株式会社カーブスホールディングス（7085）の企業分析レポートを以下に提示します。
1. 企業概要
カーブスホールディングスは、シニア女性向けのフィットネス施設「カーブス」を日本国内外で展開しています。女性専用・予約不要・30分という独自の運動プログラムが特徴で、会費収入と物販収入を主な収益源としています。同社はコシダカホールディングスからスピンオフして上場しました。国内のフランチャイズ（FC）および直営店運営に加え、海外ライセンス事業も手掛け、近年はメンズ・カーブスや新ブランド、欧州FC事業の展開にも注力しています。
2. 業界ポジション
カーブスホールディングスは、フィットネス業界において「女性専用・短時間・コーチング重視」という独自のニッチ市場で確固たる地位を築いています。JCSI（日本顧客満足度指数）フィットネス部門で11年連続1位を獲得しており、高い顧客満足度を誇ります。超高齢社会と健康意識の高まりを追い風に、主力である国内カーブス事業では会員数・チェーン売上ともに過去最高を更新しています。競合他社との直接的な定量比較データは限定的ですが、その独自のビジネスモデルと顧客基盤は強い差別化要因となっています。
【定量比較】
- 営業利益率（2025年8月期実績）：16.88%
- ROE（2025年8月期実績）：21.75%
- 自己資本比率（2025年8月期実績）：51.42%
- PER（会社予想）：15.69倍（業界平均PER：17.0倍）
- PBR（実績）：3.66倍（業界平均PBR：1.8倍）
同社は、高い収益性（ROE、営業利益率）と財務健全性（自己資本比率）を維持しています。PERは業界平均と比較してやや割安水準ですが、PBRは割高水準にあります。
3. 経営戦略
経営陣は2030年/2035年に向けた新たな事業ビジョンを2025年10月15日に発表する予定です。既存の中期目標としては、営業利益、EBITDA、フリーキャッシュフローの年平均成長率10%以上、ROIC12%以上維持、15%目標を掲げています。重点投資分野は、国内カーブス事業の会員数増加と退会率低下に向けた施策の継続、物販（特に定期購入）の強化、そしてメンズ・カーブス、新ブランド（詳細は10/15説明会で開示予定）、欧州FC事業の拡大です。2025年8月期決算では、会員数と物販売上が過去最高を更新し、増収増益を達成しました。2026年8月期はさらなる増収増益を予想していますが、第1四半期は物販原料高・円安や先行投資増により営業利益が前年割れとなる見込みです。中長期的には新規事業や海外展開が成長ドライバーとなる期待がありますが、投資フェーズでは利益貢献に時間を要する可能性があります。
4. 財務分析
- 収益性:
- 営業利益率（過去12か月）：13.21% (決算短信16.9%)。
- ROE（過去12か月）：21.75% (ベンチマーク10%以上で優良)。
- ROA（過去12か月）：9.84% (ベンチマーク5%以上で優良)。
→ 高い収益性を維持しており、優良な水準です。 - 財務健全性:
- 自己資本比率（実績）：51.4%。安定水準（40%以上で健全）。
- 流動比率（直近四半期）：148%。短期支払能力は良好（100%以上で良好）。
- D/Eレシオ（直近四半期）：26.66%。財務負担は小さいです。
→ 非常に健全な財務体質です。 - 成長性:
- 売上高成長率（2025年8月期 vs 2024年8月期）：+5.9%。
- 純利益成長率（2025年8月期 vs 2024年8月期）：+20.6%。
- Quarterly Revenue Growth (前年比): 9.70%、Quarterly Earnings Growth (前年比): 67.30%。
→ 毎年着実に売上・利益を成長させています。 - キャッシュフロー:
- 営業CF（過去12か月）：6,210百万円。
- 純利益（過去12か月）：4,303百万円。
- 営業CF/純利益比率：1.44倍 (1.0以上で健全)。
→ 利益の質が非常に高いことを示しており、キャッシュをしっかり生み出しています。 - 四半期進捗:
- 通期決算のため、通期予想に対する進捗率はデータなし。2026年8月期は増収増益予想ですが、第1四半期は先行投資やコスト増により営業利益減を見込んでいます。
5. 株価分析
- 現在の水準:
- 現在株価：801.0円。
- PER（会社予想）：15.69倍。業界平均PER（17.0倍）と比較してやや割安です。
- PBR（実績）：3.66倍。業界平均PBR（1.8倍）と比較して割高です。
- EPS（会社予想）：51.05円、BPS（実績）：218.99円。
- 目標株価（業種平均PER基準）：795円、目標株価（業種平均PBR基準）：394円。PER水準では概ね適正〜やや割安ですが、PBR水準では割高感があります。
- テクニカル:
- 52週高値867.0円、安値547.0円に対し、現在株価は79.4%の位置にあり、高値圏に近づいています。
- 5日移動平均線（803.80円）を下回っていますが、25日（780.40円）、75日（786.61円）、200日（734.25円）の各移動平均線は上回っています。短期的な方向感は定まっていませんが、中期・長期では上昇トレンドを示唆しています。
- 市場との比較:
- 直近1ヶ月では日経平均・TOPIXを上回るパフォーマンスですが、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期では市場指数に劣後しています。特に1年リターンでは日経平均を31.14%ポイント下回っています。
6. リスク評価
- ベータ値（5Y Monthly）：0.47。市場全体の値動きに対する感応度が低く、ディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。
- 決算短信記載のリスク要因として、プロテインなどの主要物販原料の価格高騰、為替（円安）変動による輸入コスト増、新ブランド・メンズ・欧州展開に伴う先行投資の長期化、および法規制・健康・衛生関連の変化が挙げられています。
- 52週レンジ内での現在位置は79.4%と高値圏にあり、株価調整リスクは相対的に高まっている可能性があります。
7. 市場センチメント
- 信用買残は218,500株（前週比 -21,500株）と減少傾向、信用売残は80,600株（前週比 +2,500株）と増加傾向にあります。信用倍率2.71倍は過熱感を示すほどではありませんが、買残減少・売残増加は需給改善に繋がる可能性があります。
- 大株主上位10社（者）で発行済株式の約70%を保有しており、安定株主が多いと見られます。(株)ヨウザンが31.72%の筆頭株主です。
- 経営陣の持株比率を含めたインサイダー保有比率は49.48%と高く、経営の安定性や株主との利害一致度が高いと考えられます。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）：3.12%（2026年8月期予想配当25.0円/株価801.0円）。
- 配当性向（会社予想）：49.0%（2026年8月期）。健全な水準です。
- 配当は増配傾向にあり、2026年8月期には記念配当5円を含む年間25.0円の配当を計画しています。これは、過去の年間配当（2025年8月期実績17.0円、2024年8月期実績15.0円など）と比較しても大幅な増額です。
- 自社株買いの直近実績は見られず、決算短信にも自社株買いに関する方針の言及はありません。安定配当を重視する方針です。
9. 総合評価
- 【投資ポイント】
- 高い顧客満足度と独自のビジネスモデルによる国内基盤の安定成長。
- 新規事業（メンズ、新ブランド）及び海外展開（欧州）による中長期的成長ポテンシャル。
- 優れた収益性と健全な財務、そして継続的な増配傾向のある株主還元姿勢。
- 【強み】
- ターゲット特化型フィットネス「カーブス」の強いブランド力と確固たる市場地位。
- フランチャイズモデルを主軸とした効率的な事業展開と安定した収益構造。
- 経営効率を示すROE、ROA、営業利益率が業界平均を大きく上回る高水準。
- 【弱み】
- 物販事業における原材料価格や為替変動が業績に与える影響。
- 新規事業や海外展開のための先行投資が短期的な利益を圧迫する可能性。
- 中長期的な視点で見ると、主要市場指数に対して株価が劣後する傾向。
- 【機会】
- 日本の高齢化社会進展と健康寿命延伸への意識高まりによるフィットネス市場の拡大。
- 会員基盤を背景とした物販（特に定期購入）のさらなる拡大とLTV（顧客生涯価値）向上。
- メンズ・カーブスやフィットネス以外への新ブランド、欧州事業の成功による新たな成長エンジンの創出。
- 【脅威】
- プロテインなどの輸入原料価格の継続的な高騰や急激な円安進行。
- 同業他社や異業種からの参入による競争の激化。
- 予期せぬ感染症や災害、健康・衛生に関する規制強化による店舗運営への影響。
- 【注目すべき指標】
- 2026年8月期売上高成長率（予想+9.9%）の達成状況と今後の伸び。
- 国内カーブス会員数の純増数と退会率の推移。
- ROIC（目標12%維持、15%向上）の進捗。
- 海外（欧州）事業の赤字解消および利益貢献への道筋。
10. 企業スコア
- 成長性: B (売上高成長率実績+5.9%、2026年8月期予想+9.9%)
- 収益性: S (ROE 21.75% かつ 営業利益率 16.88% と非常に優良)
- 財務健全性: A (自己資本比率 51.4% かつ 流動比率 148%)
- 株価バリュエーション: D (PERは業界平均よりやや割安だが、PBRが業界平均を大幅に上回るため割高と判断)
企業情報
| 銘柄コード | 7085 |
| 企業名 | カーブスホールディングス |
| URL | https://www.curvesholdings.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 801円 |
| EPS（1株利益） | 51.05円 |
| 年間配当 | 3.12円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 20.2% | 18.3倍 | 2,339円 | 24.2% |
| 標準 | 15.5% | 15.9倍 | 1,669円 | 16.2% |
| 悲観 | 9.3% | 13.5倍 | 1,076円 | 6.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 801円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 842円 | ○ 5%割安 |
| 10% | 1,052円 | ○ 24%割安 |
| 5% | 1,327円 | ○ 40%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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