決算短信：小松製作所（6301）

2026年３月期 第２四半期（中間期）決算短信〔米国基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 業績の方向性：増収ではなく増収減益ではなく「減収減益」（中間：売上高△3.9%、営業利益△8.7%、当社株主帰属中間純利益△12.9%）だが、産業機械他やリテールファイナンスは増益。
• 注目すべき変化：産業機械他の売上・利益がそれぞれ+10.5%、+112.1%と大幅改善。一方、アジア市場（日本除く）で売上が大幅に減少（△21.2%）し、建設機械・車両部門の販売数量減と円高影響で部門利益が13.0%減少。
• 今後の見通し：為替前提を円安方向に見直し、通期業績予想を上方修正（売上高 +143,000百万円、営業利益 +22,000百万円、当期純利益 +11,000百万円）。中間実績から見ると通期修正後の進捗率は売上約48.6%、営業利益約55.4%、当期純利益約54.9%で、現時点では達成可能性は高め。
• 投資家への示唆：短期的には為替変動と地域別需要（特にアジアと鉱山機械）が業績の鍵。通期上方修正は為替追い風が主因であり、営業現場の需要回復が続くかを注視。

基本情報

• 企業概要:
• 企業名：株式会社 小松製作所 (Komatsu Ltd.)
• 主要事業分野：建設機械・車両の製造販売、販売金融（リテールファイナンス）、産業機械ほか（鍛圧機械、工作機械、光学機械等）、ソリューションビジネス（ICT建機等）
• 代表者名：代表取締役社長 今吉 琢也
• 報告概要:
• 提出日：2025年10月29日
• 対象会計期間：2026年3月期 第2四半期（中間期、連結） 2025年4月1日～2025年9月30日
• 決算説明資料作成の有無：有（決算説明会あり。投資家向け）
• セグメント:
• 建設機械・車両：掘削機、積込機、鉱山機械、ICT/ソリューション等
• リテールファイナンス：販売金融
• 産業機械他：鍛圧機械、工作機械、光学機械等
• 発行済株式:
• 期末発行済株式数（普通株式、自己株式含む）：950,953,120株
• 期中平均株式数（中間期）：915,432,616株
• 時価総額：–（記載なし）
• 今後の予定:
• 半期報告書提出予定日：2025年11月13日
• 配当支払開始予定日：2025年12月1日
• 決算説明会：有（証券アナリスト、機関投資家、報道機関向け）

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績（中間実績）
• 売上高：1,891,587百万円（前年同期比△3.9%）
• 営業利益：277,061百万円（前年同期比△8.7%）
• 当社株主に帰属する中間純利益：175,701百万円（前年同期比△12.9%）
• ※市場コンセンサスとの比較は資料に記載なし（–）。
• サプライズの要因：
• 上方修正の主因は為替の想定より円安推移（通期想定の見直し：下期平均 1USD=140.0円 等）および最新の市場見通し反映。中間実績自体は販売数量減・円高影響（特に建設機械部門）で減益だが、産業機械や金融部門の増益が下支え。
• その他包括利益（外貨換算調整）が大幅改善（前中間期：△116,381百万円 → 当中間期：＋40,943百万円）し、包括利益は大幅増（227,551百万円、＋124.3%）。
• 通期への影響：
• 通期業績予想を修正（売上高 3,888,000百万円、営業利益 500,000百万円、当社株主帰属当期純利益 320,000百万円）。中間実績の進捗率は売上48.6%、営業55.4%、純利益54.9%と、通期修正後の達成可能性は高いと判断可能。ただし為替・需要動向・関税等の外部要因リスクあり。

財務指標

• 損益の要点（中間：百万円）
• 売上高 1,891,587（△3.9%：前年 1,968,066）
• 営業利益 277,061（△8.7%：前年 303,427）
• 税引前中間純利益 258,385（△7.3%）
• 当社株主に帰属する中間純利益 175,701（△12.9%）
• 1株当たり中間純利益（EPS） 191.80円（前年 215.93円）
• 営業利益率：14.6%（前年 15.4%） —（業種平均は会社資料により異なる）
• 収益性指標（参考・中間実績からの計算）
• ROE（H1）＝175,701 / 3,217,354 = 5.46%（H1ベース）
• 年間換算（H1×2）概算：約10.9%（目安：10%以上で優良）
• ROA（H1）＝175,701 / 5,922,504 = 2.97%（H1ベース）
• 年間換算概算：約5.9%（目安：5%以上で良好）
• 営業利益率（H1）：14.6%（前期比 -0.8ppt）
• 進捗率分析（通期修正後目標に対する進捗）
• 売上高進捗率：1,891,587 / 3,888,000 = 48.6%
• 営業利益進捗率：277,061 / 500,000 = 55.4%
• 当期純利益進捗率：175,701 / 320,000 = 54.9%
• 過去同期間との比較：前年同期は売上増・高利益であったため前年割れだが、通期見直しで進捗は良好。
• キャッシュフロー（中間、百万円）
• 営業CF：127,657（前年同期 217,673、棚卸資産増で減少）
• 投資CF：△94,154（固定資産購入等、前年 △104,323）
• 財務CF：△71,493（自己株式取得・配当支払等、前年 △96,408）
• フリーCF（営業−投資）：+33,503百万円
• 営業CF/純利益比率：127,657 / 175,701 = 0.73（目安1.0以上が望ましいためH1では未達）
• 現金同等物残高：345,199百万円（前期末 385,569、△40,370百万円）
• 財政状態（中間期末）
• 総資産：5,922,504百万円（前期末比 +1,490億円、為替・棚卸増）
• 株主資本：3,217,354百万円
• 株主資本比率：54.3%（安定水準、前期末 55.0%）
• 有利子負債：1兆2,760億円（＝1,276,000百万円、前期末比増加1,254億円）
• 流動比率：流動資産3,430,087 / 流動負債1,642,988 = 約209%（流動性は良好）
• 効率性・在庫
• 棚卸資産：1,579,351百万円（前年同期 1,406,658、増加）
• 在庫回転日数等は記載なし（–）

特別損益・一時的要因

• 特別利益/損失：該当大項目の記載なし（特別損益の大きな項目は報告されていない）
• 為替の影響：その他包括利益の「外貨換算調整勘定」が大幅プラスとなり、包括利益に大きく寄与（継続的要因ではないが為替が継続すれば影響継続）。
• 実質業績評価：営業利益・当期利益は本業ベースで減益。包括利益の改善は為替要因が中心のため、除くと本業回復度合いは限定的。

配当

• 中間配当：95円（2026年3月期中間。前年は83円）
• 期末配当（予想）：95円（通期合計 190円、前期190円と同額）
• 配当利回り：–（株価に依存、資料に記載なし）
• 配当性向（会社予想ベース、通期）：配当190円 / 1株当たり当期純利益予想351.84円 = 約54.0%（高め）
• 特別配当：なし
• 株主還元方針：自己株式取得実施あり（中間期の自己株式保有増加を反映。期中に自己株式取得等あり）

設備投資・研究開発

• 設備投資（投資CF内訳）
• 固定資産購入：102,612百万円（中間）
• 投資活動によるCFは△94,154百万円
• 減価償却費：78,385百万円（中間）
• 研究開発費（セグメント内計上）：54,117百万円（中間、建機・産機の研究開発中心）
• 主な投資内容：生産設備更新等（詳細は注記なし）

受注・在庫状況

• 受注高・受注残：記載なし（–）
• 棚卸資産：1,579,351百万円（前年同期比増）
• 在庫の質（仕掛品等内訳）：記載あり（セグメント表に仕訳あり）だが詳細指標（回転日数）は記載なし。

セグメント別情報

• 建設機械・車両：
• 売上高 1,742,195百万円（△4.8%）
• セグメント利益 241,963百万円（△13.0%）
• 特記事項：ICT建機化率27.0%、鉱山向けAHS導入累計940台、自動運転化・SDV開発の協業開始。地域差：欧州・AfMEは堅調、米州減少、アジア（除日本）で大幅減。
• リテールファイナンス：
• 売上高 60,990百万円（△1.3%）
• セグメント利益 16,887百万円（+13.9%）——資金調達コスト低下で利益改善
• 産業機械他：
• 売上高 106,921百万円（+10.5%）
• セグメント利益 16,600百万円（+112.1%）——大型プレス販売増や半導体関連のメンテ売上増が牽引

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：「Driving value with ambition」（2026～2028、3か年）を本年4月に開始。成長戦略3本柱を掲げ、ソリューション化・SDV・自動化推進等を明記。
• KPI進捗：ICT建機化率27.0%、AHS導入累計940台など技術面の進捗は明記。一方、建機販売数量は一部地域で減少しており、収益性向上と成長のバランスが課題。

競合状況や市場動向

• 地域別動向：
• 米州：北米一般建機は堅調だが鉱山機械減少で全体は減少（△7.6%）
• 欧州・AfME：増（欧州+6.2%、中近東+20.7%、アフリカ+7.0%）
• オセアニア・アジア・CIS：減（オセアニア△6.0%、アジア△21.2%、CIS△12.7%）
• 日本：減少（△6.5%）
• 競合比較：他社動向は資料に記載なし（–）。市場要因として為替・原油/資源価格、インフラ投資・鉱業需要が重要。
• リスク：為替変動、米国関税影響、主要市場の景況、原材料コスト、地域別需要の偏り。

今後の見通し（会社見解）

• 通期業績予想（2025/4/1〜2026/3/31・修正後）
• 売上高：3,888,000百万円（前回3,745,000）
• 営業利益：500,000百万円（前回478,000）
• 税引前当期純利益：464,000百万円（前回442,000）
• 当社株主に帰属する当期純利益：320,000百万円（前回309,000）
• 1株当たり当期純利益（予想）：351.84円
• 前提条件：為替（下期平均）1USD=140.0円、1EUR=163.0円、1AUD=91.0円。前回想定より円安を織り込み。
• 予想の信頼性：会社は為替や市場動向に言及。過去の予想達成傾向は資料での明確な評価なし（–）。
• 主なリスク要因：為替相場、原材料価格、主要市場の需要変動、関税等の政策リスク。

重要な注記

• 会計基準：米国基準（連結、米国基準を適用）
• 監査：第2四半期決算短信は公認会計士等のレビュー対象外
• 連結範囲・会計方針の重要な変更：無し
• その他：中間包括利益の大幅増は為替差による影響（外貨換算差額の改善）が主因

（注）文中の比率・計算は開示数値を基に筆者が算出。市場コンセンサスや時価総額、株価ベースの利回り等は開示資料に記載がないため「–」としています。投資助言は行いません。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.7)」によって自動生成されました。

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