1. 企業概要
ショクブンは、中京・東海・京阪地域を地盤とする家庭向け食材宅配サービスの大手です。食材の企画・開発から宅配までを一貫して手掛けており、高齢化社会に対応した介護食宅配や特産品販売も展開しています。主要事業はメニュー商品（売上高の92%）と特売商品（8%）の販売で構成されています。
収益モデルは、定期的な家庭への食材宅配を提供するB2C（企業対消費者）のストック型ビジネスが主体です。コメ卸最大手である神明ホールディングスの連結子会社であることから、食材調達における強みを持っていると推測されます。宅配網や顧客基盤に一定の参入障壁があるものの、技術的独自性に関する明確なデータはありません。
2. 業界ポジション
ショクブンの食材宅配業界における推定市場シェアはデータがありませんが、中京・東海・京阪といった特定地域に強い基盤を持つ大手として位置付けられています。主要競合他社との差別化要因としては、地域密着型のきめ細やかな宅配サービスと、親会社である神明ホールディングスとの連携による安定的な食材調達能力が挙げられます。
市場動向としては、原材料や包装資材の高騰が継続しており、企業は値上げで対応する一方で、消費者の購買意欲減退リスクに直面しています。同社は2025年4月に8～9%の値上げを実施し、メニュー構成の高付加価値化や売上原価率の改善、販管費の抑制といった対応を進めています。
定量比較として、業界平均と比較した財務指標は以下の通りです。
- PER（会社予想）: 44.62倍 (業界平均: 21.1倍)
- PBR（実績）: 1.61倍 (業界平均: 1.3倍)
PER、PBRともに業界平均を上回っており、株価の水準としては割高と判断されます。
3. 経営戦略
経営陣の明確な中期経営計画に関する記載はデータから読み取れませんが、2026年3月期第2四半期決算短信では、以下の重点施策と成長戦略が示されています。
- 重点投資分野と成長戦略:
- 高付加価値商品の導入（地元食材、ブランド豚など）による顧客単価上昇
- リターナブル保冷箱の刷新による配送効率と顧客満足度の向上
- 決済の完全キャッシュレス化推進による業務効率化
- 人材定着化施策（ベースアップなど）による安定的な事業運営
- 2025年10月1日付での完全子会社（株式会社食文化研究所）の吸収合併による経営資源の集中と効率化
- 最近の適時開示情報:
- 2026年3月期第2四半期決算（中間期）において、売上高2.3%増、営業利益は前年同期の赤字から47百万円の黒字転換を達成しました。
- 完全子会社の吸収合併により、第3四半期以降は連結決算から非連結（個別）決算へ移行します。
これらの施策は、値上げによる売上高の底上げと、業務効率化による収益性改善を目指すものです。子会社吸収合併は経営資源の最適化と効率化を目的としており、今後の業績にプラスの影響を与える可能性があります。
収益性
- 営業利益率:
- 過去12か月実績: 2.09%
- 2026年3月期 第2四半期（中間）実績: 1.58%
- 2026年3月期（通期予想）: 1.82%
- ベンチマーク（営業利益率15%以上）を大きく下回っています。
- ROE（自己資本利益率）:
- 過去12か月実績: 3.15% (ベンチマーク: 10%以上)
- 2026年3月期 第2四半期（中間）実績: 0.87%
- ベンチマークを大きく下回っており、資本効率の改善が課題です。
- ROA（総資産利益率）:
- 過去12か月実績: 1.62% (ベンチマーク: 5%以上)
- 2026年3月期 第2四半期（中間）実績: 0.46%
- ベンチマークを大きく下回っており、資産効率の改善が課題です。
財務健全性
- 自己資本比率:
- 実績: 46.7% (2025年9月30日中間期末: 52.7%)
- 安定した水準であり、財務基盤は比較的健全です。
- 流動比率:
- 直近四半期実績: 0.86 (86.0%)
- 100%を下回っており、短期的な債務返済能力には注意が必要です。
- D/Eレシオ（負債資本倍率）:
- 直近四半期実績: 45.31%
- 自己資本に対し有利子負債は比較的抑制されています。
成長性
- 売上高成長率の推移:
- 2023年3月期: +2.06%
- 2024年3月期: -8.89%
- 2025年3月期: -5.21%
- 2026年3月期（通期予想）: +7.77%
- 直近四半期（前年比）: +1.40%
- 過去2期は減収でしたが、2026年3月期は増収が予想されています。
- 利益成長率の推移:
- 営業利益は2024年3月期、2025年3月期と低迷していましたが、2026年3月期は大幅な回復（前年比+643.75%）が予想されています。当期純利益も前年の赤字から黒字転換する見込みです。
キャッシュフロー
- 営業CF/純利益比率 (過去12か月): 2.95
- 1.0以上が健全とされる中、高い水準であり、事業活動で稼ぐ力が利益を上回っており、利益の質は優良と評価できます。
- フリーキャッシュフロー (過去12か月): 241.75百万円
四半期進捗
2026年3月期（通期予想）に対する第2四半期（中間）実績の進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 45.4% (2,965百万円 / 6,531百万円)
- 営業利益: 39.5% (47百万円 / 119百万円)
- 純利益: 24.1% (21百万円 / 87百万円)
売上高は概ね計画通りですが、営業利益と純利益は下期での巻き返しが必要です。特に純利益の進捗は低めです。
現在の水準
- PER（会社予想）: 44.62倍
- PBR（実績）: 1.61倍
- 業界平均PER: 21.1倍、業界平均PBR: 1.3倍と比較すると、ショクブンの株価はPER基準で大幅に割高、PBR基準でやや割高と判断されます。
- EPS（会社予想）: 5.67円
- BPS（実績）: 157.19円
- 業種平均PER基準の理論株価: 約119.5円 (5.67円 × 21.1)
- 業種平均PBR基準の理論株価: 約204.3円 (157.19円 × 1.3)
- 現在の株価252.0円は、理論株価レンジを上回る水準にあります。
テクニカル
- 52週高値・安値との位置関係:
- 52週高値: 264円、安値: 220円。現在株価252円は、52週レンジの上限から72.7%の位置にあり、高値圏で推移しています。
- 移動平均線との位置関係:
- 現在株価252.0円は、5日移動平均線（251.00円）、25日移動平均線（251.52円）、75日移動平均線（250.73円）、200日移動平均線（246.51円）の全てを上回っています。
- トレンドシグナル:
- 短期・中期・長期の移動平均線が上向きで、現在株価もそれらを上回っていることから、短期的な上昇トレンドが継続している兆候が見られます。ゴールデンクロス・デッドクロスの明確な発生時期はデータ不足ですが、現在の位置関係は良好です。
市場との比較
- 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
- 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年全ての期間において、日経平均およびTOPIXのパフォーマンスを大きく下回っています。市場全体の強い上昇トレンドから、同社株は取り残されている状況です。
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度:
- ベータ値: 0.23 (5Y Monthly)
- 非常に低いベータ値であり、市場全体の変動に対する株価の感応度が低いことを示しています。これにより、市場リスクからの影響は比較的受けにくいと考えられます。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 食品原材料価格の高騰が継続する可能性
- 消費者マインドの低下による販売価格転嫁の難しさ
- 人件費や物流コストの上昇
- 為替変動の影響
- 事業特有のリスク:
- 同業他社（大手スーパーのネットスーパー、他食材宅配サービス、EC専業他社など）との競争激化
- 食の安全・衛生に関する問題発生時の企業イメージ悪化リスク
- 宅配ニーズや食生活の変化への対応遅れ
- 配送インフラやサプライチェーンの脆弱性
- 52週レンジにおける現在位置:
- 72.7%の位置（0%=安値、100%=高値）にあり、株価は高値圏に位置しているため、短期的には調整局面を迎える可能性があります。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 135,000株 (前週比 +5,200株)
- 信用売残: 400株 (前週比 +200株)
- 信用倍率: 337.50倍
- 信用倍率が非常に高く、買い残が大幅に積み上がっている状態です。これは株価が上昇する際に売り圧力となる可能性があります。
- 株主構成と大株主の動向:
- 筆頭株主は神明ホールディングスで43.72%を保有しており、安定株主として経営を支えています。
- 自社（自己株口）が13.31%、自社取引先持株会が6.83%を保有しており、特定の株主による保有比率が高いことが特徴です。
- 「% Held by Insiders 1: 52.98%」とあることから、経営陣を含む内部者による持株比率も高く、経営の安定性に寄与しています。
- 安定株主の状況:
- 上位株主が大半を占めるため、安定的な株主構成といえます。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 0.99%
- 配当性向（会社予想）: 43.86% (2.50円 / 5.7円)
- 過去2期間はEPSがマイナスとなり、配当性向が算出不能または大幅に高くなっていましたが、2026年3月期は黒字化に伴い2.50円の配当を予想しており、安定的な配当性向となる見込みです。
- 配当の継続性・増配傾向:
- 過去には減配や無配の期間もありましたが、業績回復に伴い配当復元を目指しています。明確な増配傾向はまだ見られません。
- 自社株買いの実績と方針:
- データなし。
9. 総合評価
- 投資ポイント
- コメ卸最大手・神明ホールディングスの子会社として、安定した経営基盤と食材調達におけるシナジー効果が期待される点。
- 値上げやコスト効率化、子会社吸収合併による経営効率化を通じて、収益性が回復基調にある点。
- ベータ値が0.23と非常に低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が低い市場防衛的な特性がある点。
- 強み
- 中京・東海・京阪地域に根差した強固な顧客基盤と宅配網。
- 親会社である神明ホールディングスとの連携による安定的な食材調達。
- 高付加価値化や業務効率化による収益構造改善への取り組み。
- 弱み
- ROE、ROA、営業利益率といった収益性指標が業界平均やベンチマークを大きく下回る水準にあること。
- 流動比率が86%と低く、短期的な財務健全性に懸念があること。
- 市場全体と比較して、株価パフォーマンスが低調であること。
- 機会
- 共働き世帯の増加や高齢化社会の進展による食材宅配サービスの需要拡大。
- 高付加価値化や効率化施策（吸収合併、キャッシュレス化など）による企業体質の強化。
- 健康志向の高まりや食の安全への意識向上に対応した商品提供の差別化。
- 脅威
- 原材料価格や物流コストの継続的な高騰が収益を圧迫する可能性。
- 大手スーパーやEC大手、新規参入企業との競争激化。
- 消費者マインドの悪化による価格転嫁の難しさや客数減。
- 注目すべき指標
- 営業利益率: 2026年3月期通期予想 1.82%の達成状況、および中長期的な5%以上への改善。
- ROE: 早期に5%以上への回復、最終的に10%以上を目指せるか。
- 流動比率: 100%超え、可能であれば150%以上への改善動向。
10. 企業スコア
- 成長性: B
- 2026年3月期通期予想で売上成長率が+7.77%と5-10%の範囲にあるため。
- 収益性: D
- 過去12か月のROE 3.15%および営業利益率 2.09%が、ROE 5%未満かつ営業利益率 3%未満の基準に該当するため。
- 財務健全性: C
- 自己資本比率46.7%は良好ですが、流動比率0.86（86%）が100%を下回っており、短期的な財務健全性に懸念があるため。
- 株価バリュエーション: D
- PER（会社予想）44.62倍は業界平均21.1倍の130%以上、PBR（実績）1.61倍も業界平均1.3倍の110%以上であり、総合的に割高と判断されるため。
企業情報
| 銘柄コード | 9969 |
| 企業名 | ショクブン |
| URL | http://www.shokubun.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 252円 |
| EPS（1株利益） | 5.67円 |
| 年間配当 | 0.99円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 43.2倍 | 245円 | -0.2% |
| 標準 | 0.0% | 37.6倍 | 213円 | -2.9% |
| 悲観 | 1.0% | 31.9倍 | 190円 | -5.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 252円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 108円 | △ 133%割高 |
| 10% | 135円 | △ 86%割高 |
| 5% | 171円 | △ 48%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。
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