企業分析：ツナググループ・ホールディングス（6551）

ツナググループ・ホールディングス（6551）の企業分析レポートを、個人投資家の皆様向けに分かりやすく解説します。

1. 企業概要

株式会社ツナググループ・ホールディングスは、アルバイト・パート人材に特化した採用活動支援サービスを主力としています。小売業や飲食業を中心に、採用計画の立案から採用広告の最適化、人材紹介、人材派遣まで一貫したヒューマンキャピタル事業を展開しています。DX（デジタルトランスフォーメーション）を活用した採用サービス「Findin」も提供し、クライアント企業の採用効率化を支援しています。
収益モデルは、採用支援コンサルティングや人材紹介・派遣の手数料が主であり、B2B（企業向け）が中心です。採用代行契約はストック型、スポットの紹介・派遣はフロー型と両方の性質を持ちます。
技術的独自性としては、アルバイト・パート採用領域における長年のノウハウとネットワークに加え、DXサービス「Findin」により、採用データ分析とテクノロジーを融合させた効率的な採用支援を提供している点が挙げられます。特定の業界に特化することで専門性を高め、その知見や実績が参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

ツナググループ・ホールディングスは、人手不足が深刻化する日本市場において、特にアルバイト・パート領域に特化した採用支援サービスを提供しており、ニッチながらも専門性の高いポジションを確立しています。具体的な市場シェアの推定データは不足していますが、特定のクライアント層（小売・飲食）に強みを持つことで、大手総合人材サービス企業との差別化を図っています。
主要競合他社と比較して、アルバイト・パート採用という専門領域への深堀り、およびDX活用による効率化提案が差別化要因と考えられます。
市場動向としては、日本の少子高齢化による労働人口減少とそれに伴う慢性的な人手不足が挙げられます。企業は採用難易度が高まっているため、同社の専門的な採用支援サービスのニーズは高い状態が続くと見られます。同社はDXサービス「Findin」を提供することで、この市場ニーズに対応し、顧客企業の採用コスト削減や効率向上に貢献しています。
【定量比較】

• PER（会社予想）: 9.10倍
• 業界平均PER: 15.0倍
• PBR（実績）: 3.12倍
• 業界平均PBR: 1.2倍

PERは業界平均と比較して割安水準にありますが、PBRは業界平均よりも割高な水準です。

3. 経営戦略

経営陣のビジョンや中期経営計画に関する具体的な詳細は、提供データからは確認できません。「決算短信の英文開示開始に関するお知らせ」が最近の適時開示情報として挙げられます。これは、2025年9月期通期決算より決算短信の英文開示を開始するというもので、海外投資家向けの情報アクセス向上およびIRの透明性強化を目的とした戦略と推測されます。
重点投資分野としては、事業内容からDXを活用した採用支援サービス「Findin」のようなテクノロジー投資や、人材獲得競争力強化に向けた取り組みが考えられます。
英文開示の開始は、海外投資家からの注目度や評価を高め、株式の流動性向上に繋がる可能性があります。ただし、今回の発表自体は直接的な業績数値の変更を伴わないため、今後の業績への直接的な影響は限定的ですが、中長期的な企業価値向上に寄与する施策と言えるでしょう。

4. 財務分析

• 収益性
  • 営業利益率（過去12か月）: 4.07%
  • ROE（実績）: 27.03% (ベンチマーク10%と比較して非常に優良)
  • ROA（過去12か月）: 11.67% (ベンチマーク5%と比較して優良)
    ROE、ROAともに高水準であり、資本を効率的に活用して利益を生み出す力が高いことが分かります。一方で、営業利益率は4%台と比較的低く、コスト管理が今後の課題となる可能性があります。
• 財務健全性
  • 自己資本比率（実績）: 45.2% (良好な水準)
  • 流動比率（直近四半期）: 1.40 (140%) (健全性の目安である200%には及ばないが、許容範囲内)
  • D/Eレシオ（直近四半期）: 7.72% (低水準であり、借入への依存度が低い)
    自己資本比率は安定しており、D/Eレシオも低く、財務健全性は概ね良好です。流動比率はもう少し改善の余地があるかもしれません。
• 成長性
  売上高の成長率は概ね右肩上がりで推移しており、過去の年間比率は以下の通りです。
  • 2022年9月期: 12,721百万円
  • 2023年9月期: 15,027百万円 (対前年比 +18.12%)
  • 2024年9月期: 16,388百万円 (対前年比 +9.06%)
  • 2025年9月期: 18,269百万円 (対前年比 +11.48%)
    営業利益も大幅な成長を続けています。
  • 2022年9月期: 215百万円
  • 2023年9月期: 443百万円 (対前年比 +106.05%)
  • 2024年9月期: 629百万円 (対前年比 +41.99%)
  • 2025年9月期: 877百万円 (対前年比 +39.43%)
    売上高・利益ともに堅調な成長を示しています。
• キャッシュフロー
  • 営業CF（過去12か月）: 1,130百万円
  • 純利益（過去12か月）: 511百万円
  • 営業CF/純利益比率: 2.21 (1.0以上が健全とされる中、非常に優良な水準)
    営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回っており、利益の質が極めて高いことを示しています。本業でしっかりとキャッシュを生み出している健全な企業と言えます。
• 四半期進捗
  2026年9月期の通期予想に対する直近四半期の具体的な進捗データは提供されていません。

5. 株価分析

• 現在の水準
  • 現在株価: 756.0円
  • PER（会社予想）: (連)9.10倍
  • PBR（実績）: (連)3.12倍
  • 業界平均PER: 15.0倍
  • 業界平均PBR: 1.2倍
    PERは業界平均と比較して約60%の水準であり、割安感があります。一方、PBRは業界平均の2倍以上であり、割高感があります。高いROEに裏打ちされたPBRの高さかもしれませんが、バリュエーション評価には注意が必要です。
  • EPS（会社予想）ベースの理論株価: 83.04円 × 業界平均PER 15.0倍 = 1,245.6円
  • BPS（実績）ベースの理論株価: 242.07円 × 業界平均PBR 1.2倍 = 290.48円
    理論株価には大きなレンジがあり、PER基準ではかなりの上昇余地が示唆される一方、PBR基準では現在の株価が割高と判断されます。
• テクニカル
  • 52週高値: 934円
  • 52週安値: 439円
  • 現在株価: 756円
  • 52週レンジにおける現在位置: 64.0%（高値と安値の中間よりやや高値寄り）
  • 現在株価は、5日移動平均線（750.20円）を上回っています（+0.77%）。
  • 25日移動平均線（763.48円）と75日移動平均線（782.25円）は下回っています（それぞれ-0.98%、-3.36%）。
  • 200日移動平均線（704.38円）は上回っています（+7.33%）。
    短期的に上値を試す動きも見られますが、中期的には移動平均線が下向きになっており、やや調整局面にあるかもしれません。長期的な200日移動平均線を上回っているため、基調としては上昇トレンドを維持していると考えられます。
• トレンドシグナル
  • 5日MAが25日MAを下回る状況ではありませんが、株価が25日MAを下回っているため、短期的な上昇モメンタムは弱まっている可能性があります。明確なゴールデンクロスやデッドクロスは示されていません。
• 市場との比較
  ツナググループ・ホールディングスの株価パフォーマンスは、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年といった全ての期間において、日経平均株価およびTOPIXを下回っています。このことから、市場全体の上昇トレンドに対して、同社株価は相対的に低調に推移していることが伺えます。

6. リスク評価

• ベータ値による市場感応度
  • ベータ値（5Y Monthly）: 0.50
    ベータ値が1.0を下回るため、市場全体の動き（日経平均やTOPIX）と比較して、株価の変動幅は小さい傾向にあります。市場全体の変動に対する感応度は低いと言えるでしょう。
• 決算短信記載のリスク要因
  今回の「決算短信の英文開示開始に関するお知らせ」には、具体的な事業リスク要因の記載はありません。一般的なリスク要因は別途公開される決算短信の「事業等のリスク」項目で確認する必要があります。
• 事業特有のリスク
  • 人手不足業界への依存: 小売・飲食業の人手不足が前提となるビジネスモデルであり、例えば景気後退により採用活動が抑制されると、事業に影響が出る可能性があります。
  • 競争激化: 人材紹介・派遣業界は競争が激しく、競合他社との差別化や価格競争が収益性を圧迫するリスクがあります。
  • 技術陳腐化: DXサービスを提供しているため、技術革新のスピードに対応できない場合、サービスの競争力が低下する可能性があります。
  • 規制・法改正: 労働関連法規の変更が、事業運営に影響を与える可能性があります。
• 52週レンジにおける現在位置
  • 52週レンジ内位置: 64.0% (0%が安値、100%が高値)
    株価は52週レンジの中間よりやや高値圏に位置しており、大幅な変動リスクは限定的かもしれませんが、高値からの調整リスクはあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引の状況
  • 信用買残: 247,600株
  • 信用売残: 5,900株
  • 信用倍率: 41.97倍
    信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用買残が多い状況です。信用倍率も非常に高く、将来の売り圧力となる可能性があります。
• 株主構成と大株主の動向
  大株主にはNISSOホールディングス（17.95%）、代表者の米田光宏氏および米田事務所（各5.02%）、自社(自己株口)（4.55%）、MSIPクライアントセキュリティーズ（4.49%）などが名を連ねています。
  大株主には、関連事業を行うNISSOホールディングスや代表者が含まれており、安定株主の存在が伺えます。
• 経営陣の持株比率と安定株主の状況
  代表取締役社長である米田光宏氏本人および米田事務所が合計で10.04%を保有しており、経営陣が一定の株式を保有しています。発行済株式数に対するインサイダー保有比率が39.76%と高く、安定株主が多い構造であると言えます。これは経営の安定性や長期的な視点での事業運営につながる可能性があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.65%
• 1株配当（会社予想）: 20.00円
• 配当性向（会社予想）: 23.02%

配当利回りは2.65%とまずまずの水準であり、配当性向23.02%は、利益の多くを内部留保し、事業成長のために再投資する方針を示していると考えられます。
配当金履歴を見ると、2022年9月期に5円、2023年9月期に8円、2024年9月期に10円、2025年9月期に14円と増配傾向にあり、2026年9月期には20円予想と、株主還元への意欲が見られます。EPSの上昇に伴い、配当性向を維持しつつ増配を実現しています。
自社株買いの実績や方針について、具体的な記述は提供データにはありませんが、「自社(自己株口) 4.55%」という記載から、過去に自社株買いを実施した実績があることは示唆されます。

9. 総合評価

• 投資ポイント
  • 高いROEとROAに裏付けられた資本効率の良さ
  • 営業キャッシュフローが堅調で、利益の質が高い
  • 人手不足を背景とした事業成長性とDX事業への期待
• 強み
  • アルバイト・パート人材領域に特化した専門性とノウハウ
  • DX採用サービス「Findin」による高付加価値化と効率化
  • 安定した自己資本比率と低いD/Eレシオによる健全な財務基盤
• 弱み
  • 営業利益率が比較的低い水準にある
  • PBRが業界平均と比較して割高感がある
  • 市場全体（日経平均・TOPIX）に対する相対パフォーマンスが低調
• 機会
  • 少子高齢化に伴う労働力不足の深刻化と採用ニーズの拡大
  • 企業における採用DX推進の加速
  • 英文開示開始による海外投資家からの注目度向上と流動性改善
• 脅威
  • 景気変動による企業の採用抑制、特にアルバイト・パート採用への影響
  • 人材サービス業界内での競争激化と価格圧力
  • 法改正や技術進化への対応遅れ
• 注目すべき指標
  • 売上高成長率（特にDXサービスの貢献度合い）
  • 営業利益率の改善傾向
  • EPS（1株当たり利益）の推移および成長予測との比較
  • 株価とPBRの動向（割高感が解消されるか）

10. 企業スコア

• 成長性: A
  • 売上高成長率 (2025/9連 対 2024/9連): +11.48% (評価基準A: 10-15%)
• 収益性: A
  • ROE (実績): 27.03% (評価基準S: 15%以上)
  • 営業利益率 (過去12か月): 4.07% (評価基準C: 3-5%)
    ROEが極めて高いことを評価し、総合的にAとします。
• 財務健全性: B
  • 自己資本比率 (実績): 45.2% (評価基準A: 40-60%)
  • 流動比率 (直近四半期): 140% (評価基準C: 150%未満)
    自己資本比率は優良ですが、流動比率が基準に満たないため、総合的にBとします。
• 株価バリュエーション: D
  • PER（会社予想）: 9.10倍（業界平均15.0倍の60.7%で大幅割安）
  • PBR（実績）: 3.12倍（業界平均1.2倍の260%で割高）
    PERではS評価ですが、PBRがD評価以上に割高であるため、総合的にDとします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 756円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。

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