決算説明：じげん（3679）

2026年3月期第２四半期決算説明会資料

エグゼクティブサマリ

• 経営陣のメッセージ: タイズ等既存事業の成長と、エニーキャリア社・アルファスタッフ社などの新規M&Aの寄与により、前年同期比で増収増益。PMIは順調で、M&Aを中心とした成長戦略を継続する方針（要旨）。
• 業績ハイライト: 売上収益13,776百万円（YoY +12%）（目安: 良）、営業利益2,852百万円（YoY +2%）（目安: やや良）、EBITDA 3,653百万円（YoY +5%）（目安: 良）。通期進捗率はいずれも49%で会社予想に対して順調。
• 戦略の方向性: Vertical HR（人材領域）のロールアップM&Aを加速し、求人メディアへの人材紹介モデル導入や人材派遣（派遣事業への本格参入）でビジネスモデル最適化と領域横展開を推進。Living Tech・Life Serviceは領域拡張とポートフォリオの効率化（ダイベストメント）で収益性改善を図る。AI活用による業務効率化・新サービス検討も並行。
• 注目材料:
• エニーキャリア（薬局向け人材紹介）取得（取得額 2,920百万円、取得日 2025/9/1）で登録・オペレーションノウハウと約7,000社の顧客基盤を獲得。
• アルファスタッフ（リゾート領域の派遣・紹介）を完全子会社化（取得額 80百万円、取得日 2025/11/10）し、派遣事業へ本格参入。
• 配当：普通配当を11.0円へ増配計画（前期: 7.5円）（目安: 良）。自己株式取得上限を「追加株主還元枠」に変更し、機動的なM&A資金確保を優先。
• 一言評価: M&Aと既存事業の両輪で増収基調を維持する一方、Living Techや一部の非注力事業では外部環境の影響があり、ポートフォリオの選別とPMIの実行力が今後の鍵。

基本情報

• 企業概要: 株式会社じげん（ZIGExN Co., Ltd.）
• 主要事業分野: Vertical HR（求人メディア／人材紹介／派遣等）、Living Tech（不動産・住生活・保険・リユース等のメディア／サービス）、Life Service（旅行・比較メディア・システム等）
• 説明会情報: 開催日時 2025年11月11日、形式: 決算説明会資料（スライド）※オンライン/オフライン表記なし、参加対象: 投資家・アナリスト等（資料に明記なし）
• 説明者: 発表者（役職）: –（資料中に個人名の明示なし）。発言概要: 上記エグゼクティブサマリに準拠（M&A・PMI・業績進捗の説明）。
• 報告期間: FY2026/3 第2四半期実績（対象会計期間: 2025年4月〜2025年9月相当）
• 配当支払開始予定日: –（資料は配当方針・予定額を提示）
• セグメント:
• Vertical HR：求人メディア、成果課金型事業、人材紹介、派遣（タイズ、リジョブ、URG、AnyCareer、AlphaStaff等）
• Living Tech：住まい系・不動産関連、リフォーム、エネルギー、保険、リユース等（スモッカ、セカイプロパティ、リショップナビ、保険マンモス等）
• Life Service：旅行事業、比較メディア、システム（APW/Travelist、ブレインラボ等）

業績サマリー

• 主要指標（累計・単位: 百万円 unless noted）
• 売上収益: 13,776（YoY +12%）（目安: 良） 進捗率: 49%（通期予想 28,000）
• 営業利益: 2,852（YoY +2%）（目安: やや良） 進捗率: 49%（通期予想 5,880）
• EBITDA: 3,653（YoY +5%）（目安: 良） 進捗率: 49%（通期予想 7,430）
• 親会社所有者帰属当期利益: 1,982（YoY +5%）（目安: 良） 進捗率: 49%（通期予想 4,020）
• EPS: 19.82円（YoY +8%）（目安: 良） 進捗率: 49%（通期予想 40.20円）
• 営業利益率（累計）: 約20.7%（2,852/13,776）（目安: 良）※資料内四半期ベースの推移あり。
• 予想との比較:
• 会社予想に対する達成率: 売上/営業利益/EBITDA/純利益ともに通期予想に対し進捗率 49%（概ね計画通り、資料では「順調に進捗中」と表明）。
• サプライズの有無: 特段の予想修正や下方修正は無し（サプライズ無し）。M&Aの連結効果が寄与して増収。
• 進捗状況:
• 通期予想に対する進捗率（Q2累計）: 売上 49%、営業利益 49%、親会社帰属当期利益 49%（目安: 計画通り）。
• 中期経営計画（第2次中計）に対する達成率: 当初目標（売上350億超・EBITDA100億超）は未達想定。Vertical HRのZ Core（売上100億超）化は前倒しで達成・前倒し効果ありが、Living TechやLife Serviceの一部外部環境悪化で全体目標は未達の見込み。
• 過去同時期との比較: 売上・EBITDAともに前年同期比増（売上 YoY +12%、四半期ベースのQ2はYoY +15.1%）。
• セグメント別状況（Q2累計）:
• Vertical HR: 売上 6,039（YoY +16%）（進捗率: 50% / FY目標 12,000）。高成長、タイズの好調・新規M&A貢献（目安: 良）。
• Living Tech: 売上 3,261（YoY +23%）（進捗率: 47% / FY目標 7,000）。保険やリユースの連結効果で大幅伸長だが、リフォーム領域は需要減（目安: 良だが分野差あり）。
• Life Service: 売上 4,476（YoY +2%）（進捗率: 50% / FY目標 9,000）。旅行はレジャー等でやや敏感、業務渡航は堅調（目安: 中立）。

業績の背景分析

• 業績概要: タイズ（人材紹介）を中心とした非積み上げ型（単価重視）収益の伸長と、リジョブ等積み上げ型収益の拡大により増収。M&A（エニーキャリア、URG、アルファスタッフ等）の連結効果が利いている。利益率はポートフォリオ変化でやや低下傾向だが、営業利益・EBITDAはQ2として過去最高水準。
• 増減要因:
• 増収要因: 既存事業の拡大（特に製造・建設領域の成果課金）、新規M&Aの連結効果（薬剤師領域、保険、リユース、リゾート派遣など）。
• 減益/利益押下要因: 事業ポートフォリオの拡大に伴う低採算領域の取り込み、派遣事業への新規参入による利益率一時的圧迫（期待は利益額拡大）。Q3以降の経営統合・ダイベストメントで低採算部門の改善を見込む。
• 競争環境: HR市場は分散かつ成長余地あり（VHR市場推計 4.0兆円、ターゲット領域は大きい）。同業他社との比較では、M&A・PMIの実行力とマッチングテクノロジーが競争優位。
• リスク要因: 為替（円安が過度だと旅行・越境不動産に影響）、マクロ（インフレが引越し・リフォーム需要を減退）、規制・関税（特定顧客に影響）、M&Aの評価・統合リスク、金利上昇（現時点は既存借入は固定金利で影響限定的だが将来の借入コストは留意）。資料内投資家FAQではこれらに対して限定的／対策ありとの回答。

戦略と施策

• 現在の戦略: 第2次中期経営計画の枠組みで、既存事業のオーガニック成長に加え、M&Aによるインオーガニック成長（ロールアップ）を継続。Vertical HRのZ CORE創出（主力事業の規模化）を推進し、Living Techではバリューチェーン拡張とクロスセル、Life Serviceでは収益性改善とポートフォリオ合理化を実行。AI導入で業務効率化を進める。
• 進行中の施策:
• M&A：エニーキャリア（薬剤師）取得、アルファスタッフ（リゾート派遣）取得、既存子会社によるM&A強化。
• PMI（ZVI）によるグループ横展開・オペレーション標準化（タイズの東海進出等）。
• ダイベストメント：定量基準に基づく非採算SBUの再建・売却検討（基準は四半期連続損失等）。
• AI活用：マッチング精度向上、スカウト文面自動生成、開発プロセスへのAIエージェント導入、CSの自動応答等。
• セグメント別施策:
• Vertical HR：求人メディアに人材紹介モデル導入、領域横展開、派遣事業本格参入（AlphaStaff）、ロールアップM&Aの加速。
• Living Tech：バリューチェーン拡張（電力切替とクロスセル、不用品売買、保険参入等）、培った顧客接点で単価向上。
• Life Service：旅行分野の戦略投資（旧TSD系）、低採算事業の統合や縮小。
• 新たな取り組み: 株主優待制度の導入（Travelistポイントと交換可能、基準日の繰越制度延長）、財務方針の見直し（翌期の自己株式取得上限を「追加株主還元枠」に変更）等。

将来予測と見通し

• 業績予想（FY2026/3 通期会社予想）:
• 売上高: 28,000百万円（進捗 49%）
• 営業利益: 5,880百万円（進捗 49%）
• EBITDA: 7,430百万円（進捗 49%）
• 親会社帰属当期利益: 4,020百万円（進捗 49%）
• EPS: 40.20円（進捗 49%）
• セグメント別目標: Vertical HR 12,000（進捗 50%）、Living Tech 7,000（進捗 47%）、Life Service 9,000（進捗 50%）
• 予想の根拠と経営陣の自信度: M&Aの連結効果と既存事業の伸長で「順調に進捗中」との表現。PMIの順調さを踏まえ中程度の自信。
• 予想修正: 通期予想の修正なし（Q2時点で公表された通期見通しを維持）。
• 中長期計画とKPI進捗: 第2次中計目標（売上350億超・EBITDA100億超）は未達想定。だがVertical HRのZ Core（売上100億超）化は前倒し達成。中期的にはM&A継続で成長余地を追求。ROE目標 ≒ 20%以上の維持を目指す（過去実績は約20%水準）。
• 予想の信頼性: 過去のM&A成功でEPS向上の事例があり、M&A中心の成長戦略を選択している。資料は「M&Aによる貢献とPMIの成功」を強調。
• マクロ経済の影響: 為替（円安で旅行・越境不動産の需要に影響）、金利（固定金利借入が多く既存影響限定的、ただし新規借入で影響のおそれ）、インフレ（リフォーム・引越し需要減退）などがリスク。

配当と株主還元

• 配当方針: 当期利益から戦略投資・配当・株主優待費用を控除した残額を翌期の「追加株主還元枠」とする方針（従来の自己株式取得上限枠から変更）。最適現預金水準を考慮し還元額を決定。
• 配当実績/予想: FY2026/3 普通配当 11.0円（前期: 7.5円）（目安: 増配=良）。配当総額 1,088百万円（FY2026/3見込）。配当性向等は資料明示なし。
• 特別配当: 現時点で特別配当の確定は無し（追加還元枠は未確定）。
• 自社株買い・消却: 自己株式取得上限を7億円（上限150万株、発行済株式比約1.49%）に設定。10月末時点で約88万株（約4億円）取得済。自己株式の消却：2025/5/23付で1,700,000株（発行済株式総数比1.52%）消却済。今後、自己株式比率が約10%を超過する場合は段階的に消却を行う方針。
• その他株主還元: 新設の株主優待（Travelistポイントとの交換可能）を導入、基準日繰越回数を延長する等で投資魅力向上を図る。

製品やサービス

• 主要製品/サービス（抜粋）:
• Vertical HR: タイズ（人材紹介）、リジョブ（求人メディア）、Awesome Agent（物流特化求人）、URG、建設JOBs、AnyCareer（薬剤師紹介）等。
• Living Tech: スモッカ、セカイプロパティ（越境不動産）、リショップナビ（リフォーム）、エネピ（電力切替）、保険マンモス（保険）等。
• Life Service: APW/Travelist（旅行予約・bedbank）、ブレインラボ（SI/システム）、比較メディア等。
• 販売状況: 非積み上げ型（単価重視：タイズ等）と積み上げ型（顧客数重視：リジョブ等）のハイブリッドで収益性と安定性を両立。非積み上げ型はYoY +27.5%伸長（目安: 良）。
• 協業・提携: グループ内の相互連携（例: AnyCareerとリジョブの連携）、マッチングテクノロジーの横展開。
• 成長ドライバー: M&Aによる領域拡張、求人メディアへの人材紹介モデル導入、派遣事業参入、クロスセル（電力×不用品×保険等）、AIによるマッチング改善と業務効率化。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答（資料にある投資家FAQ）:
• 関税問題の影響: 一部大手顧客で採用活動中断のケースあり → 短期的影響はあるが施策でカバー可能、成長見通しに大きな変更なし。
• 為替影響: 全体影響は限定的だが、旅行・越境不動産は過度な円安で需要減の可能性。
• 金利上昇: 既存借入は固定金利で影響限定的。新規借入やWACC上昇時のM&A/減損テストへの影響は限定的だが留意。
• 生成AIの影響: コンテンツ価値の高い事業への投資重要、業務効率化・BPRで生産性向上を期待。Googleコアアップデートは影響小。
• 経営陣の姿勢: 質問への回答は概ね前向きかつ具体的で、M&AとPMIの成功を強調。外部リスクは認識しつつも影響を限定的とするスタンス。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気。M&A・PMIの成果を強調しつつ外部環境リスクを認識。
• 表現の変化: 前回四半期比でM&A戦略・PMIの順調さをより強調しており、M&Aを中心とした成長姿勢が一貫。
• 重視している話題: Vertical HRの拡大（ロールアップ）、M&AとPMI、AI活用、財務方針（株主還元とM&A資金バランス）。
• 回避している話題: 第2次中計の未達に関する具体的数値修正や将来の減損リスクの詳細（資料では未記載/限定的記載）。

投資判断のポイント（情報整理のみ）

• ポジティブ要因: M&Aの連結効果で増収、Vertical HRの高収益性維持と領域拡大、AI活用による効率化、増配（11.0円）と柔軟な株主還元方針。
• ネガティブ要因: 第2次中計目標（売上350億・EBITDA100億）は未達想定、Living Techの一部領域・リフォーム等で外部環境の逆風、派遣事業参入で当面利益率圧迫の可能性。
• 不確実性: M&Aの規模・成功確度、マクロ（為替・インフレ・金利）、主要買収のPMI進捗（ただし現状「順調」と表明）。
• 注目すべきカタリスト: 大型M&Aの発表/クロージング、四半期ごとのPMI効果（収益寄与）、配当・追加還元枠の決定、のれん減損の有無。

重要な注記

• 会計方針: のれん減損テストを実施済（主要CGUでは回収可能価額が帳簿価額を大幅に上回り、減損なしと報告）。のれん合計は資料内で13,173百万円（スライドに差異あり、要参照）。
• リスク要因: 資料中の投資家FAQ・免責事項に記載の通り将来予測には不確実性がある。M&Aや外部環境の変化で見通しが変わる可能性あり。
• その他: 不明な項目は — と記載（例: 発表者の氏名、説明会の開催形式の詳細、報告書提出日等）。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.7)」によって自動生成されました。

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