低い自己資本比率と高い負債依存度。
• 販売用不動産在庫を抱えることによるキャッシュフローへの影響と売上計上時期の偏り。
• 機会 (Opportunities):
• トランクルーム市場の継続的な拡大需要。
• 不動産投資家への物件分譲ニーズ。
• その他不動産取引による収益機会の拡大。
• 脅威 (Threats):
• 金利上昇による借入金利負担の増加。
• 不動産市況の変動や物件売却の遅延。
• 競争激化による収益性の圧迫。
• マクロ経済環境の悪化。

17. 企業スコア

• 成長性: A
• 売上高は過去数年で着実に増加しており、直近四半期も大幅な増収。開発分譲事業も活発であり、今後も成長の継続が期待されます。
• 収益性: C
• 直近の第3四半期累計で営業損失を計上しており、全体の収益性は低い水準です。ROAもベンチマークを下回っています。
• 財務健全性: D
• 自己資本比率が18.5%と低水準にあり、負債依存度が高いです。借入金が増加しており、財務レバレッジが高い状態です。
• 株価バリュエーション: C
• PER、PBRともに業界平均と比較して割高感があります。算出された目標株価レンジも現在の株価を下回っています。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,213円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。

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