決算説明：インタースペース（2122）

2025年9月期 決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: マーケティングソリューションを成長の柱とし、顧客価値強化と新たな収益モデル（課金サービス等）で売上拡大を図る一方、コスト効率化（海外拠点集約、オフィス縮小、AI活用）で収益性改善を目指す。中期経営計画は見直しを判断。
• 業績ハイライト: 2025年9月期（FY25）は売上高8,846百万円（前年比＋11.8%：良）、営業利益371百万円（前年比－33.2%：悪）、親会社株主に帰属する当期純利益206百万円（前年比＋246.1%：良）。取扱高は27,329百万円（前年比－0.3%：ほぼ横ばい）。
• 戦略の方向性: パフォーマンスマーケティングを東南アジア含めたGlobal市場で強化（当面は日本・東南アジア重点）、マーケティングソリューション（サブスクリプション型）へ積極投資、並びにコスト構造改善で利益回復を狙う。
• 注目材料: ・マーケティングソリューション（有料アカウント151万件、ストック比率50%）の急成長・課金サービス（ママスタセレクト等）導入・海外拠点の集約（シンガポール／マレーシア撤退）・株主優待新設とDOE≥3%の配当方針。
• 一言評価: 売上成長は明確だが、販促投下や既存高収益事業の低迷で営業利益は大きく落ち込み、利益構造改善が今期の焦点。

基本情報

• 企業概要: 株式会社インタースペース（証券コード：2122）。主要事業：パフォーマンスマーケティング事業（アフィリエイト／成果報酬型広告、海外展開、マーケティングSaaS／月額課金サービス等）、メディア事業（コンテンツ型メディア、比較・検討型メディア）。
• 代表者名: 代表取締役執行役員社長 河端 伸一郎
• 説明会情報: 開催日時、形式、参加対象 –（資料に明記なし）
• 説明者: 河端 伸一郎（代表取締役執行役員社長）；発言概要：FY25の総括、FY26方針（顧客価値強化／課金モデル拡充／コスト効率化）、中期計画見直しの方針。
• 報告期間: 2024年10月 – 2025年9月（2025年9月期）
• セグメント:
  • パフォーマンスマーケティング事業：成果報酬型広告（国内/海外：ACCESSTRADE等）、マーケティングソリューション（ポケットバックアップ、ダレカナブロック、SiteLead等の月額課金）。
  • メディア事業：コンテンツ型（mamasta、4MEEE等、ディスプレイ広告中心）、比較・検討型（転職派遣サーチ、塾シル等、成果報酬中心）。

業績サマリー（FY25：単位は百万円／EPSは円）

• 主要指標（FY25 実績／前年同期比）
  • 取扱高: 27,329 百万円（－0.3%：ほぼ横ばい）
  • 売上高: 8,846 百万円（＋11.8%：良）
  • 営業利益: 371 百万円（－33.2%：悪）。営業利益率 ≒ 4.2%（371/8,846）
  • 経常利益: 399 百万円（－18.6%：悪）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 206 百万円（＋246.1%：良）
  • 1株当たり当期純利益（EPS）: 32.82 円（前年同期比：–）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率: –（資料上の当期予想との比較数値は不明）
  • サプライズの有無: 純利益が大幅増（+246%）と見かけ上の改善。対照的に営業利益は大幅減。純利益改善は非営業要因や一時項目の影響の可能性があるため詳細は注意（要注視）。
• 進捗状況（FY26目標に対するFY25実績比）
  • FY26 売上高目標9,800に対する到達率: 8,846/9,800 ≒ 90.3%（良）
  • FY26 営業利益目標700に対する到達率: 371/700 ≒ 53.0%（悪）
  • FY26 当期純利益目標420に対する到達率: 206/420 ≒ 49.0%（悪）
  • 中期経営計画に対する達成率: 計画の見直しを判断しており、利益面でギャップが大きい（現状では達成困難）。
  • 過去同時期との進捗比較: 売上は3年で右肩上がり、営業利益はFY23→FY25で低下傾向。
• セグメント別状況（FY25）
  • パフォーマンスマーケティング
  • 売上高: 5,839 百万円（前年比＋17.5%：良）
  • 事業利益（共通費除く）: 953 百万円（前年比－9.4%：悪）／セグメント営業利益（報告箇所）307 百万円（前年比－25.3%）
  • 備考: マーケティングソリューションが大幅成長（有料アカウント151万、ストック比率50%）。海外（インドネシア・ベトナム等）は増加（海外取扱高は前年から＋22%）。
  • メディア事業
  • 売上高: 3,007 百万円（前年比＋2.2%：小幅増）
  • 事業利益（共通費除く）: 252 百万円（前年比－21.5%：悪）／セグメント営業利益63 百万円（前年比－55.9%）
  • 備考: コンテンツ型は課金サービスで改善、一方で比較・検討型（人材関連広告等の縮小）で収益性低下。

業績の背景分析

• 業績概要: マーケティングソリューション（サブスクリプション、アプリ中心）が売上を牽引し二桁増収。だが高利益率の既存（特に一部ディスプレイ依存のメディアや国内パフォーマンス広告）が低迷し、販促費増加（マーケティングソリューション獲得のため）や外部要因で営業利益は減少。
• 増減要因:
  • 増収の主要因: マーケティングソリューションの伸長（有料アカウント増加、アプリの伸長）、海外（インドネシア・ベトナム）での取扱高増。
  • 減益の主要因: マーケティングソリューション獲得のため販促費を積極投下（利益率低下）、コンテンツ系での検索エンジンのコアアップデートによる外部流入低下、比較メディアの人材関連広告縮小。
  • 一時・非営業要因: 純利益の大幅増は営業利益と乖離があるため、非営業収益や税務影響の可能性（詳細は開示資料参照）。
• 競争環境: アフィリエイト、市場の成熟化、AIや検索エンジンの変化により収益の変動性が高い。東南アジアでは成長余地あるが競合・ローカル環境への適応が鍵。
• リスク要因: 検索エンジンのアルゴリズム変更、広告市場の景気変動（特に人材系の広告予算）、為替変動、サプライチェーンや各国規制、AIによる広告配信やメディアトラフィック構造の変化。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • Global（日本＋東南アジア）でのパフォーマンスマーケティング領域でのトップ化を目指す（当面は日本と東南アジアに注力）。
  • 既存事業の安定化と成長事業（マーケティングソリューション等）への投資配分。
  • コスト効率化（オフィス縮小、海外拠点集約、AI活用）。
• 進行中の施策:
  • 課金モデルの拡充（ママスタの月額150円プラン＋コイン機能等）による収益のストック化。
  • 海外拠点の集約（シンガポール・マレーシアから撤退、業務を他国へ移管）でコスト削減。
  • サテライトオフィス縮小、AI活用による業務自動化で販管費圧縮。
• セグメント別施策:
  • パフォーマンスマーケティング: マーケティングソリューション（SiteLead等）強化、有料アカウント獲得に注力。
  • メディア: 課金サービス導入で広告依存度低減、ジャンル拡張で販売ミックス強化。
• 新たな取り組み: 株主優待新設（VJAギフトカード）、DOE基準の配当方針明示、N1テクノロジーズ経由のサイト解析/CV支援等の追加ソリューション提供。

将来予測と見通し

• FY26（2026年9月期）業績予想（会社）
  • 売上高: 9,800 百万円（FY25比＋10.8%）
  • 営業利益: 700 百万円（FY25比＋88.7%）
  • 経常利益: 740 百万円（FY25比＋85.5%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 420 百万円（FY25比＋103.9%）
  • 1株当たり当期純利益（予想）: 66.91 円
• 予想の前提条件（資料の記載ベース）: マーケティングソリューションのさらなる伸長、既存事業の回復、及びコスト効率化効果の反映。為替等の詳細前提は資料上明記なし（→）。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 売上計画は「射程圏内」と評価する一方、利益面ではFY25実績とFY26計画のギャップが大きく「1年でのギャップ解消は極めて困難」との認識から中期計画の見直しを示しており、慎重かつ段階的な実行姿勢。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無: FY26の新予想提示（資料に期中の修正履歴は明示されていない）。中期計画自体は見直し判断。
  • 修正の主要ドライバー: マーケティングソリューション成長、コスト削減施策、海外拠点再編。
• 中長期計画とKPI:
  • 主なKPI: 有料アカウント数（151万、前年比＋22%）・解約率（チャーン 1.6%）・マーケティングソリューションのストック比率50%。
  • 中期計画の進捗: 売上目標は到達可能性ありと判断する一方、利益目標は達成困難であり見直し中。
• 予想の信頼性: 経営側は売上成長に自信を示すが、利益改善は施策実行と外部環境次第で不確実性あり（過去の実績で営業利益変動が大きい点に注意）。
• マクロ影響: 検索エンジンの変動、国内外の広告予算動向、為替変動、AI技術の浸透が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: DOE（連結株主資本配当率）3%以上を目標。
• 株主優待: 新設（保有株式数に応じ）
  • 400～3,999株未満: VJAギフトカード 年間20,000円分
  • 4,000株以上: VJAギフトカード 年間40,000円分
• 配当実績:
  • DOE（FY25）: 表示で約3.3%（資料グラフ）→方針に沿う水準
  • 中間/期末配当金額: –（資料に明確な金額表記なし）
  • 配当性向: –（資料上はDOE基準を明示）
• 特別配当: なし（記載なし）
• その他株主還元: 自社株買いや株式分割の記載なし

製品やサービス

• 主要製品・サービス:
  • パフォーマンス領域: ACCESSTRADE（国内・ASEAN）、MobileWindow（店舗向け）、海外版ACCESSTRADE（インドネシア・ベトナム等）。
  • マーケティングソリューション: ポケットバックアップ、ダレカナブロック、SiteLead（旧：賢瓦）、MM SecurityStore 等（月額課金/ストック収益）。
  • メディア: mamasta、4MEEE、4yuuu、yoga journal online、塾シル、転職派遣サーチ 等。
• 協業・提携: 提携メディアネットワーク（パートナーWEBサイト）を通じたアフィリエイト、グループ子会社（N1テクノロジーズ等）によるサービス提供。
• 成長ドライバー: マーケティングソリューションの有料会員増加とストック収益化、海外（東南アジア）での取扱高増、メディアの課金サービス拡充。

Q&Aハイライト

• Q&Aの詳細: 資料にQ&Aセッションの記録は含まれていないため記載不可（–）。
• 経営陣の姿勢（補足）: 中期計画の見直しを公表するなど、利益面の課題に対して現実的に対応する姿勢を示している。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 売上成長（特にマーケティングソリューション）については強気～中立。一方、利益回復については慎重（中立〜弱気）であり中期計画の見直しを示す。
• 重視している話題: マーケティングソリューション成長、顧客提供価値の強化、課金モデル、人とAIの協調による業務自動化、コスト効率化。
• 回避している話題: 営業利益の大幅減の詳細原因（販促の具体額・一時項目の内訳等）は資料上の深掘りが限定的。

投資判断のポイント（情報整理、投資助言は行いません）

• ポジティブ要因:
  • マーケティングソリューションの成長（有料アカウント151万、ストック収益化）による売上基盤の強化。
  • 海外（インドネシア、ベトナム等）での取扱高増。
  • 課金サービス導入や株主優待新設、DOE目標の明示による株主還元強化。
  • バランスシートは安定（現金同等物5,594百万円、自己資本比率約50%）。
• ネガティブ要因:
  • 営業利益の大幅減（FY25 営業利益371百万円、－33%）と販管費増加。
  • 検索アルゴリズム変更や広告市場の調整等でメディア収益が不安定。
  • 中期計画は見直しの認識、利益改善の実行リスク。
• 不確実性:
  • 純利益改善の持続性（非営業要因か否か）、AIや検索エンジンの動向、海外マーケットの現地リスク。
• 注目すべきカタリスト:
  • FY26四半期ごとの利益改善の実行（販管費削減効果の見え方）
  • マーケティングソリューションの課金収益拡大状況（KPIの伸長）
  • 中期経営計画の見直し内容と新目標の公表
  • 検索エンジンのアルゴリズム安定化や広告需要回復

重要な注記

• 会計方針: 取扱高は「新収益認識基準適用前の売上高に近似する金額」で表示されている点に留意。
• キャッシュフロー（主要）: 営業活動によるCF 169 百万円（FY25） vs 836 百万円（FY24）で大幅減（－667 百万円）。投資CF -333、財務CF -187。現金同等物残高 5,594 百万円（FY24比 -359）。
• 従業員数: 連結405名（2025年9月30日現在）。
• その他: 中期経営計画の見直しを判断している旨、及びIRページ参照の注記あり。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.7)」によって自動生成されました。

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