1. 企業概要
株式会社インタースペースは、インターネット広告事業とメディア事業を主軸に展開する企業です。主力の成果報酬型広告プラットフォーム「ACCESSTRADE（アクセストレード）」を運営するほか、女性向け情報サイト「mamastadium（ママスタ）」などの多様なメディアサービスを提供しています。ウェブサイト改善SaaSやインフルエンサー広告マッチングなど、マーケティングソリューションの多角化にも注力しています。
- 主力製品・サービスの特徴
- パフォーマンスマーケティング事業:
- 「ACCESSTRADE（アクセストレード）」: 成果報酬型広告プラットフォーム。広告主とアフィリエイトパートナーを繋ぎ、成果に応じた報酬を支払うモデル。
- 「MobileWindow」: 店舗運営者向けのデジタル変革ソリューション。
- 「SiteLead」: ヒートマップ分析やポップアップ機能でウェブサイト改善を支援するSaaS。
- 「FANIPRO」: インフルエンサーと広告主をマッチングするプラットフォーム。
- メディア事業:
- 「mamastadium（ママスタ）」: ママ向けの情報コンテンツおよびQ&Aサービスを提供。
- 「Yoga Journal Online」: ヨガとビューティーに特化したオンラインメディア。
- その他、学習塾検索サイト「Juku-Sil」、ライフスタイルメディア「4MEEE」「4yuuu」など。
- 収益モデル
- パフォーマンスマーケティング事業: 成果報酬型広告からの手数料収入が主体であり、フロー型かつB2B（企業間取引）が中心です。一部SaaSモデルも展開しており、こちらはストック型収益の要素を持ちます。
- メディア事業: ウェブサイト上の広告表示による広告収入が主であり、フロー型です。近年は「ママスタ」における会員課金モデル導入などにより、ストック型収益の多様化を目指しています。
- 技術的独自性や参入障壁
- アフィリエイト広告事業では、長年の運用実績に基づく広告主とパートナー双方の広範なネットワークが強みとなっています。これまでの実績と信頼が新たな参入者にとっての障壁となっています。
- メディア事業では、「ママスタ」などの特定ターゲット層に特化した高品質なコンテンツ開発力とコミュニティ運営ノウハウが、読者を引きつけ、ブランド力を確立する上での独自性です。
2. 業界ポジション
- 業界内での推定市場シェアまたはポジション
- インタースペースは成果報酬型広告大手として位置づけられています。国内インターネット広告市場は堅調な成長を続けており、同社もその恩恵を受ける可能性があります。ただし、具体的な市場シェアに関するデータは提供されていません。インターネット広告市場全体での競争は激しいと推察されます。
- 主要競合との差別化要因
- 主力のアフィリエイトプラットフォーム「ACCESSTRADE」は、創業以来の運用実績と幅広い広告主・パートナー基盤が強みです。
- 「ママスタ」などの女性向けに特化したメディアは、他社の総合メディアにはないニッチな市場でのブランド力とコミュニティ形成力で差別化を図っています。
- 海外（インドネシアなど）でもアフィリエイト事業を展開しており、国内市場に限定されない成長機会を追求しています。
- 市場動向と企業の対応状況
- インターネット広告市場は、電通等の調査によると堅調な成長が見込まれています（2024年度で約＋9.6％等）。しかし、国内パフォーマンス広告の伸び悩みや、プラットフォーマー規制による広告枠の制限といった外部要因が課題となっています。
- これに対し、同社はマーケティングソリューションの拡充、成長が見込まれる海外事業の再編と強化、メディア事業における会員課金モデルの導入による収益多様化を進めています。
- 【定量比較】業界平均との財務指標比較
- PER（会社予想）：17.87倍（業界平均PER：15.0倍）
- PBR（実績）：1.33倍（業界平均PBR：1.2倍）
- ROE（実績）：3.65%（同業他社比較ベンチマーク10.0%に対し低位）
- ROA（実績）：2.07%（同業他社比較ベンチマーク5.0%に対し低位）
- 営業利益率（2025年9月期）：4.19%
- PER、PBR共に業界平均をやや上回る水準にあり、収益性を示すROE、ROAは同業他社やベンチマークと比較して低い水準にとどまっています。
3. 経営戦略
- 経営陣のビジョンと中期経営計画
- 決算短信において、経営陣は「中期経営計画の見直し」「顧客提供価値の強化」「収益性改善」に取り組む方針を明示しています。これにより、低迷している営業利益率の改善と持続的な成長を目指す考えです。具体的な中期経営計画の数値目標は資料中には記載されていません。
- 重点投資分野と成長戦略
- マーケティングソリューションの強化: 「MobileWindow」「SiteLead」「FANIPRO」といったSaaS型サービスの提供や会員獲得に注力し、収益源の多角化を進めています。
- 海外事業の拡大と再編: インドネシア事業は好調に推移しており、成長市場での事業展開を継続します。一方で、マレーシア法人の解散やシンガポール法人の休止など、収益性の低い海外拠点の再編も積極的に行っています。
- メディア事業の収益多様化: 「ママスタ」における会員課金モデル（ママスタコイン）の導入など、広告収入以外のマネタイズ強化を進めています。塾検索サイト「塾シル」の黒字化も目標としています。
- ソフトウェア等の無形固定資産への投資: Webマーケティング関連サービス強化のための投資を中心に、事業開発に繋がる分野へ積極的に投資しています。
- 最近の適時開示情報
- 提供された情報には、大型受注、新製品発表、M&Aなどの具体的な適時開示情報は含まれていませんでした。
- これらが今後の業績に与える影響
- 2026年9月期は、売上高9,800百万円（前期比＋10.8％）、営業利益700百万円（前期比＋88.6％）と大幅な増益を見込んでいます。これは、これらの成長戦略が奏功し、国内パフォーマンス広告の回復とメディア事業の収益改善、そしてコスト効率化が進むことを前提としています。
- しかし、2025年9月期の営業キャッシュフローの減少やフリーキャッシュフローのマイナス、高配当性向といった財務的課題を抱えており、上記の戦略が着実に実行され、早期に収益に貢献することが業績回復の鍵となります。
4. 財務分析
- 【収益性】
- 営業利益率（2025年9月期）： 4.19％ (前期7.02%から低下)
- ROE（実績）： 3.65％ (ベンチマーク10%に対し低位)
- ROA（過去12か月）： 2.07％ (ベンチマーク5%に対し低位)
- 売上は増加していますが、営業利益率が前期より低下しており、収益性には課題が見られます。ROEおよびROAも目標値を下回っています。
- 【財務健全性】
- 自己資本比率（2025年9月期）： 50.4％ (安定した財務基盤を示す水準)
- 流動比率（直近四半期）： 173％ (短期的な支払能力は確保されていますが、ベンチマーク200%には未達)
- D/Eレシオ： 提供データに有利子負債の記載がなく、目立った有利子負債がないことから、D/Eレシオは非常に低いかゼロに近いと推測され、財務健全性は良好です。
- 【成長性】
- 売上高成長率の推移:
- 2023年9月期: +2.26%
- 2024年9月期: +8.58%
- 2025年9月期: +11.85% (過去12か月の実績で11.50%)
- 売上高は堅調に伸びており、成長を継続しています。
- 利益成長率の推移:
- 営業利益は2022年9月期をピークに減少傾向にあり、2025年9月期は前期比△33.2％の減益となりました。
- 親会社株主に帰属する当期純利益は、前期に計上された大規模な特別損失（減損損失、有価証券評価損など）が剥落したことで、2025年9月期は+246.1％と大幅に増加しました。しかし、これは営業利益ベースの回復というよりも、一時的な要因が大きく寄与しています。
- 【キャッシュフロー】
- 営業CF（過去12か月）/純利益比率： 169百万円 / 206百万円 ≒ 0.82 (目安1.0以上に対し未達であり、利益の質には注意が必要です。利益のすべてがキャッシュとして得られているわけではありません。)
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）： -87.12百万円 (マイナスであり、事業活動で得られたキャッシュだけでは投資を賄えていない状況です。)
- 【四半期進捗】
- 提供された決算短信は通期ベースのため、通期予想に対する直近四半期の進捗率は不明です。
5. 株価分析
- 【現在の水準】
- 現在の株価： 1,196.0円 (2026年1月6日終値)
- PER（会社予想）： (連)17.87倍
- PBR（実績）： (連)1.33倍
- 業界平均PER（15.0倍）および業界平均PBR（1.2倍）と比較すると、PERは19.1%割高、PBRは10.8%割高であり、現在の株価は業界平均水準に対してやや割高であると判断できます。
- EPS（会社予想）ベースの理論株価： 66.91円 × 15.0倍（業界平均PER） = 1,003.65円
- BPS（実績）ベースの理論株価： 897.93円 × 1.2倍（業界平均PBR） = 1,077.52円
- 現在株価は理論株価レンジ（約1,004円～1,078円）をやや上回る水準にあります。
- 【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置関係： 52週高値1,483円、52週安値868円に対し、現在株価1,196.0円は52週レンジの54.6%の位置にあります。中間よりやや高い水準です。
- 移動平均線との位置関係：
- 現在株価（1,196.0円）は、5日移動平均線（1,183.60円）および25日移動平均線（1,166.68円）を上回っており、短期および中期では上昇トレンドにあります。
- 75日移動平均線（1,199.87円）とはほぼ同水準であり、節目となっています。
- 200日移動平均線（1,033.36円）を大きく上回っており、長期的な上昇トレンドは継続しています。
- トレンドシグナル： 短期・中期移動平均線が上向きであることから、短期的な上昇傾向が伺えます。5日MAが25日MA、200日MAを上回る状況であり、長期的なゴールデンクロス状態にある可能性が高く、良好なチャート形状です。
- 【市場との比較】
- 日経平均株価との相対パフォーマンス：
- 1ヶ月: -3.88%ポイントアンダーパフォーム
- 3ヶ月: -19.45%ポイントアンダーパフォーム
- 6ヶ月: -2.21%ポイントアンダーパフォーム
- 1年: +4.09%ポイントアウトパフォーム
- TOPIXとの相対パフォーマンス：
- 1ヶ月: -4.68%ポイントアンダーパフォーム
- この1年間では日経平均をアウトパフォームしていますが、特に直近3ヶ月間は市場平均を下回るパフォーマンスとなっています。
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度
- ベータ値（5年月次）：0.63
- ベータ値が1.0を下回るため、市場全体の変動と比較して株価の変動が小さい、比較的ディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。
- 決算短信記載のリスク要因
- プラットフォーマー規制による広告枠制限： 大手プラットフォーマーの広告掲載に関する規制強化は、同社の広告事業に直接的な影響を与える可能性があります。
- 国内広告需要の弱含み： 国内経済の変動や企業の広告投資意欲の減退は、国内パフォーマンス広告事業の収益に影響を与えます。
- 為替変動リスク： 海外事業を展開しているため、為替レートの変動が業績に影響を及ぼす可能性があります。
- 海外事業再編コスト： 成長が見込めない海外拠点の再編（撤退、縮小など）に伴う一時的なコスト発生リスクがあります。
- 投資の回収遅延： マーケティングソリューションやメディア事業への投資が、期待通りの収益に結びつかない場合、投資回収が遅延するリスクがあります。
- 事業特有のリスク
- 競争激化： インターネット広告市場は成長性が高い反面、新規参入や競合他社のサービス強化により競争が激化するリスクがあります。
- 技術陳腐化： インターネット業界における技術やトレンドの進化は速く、これに対応できない場合、サービスが陳腐化するリスクがあります。
- 個人情報保護規制： 広告事業において個人情報を取り扱うため、国内外の個人情報保護規制の強化や違反が発生した場合、事業活動に大きな影響が生じる可能性があります。
- 52週レンジにおける現在位置
- 52週レンジの54.6%の位置にあり、安値からは十分に上昇しているものの、まだ高値を更新する余地も残されています。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況
- 信用買残： 76,800株 (+500株前週比)
- 信用売残： 0株
- 信用倍率： 0.00倍 (売残がゼロのため、計算上は0ですが、信用買残が多い状態です)
- 信用買残が多く、信用売残がゼロであるため、短期的な売り圧力（将来の買い残の解消売り）が生じる可能性はあります。空売りの買い戻し期待はありません。
- 株主構成と大株主の動向
- 大株主上位には創業者である河端伸一郎氏（42.1%）とそのご家族が名を連ねており、安定株主が多数を占めています。自社（自己株口）も9.91%を保有しています。
- 上位の個人株主による高い持株比率は、経営の安定性に寄与していると考えられます。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況
- 経営陣（創業家）が株式の大部分を保有しており、インサイダー保有率は70.99%と非常に高い水準です。これにより、経営権が安定しており、長期的な視点での経営が期待できます。一方で、浮動株比率が低い（約19.5%）ため、出来高が少ない日には少額の売買で株価が変動しやすい可能性があります。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 2.51%
- 1株配当（会社予想）： 30.00円
- 配当性向（連結、2025年9月期）： 91.4％
- 配当性向は高水準にあります。特に2024年9月期は当期純利益が大幅に減少したため、配当性向が316.4%と非常に高くなっていました。2025年9月期は純利益が回復したものの、依然として高水準です。
- 配当の継続性・増配傾向
- 過去数年間の年間配当額は、2023年9月期まで25円でしたが、2024年9月期から30円に増配され、2026年9月期も30円を維持する予想です。
- 高い配当性向を維持しているため、今後の純利益の変動によっては配当維持に負担が生じる可能性があります。配当の持続性には、営業利益と営業キャッシュフローの安定的な改善が不可欠です。
- 自社株買いの実績と方針
- 決算短信において自社株買いに関する具体的な発表実績や方針の記載はありませんでした。ただし、自己株口として9.91%保有しており、これは株主還元の一手段として活用される可能性はあります。
9. 総合評価
- 【投資ポイント】
- 成長市場であるインターネット広告分野での事業基盤と海外展開力。
- メディア事業におけるコンテンツ力と新たな収益モデル（会員課金）への挑戦。
- 盤石な自己資本比率に裏付けられた財務健全性。
- 【強み】
- 成果報酬型広告「ACCESSTRADE」の長年の実績とネットワーク。
- 特定女性層向けのメディア「ママスタ」の高いブランド力。
- 創業家による高い持株比率と安定した経営体制。
- 【弱み】
- 足元の営業利益率の低下傾向と収益性の課題。
- 営業キャッシュフローの純利益比率が低く、フリーキャッシュフローがマイナスである点。
- 利益水準に対する配当性向が高く、今後の利益変動による配当維持の不確実性。
- 【機会】
- 国内外でのインターネット広告市場の継続的な成長。
- SaaS型マーケティングソリューションや会員課金モデルによる売上・収益源の多角化。
- デジタル変革ニーズの高まりと企業向けソリューションへの需要拡大。
- 【脅威】
- プラットフォーマー規制強化や個人情報保護規制による広告事業への影響。
- 国内インターネット広告市場における競争の激化。
- 景気変動に伴う企業の広告予算削減リスク。
- 【注目すべき指標】
- 2026年9月期の会社予想である営業利益700百万円の達成状況。
- 営業利益率の改善（目標は現在の4.19%から5%以上への回復）。
- 営業キャッシュフローの純利益比率が1.0以上への改善。
- メディア事業における会員課金モデルの具体的な収益貢献額。
10. 企業スコア
- 成長性: A
- 2025年9月期の売上高成長率は11.85% (前期比)および過去12か月の売上高成長率（前年比）は11.50%であり、評価基準の10-15%に該当するため、Aと評価します。
- 収益性: C
- ROEは3.65%（5%未満）であり、営業利益率は4.19%（3-5%）です。評価基準「C: ROE 5-8% または 営業利益率 3-5%」に該当するため、Cと評価します。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率は50.4%（40-60%）であり、流動比率は173%（150%以上）です。両方満たすため、Aと評価します。
- 株価バリュエーション: C
- PER（17.87倍）は業界平均PER（15.0倍）の約119%、PBR（1.33倍）は業界平均PBR（1.2倍）の約111%です。両方とも業界平均の110-130%に該当するため、Cと評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 2122 |
| 企業名 | インタースペース |
| URL | http://www.interspace.ne.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,196円 |
| EPS（1株利益） | 66.91円 |
| 年間配当 | 2.51円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 20.1倍 | 1,342円 | 2.5% |
| 標準 | 0.0% | 17.4倍 | 1,167円 | -0.3% |
| 悲観 | 1.0% | 14.8倍 | 1,042円 | -2.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,196円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 586円 | △ 104%割高 |
| 10% | 732円 | △ 63%割高 |
| 5% | 924円 | △ 29%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
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