企業分析：トラストホールディングス（3286）

個人投資家の皆様へ
本レポートは、個人投資家の皆様が投資判断を行う上で役立つ情報を提供することを目的としています。特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。記載内容は公開情報に基づいておりますが、その正確性や完全性を保証するものではありません。投資はご自身の判断と責任において行ってください。

1. 企業概要

トラストホールディングスは、福岡市を拠点に駐車場事業、不動産事業、駐車場等小口化事業を主力とする企業です。多様な事業を展開しており、駐車場運営、新築マンションの分譲、不動産の賃貸・仲介、医療機関向けサービス、キャンピングカーの製造・販売、温浴施設の運営などを手掛けています。
主力事業は「駐車場事業」（売上構成比54%）であり、駐車場の運営や管理受託を行っています。また、「不動産事業」（売上構成比27%）では新築マンションの分譲を、「駐車場等小口化事業」（売上構成比5%）では駐車場を小口化して投資家に販売する「トラストパートナーズ」を提供しています。
収益モデルとしては、駐車場事業は月極や時間貸しによるストック型収益が中心です。不動産事業と駐車場等小口化事業は、物件の販売によるフロー型収益が主となりますが、駐車場小口化事業は投資家への継続的な管理サービスも提供することで安定化を図っています。顧客層はB2C（時間貸し駐車場、マンション購入者、キャンピングカー購入者）とB2B（駐車場管理受託、不動産投資家、医療機関）の両方です。
技術的独自性については特筆すべき記載はありませんが、駐車場等小口化事業は、個人投資家が不動産を小口で購入できる商品として特定のニーズに対応しており、一定の参入障壁となり得ます。

2. 業界ポジション

トラストホールディングスは「九州地盤の駐車場中堅」と位置づけられています。国内の駐車場市場や不動産市場において、具体的な市場シェアに関するデータは提供されていませんが、業界内では特定地域に強みを持つプレイヤーとして展開しています。
主要競合との差別化要因としては、「駐車場等小口化事業」が挙げられます。これは個人投資家向けに駐車場を小口で販売する独自の商品であり、安定的な不動産投資を求める層に対し魅力的な選択肢を提供しています。これにより、単なる駐車場の運営会社や不動産開発会社ではない複合的なビジネスモデルを構築しています。
市場動向に関しては、決算短信によると国内経済は緩やかに回復しているものの、物価上昇や海外経済の不透明感をリスク要因として認識しています。企業としては、不動産販売環境を注視しつつ、各事業の収益力強化を図る方針です。直近の第1四半期では、不動産事業が低調であった一方、駐車場等小口化事業が大きく成長しており、このポートフォリオのバランスが今後の業績を左右すると考えられます。

【定量比較】

• PER（会社予想）: 18.11倍
• PBR（実績）: 3.19倍
• 業界平均PER（不動産）: 11.3倍
• 業界平均PBR（不動産）: 0.9倍

同業他社と比較して、PER、PBRともに業界平均を大きく上回っており、株価は割高な水準にあると評価できます。

• ROE（実績）: 32.36% (業界平均との直接比較データなし、ベンチマーク10%優良水準)
• ROA（実績）: 3.33% (業界平均との直接比較データなし、ベンチマーク5%普通水準)

3. 経営戦略

経営陣のビジョンや中期経営計画に関する具体的な詳細は、提供された情報からは読み取れません。しかし、決算短信の今後の見通しや事業セグメントごとの動向から、以下の点が推察されます。
重点投資分野と成長戦略としては、成長が著しい「駐車場等小口化事業」の継続的な組成・販売が挙げられます。また、主力の駐車場事業では、駐車場数の増加（Q1で+39ヶ所）を継続し、収益基盤の強化に努めていると見られます。不動産事業については、開発物件の竣工・引き渡しによる売上計上が重要となります。
最近の適時開示情報としては、2025年11月7日に取締役等への「譲渡制限付株式報酬として自己株式の処分」に関する適時開示がありました。これは普通株24,998株を1株あたり899円で処分するもので、役員への報酬付与を通じたインセンティブ付けを目的としています。これが直接的に今後の業績に大きな影響を与えるものではありませんが、経営陣のモチベーション向上に繋がる可能性があります。
2026年6月期第1四半期（2025年7月～9月）の業績は、売上高は微減ながら営業利益・経常利益・純利益が赤字に転落しました。主因は不動産事業の売上減と営業損失拡大、および駐車場事業の利益率低下です。通期予想に変更はないものの、Q1の赤字進捗は通期達成に向けたハードルを高くしており、今後の不動産販売の回復、コスト管理、そして金利負担の動向が業績に大きく影響すると考えられます。

4. 財務分析

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月実績）: △0.97%
• 営業利益率（2026年6月期 第1四半期実績）: △1.0% (前年同期は1.27%)
• ROE（過去12か月実績）: 30.14% (ベンチマーク10%以上で優良)
• ROE（2026年6月期 第1四半期実績）: △3.6% (利益が赤字のためマイナス)
• ROA（過去12か月実績）: 3.33% (ベンチマーク5%以上で良好)
• ROA（2026年6月期 第1四半期実績）: △0.43% (利益が赤字のためマイナス)

過去12か月ベースのROEは高い水準にありますが、直近の第1四半期は営業利益・純利益ともに赤字に転落しており、収益性は大幅に悪化しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（2025年9月30日時点）: 12.0% (前期末13.9%)
• 流動比率（直近四半期）: 1.16倍 (116%)
• D/Eレシオ（直近四半期）: 6.00倍 (Total Debt 6.8B / Equity 1.43B = 4.75; Data provided Total Debt/Equity 600.53% = 6.00倍)

自己資本比率が低水準であり、かつ第1四半期でさらに低下しているため財務健全性に懸念があります。流動比率も116%と、短期的な支払い能力も十分とは言えず、Total Debt/Equity比率も高いことから、借入依存度が高い状況です。借入金（短期借入金および1年内返済予定の長期借入金）が増加傾向にあり、金利上昇時の支払利息増加リスクに注意が必要です。

【成長性】

• 売上高成長率（2025年6月期実績 vs 2024年6月期実績）: △5.9% (12,887百万円 vs 13,694百万円)
• 売上高成長率（2026年6月期 第1四半期実績 vs 前年同期）: △0.5% (2,468百万円 vs 2,480百万円)
• 会社予想売上高成長率（2026年6月期予想 vs 2025年6月期実績）: +8.6% (14,000百万円 vs 12,887百万円)
• 利益成長率（2026年6月期 第1四半期実績 vs 前年同期）: 営業利益は黒字から赤字転落（31百万円 → △24百万円）、純利益も黒字から赤字転落（1百万円 → △40百万円）

過去数年の売上は概ね成長傾向にありましたが、直近の2025年6月期は減収、2026年6月期第1四半期も微減収となりました。利益については第1四半期で赤字に転落しており、成長性には不確実性が見られます。

【キャッシュフロー】

• 四半期キャッシュフロー計算書は作成されていません。
• 現金及び預金は前期末から第1四半期末にかけて303,722千円減少しています。
• 支払利息（営業外費用）は前年同期比で増加しており、金融負担が増大しています。

営業キャッシュフローの具体的な数値は不明ですが、現預金の減少と支払利息の増加から、資金繰りへの注意が必要な状況です。

【四半期進捗】

• 2026年6月期通期予想に対する進捗率（第1四半期実績）
• 売上高: 約17.6% (2,468百万円 ÷ 14,000百万円)
• 営業利益: 赤字（予想450百万円に対して△24百万円）
• 当期純利益: 赤字（予想200百万円に対して△40百万円）

売上高は進捗率として一見問題がないように見えますが、営業利益と純利益が第1四半期で既に赤字となっているため、通期予想の達成には大きなリスクがあります。会社は予想修正を行っていませんが、今後の業績回復が課題となります。

5. 株価分析

【現在の水準】

• 現在株価: 945.0円
• PER（会社予想）: 18.11倍
• PBR（実績）: 3.19倍
• 業界平均PER（不動産）: 11.3倍
• 業界平均PBR（不動産）: 0.9倍

業界平均と比較して、PERは1.60倍、PBRは3.54倍と、株価は割高な水準にあると判断されます。

• EPS（会社予想）: 52.18円
• BPS（実績）: 295.85円
• 目標株価（業種平均PER基準）: 1,023円
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 266円

業種平均PER基準では現在の株価に比較的に近い水準ですが、業種平均PBR基準では大幅に割高と評価されます。これは自己資本比率が低く、PBRが高く出やすい傾向にあるためと考えられます。

【テクニカル】

• 52週高値: 1,292円 (現在株価は高値から約26.9%下落)
• 52週安値: 789円 (現在株価は安値から約19.8%上昇)
• 52週レンジ内位置: 33.4%（0%が安値、100%が高値）

現在の株価は52週レンジの中では下限寄りの水準に位置しています。

• 移動平均線との位置関係:
• 5日移動平均線: 919.80円（現在株価はMAを2.74%上回る）
• 25日移動平均線: 905.16円（現在株価はMAを4.40%上回る）
• 75日移動平均線: 897.69円（現在株価はMAを5.27%上回る）
• 200日移動平均線: 960.91円（現在株価はMAを1.39%下回る）

株価は短期・中期移動平均線を上回っており、直近では上昇トレンドを示唆しています。しかし、長期の200日移動平均線は下回っており、依然として長期的な下落トレンドの中にいる可能性もあります。

• トレンドシグナル: データ上では明確なゴールデンクロス/デッドクロスの発生は読み取れませんが、短期・中期MAが上向きで株価がこれらのMAを上回っていることから、短期的な底打ち感は見られます。200日MAを回復できるかが注目されます。

【市場との比較】

• 1ヶ月リターン: +4.65% (日経平均+2.10%、TOPIX+2.12%を上回る)
• 3ヶ月リターン: +6.66% (日経平均+11.76%を下回る)
• 6ヶ月リターン: △18.53% (日経平均+27.17%を下回る)
• 1年リターン: +21.78% (日経平均+27.88%を下回る)

直近1ヶ月は市場平均を上回るパフォーマンスを見せていますが、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期では市場平均を下回るパフォーマンスとなっています。

6. リスク評価

• ベータ値による市場感応度: 0.38 (5Y Monthly)
• ベータ値が1未満であるため、市場全体の変動よりも株価の変動が小さい、市場感応度が低い銘柄と言えます。守り的な特性を持つ可能性があります。
• 決算短信記載のリスク要因:
• 国内経済の先行き不透明感、物価上昇、米国金融政策の動向
• 不動産販売環境の悪化（新築マンション販売の停滞）
• 金利上昇による借入費用（支払利息）の増加
• 地代・人件費などのコスト上昇
• 資金繰りに関するリスク（特に短期借入金増による返済負担）
• 事業特有のリスク:
• 不動産事業における物件販売・引渡しのタイミングによる業績変動リスク。
• 駐車場事業における競争激化、稼働率の低下、地代上昇リスク。
• 金融市場の変動（金利上昇）が、高水準の借入金を抱える同社の財務に与える影響。
• 52週レンジにおける現在位置: 33.4%
• 現在の株価は52週高値から約26.9%安、52週安値から約19.8%高の位置にあり、約1/3程度の水準です。これは株価が安値圏に近づいていることを示唆します。

7. 市場センチメント

• 信用取引の状況:
• 信用買残: 29,500株 (前週比+600株)
• 信用売残: 0株
• 信用倍率: 0.00倍 (売残がないため計算上)

信用買いが積み上がっているものの、売残がないため信用倍率は算出されません。信用買残の存在は、将来的な売り圧力となる可能性があります。

• 株主構成と大株主の動向:
• 大株主には「自社(自己株口)」が20.67%と最も多く、続いて「九州応援ファンド第1号組合」が7.84%など、複数のファンドが上位に名を連ねています。
• 経営陣では代表取締役社長の山川修氏が1.71%を保有しています。
• 自己株式が大株主の上位を占めていること、九州応援ファンドのような地域系ファンドの保有が多い点が特徴です。経営陣の持ち株比率はそこまで高くなく、安定株主の動向が市場センチメントに影響を与える可能性があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.90%
• 1株配当（会社予想）: 18.00円
• 配当性向（2026年6月期通期予想）: 21.0% (1株配当18.00円 ÷ 1株当たり純利益予想51.8円 = 約34.7%)
• ※データ提供元により配当性向の計算基準が異なるものの、Yahoo Japanの21.0%は低めの水準です。
• 配当の継続性・増配傾向:
• 過去の配当金履歴を見ると、年間配当は2021年6月期の10円から2025年6月期実績の19円まで増加傾向にありました。2026年6月期予想は18円と、わずかに減配予想となっています。継続的な配当は実施しています。
• 自社株買いの実績と方針:
• 特定の自社株買い実績や明確な方針に関する記載はありません。ただし、2025年11月7日に取締役等への譲渡制限付株式報酬として自己株式24,998株を処分することを決議しています。これは株主還元とは異なりますが、自己株式の活用という点では関連性があります。

9. 総合評価

【投資ポイント】

• 駐車場等小口化事業の成長性
• 高い実績ROEだが、現状収益性悪化を注視
• 52週レンジ内で安値圏、テクニカル的な短期反発の可能性

【強み】

• 駐車場市場における中堅としての事業基盤と安定収益（駐車場事業）
• 独自性のある駐車場等小口化商品による投資家ニーズの捕捉
• 多角的な事業ポートフォリオによるリスク分散（ただし現状は一部事業の不振が影響）

【弱み】

• 自己資本比率が低く、借入依存度が高い財務体質
• 直近四半期で営業利益・純利益が赤字に転落した収益性の不安定さ
• 不動産事業における業績の変動が全体に与える影響が大きい

【機会】

• 個人投資家向け不動産投資の需要拡大による駐車場等小口化事業のさらなる成長
• 国内経済の回復、特に不動産市況の好転
• 駐車場事業におけるDX推進や無人化によるコスト効率改善の余地

【脅威】

• 金利上昇による借入金利息負担の増加
• 不動産市況の悪化や地価上昇による事業採算性の低下
• 人件費や運営コストの上昇圧力
• 信用買残の増加が将来的な売り圧力となる可能性

【注目すべき指標】

• 2026年6月期 通期営業利益（会社予想450百万円）の達成度
• 自己資本比率の改善状況（特に12.0%からの回復）
• 不動産事業における販売用不動産の進捗状況
• 駐車場等小口化事業の継続的な収益貢献

10. 企業スコア

• 成長性: B (2026年6月期会社予想売上成長率+8.6%に基づき評価)
• 収益性: D (2026年6月期 第1四半期のROE △3.6% かつ 営業利益率 △1.0%に基づき評価)
• 財務健全性: D (2026年6月期 第1四半期の自己資本比率12.0%に基づき評価)
• 株価バリュエーション: D (PERおよびPBRが業界平均の130%以上に基づき評価)

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 945円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。

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