1. 企業概要
スカパーＪＳＡＴホールディングスは、大きく分けて宇宙事業とメディア事業の二本柱で展開する企業です。宇宙事業では衛星通信サービスの提供、メディア事業ではCS放送「スカパー!」などのプラットフォーム運営と放送サービスを提供しています。
- 主力製品・サービスは、法人・官公庁向けの衛星通信サービスや、個人向け多チャンネル有料放送「スカパー!」です。光回線による配信サービスも手掛けています。
- 収益モデルは、主に衛星通信回線の利用料や有料放送の月額課金収入が中心のストック型ビジネスであり、法人（B2B）および個人（B2C）の両顧客セグメントにサービスを提供しています。メディア事業では広告収入も一部含まれます。
- 技術的独自性として、自社で多数の静止衛星を保有・運用し、広大なカバレッジと安定した通信・放送インフラを提供しています。新しい衛星の打上にも積極的に投資しており、この分野には多大な設備投資と技術的ノウハウが必要なため、高い参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
- スカパーＪＳＡＴホールディングスは、国内においては衛星通信および有料多チャンネル放送の分野で主要なポジションを占めています。具体的な市場シェアのデータはありませんが、衛星インフラを保有・運用する点で国内では独自の地位を確立しています。
- 主要競合との差別化要因は、国内最大級の衛星通信インフラを持つことによる安定性と広範なサービス提供能力です。メディア事業においては、長年の運営で培われた多種多様なコンテンツラインナップとプラットフォームの信頼性があります。
- 市場動向としては、メディア事業における有料放送の加入者数は減少傾向にありますが、企業はARPU（契約者支払単価）の維持とコスト削減によって利益率の改善を図っています。宇宙事業においては、通信需要の多様化や高まる宇宙利用のニーズに対応するため、衛星打上などの設備投資に注力し、将来の成長ドライバーとしています。
- 【定量比較】
- 業界平均PER: 23.2倍に対し、スカパーＪＳＡＴホールディングスは28.00倍です。
- 業界平均PBR: 2.3倍に対し、スカパーＪＳＡＴホールディングスは2.03倍です。
- 収益性指標の業界平均データはありません。
3. 経営戦略
- 経営陣のビジョンや中期経営計画に関する具体的な詳細は、提示されたデータからは確認できませんでした。しかし、決算短信補足資料からは、宇宙事業への大規模な設備投資を成長戦略の重点分野としていることが読み取れます。
- 重点投資分野は、主に宇宙事業における衛星関連の設備投資です。第2四半期累計では、前年同期比で約2倍となる23,040百万円の設備投資を実施しており、その大部分が宇宙事業に集中しています。
- 最近の適時開示情報（2026年3月期第2四半期決算短信補足資料）によると、第2四半期累計の営業利益・純利益が進捗率60%を超え、通期計画に対し順調な進捗を見せています。ただし、大型受注やM&Aに関する具体的な開示情報はありません。
- これらの積極的な宇宙事業への投資は、中長期的には新たな収益源となる可能性があります。一方で、短期的な減価償却費の増加や資金調達コストの発生は、今後の業績に影響を与える可能性があります。メディア事業では、加入者数減少の中でもコストコントロールにより利益を着実に確保する戦略が見られます。
4. 財務分析
- 【収益性】
- 営業利益率: 過去12か月で29.63%、直近四半期累計では28.3%と非常に高い水準を維持しており、収益性は優れています。
- ROE（自己資本利益率）: 実績6.93%、過去12か月で7.53%です。ベンチマークの10%には届いていませんが、堅調な水準です。
- ROA（総資産利益率）: 過去12か月で4.78%です。ベンチマークの5%にわずかに届きません。
- 【財務健全性】
- 自己資本比率: 実績69.8%、直近四半期末で73.2%と非常に高く、極めて財務が健全な状態です。
- 流動比率: 直近四半期末で3.35倍（335%）であり、短期的な支払い能力に全く問題ありません。
- D/Eレシオ（負債資本倍率）: 直近四半期末で13.39%と非常に低く、有利子負債の負担が小さいことを示しています。
- 【成長性】
- 売上高成長率: 2022年3月期の119,632百万円から2025年3月期の123,721百万円へと緩やかな増加傾向にあり、2026年3月期の会社予想では127,600百万円と3.13%の成長が見込まれています。直近四半期前年比では1.70%の成長です。
- 利益成長率: 営業利益は2022年3月期の18,862百万円から2025年3月期の27,488百万円、そして2026年3月期予想の30,800百万円へと着実に成長しています。純利益も同様に年々増加傾向です。直近四半期純利益は前年同期比33.80%増と高い成長を見せています。
- 【キャッシュフロー】
- 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 2.15倍、直近四半期累計では2.39倍と、1.0以上を大きく上回っており、利益の質は非常に優れています。
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 3,350百万円です。直近四半期累計では大規模な設備投資により投資キャッシュフローが悪化し、フリーキャッシュフローはマイナス11,950百万円となっていますが、営業キャッシュフローは健全です。
- 【四半期進捗】
- 2026年3月期第2四半期累計において、通期予想に対する売上高進捗率は49.2%、営業利益進捗率は62.6%、純利益進捗率は61.6%です。利益面では通期予想に対し非常に順調な進捗を見せています。
5. 株価分析
- 【現在の水準】
- PER（会社予想）: 28.00倍。業界平均23.2倍と比較するとやや割高な水準です。
- PBR（実績）: 2.03倍。業界平均2.3倍と比較するとやや割安な水準です。
- EPS（会社予想）ベースの理論株価（業界平均PER適用）は約1,732円です。BPS（実績）ベースの理論株価（業界平均PBR適用）は約2,355円です。現在の株価2,075.0円はこのレンジ内に位置します。
- 【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置関係: 52週高値2,200円、安値860円に対し、現在の株価2,075.0円は52週レンジの90.7%の位置（高値圏）にあります。
- 移動平均線との位置関係: 現在株価2,075.0円は、5日移動平均線（2,024.00円）、25日移動平均線（2,037.24円）、75日移動平均線（1,702.64円）、200日移動平均線（1,442.99円）の全てを上回っており、強い上昇トレンドを示しています。
- トレンドシグナル: 現状の株価と移動平均線の位置関係から、強い上昇トレンドが継続しており、長期的なゴールデンクロスが形成されている可能性が高いです。
- 【市場との比較】
- 過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の期間において、日経平均株価およびTOPIXを上回る非常に優れた相対パフォーマンスを示しており、市場をアウトパフォームしています。
6. リスク評価
- ベータ値: 0.06 (5Y Monthly)と非常に低く、市場全体の変動に対する感応度が小さい、ディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 衛星関連の大型設備投資計画に関わる遅延や費用超過。
- 資金調達コストの上昇。
- メディア事業における有料放送加入者数の継続的な減少。
- 広告収入やコンテンツ調達コストの変動。
- 事業特有のリスク:
- 宇宙事業: 衛星の打上失敗リスク、軌道上での運用トラブル、宇宙デブリとの衝突リスク、低軌道衛星コンステレーションなど新規参入者との競争激化、技術陳腐化のリスクがあります。
- メディア事業: NetflixやAmazon Prime VideoなどのOTTサービスとの競合、コンテンツ調達価格の高騰、著作権侵害（海賊版）などがリスク要因となります。
- 為替リスク: 海外での事業展開が11%とあるため、為替変動が業績に影響を及ぼす可能性があります。
- 規制リスク: 電波利用に関する法改正や放送事業に関する規制変更が事業に影響を与える可能性があります。
- 52週レンジにおける現在位置: 現在株価は52週レンジの高値圏（90.7%）にあり、高値警戒感には留意が必要です。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残は3,050,700株と多く、前週比で増加しています。一方、信用売残は70,600株と少なく、前週比で減少しています。
- 信用倍率は43.21倍と非常に高く、将来的な需給悪化（買い残の利益確定売り）の可能性を秘めています。
- 株主構成と大株主の動向:
- 大株主には伊藤忠・フジ・パートナーズ、日本マスタートラスト信託銀行、NTTドコモビジネス、日本テレビ放送網、TBSホールディングスなど、主要な事業パートナーや機関投資家が名を連ねており、安定株主が多い構造です。
- 機関投資家保有比率は15.63%、インサイダー（経営陣や大口株主）保有比率は49.84%と高く、経営の安定性につながると考えられます。
- 経営陣の持株比率: 個別の経営陣の持株比率はデータにありませんが、高いインサイダー保有比率が経営陣の長期的な視点での企業運営を示唆している可能性があります。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 1.83%
- 配当性向（会社予想）: 40.0%。過去5年間も34%～40%程度で推移しており、安定的な配当方針であると言えます。
- 配当の継続性・増配傾向: 2022年3月期の1株当たり配当18.00円から、2026年3月期予想の38.00円まで、着実に増配傾向が見られます。
- 自社株買いの実績と方針: 提示された情報には、自社株買いの実績や今後の具体的な方針に関する記載はありません。
9. 総合評価
- 【投資ポイント】
- 宇宙事業への積極的な大型投資により、将来の成長性が期待される。
- メディア事業のコストコントロールと宇宙事業の成長により、安定的な利益成長と高い営業利益率を維持。
- 自己資本比率70%超、流動比率300%超と極めて優れた財務健全性を誇る。
- 【強み】
- 国内唯一無二の衛星通信・放送インフラと運用技術。
- 安定した収益を生む宇宙事業とメディア事業の二本柱。
- 高い自己資本比率と潤沢な手元資金に裏打ちされた盤石な財務基盤。
- 【弱み】
- メディア事業における有料放送加入者数の継続的な減少傾向。
- 宇宙事業への先行投資によるキャッシュフローの一時的な悪化と投資回収期間の長期化。
- PERが業界平均より高めの水準にあること。
- 【機会】
- 5G/6G時代を見据えた衛星通信需要の拡大と新規技術開発。
- 国や企業による宇宙利用拡大、海外市場での事業展開の可能性。
- 衛星データ利用など、宇宙領域での新たなビジネスモデル創出。
- 【脅威】
- グローバルな衛星通信市場における低コスト・高機能な新規参入者との競争激化。
- OTTサービスなどの普及による有料放送市場のさらなる縮小加速。
- 衛星打上時のリスクや技術革新のスピードへの対応。
- 【注目すべき指標】
- 宇宙事業の設備投資額と、それに対応する収益貢献および減価償却費の動向。
- メディア事業における「スカパー！」の加入者数減少率の推移とARPUの改善状況。
- 連結営業利益率（特に宇宙事業・メディア事業それぞれの収益性）。
10. 企業スコア
- 成長性: C
- 売上成長率が直近および予想で0-5%の範囲にあるため。
- 収益性: S
- ROEはベンチマークに届かないものの、営業利益率が過去12か月で29.63%と15%を大きく上回っているため。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率が69.8%（60%以上）かつ流動比率が335%（200%以上）と非常に高いため。
- 株価バリュエーション: C
- PER（28.00倍）が業界平均PER（23.2倍）の1.2倍（120.6%）であり、業界平均の110-130%に該当するため（やや割高）。PBRは割安水準ですが、評価基準は「共に」であるため、PERの評価を優先。
企業情報
| 銘柄コード | 9412 |
| 企業名 | スカパーJSATホールディングス |
| URL | http://www.skyperfectjsat.co.jp |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,075円 |
| EPS（1株利益） | 74.10円 |
| 年間配当 | 1.83円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 9.1% | 31.4倍 | 3,595円 | 11.7% |
| 標準 | 7.0% | 27.3倍 | 2,836円 | 6.5% |
| 悲観 | 4.2% | 23.2倍 | 2,111円 | 0.4% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,075円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,416円 | △ 47%割高 |
| 10% | 1,768円 | △ 17%割高 |
| 5% | 2,231円 | ○ 7%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。
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