1. 企業概要
- タキヒヨーは、1751年創業の名古屋を地盤とする老舗繊維商社です。婦人服、ベビー・キッズ服、メンズ服、ホームウェアの企画、デザイン、生産、販売、発送を手掛けるアパレル・テキスタイル事業を主力としています。
- 主力製品・サービスはアパレル製品全般とテキスタイル（服地）であり、特に大手流通（しまむら向け3割）への卸売に強みを持っています。ZOYなどのゴルフウェアブランドの小売り、L'ERBOLARIOなどの化粧品事業、コメダ珈琲店FC運営、不動産賃貸、マテリアル事業も展開しています。
- 収益モデルは、アパレル・テキスタイル関連事業が売上高の約89%を占めるB2B卸売が中心のフロー型ビジネスですが、一部で直営店やECによるB2C小売も行っています。不動産賃貸事業はストック型収益です。
- 技術的独自性は、機能素材やサステナブル素材の提案を強化しており、サプライチェーン全体において企画力、調達力、販売ネットワーク、長年の業歴に裏打ちされた顧客基盤が参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
- タキヒヨーは名古屋を地盤とする老舗繊維商社であり、大手アパレル流通（特にしまむら）との強固な取引関係が特徴です。詳細な市場シェアは不明ですが、繊維・アパレル卸売業界において一定の強固な地位を確立しています。
- 主要競合との差別化要因は、長年の取引で培われた得意先との信頼関係、商品企画力、幅広いサプライチェーン構築能力、そして機能素材やサステナブル素材といった付加価値の高い素材提案力にあります。小売事業においても、不採算店舗の整理とECシフトを進めて資本効率改善を図っています。
- 市場動向としては、個人消費の節約志向や実質賃金伸び悩み、気候変動による天候不順などが挙げられます。企業はこれに対し、短納期・機動的な企画対応や、機能・サステナブル素材の提案強化、物流・業務プロセスのデジタル化を進めることで対応しています。
- 【定量比較】
- PER（会社予想）: 15.98倍
- PBR（実績）: 0.64倍
- 業界平均PER: 10.1倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
- タキヒヨーのPERは業界平均より割高ですが、PBRは業界平均を下回っており割安感があります。
3. 経営戦略
- 経営陣のビジョンは、中期経営計画「Create Future with Passion」（2026.2期−2028.2期）に示されており、「BtoB事業の強靭化」と「資本効率の改善推進」を中核としています。
- 重点投資分野と成長戦略は以下の通りです。
- 卸売（BtoB）事業：ブランディング強化、機能・サステナブル素材の提案力向上、物流・業務プロセスのデジタル化による付加価値向上。
- 小売事業：不採算店舗の撤退、ECシフト、在庫適正化による構造改革と資本効率改善。
- 最近の適時開示情報は、2026年2月期第2四半期の好調な決算であり、特に営業利益は前年同期比121.2%増と大幅な増益を達成しました。
- これらが今後の業績に与える影響として、BtoB事業の強化と小売事業の構造改革により、収益性が改善傾向にあります。中間期の好調な利益進捗は、通期業績予想達成への確度を高めるものと考えられます。
4. 財務分析
- 収益性
- 営業利益率（過去12か月実績）: 2.07%
- ROE（過去12か月実績）: 5.32%
- ROA（過去12か月実績）: 2.62%
- 2025年2月期実績ではROE 3.67%、営業利益率 2.16%であり、ベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回る水準です。ただし、2026年2月期中間期では営業利益率が3.51%まで改善しており、収益性向上の兆しが見られます。
- 財務健全性
- 自己資本比率（実績）: 63.9%（健全性の目安40%以上を大きく上回る）
- 流動比率（直近四半期）: 192%（健全性の目安150%以上を満たす）
- D/Eレシオ（直近四半期）: 15.53%（低く、負債依存度が低いことを示す）
- 総じて非常に高い財務健全性を保っています。
- 成長性
- 売上高（過去5年間推移、百万円）:
- 2022.2: 53,753
- 2023.2: 61,813 (対前年 +14.99%)
- 2024.2: 57,736 (対前年 -6.60%)
- 2025.2: 60,633 (対前年 +5.02%)
- 2026.2 (予): 61,000 (対前年 +0.60%)
- 利益（過去5年間推移、百万円）：
- 営業利益: -2,231 (2022.2) → 94 (2023.2) → 708 (2024.2) → 1,312 (2025.2) → 1,500 (2026.2予)
- 純利益: -2,027 (2022.2) → -282 (2023.2) → 769 (2024.2) → 1,107 (2025.2) → 1,250 (2026.2予)
- 売上成長率は直近で横ばい傾向ですが、利益は2023年2月期に黒字転換して以降、継続的に成長しています。
- キャッシュフロー
- 営業CF（過去12か月）: 2,700百万円
- 純利益（過去12か月）: 1,610百万円
- 営業CF/純利益比率: 1.68（1.0以上が健全であり、キャッシュ創出力が非常に高いことを示します）
- 四半期進捗
- 2026年2月期中間期の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 52.1%
- 営業利益: 74.5%
- 当期純利益: 74.3%
- 利益面で非常に高い進捗率であり、通期予想達成に向けて順調に推移しています。
5. 株価分析
- 現在の水準
- 現在株価: 2,300.0円
- PER（会社予想）: 15.98倍 （業界平均10.1倍と比較して割高）
- PBR（実績）: 0.64倍 （業界平均0.7倍と比較して割安）
- EPS（会社予想）: 143.95円
- BPS（実績）: 3,596.27円
- EPSベースの理論株価レンジ（業界平均PER適用）: 1,454円
- BPSベースの理論株価レンジ（業界平均PBR適用）: 2,517円
- PBR基準では割安ですが、PER基準では割高感があります。
- テクニカル
- 52週高値: 2,344円、52週安値: 1,097円。現在株価は52週高値に近い96.5%の位置にあります。
- 移動平均線との位置関係:
- 5日MA: 2,271.20円（現在株価は上回る）
- 25日MA: 2,148.56円（現在株価は上回る）
- 75日MA: 1,998.12円（現在株価は上回る）
- 200日MA: 1,733.49円（現在株価は上回る）
- 全ての短期・中期・長期移動平均線を上回っており、5日MA > 25日MA > 75日MA > 200日MAのパーフェクトオーダーを形成しており、明確な上昇トレンドを示しています。
- 市場との比較
- 日経平均比（1年）: 株式+84.29% vs 日経+32.63% → 51.67%ポイント上回る
- TOPIX比（1年）: 株式+84.29% vs TOPIX+4.08% → 5.18%ポイント上回る
- 各期間で日経平均・TOPIXを大幅に上回るパフォーマンスを記録しており、市場よりも強い動きを見せています。
6. リスク評価
- ベータ値: 0.53
- 市場全体の変動に対する株価の感応度が低い（0.53）ため、市場全体の上げ下げの影響を受けにくい銘柄です。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 個人消費の低迷、実質賃金伸び悩みによる衣料消費の抑制。
- 急激な為替変動や原油価格の高騰による輸入コスト、物流コストの増加。
- 在庫リスク、気候変動による天候不順が商品需要に与える影響。
- 事業特有のリスク:
- アパレル業界特有のトレンドサイクル、競争激化。
- 主要販売先（しまむら向け3割）への依存度。
- 不動産賃貸事業における空室率の上昇や不動産市況の変動。
- マテリアル事業における技術革新のスピード。
- 52週レンジにおける現在位置: 96.5%
- 現在株価は52週高値に極めて近い水準にあり、高値圏にあるため、短期的には調整局面に入りやすい可能性があります。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 285,400株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍（信用売残がないため）
- 信用売残がないため、買い方の需給が偏っている可能性があります。
- 株主構成と大株主の動向:
- 大株主にはキョクヨーホールディングス（27.27%）、旭洋興産（4.77%）などの安定株主の他、LIMジャパン・イベント・マスター・ファンドなどの機関投資家も含まれます。
- 特定の大株主による株式の買い増しや売却の適時開示情報はありません。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況:
- 代表者名の滝一夫氏が2.53%の株式を保有しており、その他、インサイダー保有比率が44.14%と高く、経営陣及び関係者による安定した株式保有が伺えます。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 1.74%
- 1株配当（会社予想）: 40.00円（2025年2月期の35.00円から増配予想）
- 配当性向（会社予想）: 28.3% （健全な水準）
- 配当の継続性・増配傾向: 2024年2月期以降増配傾向にあり、2026年2月期も増配を予想しています。過去の配当性向は年度によって変動が見られますが、安定的な配当を志向していると考えられます。
- 自社株買いの実績と方針: 決算短信に自社株買いの実績や方針についての明確な記載はありません。
9. 総合評価
- 【投資ポイント】
- BtoB事業強化と小売事業構造改革による利益率改善トレンド。
- 極めて高い自己資本比率と流動比率に裏打ちされた盤石な財務基盤。
- 利益成長を伴う上昇トレンドと市場をアウトパフォームする株価動向。
- 【強み】
- 長年の業歴と大手流通との強固な取引関係。
- 高い財務健全性（自己資本比率63.9%、流動比率192%）。
- 営業活動によるキャッシュ創出力の高さ（営業CF / 純利益比率 1.68）。
- 【弱み】
- アパレル事業における外部環境（個人消費、天候）への収益の感応性。
- PERが業界平均と比較して割高な水準にあること。
- 営業利益率、ROE、ROAといった収益性指標がベンチマークを下回る。
- 【機会】
- 機能素材、サステナブル素材への市場ニーズの高まり。
- デジタル化・ECシフトによるコスト効率化と販路拡大。
- アフターコロナでの外出需要回復によるアパレル市場の活性化。
- 【脅威】
- 個人消費の長期的な低迷リスク。
- 原材料価格・物流費の高騰と為替変動リスク。
- 競合他社との差別化が困難になる可能性。
- 【注目すべき指標】
- 営業利益率: 中期経営計画における収益性改善が継続しているか。特に通期予想2.46%から中間期3.51%への改善が下期も維持できるか。
- 売上高成長率: 通期予想0.6%を上回り、中間期の+12.0%のような成長を維持できるか。
- 自己資本比率: 現在の高水準を維持できるか。
10. 企業スコア
- 成長性: A
- 2026年2月期通期売上高予想成長率+0.60%は低いものの、2026年2月期中間期実績の売上高成長率が前年同期比+12.0%、直近四半期売上高成長率が前年比+13.20%と良好なため、A評価とします。
- 収益性: D
- ROE（過去12か月）5.32%は5%以上8%未満、営業利益率（過去12か月）2.07%は3%未満であり、「ROE 5%未満 かつ 営業利益率 3%未満」に近い水準です。2025.2期実績のROE 3.67%かつ営業利益率 2.16%もD評価基準に合致するため、Dと評価します。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率 63.9%は60%以上ですが、流動比率 192%は200%未満であるため、Sには届かずA評価とします。
- 株価バリュエーション: D
- PER 15.98倍は業界平均10.1倍の約158%（130%以上でD）、PBR 0.64倍は業界平均0.7倍の約91%（90-110%でB）です。PERがD評価であるため、総合的にD評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 9982 |
| 企業名 | タキヒヨー |
| URL | http://www.takihyo.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,300円 |
| EPS（1株利益） | 143.95円 |
| 年間配当 | 1.74円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 15.3% | 17.4倍 | 5,099円 | 17.3% |
| 標準 | 11.8% | 15.1倍 | 3,794円 | 10.6% |
| 悲観 | 7.1% | 12.8倍 | 2,600円 | 2.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,300円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,893円 | △ 22%割高 |
| 10% | 2,364円 | ○ 3%割安 |
| 5% | 2,983円 | ○ 23%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。
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