決算短信：バローホールディングス（9956）

2026年３月期　第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結)

エグゼクティブサマリー

• 業績の方向性：増収増益（売上高＋6.8%、営業利益＋34.6%、親会社株主に帰属する中間純利益＋22.9%）。特にスーパーマーケット（SM）事業とホームセンター（HC）事業の寄与が大きい。
• 注目すべき変化：スーパーマーケット事業は既存店が増収（全店売上高＋8.5%等）で営業利益が拡大。ドラッグストアは売上は伸びるものの新規出店等の費用で営業利益が25.1%減少。ペット事業は売上大幅増（＋24.1%）も販管費増で増収減益。
• 今後の見通し：通期予想（営業収益902,000百万円、営業利益25,200百万円、当期純利益14,000百万円）に変更なし。中間時点の進捗は概ね順調で、特段の追加下方リスクが出ていなければ達成可能性は高いが、コスト上昇や消費の下振れがリスク。
• 投資家への示唆：主力のSM事業での高成長とHCの収益改善が業績を牽引する一方、ドラッグストアの出店拡大コストや金利上昇による支払利息増加に留意。TOBによる株式会社ドミーの連結子会社化でエリア拡大（東海）による成長ポテンシャルが拡大するが、統合コスト・のれん・財務面の影響を注視。

基本情報

• 企業概要:
• 企業名：株式会社バローホールディングス
• 主要事業分野：スーパーマーケット（SM）、ドラッグストア、ホームセンター（HC）、ペットショップ、スポーツクラブ、流通関連等（流通・小売業を中核）
• 代表者名：代表取締役会長兼CEO 田代 正美
• URL：https://valorholdings.co.jp/
• 報告概要:
• 提出日：2025年11月14日
• 対象会計期間：2026年3月期 第2四半期（中間期）連結：2025年4月1日～2025年9月30日
• 決算補足説明資料：有、決算説明会：有（アナリスト・機関投資家向け）
• セグメント（報告セグメント）:
• スーパーマーケット事業（SM）：主力。生鮮・デリカ・ベーカリー等
• ドラッグストア事業：調剤を含むヘルス＆ビューティ中心
• ホームセンター事業（HC）：園芸・農業資材等
• ペットショップ事業：生体・用品・サービス
• スポーツクラブ事業：スイミング等スクール運営
• 流通関連事業：資材・物流関連外販等
• その他：不動産賃貸、クレジットカード事業、衣料品販売等
• 発行済株式:
• 期末発行済株式数（普通株式、自己株式含む）：53,987,499株（2026年3月期 中間期）
• 期末自己株式数：1,313,883株（同）
• 期中平均株式数（中間期）：52,670,798株
• 時価総額：–（株価情報は提供されていません）
• 今後の予定:
• 半期報告書提出予定日：2025年11月14日（済）
• 配当支払開始予定日：2025年12月8日
• 決算説明会：開催（証券アナリスト・機関投資家向け）
• その他IRイベント：添付資料等で随時公表

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社予想からの修正無し）
• 売上高：当中間期 450,542百万円。通期会社予想902,000百万円に対する進捗率50.0%（標準的な進捗）。
• 営業利益：当中間期 14,048百万円。通期会社予想25,200百万円に対する進捗率55.8%（通期達成に向け良好な進捗）。
• 親会社株主に帰属する中間純利益：当中間期 8,277百万円。通期会社予想14,000百万円に対する進捗率59.1%。
• サプライズの要因：
• 営業収益増（特にSMの既存店伸長・HC以外の事業拡大）により営業総利益が拡大。販管費増（人件費・賃借料・水道光熱費）をある程度吸収して営業利益が大きく増加。
• ドラッグストアは売上増だが新規出店等で販管費が増え営業利益が減少（出店コストが効いている）。
• 投資（設備・出店）や買収（ドミーTOB）に伴う支出があるが、営業CFは良好。
• 通期への影響：
• 中間時点の進捗は通期予想を達成するための順調なペース。現時点で会社は業績予想の修正を行っていない。主なリスクは消費の下振れやコスト高（人件費・物流費・利息費用）。

財務指標（要点）

• 要約（百万円）
• 売上高（中間）：450,542（前年中間422,016、増減＋28,526、＋6.8%）
• 営業利益（中間）：14,048（前年中間10,434、＋3,613、＋34.6%）
• 経常利益（中間）：15,086（前年中間12,209、＋2,877、＋23.6%）
• 親会社株主に帰属する中間純利益：8,277（前年中間6,736、＋1,540、＋22.9%）
• 1株当たり中間純利益（EPS）：157.16円（前年中間126.34円）
• 収益性指標
• ROE（年率換算、概算）：約9.3%（算出：中間親会社帰属利益×2 ÷ 自己資本178,079）＝年率換算で約9.3%（目安：8%以上で良好、10%以上で優良に近い）。
• ROA（年率換算、概算）：約3.4%（算出：中間親会社帰属利益×2 ÷ 総資産482,684）（目安：5%以上で良好 → 現状はやや低め）。
• 進捗率分析（通期予想に対する中間進捗）
• 売上高進捗率：50.0%（標準的）
• 営業利益進捗率：55.8%（やや早い進捗）
• 当期純利益進捗率：59.1%（やや早い進捗）
• 過去同期間比：前年同期比で増収増益（上記％参照）
• キャッシュフロー（中間）
• 営業CF：+26,423百万円（前年中間19,861、増加）。営業CF／親会社帰属中間純利益 = 26,423 / 8,277 ≒ 3.19（目安：1.0以上で健全 → 良好）
• 投資CF：△19,718百万円（前年中間△16,594）。主な支出：有形固定資産取得（当中間19,020百万円）等
• フリーCF（中間）：営業CF – 投資CF = +6,705百万円（プラス）
• 財務CF：△1,323百万円（前年中間△7,209）。長期借入れ増や社債発行（通期の動き）等
• 現金及び現金同等物残高：27,346百万円（期首21,998→期末27,346、増加5,347）
• 四半期推移（QoQ）：四半期ごとの詳細は短信内表を参照。中間累計ベースで見ると営業利益率改善が確認される。季節性の影響は流通業一般の通期集中を踏まえて判断が必要。
• 財務安全性
• 総資産：482,684百万円、純資産：196,120百万円、自己資本（非支配株主持分除く）：178,079百万円
• 自己資本比率：36.9%（目安：40%以上で安定 → やや低めだが過度ではない）
• 流動比率（概算）：流動資産146,049 / 流動負債176,292 ≒ 82.9%（目安：100%以上が望ましい → 低め）
• 負債総額：286,564百万円、負債比率（負債/純資産）：約1.46倍（146%）
• 支払利息増：営業外費用の支払利息が408→652百万円に増加（利息負担増が顕在化）
• セグメント別（中間）
• スーパーマーケット（SM）：売上256,574百万円（＋8.9%）、営業利益10,397百万円（＋23.1%）— 事業の牽引役
• ドラッグストア：売上92,484百万円（＋3.9%）、営業利益1,586百万円（△25.1％）— 売上は増も出店費等で減益
• ホームセンター（HC）：売上65,079百万円（△1.7%）、営業利益3,328百万円（＋79.7%）— 粗利率改善と販管費抑制で増益
• ペット：売上17,710百万円（＋24.1%）、営業利益380百万円（△5.7%）— M&A寄与だが販管費増
• 流通関連：売上10,464百万円（＋4.5%）、営業利益2,348百万円（＋4.8%）
• その他：売上2,626百万円（＋48.5%）、営業利益100百万円（黒字転換）
• 財務の解説（要点）
• 設備投資・出店および企業買収（ドミーTOB、犬の家など連結化）が資産・負債を増加させている。営業CFは堅調で投資CFをカバーしフリーCFは黒字。金利上昇で支払利息増加は留意点。

特別損益・一時的要因

• 特別利益：234百万円（前年176百万円） — 補助金収入等
• 特別損失：439百万円（前年298百万円） — 減損損失、関係会社株式評価損等
• 一時的要因の影響：特別損益は純利益に対して相対的に小幅。のれん・減損関連の調整が発生しており、のれん額の見直し（犬の家の企業結合に係る暫定処理の確定）など会計上の一時的変動あり。
• 継続性の判断：減損やのれんの再評価は一時的要因だが、今後の店舗閉鎖や不採算店舗の見直しが続く場合は再発の可能性あり。

配当

• 配当実績と予想：
• 2026年3月期（予想）：第2四半期末（中間）35円、期末35円、年間70円（修正なし）
• 直近配当修正：無し
• 配当性向（会社予想ベース）：年間予想EPS 265.80円、年間配当70円 → 配当性向（予想）= 70 / 265.80 ≒ 26.3%（目安：安定的な還元水準）
• 配当利回り：–（株価情報が無いため算出不可）
• 株主還元方針：特別配当・自己株取得の記載なし（直近は無し）

設備投資・研究開発

• 設備投資（中間、投資CFから）
• 有形固定資産の取得による支出：19,020百万円（前年中間14,942百万円、増加）
• 主な投資内容：新工場建設、店舗新設、物流センター等（文中記載のとおり）
• 減価償却費：当中間期で11,942百万円（前年10,999百万円）
• 研究開発：特段のR&D数値の記載無し（–）

受注・在庫状況

• 在庫（棚卸資産）：67,407百万円（前期64,968百万円、増加24,39百万円、+3.8%程度）
• 在庫回転日数等の記載：無し（–）

セグメント別情報（まとめ）

• SM事業が売上・利益共に牽引。既存店売上好調、デスティネーション・ストア化（鮮度・PB拡充）へ投資・取り組み。
• ドラッグストアは調剤強含め売上増だが出店関連費用で減益。店舗フォーマット見直し等で収益性改善を図る方針。
• HCは客単価上昇だが客数減、粗利率改善と販管費削減で増益転換。
• ペットはM&A寄与で売上大幅増だが販管費増で利益伸び悩み。
• 流通関連・その他は外販やカード事業の会員増で増収増益。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画（〜2028年3月期）に沿って
• 2028年目標：営業収益1兆円（注：資料内に1兆円の記載あり。中期計画の進捗として関西圏出店や製造能力強化、新工場などを推進）
• 今回の中間実績は中期計画の成長戦略（出店・M&A）と整合的に進捗しているが、コスト面管理（人件費・物流費）と出店ペース管理が重要

競合状況や市場動向

• 市場環境：国内消費は物価高・節約志向あり不確実性。流通業では競争激化、コスト上昇が利益圧迫要因。
• 競合比較：同業他社との詳細比較データは提示無し（–）。ただし、SM主体で既存店伸長という点は競争上の強み。

今後の見通し

• 業績予想：
• 通期見通しに変更無し（営業収益902,000百万円、営業利益25,200百万円、当期純利益14,000百万円、EPS 265.80円）
• 会社が示す前提条件等の詳細は添付資料P.8参照（為替等の前提は資料参照）
• 予想の信頼性：中間時点で進捗は良好だが、コストや消費動向、M&A統合リスクが想定変動要因
• リスク要因：為替・エネルギー価格、原材料（精米等）高止まり、賃借料・人件費上昇、金利上昇（利息負担増）、M&A統合リスク、既存店の需要動向

重要な注記

• 会計・連結上の留意点：
• 当中間期に株式会社ドミーのTOB（公開買付け）により連結子会社化（2025年10月連結化）。買付金額約4,963百万円。
• 2024年12月10日実施の株式会社犬の家との企業結合について、中間期に暫定会計処理の確定を実施。のれん等の修正あり（例：犬の家ののれんが1,719→1,044百万円に変動）。
• 本第2四半期（中間）決算短信は監査法人のレビュー対象外。
• その他：配当予想・業績予想の修正は無し（2025年11月14日時点）

（注）数値は会社提出の決算短信に基づく。市場予想・株価など外部データは含まれていないため、時価総額・配当利回り等は–と表記しています。金融商品取引法上の投資助言は行っておりません。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.7)」によって自動生成されました。

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