決算説明：三社電機製作所（6882）

2026年３月期　第２四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 説明スライド上での明確な経営者コメントは記載なし（発表者情報は提供されていないため詳細不明）。売上は前年同水準を維持する一方で営業利益は大幅減少した点を重視していると推察される。
• 業績ハイライト: 2026年3月期 第2四半期は売上高11,626百万円（前年同期比 △0.0%）と横ばいだが、営業利益68百万円（同 △67.4%）と大幅減少、四半期純利益は△29百万円（前年126百万円、同 △123.0%）と赤字転落。
• 戦略の方向性: スライドでは製品別の販売好調/不振が示されている（インバーターや大型直流電源、サービス系の伸長を重視）。明確な中期戦略やM&A等の新方針は資料に記載なし。
• 注目材料: 在庫増減の影響が営業利益を大きく押し下げている（在庫増減影響 △340百万円）。ネット資金は4,020百万円（前期末比 +45.8%）と改善し、自己資本比率は72.2%（良好）。
• 一言評価: 売上は安定するも利益面で在庫影響等の逆風により大幅な悪化が見られるため、利益回復の鍵は在庫調整と高付加価値製品の取り込み。

基本情報

• セグメント:
• 半導体事業：パワーモジュール、ディスクリート等の半導体製品の開発・販売（特定顧客向けチップの販売増等を記載）
• 電源機器事業：無停電電源装置（UPS）、燃料電池パワーコンディショナー、インバーター、大型直流電源、小型電源、表面処理用電源等の製造販売

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比は%で表記。良/悪の目安追記）
• 売上高: 11,626（前年同期 11,628）、△2、△0.0%（横ばい → 中立）
• 営業利益: 68（前年同期 209）、△141、△67.4%（営業利益率 0.6% ← 前年同期1.8%、大幅悪化 → 悪い）
• 経常利益: 70（前年同期 323）、△252、△78.2%（大幅悪化 → 悪い）
• 四半期純利益: △29（前年同期 126）、△156、△123.0%（赤字転落 → 悪い）
• 1株当たり利益（EPS）: △2.24円（前年同期 9.55円）、変化 △11.79円、△123.4%（大幅悪化 → 悪い）
• 予想との比較:
• 会社予想に対する達成率：–（会社の期中予想／通期予想の提示が資料にないため算出不可）
• サプライズの有無：–（同上）
• 進捗状況:
• 通期予想に対する進捗率（売上、営業利益、純利益）：–（通期数値なし）
• 過去同時期との進捗率比較：売上は横ばい、利益面は前年同期より大幅に悪化（営業利益率は前年同期比で▲1.2ポイント）。
• セグメント別状況（単位：百万円）
• 半導体事業: 売上高 2,986（+14、+0.5%：良）、営業利益 △264（営業損失だが前期の△318から改善、損失幅縮小 → 良化）
• 製品別: パワーモジュール 1,770（△223、△11.2%：不振）、ディスクリート他 1,215（+238、+24.3%：好調）
• 電源機器事業: 売上高 8,639（△17、△0.2%：横ばい）、営業利益 333（△194、△36.9%：大幅減益 → 悪化）
• 製品別: インバーター 794（+129、+19.4%：好調）、一般産業用 1,438（+104、+7.8%：好調）、小型電源 2,697（△338、△11.2%：不振）、その他電源・サービス 1,251（+161、+14.8%：好調）
• セグメント売上比率（売上合計11,626百万円）
• 半導体事業 2,986 → 約25.7%（構成比）
• 電源機器事業 8,639 → 約74.3%（構成比）

業績の背景分析

• 業績概要: 売上は前年同期とほぼ同水準だが、営業利益は在庫増減影響や製品構成の変化等で大幅減少。半導体はディスクリートが伸長しパワーモジュールが減少、電源機器はインバーターや大型直流電源が伸長する一方で小型電源や基板用高精度表面処理電源が不振。
• 増減要因:
• 増収/減収の主要因: 半導体の製品ミックス変化（パワーモジュール減少、ディスクリート増加）、電源機器ではインバーター・大型系の伸長と小型電源の不振が全体を相殺して売上横ばい。
• 増益/減益の主要因:
• 良化要因：限界利益増加 +20百万円（為替影響除く）、固定費減少 +182百万円（コスト面は改善）
• 悪化要因：在庫増減影響 △340百万円（大きく営業利益を圧迫）、為替影響 △3百万円（小幅）
• 競争環境: 資料に市場シェアや競合比較は記載なし（→ –）
• リスク要因: 在庫の変動（在庫増減が利益に大きな影響）、製品別需要変動（小型電源や基板用製品の不振）、為替変動（USD: 152.63円→146.04円、CNY: 21.15円→20.30円）、顧客集中リスク（特定顧客向けチップの影響度が示唆）

戦略と施策

• 現在の戦略: 資料上では明文化された中期経営計画の提示なし。製品面ではインバーターや大型直流電源、サービス関連の伸長を重視している様子。
• 進行中の施策: 個別製品カテゴリで販売強化（インバーター、無停電装置、燃料電池関連等）を実施している旨の記載あり。固定費削減により費用効率化を図っている（固定費減少 +182百万円）。
• セグメント別施策:
• 半導体事業：特定顧客向けチップ販売の増加を図る一方、産業用機器向け・不動産関連向けモジュールは対策が必要。
• 電源機器事業：インバーターや大型直流電源、サービス系の強化に注力。小型組込電源や表面処理用の販売改善が課題。
• 新たな取り組み: 説明会資料に明示的な新施策・方針転換の記載はなし（→ –）

将来予測と見通し

• 業績予想:
• 次期業績予想（売上高、営業利益、純利益）：–（資料に通期／次期見通しの数値は記載なし）
• 予想の前提条件（為替等）：資料に明示された通期前提はなし。ただし2Q時点の実績為替は USD=146.04円、CNY=20.30円。
• 予想修正:
• 通期予想の修正有無：–（資料に記載なし）
• 中長期計画:
• 中期経営計画の進捗状況と目標達成の可能性：–（資料に中計数値の提示なし）
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向に関する言及なし（→ –）
• マクロ経済の影響: 為替変動が利益に影響（ただし今回の為替影響は小幅）。需要動向（特に小型電源やモジュール系の市況）が業績に影響しうる。

配当と株主還元

• 配当方針: –（資料に記載なし）
• 配当実績:
• 特別配当: なし記載（–）
• その他株主還元: 自社株買い、株式分割等の記載なし（–）

製品やサービス

• 主要製品:
• 半導体：パワーモジュール（売上 1,770百万円、前年同期比 △11.2%：不振）、ディスクリート他（1,215百万円、+24.3%：好調）
• 電源機器：インバーター（794百万円、+19.4%：好調）、一般産業用（1,438百万円、+7.8%）、小型電源（2,697百万円、△11.2%：不振）、表面処理用（2,039百万円、△4.3%）
• サービス: その他電源・サービス（1,251百万円、+14.8%：成長分野）
• 協業・提携: 資料に記載なし（–）
• 成長ドライバー: インバーター分野、無停電電源装置や燃料電池関連、素材加工向け大型直流電源、サービス系売上の伸長

Q&Aハイライト

• 未回答事項: 通期見通し、配当方針、発表者コメント等が資料上で不足
• ポジティブ要因:
• 売上は前年同期とほぼ横ばいで安定している（+/-0%）。
• 半導体のディスクリートや電源機器のインバーター、その他サービスで成長分野がある。
• 固定費減少によりコスト構造改善の成果が出ている（固定費減少 +182百万円）。
• 財務は堅調：自己資本比率72.2%、ネット資金が4,020百万円に増加（+45.8%）。
• ネガティブ要因:
• 営業利益・経常利益・純利益が大幅減（営業利益 △67.4%、経常利益 △78.2%、純利益 △123.0%）で収益性悪化。
• 在庫増減の影響（△340百万円）が大きく、在庫管理・受注変動リスクが顕在化。
• 小型電源・パワーモジュール・表面処理用電源など主要製品での不振。
• 不確実性:
• 在庫水準の回復（あるいは更なる悪化）如何で今後利益が大きく変動する点。
• 為替変動、主要顧客需要の変動（特定顧客依存の可能性）。
• 注目すべきカタリスト:
• 通期業績見通しの開示／修正（未提示のため開示時に大きな株価材料になりうる）
• 在庫削減・受注回復の進捗（四半期毎の棚卸・受注状況）
• インバーターや大型直流電源、サービス領域の受注・納入動向
• 新製品や顧客開拓の成果（特にパワーモジュールの回復）

重要な注記

• 会計方針: 変更や特有の会計処理の適用に関する記載なし（–）
• リスク要因: 在庫増減、為替、製品別需要変動、特定顧客依存の可能性。資料では在庫増減の利益圧迫が明確に示されている点に注意。
• その他: 発表資料に記載のない項目（代表者コメント、通期見通し、配当方針等）は現時点で不明（–）

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