企業分析：ジェイドグループ（3558）

1. 企業概要

ジェイドグループは、靴と衣料品を中心としたファッション関連のECモール「LOCONDO」を中核に、複数のEC事業を展開しています。30-40代の女性を主要顧客層とし、ECモール事業、プラットフォーム事業、ブランド事業の3つの柱で構成されています。プラットフォーム事業では、ブランド公式サイトのEC支援（BOEM/ECS）、物流サービス（e-3PL）、店舗支援システム（LOCOPOS）を提供しており、B2Bの収益モデルを確立しています。ブランド事業では、「Reebok」などのブランドライセンス事業や買収したブランド群の企画・販売を手掛け、ECに限定されない多角的な事業展開を行っています。ECモール運営で培ったノウハウと、EC支援・物流までを一貫して提供できるプラットフォームが技術的な独自性と参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

ジェイドグループは、ファッションEC市場において、自社モール運営と他社ブランドのEC・物流支援を両立させることでユニークなポジションを築いています。具体的な市場シェアはデータがありませんが、ECインフラからブランド運営までを包括的に提供する数少ない企業の一つです。
主要競合との差別化要因としては、単なるECモール業者に留まらず、ブランドの公式ECサイト構築・運営、ロジスティクス支援、POSシステム提供までを一元的に担う「プラットフォーム」としての機能を持つ点が挙げられます。これにより、ブランドは顧客接点からバックエンドまでをジェイドグループに集約でき、効率的な事業運営が可能となります。
市場動向としては、ファッションEC市場は中長期的に成長が見込まれ、企業のDX（デジタルトランスフォーメーション）需要が拡大しています。同社はM&Aによる事業拡大やプラットフォームの統合（マガシークECSのBOEMへの統合）を進めることで、この市場変化に対応しています。

【定量比較】

• PBR（実績）: 2.29倍（業界平均: 2.8倍）- 業界平均よりやや割安水準
• ROE（過去12か月）: 19.52%（ベンチマーク: 10.0%、評価: 優良）
• ROA（過去12か月）: 9.51%（ベンチマーク: 5.0%、評価: 優良）

PBRは業界平均を下回りますが、ROEとROAは優良な水準にあり、資本効率および資産活用効率が高いことが伺えます。

3. 経営戦略

経営陣は、ファッションEC市場におけるプラットフォームプロバイダーとしての地位強化と、M&Aによる事業領域の拡大・シナジー創出を重視しています。
中期経営計画の具体的な数値は開示されていませんが、M&A（ブルーシンシア、ARIGATO等）、プラットフォームの統合（マガシークECSをBOEMへ統合予定）を通じて、事業基盤の強化と成長を目指す方針です。
最近の適時開示情報としては、2025年10月15日付で民事再生手続中の株式会社ロイヤルに対するスポンサー契約締結があります。これは、同社のEC支援ノウハウを活かした事業再生支援であり、今後の動向が注目されます。
これらのM&Aやプラットフォームの統合、スポンサー支援は、取扱高の増加や、プラットフォーム収益源の多様化、シナジー創出を通じて今後の業績に貢献する可能性があります。一方で、一時的な償却負担や統合コストも発生する懸念があります。

4. 財務分析

• 【収益性】
• 営業利益率（過去12か月）: 10.89%
• ROE（過去12か月）: 19.52%（ベンチマーク10%に対し優良）
• ROA（過去12か月）: 9.51%（ベンチマーク5%に対し優良）
• 直近中間期の営業利益率は11.3%と高く、収益改善が進んでいます。
• 【財務健全性】
• 自己資本比率（直近四半期）: 49.6%
• 流動比率（直近四半期）: 177.5%
• D/Eレシオ（直近四半期）: 5.79%
• 自己資本比率、流動比率ともに健全な水準にあり、財務基盤は安定していると評価できます。負債も比較的少ないです。
• 【成長性】
• 売上高（Total Revenue）成長率（前年比）：
• 2025年2月期: +43.99%
• 2024年2月期: +27.64%
• 2023年2月期: +5.96%
• 利益（Net Income）成長率（前年比）：
• 2025年2月期: -43.6%
• 2024年2月期: -20.4%
• 2023年2月期: +108.2%
• 売上高は過去数年で大きく成長していましたが、直近四半期の売上高成長率は前年同期比で-9.40%、2026年2月期中間でも-6.3%と減少傾向にあります。利益は変動が大きく、直近2期で減少しています。
• 【キャッシュフロー】
• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 2.35（1.0以上で健全）
• 直近中間期の営業CF/中間純利益比率は1.40であり、キャッシュ創出力は非常に健全です。
• 【四半期進捗】
• 2026年2月期の通期営業利益予想（1,500百万円）に対して、中間期で1,009百万円となり、進捗率は約67.3%と良好です。売上高は中間期の予想が開示されていませんが、取扱高は進捗率約49.8%です。

5. 株価分析

• 【現在の水準】
• 現在株価: 1,444.0円
• PER（会社予想）: データなし
• PBR（実績）: 2.29倍（業界平均2.8倍と比較して割安）
• BPS（実績）: 629.25円
• EPS（会社予想）: データなし （過去12か月実績107.14円）
• バリュエーション分析に基づく業種平均PBR基準の目標株価は1,762円であり、現在の株価より高い水準にあります。
• 【テクニカル】
• 52週高値: 1,778.00円、52週安値: 962.00円。現在株価は52週レンジの59.1%に位置しています。
• 移動平均線との位置関係:
• 5日移動平均線: 1,439.00円に対し、現在株価は+0.35%上回る。
• 25日移動平均線: 1,443.16円に対し、現在株価は+0.06%上回る。
• 75日移動平均線: 1,477.01円に対し、現在株価は-2.24%下回る。
• 200日移動平均線: 1,385.49円に対し、現在株価は+4.22%上回る。
• 短期的には移動平均線を上回っていますが、中期的な75日移動平均線は下回っており、やや方向感に乏しい状況です。200日移動平均線は上回っており、長期では安定傾向にあります。
• 【市場との比較】
• 日経平均・TOPIXとの比較では、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても、ジェイドグループの株価パフォーマンスは市場指数を下回っています。特に1年間のリターンは日経平均を39.56%ポイント、TOPIXを大きく下回っています。

6. リスク評価

• ベータ値（5Y Monthly）: 1.28
• 市場全体（S&P 500）の動きに感応度が高く、市場が上昇する局面ではより大きく上昇する傾向がありますが、下降局面ではより大きく下落するリスクも持ちます。
• 決算短信記載のリスク要因:
• 為替・関税や輸入コストの変動: 海外仕入れがあるため、為替変動が業績に影響を与える可能性があります。
• 消費者需要の低迷: 物価上昇や景気動向がEC市場全体の需要に影響を及ぼす可能性があります。
• M&Aや統合プロセスに伴う償却負担や統合コスト: 積極的にM&Aやプラットフォーム統合を進めており、これに伴うリスクが考えられます。
• 会計監査・会計処理による業績変動: 特に純利益は決算期末の会計監査の影響で変動する可能性があると会社が注記しています。
• 事業特有のリスク:
• 競争激化: EC業界は参入障壁が低く、大手を含む多数の競合が存在するため競争が激しいです。
• 技術陳腐化リスク: ECプラットフォームやシステムは技術革新が速く、継続的な投資が必要です。
• 個人情報保護・セキュリティリスク: 大量の顧客情報を扱うため、情報漏洩などのセキュリティリスクがあります。
• 52週レンジにおける現在位置: 年初来高値1,778円、安値962円に対し、現在価格1,444円は59.1%（高値寄り）の水準にあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引の状況:
• 信用買残: 2,299,100株
• 信用買残（前週比）: +66,900株
• 信用売残: 0株
• 信用倍率: 0.00倍
• 信用買残が多く、信用売残がない状態であり、買い圧力が高い一方で、将来的な売り圧力となりうる需給面の偏りが見られます。信用倍率が0.00倍なのは、売残が0株のためです。
• 株主構成と大株主の動向:
• 大株主には自社（自己株口）が10.01%、代表者の田中裕輔氏が8.85%を保有しており、安定株主となっています。
• SBI証券、BBHアーカス･ジャパン･バリュー･ファンド、楽天証券、野村證券といった証券会社や機関投資家も上位株主として名を連ねています。
• 経営陣の持株比率: 代表取締役の田中裕輔氏が8.85%を保有しており、経営陣と株主の利害が一致していると考えられます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.08%
• 1株配当（会社予想）: 30.00円（2026年2月期）
• 配当性向: データなし（2025年2月期実績は0%）
• 2026年2月期は30.00円の配当を予定しており、配当方針を転換したと見られます。過去数年間は配当実績がありませんでしたが、2026年2月期に初の配当を予定しています。
• 自社株買いの実績と方針: 直近中間期で自己株式の減少があり、過去には取得実績もあります。自社株買いは株主還元の一つの手段として活用されています。

9. 総合評価

【投資ポイント】

• 収益構造改善とキャッシュ創出力の高さ: 売上高は減少したものの、物流・広告の効率化や固定費抑制により営業利益率が向上し、営業CFも純利益を大きく上回る健全性を示しています。
• プラットフォーム事業の成長性とM&A戦略: ECモール運営に加え、EC支援・物流等を一貫提供するプラットフォーム事業は市場のDX需要を取り込む潜在力があり、M&Aにより事業規模拡大を目指しています。
• 初の配当実施予定: 2026年2月期において初の配当（30円）を予定しており、株主還元への意識が高まっていることが伺えます。

【強み】

• ECモール運営（B2C）とプラットフォーム提供（B2B）のハイブリッド型事業モデル。
• 効率的な物流・広告戦略により高い収益性を確保。
• 潤沢なキャッシュフローと健全な財務体質。

【弱み】

• 直近の売上高が減少傾向にあり、成長性に対する懸念。
• 利益が一時的な要因（特別損益）に左右されやすい側面が見られる。
• 市場平均に対する株価の相対パフォーマンスが振るわない。

【機会】

• ファッションEC市場の中長期的な成長と企業のDX需要の加速。
• M&Aや事業提携によるさらなる事業領域拡大とシナジー創出。
• プラットフォームサービスの深化による顧客ブランドの獲得とLTV向上。

【脅威】

• 消費者購買意欲の減退や景気後退の影響。
• 激しいEC業界の競争による価格圧力や顧客獲得コストの増加。
• 会計方針やM&Aに伴う償却費、統合コストなど将来的な財務負担。

【注目すべき指標】

• 四半期売上高成長率（前年同期比）のV字回復に向けた具体的な数値。
• 営業利益率の継続的な向上。
• スポンサー契約を締結した株式会社ロイヤル支援による事業貢献度。

10. 企業スコア

• 成長性: D
• 直近四半期および中間期の売上高成長率がマイナス（-9.40%、-6.3%）であり、通期取扱高予想もマイナス（-10.7%）であるため。
• 収益性: S
• ROE（過去12か月）19.52%（基準15%以上）かつ、営業利益率（過去12か月）10.89%（基準10-15%）であるため。
• 財務健全性: A
• 自己資本比率（直近四半期）49.6%（基準40-60%）かつ、流動比率（直近四半期）177.5%（基準150%以上）であるため。
• 株価バリュエーション: B
• PBR実績2.29倍が業界平均2.8倍の約81.8%であり割安水準ですが、PERがデータなしのため「共に」が達成できないため適正評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,444円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。

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