決算説明：SM ENTERTAINMENT JAPAN（4772）

2025年12月期 第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 今期は「下期偏重の計画」であるため第2四半期累計は前年同期比で減収減益となったが、エンターテインメントおよびライツ＆メディアともに「計画は上回る着地」と報告。オリジナルIPや独占配信等への先行投資を継続しつつ、事業構造転換とコスト管理を進める姿勢を強調。
• 業績ハイライト: 売上高4,867百万円（YoY -6.3%：減収＝悪い）、営業利益138百万円（YoY -56.4%：大幅減益＝悪い）、当期純利益365百万円（進捗90.6%／ただし特別利益226百万円計上の影響あり＝注意）。
• 戦略の方向性: コンサート収益に依存しない「コンサート以外ビジネス（POPUP、MD、広告）」の拡大、ライツ事業での独占先行配信による収益構造転換、プレミアム放送コンテンツ強化とコストコントロール。
• 注目材料: ・年内に日本オリジナルIPデビュー予定（新成長ドライバー）／・SMTOWNなど第3四半期以降の大型公演スケジュール多数（業績に寄与するカタリスト）／・商号変更（SM ENTERTAINMENT JAPAN）に伴う出来高45%増（流動性向上の可能性）／・新株予約権消滅による特別利益226百万円の計上（単発影響）。
• 一言評価: 下期に向けた投資とイベント予定を織り込んだ「成長投資フェーズ」、ただし第2四半期はスケジュール要因と一時要因で見え方が悪化。

基本情報

• 企業概要: 企業名: 株式会社 SM ENTERTAINMENT JAPAN（商号変更：開示日2025/2/5、商号変更日2025/6/1）。主要事業分野: エンターテインメント事業（コンサート運営、MD、POPUP、広告等）、ライツ＆メディア事業（コンテンツライツ取得・販売、放送（KNTV）、OTT向け配信）。
• 説明者: 発表者（役職）: –、発言概要: 下期偏重計画の説明、セグメントごとの進捗と施策（投資／配信戦略／コンサート・POPUP等）。
• セグメント:
• エンターテインメント事業: コンサート主軸、MD/POPUP/広告等コンサート以外の売上拡大を推進。
• ライツ＆メディア事業: コンテンツライツの獲得・販売、KNTVによるプレミアム放送、OTT向け独占先行配信。

業績サマリー

• 主要指標:
• 営業収益（売上高）: 4,867百万円（YoY -6.3%）（減収：悪い目安）
• 営業利益: 138百万円（YoY -56.4%）（営業利益率 約2.8%＝低め；大幅減益：悪い目安）
• 純利益（当期純利益）: 365百万円（YoY –）（ただし新株予約権消滅による特別利益226百万円を含む＝一時的に上振れ）
• 予想との比較:
• 会社予想に対する達成率: 売上 49.3%（4,867/9,866）、営業利益 34.3%（138/405）、当期純利益 90.6%（365/405）。（進捗：売上は概ね中間点だが営業利益は未達／純利益は特別利益で進捗良好）
• サプライズの有無: 当期純利益は新株予約権消滅に伴う特別利益（226,000,000円）計上の影響で上振れ。営業利益は前年同期比大幅減益でサプライズの好転は無し。
• 進捗状況:
• 通期予想に対する進捗率: 上記のとおり（売上49.3%、営業利益34.3%、純利益90.6%）
• 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 明確な中期KPIの数値は資料に限定的だが、コンサート以外ビジネス比率は拡大中（2024年2Q：31%→2025年2Q：44%）。通期目標への進捗はセグメント別・四半期偏重を踏まえ判断する必要あり。
• 過去同時期との進捗率比較: 売上・営業利益は前年同期比で減少。2Q単体は増収増益となっている点は好材料（ただし累計では減収減益）。
• セグメント別状況:
• エンターテインメント: 売上 3,673百万円（YoY -7.5%：減収＝悪い）、営業利益 273百万円（YoY -41.7%：減益＝悪い）。トピック：計68公演で約64万人を動員、コンサート以外事業が前年同期比売上+18%で好調（POPUP、写真展、輸入グッズ、広告増）。
• ライツ＆メディア: 売上 1,193百万円（YoY -2.3%：小幅減収）、営業利益 134百万円（YoY -18.0%：減益）。トピック：KNTVでプレミアムコンテンツ放映（2Qは複数作品放映）、ライツ事業でOTT向け独占先行配信を強化。

業績の背景分析

• 業績概要: 今期は下期偏重（コンサートの大半を下期に予定）ため第2四半期累計は前年同期比で減収減益。ただし2Q単体では一部計画外公演やコンサート外事業が寄与して増収増益。
• 増減要因:
• 減収の主因: コンサート開催時期による下期偏重（上半期のコンサート動員減）。映像コンテンツ市場の縮小がライツ＆メディアの一部に影響。
• 増収要因: コンサート以外ビジネス（POPUP、MD、広告）の拡大（前年同期比売上+18%）や計画外・追加公演。
• 増益/減益の要因: 営業面ではオリジナルIPへの積極投資や下期偏重による費用配分が影響。ライツ＆メディアは新販売方式（独占配信）と徹底したコストコントロールで効率化を継続。
• 競争環境: 映像コンテンツ市場は縮小傾向の記載あり。競合他社との直接比較資料は無し。独占配信やプレミアムコンテンツ確保が競争優位の鍵。
• リスク要因: コンサート開催スケジュール・動員に依存する収益構造、アーティストの健康／活動状況、映像コンテンツ市場の外部環境変化、OTT事業者との契約条件、為替・規制などのマクロ要因。特別利益依存の業績指標は一時的リスク。

戦略と施策

• 現在の戦略: コンサート以外収益の拡大（MD/POPUP/広告）、ライツ事業での独占先行配信による収益構造転換、プレミアムコンテンツ放送の強化、当社オリジナルIP育成および投入（日本オリジナルIPを年内デビュー予定）。
• 進行中の施策: POPUPストア、写真展、輸入グッズ販売、広告起用の拡大。KNTVでのプレミアムコンテンツ放映増加。OTT連携の強化。
• セグメント別施策:
• エンターテインメント: アーティストIP活用の多角化（POPUP・MD・ファンミーティング）、コンサート以外売上比率向上（2Qで44%）。
• ライツ＆メディア: 作品獲得強化、独占先行配信（OTT）導入、KNTVでのプレミアム放送強化、アーカイブ販売。
• 新たな取り組み: 年内日本オリジナルIPデビュー計画、商号変更によるIR/流動性施策（出来高改善）、新株予約権の消滅に伴う処理（特別利益計上）。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社公表値）:
• 次期／通期業績予想（2025通期）: 売上高 9,866百万円、営業利益 405百万円、当期純利益 405百万円（資料に基づく通期計画）。
• 予想の前提条件: コンサートは下期偏重の実施、予定される大型公演（SMTOWN等）通りの開催およびライツ販売の拡大等。
• 経営陣の自信度: 資料上は計画を上回る着地としており、下期の大型スケジュール・施策により達成を目指す姿勢。
• 予想修正:
• 通期予想の修正有無: 本資料では通期予想の修正は記載なし（現時点で修正無しと判断）。
• 修正の主要ドライバー: –（該当情報なし）。
• 中長期計画とKPI進捗:
• KPIの例: オフラインコンサート動員（累計 2Q時点 約64万人、通期計画は四半期累計で最終170万人目標の示唆）、コンサート以外ビジネス比率（2024年2Q:31%→2025年2Q:44%→2025年4Q計画:55%）。
• 目標達成可能性: 下期に大型公演が予定通り実施されることが前提。
• 予想の信頼性: 過去の達成傾向については資料内に限定的な記載のみ。第2四半期は計画を上回ったものの、純利益は特別利益の影響が大きく基調判断には注視が必要。
• マクロ経済の影響: 映像コンテンツ市場縮小等セクター要因、為替・広告市場動向、OTT市場の契約条件等が影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料に明確な中長期の配当方針の記載なし（–）。
• 配当実績:
• 特別配当: 記載なし（–）。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等の記載なし。商号変更を含むIR施策で流動性・出来高向上を実施（出来高前後比較で平均45%増）。

製品やサービス

• 製品: 主要はライブ公演（コンサート）、MD（輸入グッズ含む）、POPUPストア等。新製品的な情報は日本オリジナルIP（年内デビュー予定）。
• サービス: KNTV放送（プレミアムコンテンツ）、OTT向け配信（独占先行）等。提供エリア・顧客層は主に日本国内のK-POPファン・ドラマ視聴者。
• 協業・提携: OTT事業者との連携強化（ライツ事業の収益化施策）。
• 成長ドライバー: コンサート以外のビジネス拡大、独占配信によるライツ収益、オリジナルIPの育成。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 資料にQ&A記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 公表資料からは成長投資（IP・独占配信）とコスト管理を両立させる姿勢が窺える（攻めと守りの両面）。
• 未回答事項: 配当方針・代表者発言の詳細・四半期の詳細経常利益内訳等は資料に記載無し（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気。下期のイベント計画と新IPに期待を表明している一方、下期偏重や市場環境の厳しさは認識。
• 表現の変化: 前回説明会（資料参照）との明確な比較データはなし（–）。
• 重視している話題: コンサート以外収益の拡大、ライツの収益構造転換、コストコントロール、商号変更による認知度／流動性向上。
• 回避している話題: 詳細な配当方針や長期財務指標の開示は限定的。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
• コンサート以外事業が前年同期比売上+18%で成長（収益多角化）。
• OTT向け独占先行配信の展開によるライツ収益改善策。
• 第3四半期以降の大型公演や年内オリジナルIPデビューなど明確なカタリスト。
• 商号変更等IR施策で流動性（出来高）が改善した事実（前後比較で45%増）。
• ネガティブ要因:
• 第2四半期累計は減収減益（下期偏重が主因）。
• 映像コンテンツ市場の縮小や、収益がイベント開催に依存する構造。
• 当期純利益は特別利益（226百万円）を含むため、基調収益力を過大に見積もるリスク。
• 不確実性:
• 下期大型公演の開催・動員が想定どおり実行されるか（天候・感染症・イベント需給など）。
• OTT／放送での配信契約条件や市場需要の変化。
• 注目すべきカタリスト:
• SMTOWN等の大型公演実施（第3四半期以降）。
• 日本オリジナルIPのデビュー（年内予定）。
• KNTV/プレミアムコンテンツの放送・OTTでの独占配信拡大。
• 四半期決算発表での通期進捗・販促施策の実績。

重要な注記

• 会計方針: 特記事項として、新株予約権（有償ストックオプション）の消滅により新株予約権戻入益226,000,000円を第2四半期に特別利益として計上（2025年12月期第2四半期の計上影響）。
• リスク要因: 映像コンテンツ市場の縮小、イベント依存度、外部環境変化（為替・規制等）、一時項目により業績が変動しやすい点。
• その他: 商号変更（株式会社 SM ENTERTAINMENT JAPAN、商号変更日2025/6/1）により出来高等が改善。資料末尾の免責事項に「資料作成時点の見解でありリスクや不確実性を含む」との記載あり。

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