企業分析：スズデン（7480）

1. 企業概要

スズデン株式会社は、電気・電子部品の専門商社として、日本国内で幅広い製品の仕入れ・販売を手掛けています。特にFA（ファクトリーオートメーション）機器を主力とし、RFID機器、センサー、グラフィック制御盤などの自動化関連製品を提供しています。その他、産業用コンピュータを含む情報・通信機器、コネクタやスイッチング電源などの電子・デバイス機器、電力量計や電線などの電設資材も取り扱っています。同社の収益モデルは法人顧客を対象としたB2B取引が中心のフロー型であり、オムロン株式会社など大手メーカーの特約店として、製品供給と技術サポートを組み合わせた付加価値提案を行っています。自社で製品を製造するわけではなく、技術商社としての専門知識と調達・販売ネットワークが主要な参入障壁および競争力の源泉となっています。

2. 業界ポジション

スズデンはFA用制御機器において、オムロン代理店の首位格として業界内で強固なポジションを築いています。主要競合他社との直接的な市場シェアの比較データはありませんが、長年の実績と幅広い製品ラインナップ、そして顧客への技術提案力が差別化要因となっています。近年、製造業におけるDX（デジタルトランスフォーメーション）推進や人手不足を背景にFA機器の需要は拡大傾向にありますが、一方で景気変動や設備投資動向に左右される側面もあります。同社はFA機器、情報・通信機器、電子・デバイス機器、電設資材と多角的な事業セグメントを持つことで、これらの市場変動リスクを分散しています。
【定量比較】

• PER（会社予想）: 16.51倍
• PBR（実績）: 1.32倍
• 業界平均PER（商社・卸売）: 10.1倍
• 業界平均PBR（商社・卸売）: 0.7倍

業界平均と比較すると、現在の株価はPER、PBRともに割高な水準にあります。

3. 経営戦略

経営陣のビジョンや中期経営計画に関する具体的な記述は提供データからは確認できません。しかし、FA機器を主力としながら、電設資材、情報・通信機器、電子・デバイス機器と多様な事業を展開していることから、特定の成長市場への重点投資ではなく、安定的な事業ポートフォリオの維持と既存顧客基盤の強化を重視している可能性が考えられます。
最近の適時開示情報としては、「（訂正）「2026年3月期 第2四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕(連結)」 添付資料の一部訂正について」が実施されており、ベル株式会社の吸収合併に伴う自己株式の消却予定日が2026年1月1日から2026年1月5日に訂正されました。この訂正自体は業績数値に影響を与えるものではありませんが、合併が完了し自己株式が消却された場合、発行済株式数が減少することで1株当たり利益（EPS）や1株当たり純資産（BPS）が向上する可能性があります。これにより、理論上は株主価値の向上に繋がる可能性がありますが、合併実行の最終的な確認と株式数の変化を注視する必要があります。

4. 財務分析

• 【収益性】
• 営業利益率（過去12ヶ月）: 4.79%
• ROE（実績）: 9.63% (ベンチマーク10%に対しやや下回る)
• ROA（過去12ヶ月）: 5.06% (ベンチマーク5%に対し良好)
• 【財務健全性】
• 自己資本比率（実績）: 64.2% (良好な水準)
• 流動比率（直近四半期）: 2.41倍（241%） (非常に高い健全性)
• D/Eレシオ（直近四半期）: 0.0875倍（8.75%） (負債が非常に少ない)
• 【成長性】
• 売上高成長率:
• 2025年3月期（予想）売上高46,631百万円は2024年3月期実績50,929百万円から-8.3%の減収予想。
• Quarterly Revenue Growth（前年比）: -4.40%
• 利益成長率:
• 2025年3月期（予想）当期利益1,789百万円は2024年3月期実績2,091百万円から-14.44%の減益予想。
• Quarterly Earnings Growth（前年比）: -8.10%
  売上高および利益ともに直近では減少傾向にあります。
• 【キャッシュフロー】
• 営業CF/純利益比率（過去12ヶ月）: 1.49 (1.0以上であり健全性が高い、利益の質は優良)
• 営業キャッシュフローは2,490百万円、フリーキャッシュフローは2,180百万円と潤沢です。
• 【四半期進捗】
• 2026年3月期 第2四半期（中間期）決算短信の開示はありますが、具体的な数値データがないため通期予想に対する進捗率は不明です。

5. 株価分析

• 【現在の水準】
• PER（会社予想）: 16.51倍
• PBR（実績）: 1.32倍
• 業界平均PER: 10.1倍に対し、約1.6倍の割高水準です。
• 業界平均PBR: 0.7倍に対し、約1.9倍の割高水準です。
• EPS（会社予想）: 101.97円
• BPS（実績）: 1,279.68円
• 目標株価（業種平均PER基準）: 1,029円（計算値: EPS 101.97円 × 業界平均PER 10.1倍）
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 896円（計算値: BPS 1,279.68円 × 業界平均PBR 0.7倍）
• 現在株価1,684.0円は、理論株価レンジ（業界平均PER/PBR基準）と比較して割高圏にあると評価されます。
• 【テクニカル】
• 52週高値: 1,997円、52週安値: 1,627円に対し、現在株価1,684.0円は52週レンジの下限に近い（15.4%地点）位置です。
• 移動平均線との位置関係:
• 現在株価1,684.0円は、5日移動平均線（1,673.60円）および25日移動平均線（1,661.40円）を上回っており、短期的に株価は上昇トレンドにあります。
• しかし、75日移動平均線（1,685.75円）および200日移動平均線（1,740.16円）を下回っており、中長期的なトレンドは下降傾向にあるか、上値が重い状況です。
• トレンドシグナル: 特にゴールデンクロスやデッドクロスの明確なシグナルは現時点では確認できませんが、短期線が中期線を上回るか否かが注目されます。
• 【市場との比較】
• 直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても、日経平均株価およびTOPIXといった市場全体と比較して劣後するパフォーマンスを示しています。特に1年間では日経平均を36.46%ポイント、TOPIXを36.57%ポイント下回っています。

6. リスク評価

• ベータ値による市場感応度: 0.25 (5Y Monthly)
• ベータ値が1.0を下回っており、市場全体（日経平均やTOPIX）の動きに対し、株価の変動が小さい（市場感応度が低い）傾向にあります。これは、市場全体が大きく変動する局面において、比較的安定した値動きを示す可能性を示唆します。
• 決算短信記載のリスク要因:
• 適時開示による自己株式消却は、吸収合併の効力発生を条件としており、合併が予定通り実行されない場合は自己株式消却も行われない可能性があります。これにより、期待されたEPS改善効果が得られないリスクがあります。
• 事業特有のリスク:
• 商社であるため、主要仕入先であるオムロン等の生産動向や価格変動、また顧客である製造業の設備投資意欲の変動に業績が左右される可能性があります。
• 国内市場が主軸であるため、国内景気の動向が業績に与える影響は大きいです。
• FA機器市場は技術革新が継続するため、取り扱い製品の陳腐化リスクや、顧客ニーズの変化に対応できないリスクも考えられます。
• 52週レンジにおける現在位置: 15.4%（0%=安値、100%=高値）
• 現在株価は52週安値圏にあり、安値更新のリスクを抱えています。

7. 市場センチメント

• 信用取引の状況:
• 信用買残: 46,000株
• 信用売残: 5,800株
• 信用倍率: 7.93倍
• 信用買残が信用売残を大きく上回っており、買い方が優勢な状況です。信用倍率が高い状態は、将来の売り圧力となる可能性があります。
• 株主構成と大株主の動向:
• (株)トレンドが9.87%、ベル(株)が9.35%を保有し、主要な株主となっています。ベル(株)は吸収合併に伴い、保有株式が自己株式として消却される予定であり、その動向は注目されます。
• 日本マスタートラスト信託銀行(信託口)など、信託銀行が安定株主として名を連ねています。
• 経営陣の持株比率: % Held by Insiders 34.92% (大株主上位に鈴木敏雄氏、鈴木達夫氏の名前があることから、創業家や経営陣による安定的な保有があると考えられます)
• 大株主による安定的な株式保有は、経営の安定性に寄与していると考えられます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 4.87%
• 1株配当（会社予想）: 82.00円
• 配当性向（会社予想）: 80.7%
• 配当の継続性・増配傾向:
• 過去10年間の配当金履歴を見ると、配当額は変動があり、一貫した増配傾向ではありません。ただし、高水準の配当性向を維持しており、株主還元への意識は高いと見られます。
• 2026年3月期の予想配当は82円と、前期（103円）から減配予想となっています。
• 自社株買いの実績と方針:
• 決算短信の訂正情報にて、ベル株式会社の吸収合併に伴い同社が保有する1,370,600株の自己株式消却が予定されています。これは実質的な自社株買い（合併対価として株式交付がない場合）と類似の株主還元策であり、発行済み株式数の減少を通じて1株当たり指標の向上に寄与する可能性があります。

9. 総合評価

• 【投資ポイント】
• 高い財務健全性（自己資本比率64.2%、流動比率241%、実質無借金経営）。
• FA機器分野におけるオムロン代理店の首位格という安定した事業基盤。
• 高い配当利回り（会社予想4.87%）と株主還元への意識。
• 【強み】
• 専門性の高い技術商社としてのノウハウとネットワーク。
• 非常に強固な財務体質と豊富な手元資金。
• 高水準の配当と自己株式消却による株主還元姿勢。
• 営業キャッシュフローが純利益を大きく上回る利益の質。
• 【弱み】
• 直近の売上高・利益ともに減少傾向にあり、成長性に懸念。
• 業界平均と比較して割高な株価バリュエーション。
• 特定メーカーへの依存度が高い可能性。
• 【機会】
• 製造業のDX推進によるFA機器需要の継続。
• ネット販売強化など、新たな販売チャネルの開拓。
• M&Aによる事業領域拡大や効率化の可能性。
• 【脅威】
• 国内景気の低迷による設備投資の抑制。
• 競合他社との価格競争激化。
• 技術革新のスピードへの対応。
• 足元の業績予想の減益トレンド。
• 【注目すべき指標】
• 今後発表される四半期決算における売上高成長率と営業利益率の動向。
• ベル株式会社吸収合併後の発行済株式数と1株当たり指標（EPS、BPS）の変化。
• 新たな中期経営計画や成長戦略の発表。

10. 企業スコア

• 成長性: D (売上高成長率、利益成長率ともにマイナス)
• 収益性: B (ROE 9.63% (10%未満), 営業利益率 5.2%)
• 財務健全性: S (自己資本比率 64.2% (60%以上), 流動比率 241% (200%以上))
• 株価バリュエーション: D (PER 16.51倍、PBR 1.32倍、いずれも業界平均より大幅に割高)

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,684円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。

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