決算説明：トライアルホールディングス（141A）

2025年6月期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 売上・営業利益とも過去最高を達成し（25期連続増収）、トライアルの成長に西友完全子会社化を加えた「グループ拡大」により飛躍を目指す。帳合統合など早期に実現可能な統合効果は一部織り込んでおり、追加シナジーは順次開示予定。
• 業績ハイライト: 2025年6月期は売上高803,829百万円（+12.0%）、営業利益21,106百万円（+10.2%）で過去最高。売上総利益率は20.5%（+0.7pt）に改善。既存店売上高は前期比+3.6%（50ヵ月連続プラス）。
• 良い目安：売上・営業利益が過去最高、粗利率改善（良）
• 注意点：販管費の伸び（+16.6%）により営業利益率は2.6%で微減（▲0.1pt）（注意）
• 戦略の方向性: ①既存店強化（「食」強化・PB拡大・改装）、②新規出店（スーパーセンター中心＋TRIAL GOの展開）、③収益性向上（価格施策・帳合統合等）、④リテールテック拡大（Skip Cart等・Retail‑CIX設立）。西友統合で全国店舗網を補完。
• 注目材料: 西友の完全子会社化（取得価額約3,800億円、取得日2025/7/1）による連結売上1.322兆円計画、M&A関連の一時費用・借入（3,674億円）および暫定のれん償却（152億円：20年償却）等の影響管理。
• 一言評価: 成長ドライバー（出店＋粗利改善＋リテールテック）と大規模M&Aが同時進行する「成長投資フェーズ」。

基本情報

• 企業概要: 株式会社トライアルホールディングス（TRIAL HLDGS）
• 主要事業分野: 流通小売事業（スーパーセンター等の店舗運営）／リテールAI事業（Skip Cart等のSmart Store、データ事業）
• 代表者名: 代表取締役社長 石橋 亮太（資料記載）
• 説明会情報: 開催日時 2025年8月13日（決算説明資料日付）／形式：資料は公開（説明会：アナリスト・機関投資家向け開催を予定）／参加対象：機関・アナリスト（個人投資家向け開催は検討中）
• 説明者: 資料上の経営陣（会長・社長等）が主導。発言要旨は「業績報告・戦略（既存店強化・出店・リテールテック・西友統合）」中心。発表者の個別記録は資料に明記のため詳細は資料参照。
• セグメント:
• 流通小売事業：自社店舗運営（食品中心の品揃え、PB展開、店舗フォーマット：メガ／SuC／smart／小型店）
• リテールAI事業：Smart Store Solution（Skip Cart等）とBusiness Data（ID‑POS等データ分析）

業績サマリー

• 主要指標（通期、百万円）
• 売上高: 803,829 百万円（+12.0% 前年比）→ 8,038 億円表記（良い目安：過去最高）
• 売上総利益: 164,842 百万円（+15.8% 前年比）／売上総利益率 20.5%（+0.7pt、改善は良）
• 営業利益: 21,106 百万円（+10.2% 前年比）／営業利益率 2.6%（▲0.1pt、販管費増で率は横ばい〜微減）
• 経常利益: 22,200 百万円（+12.2% 前年比）
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 11,752 百万円（+2.7% 前年比）
• 1株当たり利益（EPS）: 約96.0円（前期比 +2.7%）※発行済株式を基に算出（参考）
• 予想との比較
• 会社予想に対する達成率（通期計画比）
• 売上高：計画比100.1%（計画802,900百万円に対し実績803,829百万円）
• 営業利益：計画比109.9%（計画19,200百万円に対し実績21,106百万円）→ 計画超過（良）
• 当期純利益：計画比113.0%（計画10,400百万円に対し実績11,752百万円）→ 計画超過（良）
• サプライズ: 計画比で売上・営業利益ともに上振れ。特に下期（4Q）の粗利改善が寄与。
• 進捗状況
• 通期業績は最終的に計画達成／上振れで着地。四半期では下期に粗利率改善が顕著（4Q売上総利益率 22.0%）。
• 中期経営計画や年度目標に対する進捗：PB比率18.4%（中期目標25%に向け順調）、惣菜比率6.3%（中期目標8%に向け進捗）。
• 過去同時期との比較：既存店売上は50ヵ月連続前年同月比プラス（堅調）。
• セグメント別状況（通期、百万円 / 前期比）
• 流通小売事業: 売上高 799,825（+11.9%）、セグメント利益 23,726（+8.4%）→ 主力事業で増収増益（良）
• リテールAI事業: 売上高 5,199（+12.6%）、セグメント利益 55（前期 -520 → 黒字化）→ ソリューション導入・外販が伸長（良）

業績の背景分析

• 業績概要: 積極出店（期中35店出店、1店閉店）と既存店の価格施策・惣菜強化で売上成長。4Qで導入したプライシング施策（税抜/税込併記、エキサイティングプライス等）が粗利率向上に寄与。
• 増減要因
• 増収の主因: 新規出店（期末店舗数352店、前期末+34店）、既存店売上+3.6%、フレッシュ（生鮮）販売の伸長（フレッシュ売上+18.6%、惣菜+24.4%）。
• 増益の主因: 売上総利益率改善（価格適正化とPB・惣菜の比率上昇）。リテールAIの採用拡大でセグメントが黒字化。
• 減益抑制要因: 販管費の増加（+16.6%）、主に人件費（+15.4%）、水道光熱費（+26.9%）、新規出店に伴う先行コスト、及びM&A関連費用の一部（西友完全子会社化関連のアドバイザリー費等 約6.6億円を含む）。
• 競争環境: EDLP（Every Day Low Price）市場における価格競争、地域密着の食強化で差別化。西友統合で関東の都市型立地を補完、ポジション強化を図る。
• リスク要因: M&A統合リスク（統合コスト・のれん・借入増）、借入負担（3,674億円想定）による財務リスク、労働コスト上昇、物価／為替等のマクロ影響、Skip Cart等導入での利用率/防犯リスク。

戦略と施策

• 現在の戦略（４つの重点）
• 既存店の強化：食（惣菜・生鮮）中心の売場強化、PB拡大、改装（2026期は改装再開予定）。
• 新規出店：スーパーセンター（SuC）を軸とした出店加速、TRIAL GO（小型サテライト店舗）で関東展開等。
• 収益性の向上：プライシング最適化（外税併記・エキサイティングプライス等）、帳合統合による仕入条件改善、人時生産性向上。
• リテールテック：Skip Cart等のIoT導入、Retail‑CIX設立によるサプライチェーン最適化、リテールメディア事業化。
• 進行中の施策と進捗
• プライシング施策：4月〜6月に段階的導入、6月末までに全店展開。4Qで売上総利益率は前4Q比+2.0pt改善。
• PB開発：PB売上構成比 18.4%（中期25%目標へ順調）。
• Skip Cart：導入店舗258店、導入台数21,561台、平均利用率25.1%、マンスリーユーザー450万人。リテールAI外販・他社実験も進行。
• Retail‑CIX：Retail AI（子会社）とNTT AI‑CIXで新会社設立、需給最適化等のサービス展開予定。
• セグメント別施策
• 流通小売：惣菜/フレッシュ強化、PB相互展開（西友含む）、改装と出店のバランス調整。
• リテールAI：Smart Storeソリューションの外販（Skip Cart等）・データ事業（MD‑Link等）。
• 新たな取り組み（説明会での新情報）
• 西友完全子会社化（取得日2025/7/1、取得価額概算3,800億円）に伴う店舗網・PB・PC/CKの活用、TRIAL GOの関東展開加速、帳合統合による取引条件改善を早期に実施予定。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年6月期：グループ連結計画、百万円）
• 売上高: 1,322,500（+164.5% 前期比。※西友完全子会社化の影響を含む）
• 売上総利益: 322,000（売上総利益率 24.3%：大幅改善想定）
• 営業利益: 25,400（+20.3% 前期比）
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 500（大幅減：M&A関連の一時費用等影響で当期純益は低下見込み）
• EBITDA: 66,300
• 予想の前提条件
• 西友の連結化を前提（トライアル単体計画869,800 百万円 + 西友452,700 百万円 = 1,322,500）
• M&A関連コスト：アドバイザリー等約20億円、のれん償却（暫定）152億円（20年償却）、借入金利 TIBOR+0.325%、短期借入から長期借入の借換え等で約80億円の一過性費用想定
• 設備投資：400億円想定
• 予想修正
• 通期予想の修正有無：今回開示は2026年計画。修正情報やシナジー詳細は第2四半期（2026年2月中旬）の決算で追加公表予定。
• 修正の主要ドライバー：西友統合（売上規模拡大）、帳合統合による仕入改善（粗利率向上）、一過性のM&A費用およびのれん償却が利益水準に影響。
• 中長期計画とKPI進捗
• PB売上比 25%（中期目標）、惣菜比率 8%（中期目標）、ROE 中期目標 15%以上（現状目標値掲示）。
• 2025期実績：PB 18.4%、惣菜比6.3%、ROE 9.7%（下期計画で改善目標）。
• 予想の信頼性
• 西友統合が大幅影響を与えるため、連結予想はM&A関連コストや統合シナジーの実現度に依存。経営は実現確度の高い帳合統合効果を一部計上と説明（自信はあるが不確実性あり）。
• マクロ経済の影響
• 労働市場（時給上昇）、光熱費・物流コスト、金利上昇（借入増による負担増）、消費動向が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 成長投資を優先しつつ「最低限の配当を安定的かつ継続的」に実施。株主優待は現時点で実施せず、配当で還元。
• 配当実績:
• 2024年6月期 実績：15円/株
• 2025年6月期（予定／決議待ち）：16円/株（前年比 +1円、+6.7%）
• 2026年6月期（計画）：16円/株（維持）
• 配当性向等：配当方針に関する具体的数値目標は提示なし。
• 特別配当: なし（今回資料に記載なし）
• その他株主還元: 自社株買い等の開示なし（現時点）

製品やサービス

• 主要製品: PB（こはく本舗等）と惣菜・フレッシュ品、推奨PB商品（イチオシパスタ等）。PB売上構成比 18.4%（2025期）。
• サービス: SU‑PAY（スマホ決済アプリ）で会員化・顔認証決済導入。会員数（プリペイドカード+SU‑PAY登録）1,217万人（期末、前期比+162万人）。会員売上構成比 81.5%。
• 協業・提携: Retail‑CIX（Retail AI子会社とNTT AI‑CIXの合弁）によるサプライチェーン最適化、各種IT／機器ベンダーとの協業（NEC等アライアンス）。
• 成長ドライバー: PBの拡大、惣菜・生鮮の強化、Skip Cart等リテールテックの外販、帳合統合による仕入改善、TRIAL GOの低コスト出店。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 成長戦略（出店＋西友統合＋リテールテック）に対して強気〜実行重視の姿勢。ただしM&A関連の一時費用・借入増等のリスクは明確に認識している（強気だが慎重）。
• 表現の変化: （過去説明会と比較）西友統合による「規模とシナジー強化」を強調。言葉遣いは成長の確信を示しつつ、統合費用・投資負担を開示。
• 重視している話題: 粗利改善プラン（プライシング、PB、惣菜）、店舗網拡大、リテールテックの外販・データ事業化、西友統合の進捗とシナジー。
• 回避している話題: 統合の詳細な数値シナジー（時期・額）は第2四半期までに開示するとし、詳細は未開示である点。

投資判断のポイント（情報整理、助言は行わない）

• ポジティブ要因:
• 25期連続増収、通期で売上・営業利益過去最高（成長の継続性）
• 粗利率改善（プライシング施策の効果）とPB比率拡大の実績
• リテールテック（Skip Cart等）でソリューション外販が進みセグメント黒字化
• 西友統合により店舗網補完（関東強化）、グループ売上規模拡大
• ネガティブ要因（リスク）:
• 西友買収による有利子負債増、のれん等の会計負担（借入3,674億・暫定のれん152億等）
• 短期的にM&A関連費用や統合コストで当期純利益が圧迫される想定
• 人件費・水道光熱費等コスト上昇と、出店に伴う先行費用
• 統合の実行リスク・シナジー実現の不確実性
• 不確実性: 帳合統合やPB相互展開などの「統合シナジーの実現度」、金利動向（借入コスト）、消費環境の変化、Skip Cart等導入効果の持続性。
• 注目すべきカタリスト:
• 第2四半期決算（2026年2月中旬予定）：西友統合に伴うシナジー詳細の公表
• 次回四半期決算：2026年6月期第1四半期（発表予定 2025/11/13）
• Skip CartやTRIAL GOの導入進捗・利用率改善、PB比率の推移、既存店売上トレンド

重要な注記

• 会計方針: のれん償却等、暫定処理でのれん152億円を20年で償却する前提を開示（暫定）。M&A関連費用やストラクチャリング費用等一過性費用の取り扱いに留意。
• リスク要因（特記事項）: 西友統合に伴う借入増・金利負担、統合・再生投資の実行リスク、法令・規制や経済情勢の変化。
• その他: 本資料は監査を受けていない旨の注記あり。将来予想は目標であり保証ではない旨の注記あり。

（不明な項目は — と表示しました）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.7)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。