決算説明：ジェイドグループ（3558）

2026年2月期 第2四半期決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: ロイヤル株式会社の民事再生スポンサー契約締結（4Q＝12月1日～から参画）を機に、M&Aによるビジネスモデルの「ジャンプ」を狙う。2030年度に取扱高1,000億円・営業利益100億円を目標に、ECモール・プラットフォーム・ブランドの3事業を相互強化する意向を強調。
• 業績ハイライト: 第2四半期（2025/3/1–2025/8/31）では取扱高22,426百万円（前年同期比-7.8%：悪い）、売上高8,914百万円（-6.3%：悪い）、営業利益1,009百万円（+96.4%：良い）、経常利益1,093百万円（+114.3%：良い）、当期純利益573百万円（+2,425.4%：良い）。限界利益率は15.5%→17.1%（+1.6pp：良い）。
• 戦略の方向性: PMI（買収後統合）でロイヤルの強み（海外仕入網、ブランド・店舗、卸営業、物流等）を取り込み、プラットフォーム・在庫シェアリング・3PLを活用して来年度以降の数字のジャンプを目指す。NTTドコモ・伊藤忠との業務提携も拡大ドライバー。
• 注目材料: ロイヤルのスポンサー契約（4Qから連結・PMI対象）、来年度のシナリオ（取扱高シナリオ①〜④／最良シナリオでは取扱高600〜630億・営業利益30〜45億想定）提示。25年度通期計画（営業利益15億）は据え置き。
• 一言評価: マージン改善と資本の健全性は良好。だが取扱高は一部外部要因（マガシークECS解約）の影響で低下しており、M&Aの実行・PMIの成否が今後業績を左右する。

基本情報

• 企業概要: ジェイドグループ株式会社（証券コード 3558）
• 主要事業: 1) ECモール事業（LOCONDO.jp、FASHION WALKER、BRANDELI、MAGASEEK等の運営）、2) プラットフォーム事業（BOEM/ECS、e-3PL、LoCORE等の物流・IT）、3) ブランド事業（Reebok、MANGO、FASCINATE、TCB jeans等のブランド運営・店舗・卸）。
• 代表者: 田中 裕輔（Founder & CEO）
• 説明会情報: 開催日 2025.10.15（資料名：25年度 第2四半期 決算説明会 資料）。説明会形式・参加対象の明記は資料中に記載なし（–）。
• 報告期間: 当中間連結累計期間＝自2025年3月1日〜至2025年8月31日。決算報告書提出予定日・配当支払開始予定日は資料に記載なし（–）。
• セグメント:
• ECモール事業: 自社モールおよび他社モール運営（婦人靴含む総合ファッション）。
• プラットフォーム事業: BOEM/ECS、e-3PL、LoCOREなどの物流・在庫・IT基盤提供。
• ブランド事業: Reebok等のブランド運営、店舗運営、卸。
• その他事業: メディア・広告等（ARIGATO社による「サンキュ！」 等）。

業績サマリー

• 主要指標（第2四半期：単位 百万円、前年同期比は必ず%表記）
• 取扱高（相殺前）: 22,426 百万円（前年同期 24,310 百万円、-7.8%：悪い）
• 売上高（営業収益）: 8,914 百万円（前年同期 9,511 百万円、-6.3%：悪い）
• 売上総利益: 7,091 百万円（前年同期 7,546 百万円、-6.0%）
• 限界利益: 3,825 百万円（前年同期 3,766 百万円、+1.6%：良い）
• 限界利益率: 17.1%（前年同期 15.5%、+1.6pp：良い）
• EBITDA: 1,359 百万円（前年同期 884 百万円、+53.6%：良い）
• 固定費: 2,816 百万円（前年同期 3,252 百万円、-13.4%：良い）
• 営業利益: 1,009 百万円（前年同期 513 百万円、+96.4%：良い）／営業利益率 約11.3%（1,009/8,914）（目安: 高い）
• 経常利益: 1,093 百万円（前年同期 510 百万円、+114.3%：良い）
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 573 百万円（前年同期 22 百万円、+2,425.4%：良い）
• 1株当たり利益（EPS）: –（資料記載無し）
  （注）数値は資料の百万円表示に基づく。目安として、売上減は一般に短期ネガティブ、営業利益・EBITDAの大幅改善はポジティブ。
• 予想との比較:
• 会社計画に対する達成率（25年度通期計画ベース）: 取扱高計画 45,000 百万円に対して49.8%（＝22,426/45,000：資料表記49.8%）、営業利益計画 1,500 百万円に対して67.3%（＝1,009/1,500：資料表記67.3%）。（目安: 売上は未達、利益は進捗良）
• サプライズ: 当期純利益の大幅増加（+2,425.4%）は、マガシーク統合に伴う特損の減少および関連会社TCB Jeansの利益取り込みが主因として資料で説明。
• 進捗状況:
• 通期予想に対する進捗率: 売上（相殺後）進捗約49.8%（取扱高計画対比）、営業利益進捗約67.3%（計画対比）。（目安: 営業利益は順調、取扱高はやや遅れ）
• 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 25年度通期計画（営業利益15億）に対して上期で約67%（10.09億/15億）。30年度目標（取扱高1,000億・営業利益100億）は中長期目標であり、現時点の進捗は戦略実行段階。
• 過去同時期との進捗比較: 売上・取扱高は前年同期比で減少、一方で営業利益・EBITDAは増加（統合効果・コスト低減による改善）。
• セグメント別状況（第2四半期・取扱高ベース、単位 百万円／前年比）
• ECモール事業: 取扱高 12,345（構成比 55.1%）、取扱高前年同期比 -4.0%、売上 3,763（売上前年同期比 -9.7%）
• プラットフォーム事業: 取扱高 6,908（構成比 30.8%）、取扱高前年同期比 -17.2%、売上 2,334（売上前年同期比 -12.3%）
• ブランド事業: 取扱高 3,118（構成比 13.9%）、取扱高前年同期比 +0.3%、売上 3,080（売上前年同期比 -0.3%）
• その他: 取扱高 53 → 売上 132（構成比小）
• 合計（相殺後）: 取扱高 21,353 → 売上 8,914（相殺後の売上は-6.3%）。
  （目安: プラットフォームは取扱高減が大きく、ブランドは比較的横ばい）

業績の背景分析

• 業績概要／トピックス:
• 取扱高減少の主因は「マガシークECSの解約影響」。一方、組織統合（マガシーク含む）による固定費削減・広告費構成転換（ネット広告→クーポン・ポイントに振替）で販管費率は対GMV比で1.8pp改善。
• 営業利益増は、統合効果による固定費削減（-13.4%）と限界利益率改善（+1.6pp）が主因。経常・純利益は関連会社取り込みや特損の減少が寄与。
• 増減要因:
• 増収要因: 品揃え強化や一部ブランド（ANBUR LEAGUE等）の成長、PMI効果の短期的効率化。
• 減収要因: マガシークECS解約による取扱高減（-7.8%）、広告の会計処理変更（販促をクーポン等に振替したため売上控除で見かけ上減少）。
• 増益要因: 組織効率化（人件費低減）、倉庫集約・物流効率化、広告費構成の変化、のれんや特損の減少。
• 一時的要因: ロイヤル統合に伴う在庫移管等の一過性コストは第4四半期に発生見込み（資料明記）。
• 競争環境:
• 市場はファッションECの成長（EC化率の上昇）を追い風にする一方、競合として大手モールや専門ECサービスが存在。ジェイドは「試着できる通販（ロコンド）」の認知、婦人靴の品揃え、物流・ITの自社プラットフォームを競争優位と主張。M&Aでポジション強化を図る。
• リスク要因: 為替（海外仕入れ）、マーケット需要変動（猛暑など季節要因）、サプライチェーン・在庫過多、統合（PMI）失敗リスク、ロイヤルの過去課題（在庫・キャッシュ管理・DX遅延）をどれだけ是正できるか。Q4の一過性コストによる当期業績変動も注意点。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期〜長期ビジョンは「取扱高1,000億・営業利益100億（2030年度）」を目指す。手段はECモール（品揃え・プロモ・UX強化）、Platform事業（BOEM、e-3PL等でOMO支援・在庫シェアリング）、Brand事業（M&Aで拡大）を相互補完させること。NTTドコモ・伊藤忠との提携を活用。
• 進行中の施策: マガシーク統合のPMI実行による費用最適化、広告費構成の見直し（ネット広告からクーポン/ポイントへシフト）、倉庫集約、e-3PLの拡大。ロイヤルのPMI計画（ブランド・販路統廃合、IT投資、3PL強化）。
• セグメント別施策:
• ECモール: 品揃え・会員基盤強化、CRMでリピーター化（初回購入者の約27%が18か月以内に再購入という目安）。
• Platform: LOCOCHOC/LOCOPOS/LoCOREによる店舗・在庫のオムニ対応を外販。e-3PLで物流ハブ化。
• Brand: Reebok等で販路拡大、ブランドM&AでPMIの標準化。
• 新たな取り組み: ロイヤルスポンサー契約（即時効果期待）、来期シナリオ提示（来年4月までに精査）、25年度通期資料を3事業ベースで再構成（26年4月資料予定）。

将来予測と見通し

• 業績予想（資料に明記されているレンジ・目線）:
• 25年度（当年度）計画: 取扱高（親子相殺前）計画 45,000 百万円（＝450億）、営業利益 計画 1,500 百万円（＝15億）→ 上期進捗は取扱高49.8%、営業利益67.3%。（注：一部資料で「25年度計画は取扱高245億」との表記もあり、親子相殺前/後の表示差が混在しているため注意）
• 来年度（26年度）以降目線（ロイヤルPMI効果でシナリオ②を目指す方針）: シナリオ例（資料より）
• シナリオ① 630億→営業利益 40〜45億
• シナリオ② 600億→営業利益 30〜35億（会社の優先シナリオ想定）
• シナリオ③ 500億→営業利益 20〜25億
• シナリオ④ 450億→営業利益 15億（現行計画）
• 経営前提: PMI効果、ロイヤル統合（在庫・販路・物流の再編）、NTTドコモ・伊藤忠との協業効果。
• 予想修正: 25年度通期予想は現状「変更なし（営業利益15億）」と明記。来年度以降はロイヤルPMIの精査結果に基づきシナリオ決定予定（来年4月までに精査）。
• 中長期計画とKPI進捗:
• 中期目標（2030）: 取扱高1,000億、営業利益100億。資料では事業別目標（EC 500億、Platform 250億、Brand 250億）を提示。
• KPI: 限界利益率想定 ~16%（30年度想定）、固定費は25年度56億、2030年度60億想定。達成可能性はM&A・提携・PMIの成功に依存。
• 予想の信頼性: 資料末尾に将来見通しの不確実性に関する免責記載あり（リスク多）。過去の予想達成傾向について明確な定量言及はなし（–）。
• マクロ経済の影響: ファッション需要、EC化率の増減、為替（輸入）、物流コスト変動が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料に明記なし（–）。
• 配当実績: 中間配当・期末配当・年間配当の記載なし（–）。
• 特別配当: 無し（資料に記載なし）。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割の情報なし（–）。

製品やサービス

• 主要製品/ブランド: Reebok、MANGO、FASCINATE、TCB jeans、ANBUR LEAGUE 等。
• 主要サービス/プラットフォーム: LOCONDO.jp、MAGASEEK、d-fashion、FASHION WALKER、BRANDELI（ECモール）；BOEM/ECS、e-3PL、LoCORE、LOCOCHOC/LOCOPOS（プラットフォーム）。
• 協業・提携: NTTドコモ、伊藤忠商事との業務提携を成長ドライバーに位置付け。ロイヤル社とのスポンサー契約（民事再生スポンサー）も大きな協業案件。
• 成長ドライバー: 在庫シェアリング（OMO）、プラットフォームの外販、ブランドM&A、NTTドコモ/伊藤忠との集客・品揃え強化。

Q&Aハイライト

• Q&Aの詳細は資料に未掲載（–）。重要質問・回答の記録は提示されていない。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 成長シナリオ（2030目標）に対して強気の姿勢を示す一方で、現状の数値に安堵せず「大きなジャンプ」が必要と自戒。結果として「強気（成長志向）かつ実行重視」のトーン。
• 表現の変化: 前回説明会との比較は資料で直接言及なし（–）。
• 重視している話題: M&A（特にロイヤルのスポンサー契約）とPMI、プラットフォーム強化、固定費管理・DX投資。
• 回避している話題: 配当・減損詳細・個別PMIの短期リスク等については深掘りを避ける記述が目立つ。

投資判断のポイント（資料から読み取れる事項の整理）

• ポジティブ要因:
• 営業利益・EBITDAの改善（統合効果、固定費低減）。
• 自己資本比率が高く財務健全（現預金 3,173 百万円＝約31億円、自己資本比率 58.2%）。
• ロイヤルを含むM&Aで事業領域・在庫・物流の強化が期待できる。
• プラットフォーム（BOEM/E3PL等）による外販・在庫シェアリングがオーガニック成長に寄与する可能性。
• ネガティブ要因・リスク:
• 第2Qの取扱高減（-7.8%）やマガシークECS解約の影響。
• ロイヤルの過去課題（在庫過多、DX遅延、キャッシュ管理不備）を是正できるかは不確実。
• 統合コスト（特に4Qの在庫移管コスト等）やPMI失敗リスク。
• ファッション消費の景気感や返品率などの業界特有リスク。
• 不確実性: ロイヤル統合の効果実現時期、NTTドコモ・伊藤忠との提携効果の実効性、景況による需要変動。
• 注目すべきカタリスト:
• 2025年12月（4Q）以降のロイヤル組み入れ効果（実績反映）およびQ4に計上される一過性コストの開示。
• 来年4月の次期決算資料／通期見直し（PMI精査後のシナリオ確定）。
• NTTドコモ・伊藤忠との具体的協業施策の進捗、追加M&A発表。

重要な注記

• 会計方針: 大きな会計方針変更の記載は資料上見当たらず（–）。
• 特記事項: ロイヤル統合による在庫移管等の一過性コストが第4四半期に発生見込み。マガシーク統合に伴う特損減少が当期純利益増に寄与。
• その他: 資料末尾に将来見通しに関する免責（リスク・不確実性の存在）あり。

（備考）本サマリーは提示された決算説明資料に基づく整理です。投資助言や売買推奨は行いません。不明な項目は「–」で記載しています。数字は資料記載のまま記載し、注記として目安（良い/悪い）を併記しました。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.7)」によって自動生成されました。

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