1. 企業概要
株式会社ヤマザキは、主に「輸送用機器事業」と「工作機械事業」の二つの事業を展開しています。輸送用機器事業では、四輪および二輪向けの量産部品の製造販売を手掛け、特に二輪車部品はヤマハ発動機向けが大半を占めています。工作機械事業では、インデックスマシンや専用工作機械、さらにはエンジン組立・移送自動化・画像検査装置などの省力化設備の設計・製造・販売を行っています。
同社の収益モデルは、製造業向けに製品を販売するB2Bのフロー型が中心です。特に工作機械は顧客の要望に応じたオーダーメイド生産が主となります。技術的独自性としては、長年培ってきた専用工作機械や省力化設備の設計・製造ノウハウ、およびヤマハ発動機との長年にわたる取引関係が、同社の強みであり参入障壁として機能していると考えられます。
2. 業界ポジション
ヤマザキは「機械」セクターに属し、自動車向け工作機械と二輪車部品という特定のニッチ市場に強みを持っています。業界市場シェアに関する具体的なデータはありませんが、ヤマハ発動機への依存度が高いことから、特定の顧客との関係に深く根差した事業を展開していると推察されます。
主要競合他社との差別化要因は、専用工作機械の高い技術力とカスタマイズ対応能力、そして創業以来の顧客との信頼関係にあります。市場動向としては、国内経済の緩やかな回復期待がある一方で、物価上昇やグローバルな地政学リスクにより先行きの不透明感が指摘されています。同社は、工作機械事業での仕様変更に伴う追加費用や売上減少という課題に直面しつつも、輸送用機器事業では国内四輪向け部品の伸長やベトナム子会社の高付加価値製品の好調で対応を図っています。
【定量比較】
- 業界平均PER: 10.7倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
- ヤマザキのPER（会社予想）: 1,413.04倍
- ヤマザキのPBR（実績）: 1.19倍
現状では、ヤマザキのPERおよびPBRは業界平均と比較して大幅に割高な水準にあります。特にPERは予想利益が極めて小さいことに起因しており、収益性の課題を浮き彫りにしています。
3. 経営戦略
経営陣の具体的なビジョンや中期経営計画に関する開示資料は提供されていません。直近の決算短信からは、工作機械事業において専用工作機械の販売減少と一部案件の仕様変更に伴う追加費用が発生し、事業構造改善費用として特別損失を計上しています。
一方、輸送用機器事業では四輪向け量産部品の増加とベトナム子会社における利益率の高い製品の好調が見られ、同セグメントは増益を達成しています。重点投資分野に関する具体的な情報はありませんが、直近中間期における設備投資額は縮小傾向にあります。
今後の業績に与える影響としては、工作機械事業の収益力回復が喫緊の課題であり、下期での受注回復やコスト抑制が進むかが重要です。通期予想は据え置かれていますが、中間期の赤字を埋めるためには下期で大幅な業績改善が不可欠であり、その達成状況が注目されます。
4. 財務分析
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: -8.32%（ベンチマーク: 高付加価値製造業で数%台が一般的）。直近中間期は-7.17%。
- ROE（過去12か月）: -7.51%（ベンチマーク: 10%）。2025年3月期実績は4.13%。
- ROA（過去12か月）: -1.15%（ベンチマーク: 5%）。
収益性は過去12か月および直近中間期で赤字となっており、非常に低い水準にあります。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 35.7%。直近中間期は34.1%（目安: 40%以上が望ましい）。
- 流動比率（直近四半期）: 1.08倍。直近中間期は107.8%（目安: 150～200%以上が望ましい）。
- D/Eレシオ（直近四半期）: 149.67%（負債比率）。直近中間期の負債/自己資本は約193%（高水準）。
自己資本比率と流動比率は目安を下回り、負債比率は高水準であるため、財務健全性には懸念があります。
【成長性】
- 売上高成長率: 2025年3月期は対前年比+23.9%と増加したものの、2026年3月期通期予想は同-18.1%減、直近中間期も同-19.1%減となるなど、変動が大きく、安定的な成長は見られません。
- 利益成長率: 過去数年間は赤字が続き、2025年3月期に黒字転換したものの、2026年3月期通期予想は再び赤字寸前（営業利益▲2百万円）。直近中間期は大幅な赤字を計上しており、利益成長性は不安定です。
【キャッシュフロー】
- 営業キャッシュフロー（過去12か月）: -14百万円。
- 営業CF/純利益比率: 過去12か月で営業CFがマイナス、純利益もマイナスであり、健全な水準（1.0以上）を満たしていません。直近中間期では、営業CFは+142.7百万円とプラスでしたが、純損失を計上しています。
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -89.88百万円。
営業キャッシュフローは一時的にプラスを確保した期間もありますが、長期的に見ると不安定であり、フリーキャッシュフローもマイナスです。
【四半期進捗】
- 2026年3月期通期予想に対する中間期の進捗は、売上高が約50.0%と一見順調ですが、営業利益、経常利益、純利益はいずれも中間期で赤字を計上しており、通期予想の達成には下期での大幅な回復が不可欠です。特に純利益は通期予想1百万円に対し、中間期で△118.5百万円の損失となっており、達成は極めて困難な状況です。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）: 1,413.04倍。業界平均10.7倍と比較して極めて割高です。これは予想EPSが0.23円と非常に小さいため、分母が小さくなることでPERが異常に高くなっています。
- PBR（実績）: 1.19倍。業界平均0.7倍と比較して割高です。
- EPS/BPSベースの理論株価レンジ: 予想EPSが極めて小さく業績が不安定なため、PERに基づく理論株価の信頼性は低いです。PBR基準で考えると、業界平均PBR 0.7倍 × BPS 272.02円 = 190.41円となり、現在の株価325.0円は理論株価よりも大幅に割高な水準と言えます。
【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置関係: 52週高値380円、安値248円に対し、現在株価325.0円は52週レンジの58.3%の位置にあり、高値圏寄りに推移しています。
- 移動平均線との位置関係: 現在株価325.0円は、5日移動平均線（322.20円）、25日移動平均線（319.24円）、75日移動平均線（316.60円）、200日移動平均線（314.57円）の全てを上回っています。これは、短期から中長期にかけて株価が上昇トレンドにあることを示唆しています。
- トレンドシグナル: 全ての移動平均線を株価が上回っている状況は、テクニカル的にはポジティブなサインですが、明確なゴールデンクロス/デッドクロスの発生はデータから読み取れません。
【市場との比較】
- 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
- 1ヶ月リターンでは日経平均比で+0.75%ポイント、TOPIX比で+0.73%ポイント上回っており、短期でのパフォーマンスは良好です。
- しかし、3ヶ月、6ヶ月、1年リターンでは日経平均およびS&P 500を大幅に下回っており、中長期では市場全体に劣後しています。
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度: ベータ値は-0.20（5Y Monthly）と非常に低いマイナス値を示しており、市場全体の動きとは逆相関、または連動性が低いことを示唆しています。この値の統計的信頼性には注意が必要です。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 工作機械事業の採算悪化の継続および追加費用発生の可能性。
- 為替変動による影響（為替換算差額の悪化）。
- 金利上昇による借入コスト増加（支払利息の増加）。
- 下期の受注回復の不確実性。
- 短期借入金の削減に伴う資金運用圧力。
- 事業特有のリスク:
- 特定顧客（ヤマハ発動機）への高い依存度。
- 景気変動、特に自動車・二輪業界や設備投資サイクルによる影響。
- 専用工作機械の技術陳腐化リスクや技術革新への追随。
- ベトナム子会社を含む海外事業におけるカントリーリスクや為替リスク。
- 52週レンジにおける現在位置: 現在株価325.0円は52週レンジの58.3%の位置にあり、中期的な株価上昇の過程にありますが、依然として高値圏に位置しています。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況: 信用買残は52,500株で、前週比-3,200株と減少傾向にあります。信用売残は0株であるため、信用倍率は0.00倍となっています。信用買残の減少は、将来的な需給の改善につながる可能性があります。
- 株主構成と大株主の動向: 大株主上位には代表取締役社長である山﨑好和氏（21.53%）をはじめ、大同興産（14.96%）、真栄会（9.37%）などが名を連ねています。経営陣および安定的な事業法人・団体が上位株主を占めており、経営の安定性は比較的高いと考えられます。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況: 経営陣の持株比率が高いことは、経営と株主の利害が一致しやすいという点でポジティブな要素です。
8. 株主還元
- 配当利回り: 会社予想の年間配当10.00円に基づくと、配当利回りは3.08%です。
- 配当性向: 会社予想EPS 0.23円に対し、年間配当10.00円というのは、計算上の配当性向が約4,347%となります。これは、現在の利益水準で配当を維持することが極めて困難であることを示唆しており、将来的な減配リスクが高い状況です。
- 配当の継続性・増配傾向: 2022年3月期から2025年3月期まで年間10円の配当を継続してきましたが、上述の通り将来の減配リスクが顕在化しています。増配傾向は見られません。
- 自社株買いの実績と方針: 自社株買いに関する実績や方針はデータから確認できません。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- [1] 工作機械事業の収益構造の改革: 直近の大幅な赤字要因となっている工作機械事業の採算改善と、仕様変更に伴う追加費用の抑制が、今後の業績回復の鍵を握ります。
- [2] 輸送用機器事業の安定成長: ベトナム子会社の好調を維持しつつ、国内四輪向け部品の増加傾向を活かし、事業全体の安定した収益基盤を強化できるか。
- [3] 財務体質の改善: 自己資本比率、流動比率の向上、および借入金依存度の低減を通じた財務健全性の回復が望まれます。
【強み】
- 特定顧客（ヤマハ発動機）との長期的な取引関係と信頼。
- 専用工作機械および省力化設備に関する技術的専門性。
- 経営陣が大株主を占めることによる経営の安定性。
【弱み】
- 工作機械事業の業績不安定性と収益性への課題。
- 特定顧客への高い依存度。
- 自己資本比率、流動比率の低さなど、財務健全性に改善の余地。
【機会】
- 自動車・二輪業界における電動化や自動化へのニーズ拡大。
- ベトナムなど新興国市場における事業拡大の可能性。
- 省力化、自動化投資の需要が継続する市場環境。
【脅威】
- 主要顧客の設備投資計画の変動や生産調整。
- 原材料価格の高騰、サプライチェーンの混乱。
- 為替変動リスクや金利上昇による財務負担増。
【注目すべき指標】
- 工作機械事業の営業利益率: 黒字転換および改善傾向の明確化。
- 自己資本比率: 40%以上への回復。
- 営業キャッシュフロー: 安定的なプラスの維持と拡大。
10. 企業スコア
- 成長性: D
- 売上成長率がマイナスのため。
- 収益性: D
- 過去12か月のROE -7.51%、営業利益率 -8.32%は、ROE 5%未満かつ営業利益率 3%未満の基準に該当するため。
- 財務健全性: B
- 自己資本比率 34.1%は30-40%の範囲にあり、B評価の基準を満たすため。流動比率は107.8%と課題があるが、自己資本比率を優先。
- 株価バリュエーション: D
- PER 1,413.04倍（業界平均の130%以上）、PBR 1.19倍（業界平均の130%以上）であるため。
企業情報
| 銘柄コード | 6147 |
| 企業名 | ヤマザキ |
| URL | https://www.yamazaki-iron.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 325円 |
| EPS（1株利益） | 0.23円 |
| 年間配当 | 3.08円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 15.6% | 46.0倍 | 22円 | -32.3% |
| 標準 | 12.0% | 40.0倍 | 16円 | -34.9% |
| 悲観 | 7.2% | 34.0倍 | 11円 | -37.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 325円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 19円 | △ 1614%割高 |
| 10% | 24円 | △ 1273%割高 |
| 5% | 30円 | △ 988%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。
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