1. 企業概要
ダイドーグループホールディングスは、国内外で多角的な飲料事業を展開する大手企業です。特にDyDo DRINCOブランドのコーヒー飲料に強みを持ち、大半を自販機チャネルで販売しています。国内飲料事業に加えて、トルコやポーランドを中心とした海外飲料事業、果実ゼリーなどの食品事業（「たらみ」ブランド）、医薬品・医薬部外品の受託製造を手掛ける医薬品関連事業、さらには希少疾病用医薬品事業も展開しています。
主力製品・サービスはDyDo DRINCOブランドの飲料、および「たらみ」ブランドのデザートゼリーです。飲料事業では多年にわたる製品開発ノウハウと全国に広がる自販機網が特徴です。医薬品関連事業では厳格な品質管理体制が求められるドリンク剤やパウチの受託製造で安定した収益を上げています。
収益モデルは主にフロー型であり、国内では自販機や小売チャネルを通じてB2Cで飲料を販売しています。海外飲料事業もB2Cが中心ですが、ポーランドでは受託製造（B2B）も手掛けています。医薬品関連事業も受託製造が中心のB2Bモデルです。技術的な独自性としては、飲料開発力に加え、長年の自販機オペレーションで培われたノウハウと、医薬品製造における高度な技術力が挙げられます。これらが各事業における参入障壁の一部となっています。
2. 業界ポジション
ダイドーグループホールディングスは、総合飲料大手として国内飲料市場に確固たる地位を築いていますが、具体的な市場シェアのデータは提供されていません。国内飲料市場における主要競合は、サントリー、アサヒ飲料、コカ・コーラなど多岐にわたります。同社の主要な差別化要因は、日本における高い自販機販売比率とDyDoブランドの市場浸透度、そして、トルコを中心とする海外飲料事業や医薬品関連事業など、非飲料領域への多角化戦略です。
市場動向としては、国内飲料市場は消費者の節約志向や価格改定の影響を受け、販売数量が減少傾向にあります。これに対し、同社は海外飲料事業（特にトルコ・ポーランド）を強化することで成長を追求しています。海外ではトルコの高インフレと通貨安が事業に影響を与える一方、価格転嫁を進めることで売上を伸ばしています。国内飲料事業では販売数量の減少と原価高騰に直面しており、収益性の改善が課題です。
【定量比較】
- PBR（実績）：0.87倍
- 業界平均PBR：1.3倍
- （実績）PBRは業界平均と比較して割安な水準にあります。
- PER（会社予想）：—（EPSがマイナス予想のため算出不可）
3. 経営戦略
経営陣は、中期経営計画2026（～2027年）において、「国内飲料の再成長」「海外飲料の再構築」「非飲料領域の強化」を重点戦略として推進しています。
- 重点投資分野と成長戦略:
- 海外飲料事業の強化: 2024年2月にはポーランドのWosana S.A.を子会社化し、海外事業基盤を拡大しています。トルコでは高インフレに対応した価格改定と販売促進・広告投下を継続し、ポーランドでは受託製造の拡大を進めています。
- 国内飲料事業の再成長: 販売数量減少と原価高騰という課題に対し、収益構造の改革が求められています。
- 非飲料領域の強化: 食品事業の「たらみ」ブランド、医薬品関連事業、そして希少疾病用医薬品事業の育成を通じて、事業ポートフォリオの多角化と安定化を図っています。特に医薬品関連事業は、パウチ受注増により利益を改善させています。
- 最近の適時開示情報:
- 2024年2月にWosana S.A.（ポーランド）を子会社化したことが適時開示されています。これは海外飲料事業の強化に向けたM&Aです。
- アサヒ飲料販売株式会社が吸収合併により連結範囲から除外されたことも開示されています。
これらの戦略と直近の取り組みは、海外事業の成長を今後も牽引し、全体の売上高の底上げに寄与すると考えられます。しかし、国内飲料事業の収益性改善と、通期で純損失を見込む事業全体の収益構造改革が今後の業績に与える影響を決定づける重要な要素となります。トルコの超インフレ会計による複雑な損益認識も、通期業績には大きな影響を及ぼします。
4. 財務分析
- 【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）：5.70%
- 営業利益率（2026年1月期 第3四半期累計）：2.82%
- ROE（実績）：4.19%
- ROA（実績）：1.16%
- ベンチマークとの比較: ROEが10%以上、ROAが5%以上を良好とすると、いずれの指標もベンチマークを大幅に下回っており、収益性には課題があります。特に第3四半期累計の営業利益率2.82%は低い水準です。通期では純損失を予想しており、収益性の改善が急務と言えます。
- 【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）：49.6% (2026年1月期 第3四半期末：48.2%)
- 流動比率（直近四半期）：173% (流動資産 97,426百万円 / 流動負債 56,318百万円)
- D/Eレシオ（直近四半期）：36.82%
- 自己資本比率は約50%で安定しており、流動比率も150%を超えており、財務健全性は良好な水準にあります。有利子負債は増加傾向にありますが、現時点では健全な範囲内と見られます。
- 【成長性】
- 直近の売上高成長率（2026年1月期 第3四半期累計）：+2.7%
- 直近の営業利益成長率（2026年1月期 第3四半期累計）：△18.3%
- 直近の純利益成長率（2026年1月期 第3四半期累計）：△93.5%
- 過去の売上高は概ね増加傾向にありますが、利益の成長率は不安定で、特に直近は減益となっています。通期では赤字転落予想となっており、現時点での成長性は低いと評価されます。
- 【キャッシュフロー】
- 営業CF/純利益比率：データなし（営業キャッシュフローの具体的な数値が提供されていません。）
- 【四半期進捗】
- 2026年1月期 第3四半期累計の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高進捗率：約76.0%（通期予想 243,400百万円に対し、実績 184,950百万円）
- 営業利益進捗率：約289.9%（通期予想 1,800百万円に対し、実績 5,218百万円）
- 親会社株主に帰属する当期純利益：通期予想が△3,000百万円（赤字）のため、進捗率は非適用。
- 営業利益の進捗率が通期予想を大幅に上回っていますが、これは会社側が通期予想に超インフレ会計の影響やその他特別要因による大幅な減益を織り込んでいるため、単純な進捗率で評価することはできません。期末に向けて会計調整や為替影響が大きく作用する見込みです。
5. 株価分析
- 【現在の水準】
- 現在株価：2,541.0円
- PER（会社予想）：—（2026年1月期は当期純損失予想のため計算不可）
- PBR（実績）：0.87倍
- 業界平均PER：19.5倍
- 業界平均PBR：1.3倍
- PBRは業界平均（1.3倍）と比較して0.87倍と割安水準にあります。ただし、PERがマイナス予想である点は留意が必要です。
- 理論株価レンジの算出に必要なEPSがマイナスであるため、EPSベースの理論株価レンジは計算できません。PBR基準の目標株価は3,812円と算出されています（業界平均PBR 1.3倍 × BPS 2,932.20円）。
- 【テクニカル】
- 52週高値：3,445円、52週安値：2,400円
- 現在株価（2,541.0円）は52週レンジの下方、安値寄り（13.5%地点）に位置しています。
- 移動平均線との位置関係：
- 5日移動平均線（2,531.00円）を上回っています（+0.36%）。
- 25日移動平均線（2,507.80円）を上回っています（+1.28%）。
- 75日移動平均線（2,501.76円）を上回っています（+1.53%）。
- 200日移動平均線（2,649.39円）を下回っています（△4.11%）。
- 短期・中期的な移動平均線は上向き傾向にあり、短期的な上昇を示唆していますが、長期的な200日移動平均線を下回っているため、長期トレンドは下降傾向にあると見られます。明確なゴールデンクロスやデッドクロスのシグナルは示されていませんが、200日移動平均線が上値抵抗線となる可能性があります。
- 【市場との比較】
- 日経平均株価と比較して、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年全ての期間で大幅にパフォーマンスを下回っています。
- TOPIXと比較しても、過去1ヶ月で4.93%ポイント下回っており、市場全体と比べて相対的に弱い動きが続いています。
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度:
- ベータ値（5Y Monthly）：-0.17
- ベータ値がマイナスであるため、市場全体の動きに対して逆相関の傾向を示すことを意味します。ただし、数値が絶対値で非常に小さいため、市場全体の値動きに対する感応度は低いと解釈できます。
- 決算短信記載のリスク要因:
- トルコの高インフレとトルコリラの為替変動が、海外飲料事業の業績および超インフレ会計による財務諸表に大きな影響を与える可能性があります。
- 国内の消費者の節約志向や価格改定による販売数量の減少が、国内飲料事業の収益を圧迫するリスクがあります。
- 原材料価格や包材価格の高騰は、国内外の飲料事業および食品事業における原価を押し上げる要因となります。
- 通期で純損失を見込んでいることから、税負担の変動や投資有価証券売却益のような特別利益の有無が業績に影響を及ぼす可能性があります。
- 事業特有のリスク:
- 国内飲料市場における競合激化と人口減少は、長期的な成長の足かせとなる可能性があります。
- 海外事業、特にトルコにおける地政学リスクや経済情勢の不安定化は、為替変動リスクと合わせて業績の不確実性を高めます。
- 医薬品関連事業では、特定の取引先への依存や、厳しい品質管理・薬事規制の変更が事業に影響を与える可能性があります。
- 食品事業における消費者の嗜好変化やトレンドへの対応も継続的な課題です。
- 52週レンジにおける現在位置:
- 現在株価は52週高値から大きく下落し、52週安値に近い13.5%地点に位置しています。これは、過去1年間の間では株価が低水準にあることを示しています。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残：83,000株 (前週比 +12,200株)
- 信用売残：140,000株 (前週比 +29,900株)
- 信用倍率：0.59倍
- 信用売残が信用買残を上回っており、信用倍率が1倍を下回っています。これは将来の買い戻し圧力につながる可能性を秘めていますが、同時に、株価の下落を見込む投資家が多い状態とも解釈できます。
- 株主構成と大株主の動向:
- 主要株主には「ハイウッド」「(有)サントミ」「日本マスタートラスト信託銀行(信託口)」などが名を連ねています。また、代表者である髙松富也氏をはじめ、髙松一族が上位株主として名を連ねており、安定株主が多いと見られます。
- 内部者による保有割合は44.21%と高く、経営陣による支配が強い構造です。機関投資家による保有割合は8.72%と比較的低いです。大株主の具体的な最近の動向についてのデータは提供されていません。
8. 株主還元
- 配当利回りと配当性向:
- 配当利回り（会社予想）：1.18%
- 1株配当（会社予想）：30.00円
- 配当性向（会社予想）：33.2%（ただし、通期純損失予想のため、この配当性向は形式的なものとなる可能性があります。決算短信では計算不能／非適用とされています。）
- 配当の継続性・増配傾向:
- 同社は少なくとも2021年1月期から配当を継続しており、2025年1月期には年間配当40円と増配を実施しました。しかし、2026年1月期は年間配当30円と減配を予想しています。これは主に当期純損失の見込みによるものと推察されますが、継続的な配当を重視する姿勢は一定程度維持されていると見られます。
- 自社株買いの実績と方針:
- 自社株買いの実績や今後の具体的な方針に関する情報はありません。
9. 総合評価
- 【投資ポイント】
- 中長期的な成長を牽引する海外飲料事業の拡大。
- PBRが業界平均を下回っており、純資産価値から見た割安感。
- 国内飲料市場の課題を非飲料領域（医薬品関連・食品）の多様化で補完する戦略。
- 【強み】
- 国内における自販機チャネルの強固な基盤とDyDoブランドの認知度。
- トルコを軸とする海外飲料事業の成長性。
- 非飲料事業（医薬品関連、食品等）による事業ポートフォリオの多角化。
- 【弱み】
- 国内飲料事業の競争激化と収益性の悪化。
- 海外事業における為替変動、高インフレ（超インフレ会計）による収益の不安定性。
- 通期での連結純損失予想に見られる全体的な収益力の低迷。
- 【機会】
- 海外での新興市場開拓やM&Aを通じたさらなる事業拡大。
- 健康志向の高まりに応じた高付加価値製品の開発（国内飲料、食品）。
- 医薬品関連事業における受託製造ニーズの増加。
- 【脅威】
- 原材料価格やエネルギーコストの継続的な高騰。
- 国内市場の消費冷え込みと節約志向の継続。
- トルコにおける政治・経済情勢の不安定化と為替リスクの増大。
- 【注目すべき指標】
- 国内飲料事業のセグメント利益率（現行の損失からの回復度合い）
- 海外飲料事業の売上高成長率（特にトルコ・ポーランド市場）
- 連結営業利益率の改善と通期純利益の黒字化
10. 企業スコア
- 成長性: C
- 売上成長率（2026年1月期 第3四半期累計）：+2.7% と、5%未満であるためC評価。
- 収益性: D
- ROE（実績）：4.19%（過去12か月では-3.98%）かつ営業利益率（第3四半期累計）：2.82% であり、ROEが5%未満かつ営業利益率が3%未満の基準に該当するためD評価。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率：48.2% (40-60%に該当) かつ 流動比率：173% (150%以上に該当) のためS評価基準を満たす。
- 株価バリュエーション: S
- PERはマイナス予測のため評価困難ですが、PBR 0.87倍は業界平均PBR 1.3倍の約67%であり、70%以下であるためS評価。
企業情報
| 銘柄コード | 2590 |
| 企業名 | ダイドーグループホールディングス |
| URL | https://www.dydo-ghd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。
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