サワイグループホールディングス（4887）企業分析レポート
東京証券取引所プライム市場に上場するサワイグループホールディングス（4887）について、個人投資家向けに企業分析レポートを作成しました。
1. 企業概要
サワイグループホールディングスは、ジェネリック医薬品（後発医薬品）の大手メーカーです。生活習慣病治療剤や抗がん剤に強みを持ち、錠剤、口腔内崩壊錠、カプセル、注射剤など多様な剤形を提供しています。近年は米国事業に注力しており、2021年の持株会社化以降、大型買収を通じて米国市場での本格展開を進めています。
同社の収益モデルは、主に医療機関や薬局へジェネリック医薬品を供給するB2Bモデルが中心であり、患者への継続的な処方を通じて安定的な収益が見込めるストック型のビジネスです。技術的独自性としては、高品質な医薬品製造技術や、製剤技術である「SAWAI HARMOTECH®」を有しており、これが他社との差別化に寄与しています。また、ジェネリック医薬品市場は、品質管理や安定供給能力が参入障壁となります。さらに、近年はデジタルヘルスや医療機器分野への投資も進め、事業ポートフォリオの多角化を図っています。
2. 業界ポジション
サワイグループホールディングスは、国内のジェネリック医薬品市場においてトップクラスのポジションを確立している大手企業です。政府の後発医薬品普及促進政策により、市場拡大の恩恵を受けています。主要競合他社との差別化要因としては、長年にわたる品質と安定供給への取り組み、先進的な製剤技術、そして米国市場開拓への積極的な投資が挙げられます。特に、米国の大型買収による市場参入と、2025年6月の子会社化によりデジタルヘルス・医療機器分野を強化する戦略は、今後の成長ドライバーとして注目されます。
市場動向としては、日本の後発医薬品の数量シェアは政府目標（85%以上）に向けて拡大傾向にあり、今後も政策的な後押しが期待されます。一方で、薬価改定による価格競争や、医薬品の安定供給問題への対応は業界全体の課題です。同社は、安定供給力強化に向けた設備投資や在庫増強を進めることで、これらの課題に対応しています。
【定量比較】
- 業界平均PER: 27.8倍
- 業界平均PBR: 1.4倍
- サワイグループホールディングスPER（会社予想）: 19.48倍
- サワイグループホールディングスPBR（実績）: 1.54倍
同社のPERは業界平均と比較して割安水準にありますが、PBRはほぼ業界平均と同水準です。ROE（実績）は6.19%で、業界平均との比較データはありませんが、ベンチマークの10%を下回っています。
3. 経営戦略
経営陣は、2027年3月期を最終年度とする中期経営計画「Beyond 2027」と、2030年度を目標とする「Sawai Group Vision 2030」を策定しており、ジェネリック医薬品のグローバルリーダーを目指しています。
重点投資分野は以下の通りです。
- 品質強化と安定供給体制の確立：医薬品の安定的な供給は社会的使命であり、継続的な投資がされています。
- 研究開発の推進：製剤技術「SAWAI HARMOTECH®」の進化や、デジタルヘルス・医療機器分野（FrontAct）への投資。
- 米国事業の育成：大型買収を通じて獲得した米国事業を成長の柱とする。
最近の適時開示情報としては、2025年6月にデジタルヘルス事業を手掛けるFrontActを子会社化し、ヘルスケア領域での事業多角化を図っています。また、ワーファリンの権利取得など、製品ラインナップの強化も進めています。これらは将来の収益源の多様化と成長性向上に寄与する一方で、先行投資による一時的な利益圧迫要因となる可能性があります。米国事業の譲渡益剥落や投資費用計上により、当期純利益は変動しやすい状況にあります。
4. 財務分析
- 収益性
- 営業利益率（過去12か月実績）：3.15% (前期比は大幅減益、2026年3月期中間では8.63%)
- ROE（実績）：6.19%（ベンチマーク10%を下回る）
- ROA（過去12か月実績）：3.06%（ベンチマーク5%を下回る）
- コア営業利益率（2026年3月期中間）：13.92%と、非経常要因を除く本来の収益力は改善傾向にあります。
- 財務健全性
- 自己資本比率（実績）：49.0%（安定水準）
- 流動比率（直近四半期）：1.93倍（安全圏）
- D/Eレシオ（Total Debt/Equity、直近四半期）：59.65%（健全な範囲）
- 成長性
- 売上高成長率：
- 2023年3月期：-15.5%（前年比）
- 2024年3月期：+8.0%（前年比）
- 2025年3月期：+6.9%（前年比）
- 2026年3月期予想：+7.1%（前年比）
米国事業譲渡の影響が一時的にあったものの、安定的な成長を見込んでいます。 - 利益成長率：
- 2022年3月期に大幅赤字を計上しているため、利益成長率の数値比較は実質的に困難です。2023年3月期以降は黒字を維持し、2026年3月期予想は増益を見込んでいます。
- キャッシュフロー
- 営業CF/純利益比率（過去12か月）：1.92倍（1.0以上が健全。キャッシュ創出力は高い）
- 営業キャッシュフロー（2026年3月期中間）：△1,828百万円（前年同期より悪化しており、改善が必要）
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）：4,260百万円（プラス）
- 直近中間期は設備投資・無形資産取得（ワーファリン権利等）のため、営業CFがマイナスとなり、フリーCFもマイナスです。
- 四半期進捗（2026年3月期 第2四半期）
- 通期売上高予想に対する進捗率：48.8%
- 通期営業利益予想に対する進捗率：40.8%
- 通期親会社帰属当期利益予想に対する進捗率：41.8%
売上は順調な進捗ですが、営業利益・当期利益はやや遅れ気味であり、下期での挽回が通期達成のカギとなります。ただし、コア営業利益は通期目標に対し49.9%と順調に推移しています。
5. 株価分析
- 現在の水準
- PER（会社予想）：19.48倍
- 業界平均PER：27.8倍
- PBR（実績）：1.54倍
- 業界平均PBR：1.4倍
PERは業界平均より割安水準にありますが、PBRは業界平均と同水準からやや割高水準にあります。 - EPS（会社予想）：121.26円
- BPS（実績）：1,531.41円
- 目標株価（業種平均PER基準）：2,690円
- 目標株価（業種平均PBR基準）：2,144円
現在の株価2,362.5円は、PER基準では割安ですが、PBR基準では適正水準です。
- テクニカル
- 現在株価：2,362.5円
- 52週高値：2,439円
- 52週安値：1,650円
現在の株価は52週レンジの高値圏（約90.3%地点）に位置しています。 - 5日移動平均線（2,383.00円）を下回っています。
- 25日移動平均線（2,245.44円）を上回り推移しています。
- 75日移動平均線（2,035.85円）および200日移動平均線（1,961.48円）を明確に上回り、長期的な上昇トレンドを示唆しています。
- 現時点ではデッドクロスやゴールデンクロスのシグナルは出ていませんが、短期的な調整局面にある可能性があります。
- 市場との比較
- 直近1ヶ月、3ヶ月では日経平均・TOPIXを上回るパフォーマンスです。
- 6ヶ月では日経平均とほぼ同等、1年では日経平均・TOPIXを下回っています。
短期的に市場平均をアウトパフォームしているものの、長期視点では日経平均に劣後する結果となっています。
6. リスク評価
- ベータ値（5年月次）：0.04
極めて低いベータ値であり、市場全体の変動に対する感応度が非常に低いことを示しています。株価は市場リスクの影響を受けにくい特性があります。 - 決算短信記載のリスク要因
- 医薬品の品質・GMP（製造管理及び品質管理基準）関連の行政処分リスク
- 製品供給に関する不安・課題（安定供給への要請）
- 原材料価格やエネルギー価格の高騰
- 薬価改定・制度変更による収益への影響
- 為替変動リスク（特に米国事業関連）
- 研究開発・設備投資の遅延や失敗
- 事業特有のリスク
- 後発医薬品市場における価格競争の激化
- 医療政策や規制環境の変更による影響
- 新型コロナウイルス感染症等、予期せぬパンデミックによる影響
- 特許切れによる製品競争力の低下
- 52週レンジにおける現在位置：90.3%（高値圏）
既に高値圏に位置しており、下落リスクは相対的に高まっている可能性があります。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況
- 信用買残：55,100株
- 信用売残：201,800株
- 信用倍率：0.27倍
信用倍率が1倍を大きく下回っており、「売り長」の状態です。これは、将来的な買い戻し需要に繋がり、株価上昇のサポート要因となる可能性があります。
- 株主構成と大株主の動向
- 日本マスタートラスト信託銀行（信託口）や日本カストディ銀行（信託口）といった機関投資家が上位大株主に名を連ねています。
- 海外機関投資家も上位を占めており、プロの投資家からの注目度が高いことを示しています。
- 経営陣の持株比率
- 代表取締役社長の澤井光郎氏が約2.75%（別名義含む）を保有し、創業家が合わせて約6.65%を保有しています。これは経営陣が企業価値向上と株主利益を意識していると解釈できますが、支配的な水準ではありません。安定株主の状況は、大口の機関投資家が多いことから比較的安定していると考えられます。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）：2.33%
- 1株配当（会社予想）：55.00円
- 配当性向（会社予想）：54.9%（比較的高めの水準）
- 配当の継続性・増配傾向
- 2023年3月期の43.33円から、2024年3月期も43.33円、2025年3月期は53円、そして2026年3月期予想は55円と、近年は増配傾向にあります。
- 収益状況に応じた株主への利益還元意欲は高いと評価できます。
- 自社株買いの実績と方針
- 直近の中間決算短信で、自己株式の消却実績が記載されており、株主価値向上への意識が見られます。
9. 総合評価
- 投資ポイント
- 国内ジェネリック市場での安定基盤と、米国事業・デジタルヘルス等による新たな成長戦略が期待される。
- 研究開発投資と品質・安定供給体制への継続的な投資が、競争優位性を維持・強化する基盤となっている。
- 比較的割安なPER水準と増配傾向にあり、中長期的な視点での株主還元が期待できる。
- 強み
- 国内後発医薬品市場における確固たる地位とブランド力。
- 多様な剤形と薬効領域での製品ラインナップ。
- 高い製剤技術力と品質管理体制。
- 弱み
- 薬価改定や価格競争による収益性の変動リスク。
- 先行投資による一時的な利益圧迫。
- 米国事業の規模拡大に伴う、為替変動リスクや海外事業運営リスク。
- 機会
- 政府の後発医薬品普及促進政策による市場拡大の持続。
- デジタルヘルス、医療機器など新領域への事業展開を通じた成長。
- 米国市場でのプレゼンス拡大による収益源の多角化。
- 脅威
- 医薬品の品質問題や行政処分による信頼性低下リスク。
- 原材料やエネルギー価格の高騰、サプライチェーン不安。
- 競合他社との開発競争激化や新薬の登場。
- 注目すべき指標
- コア営業利益率の推移（目標：15%以上）
- 米国事業の売上高成長率
- 研究開発費の適切な投資対効果
10. 企業スコア
- 成長性: B
- 売上成長率 2026年3月期予想 +7.1%（5-10%の範囲に該当）
- 収益性: C
- ROE 6.19% (5-8%の範囲に該当) かつ 営業利益率 8.63% (5-10%の範囲に該当)
- ROEがC評価の範囲に該当するため、全体としてC評価とする。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率 49.0% (40-60%の範囲に該当) かつ 流動比率 1.93倍 (150%以上の範囲に該当)
- 株価バリュエーション: B
- PER（会社予想）19.48倍は業界平均27.8倍の約70.1%でS評価の範囲。
- PBR（実績）1.54倍は業界平均1.4倍の110%でB評価の範囲。
- 両方の条件を満たさない場合、より低い評価に準ずることを考慮し、PBRが適正範囲上限であるBに該当するため、総合的にB評価とする。
企業情報
| 銘柄コード | 4887 |
| 企業名 | サワイグループホールディングス |
| URL | https://www.sawaigroup.holdings |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,362円 |
| EPS（1株利益） | 121.26円 |
| 年間配当 | 2.33円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 1.8% | 23.8倍 | 3,167円 | 6.1% |
| 標準 | 1.4% | 20.7倍 | 2,697円 | 2.8% |
| 悲観 | 1.0% | 17.6倍 | 2,245円 | -0.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,362円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,347円 | △ 75%割高 |
| 10% | 1,682円 | △ 40%割高 |
| 5% | 2,122円 | △ 11%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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