企業分析：共立メンテナンス（9616）

1. 企業概要

共立メンテナンスは、学生寮や社員寮の企画・開発・運営管理を主軸に、ビジネスホテル「ドーミーイン」やリゾートホテルの運営も手がける企業です。全国に展開する「ドーミーイン」ブランドは、天然温泉や大浴場、無料の夜鳴きそばといった独自のサービスで高い顧客満足度を獲得しています。その他、高齢者向け住宅の運営や総合ビルマネジメントなども担い、人々の生活と密接に関わる多角的なサービスを提供しています。

• 主力製品・サービスの特徴
  • 寮事業: 学生寮・社員寮の企画、開発、管理運営。食事提供や生活サポートを含めた手厚いサービスを通じて、安定した収益基盤を構築。
  • ホテル事業（ドーミーイン）: 都市部に展開するビジネスホテルで、天然温泉や大浴場、無料の夜鳴きそばなど、付加価値の高いサービスを提供し、ビジネス・レジャー両方に対応。
  • ホテル事業（リゾート）: 地域の特色を活かした温泉旅館やリゾートホテルを運営。
• 収益モデル
  • 寮事業: 入居者からの月額費用が主であるストック型収益モデル。B2B（企業・学校）とB2C（個人）の両方に対応。
  • ホテル事業: 宿泊客からの宿泊料金、飲食料が主体であるフロー型収益モデル。主にB2C。
  • その他（総合ビルマネジメント等）: 受託業務によるストック型・フロー型が混在。
• 技術的独自性や参入障壁
  • ブランド力と差別化されたサービス: 「ドーミーイン」ブランドは、天然温泉やユニークなサービスにより高い顧客ロイヤルティを獲得しており、競合との明確な差別化要因となっています。
  • 運営ノウハウ: 寮・ホテル運営における長年の経験と実績、効率的な運営システムは、新規参入者にとって高い参入障壁となります。
  • 垂直統合型ビジネス: 不動産開発から運営までを一貫して手掛けることで、独自のコンセプトに基づいた施設展開を可能にしています。

2. 業界ポジション

共立メンテナンスは、特に寮事業とビジネスホテル「ドーミーイン」事業において、独自の市場を確立しています。

• 業界内での推定市場シェアまたはポジション
  • 寮事業: 学生や単身赴任者向けの寮管理運営において、質の高いサービスで業界をリードする存在です。
  • ホテル事業: ビジネスホテル業界全体でのシェアは上位ではないものの、「ドーミーイン」ブランドは天然温泉付き大浴場などの独自性により、高付加価値ビジネスホテルセグメントにおいて強い存在感を示し、顧客満足度調査でも常に高い評価を得ています。
• 主要競合との差別化要因
  • 「ドーミーイン」ブランドの独自サービス: 天然温泉大浴場、夜鳴きそば、質の高い朝食など、他社にはない特徴的なサービスで顧客体験を向上させています。
  • 寮事業におけるきめ細やかなサポート: 入居者の生活支援まで踏み込んだ手厚いサービス体制。
  • 多様な事業ポートフォリオ: 寮、ホテル、リゾート、高齢者住宅といった幅広い事業展開により、安定した収益源とリスク分散を実現しています。
• 市場動向と企業の対応状況
  • ホテル事業: コロナ禍からの回復基調が継続しており、インバウンド需要や国内旅行需要の増加が追い風となっています。同社は稼働率、客室単価、RevPAR（販売可能客室1室あたり売上）を順調に改善しており、市場の回復に適切に対応しています。
  • 寮事業: 少子化の影響を受けつつも、大学や企業の底堅いニーズを背景に定員数・稼働数ともに増加傾向を維持し、安定成長を続けています。
• 【定量比較】可能な場合、業界平均との財務指標比較を含める
  • PER（会社予想）: 13.00倍 （業界平均17.0倍） → 割安
  • PBR（実績）: 2.01倍 （業界平均1.8倍） → やや割高
  • ROE（実績）: 15.66% （ベンチマーク10%） → 良好
  • ROA（過去12か月）: 4.45% （ベンチマーク5%） → やや劣後

3. 経営戦略

共立メンテナンスは、成長著しいホテル事業と安定収益源である寮事業を事業の両輪として、持続的な成長を目指しています。

• 経営陣のビジョンと中期経営計画

提供された情報に具体的な中期経営計画の数値目標の記載はありません。しかし、決算短信補足資料からは、ホテル事業（特にドーミーイン）における収益性の最大化と寮事業の持続的な規模拡大を成長戦略の核としていることが読み取れます。

• 重点投資分野と成長戦略
  • ホテル事業の強化: 「ドーミーイン」ブランドの国内外での展開加速、既存施設の競争力向上に向けたリノベーション等の継続的な設備投資。RevPARの向上に注力。
  • 寮事業の規模拡大: 学生寮・社員寮の新規開設や定員数増加を通じた安定収益基盤の拡充。
  • 非ホテル・寮事業の改善: 総合ビルマネジメントやリゾート事業、デベロップメント事業における収益性改善および新たな収益源の確立。
• 最近の適時開示情報（大型受注、新製品、M&A等）
  • 2025年4月1日から9月30日までの期間において、転換社債型新株予約権付社債の行使により、8,339,727株の新株が発行されました。これは、今後の事業拡大に向けた資金調達の一環と考えられます。
• これらが今後の業績に与える影響
  • ホテル事業の堅調な回復は、売上高と営業利益の成長を牽引し、今後もその傾向が続くと見込まれます。特にインバウンド需要の回復は大きな追い風です。
  • 寮事業の継続的な拡大は、景気変動に左右されにくい安定した収益を提供し、会社全体の収益基盤を強化します。
  • 転換社債の行使による新株発行は、短期的に一株当たり利益（EPS）を希薄化する可能性がありますが、長期的な成長投資の資金源となり、将来的な収益拡大に貢献することが期待されます。
  • 一部セグメント（リゾート、総合ビルマネジメント、その他）の収益性悪化は短期的な懸念点ですが、デベロップメント事業の利益改善も見られます。

4. 財務分析

• 【収益性】営業利益率、ROE、ROA
  • 営業利益率: 10.79%（過去12か月）。2025年3月期実績の8.95%から改善傾向にあります。
  • ROE（実績）: 15.66%（ベンチマーク10%） → 良好
  • ROA（過去12か月）: 4.45%（ベンチマーク5%） → やや劣後
• 【財務健全性】自己資本比率、流動比率、D/Eレシオ
  • 自己資本比率（実績）: 33.0%
  • 流動比率（直近四半期）: 0.90倍 （短期債務返済能力の目安である1.0倍を下回っており、やや注意が必要）
  • D/Eレシオ（直近四半期）: 121.14% （総負債÷純資産）
• 【成長性】売上高成長率、利益成長率の推移
  • 売上高成長率（通期予想2026年3月期 対2025年3月期）: +19.7%（228,933百万円 → 274,000百万円）
  • 営業利益成長率（通期予想2026年3月期 対2025年3月期）: +22.0%（20,491百万円 → 25,000百万円）
  • コロナ禍からのV字回復を経て、売上高・営業利益ともに力強い成長を継続しています。
• 【キャッシュフロー】営業CF/純利益比率
  • 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 1.38倍（1.0倍以上が健全） → 良好
  • 一方、過去12か月のフリーキャッシュフローは-47,220百万円となっており、積極的な設備投資がキャッシュアウトフローを上回っている状態です。
• 【四半期進捗】通期予想に対する進捗率（2026年3月期 第2四半期累計）
  • 売上高進捗率: 43.6%
  • 営業利益進捗率: 44.8%
  • 最終利益進捗率: 48.3%
  • 第2四半期終了時点（中間期）で、利益計画が通期予想に対して約半分近くに達しており、順調な進捗と評価できます。

5. 株価分析

• 【現在の水準】
  • PER（会社予想）: 13.00倍 （業界平均17.0倍） → 理論株価(業種平均PER基準)は3,832.14円となり、現在の株価2,929.0円は相対的に割安感があります。
  • PBR（実績）: 2.01倍 （業界平均1.8倍） → 理論株価(業種平均PBR基準)は2,630.27円となり、現在の株価はPBR基準ではやや割高感があります。
• 【テクニカル】
  • 52週高値・安値との位置関係:
  • 現在株価: 2,929.0円
  • 52週高値: 3,785.00円
  • 52週安値: 2,663.00円
  • 現在の株価は、52週レンジの下位23.7%に位置しており、安値圏にあります。
  • 移動平均線との位置関係（5日、25日、75日、200日）
  • 現在株価は5日移動平均線（2,872.10円）と25日移動平均線（2,833.04円）を上回っており、短期的な回復が見られます。
  • しかし、75日移動平均線（2,976.65円）と200日移動平均線（3,210.36円）を下回っており、中長期的な下落トレンド、または調整局面にあることを示唆しています。
  • トレンドシグナル（ゴールデンクロス/デッドクロス）
  • 短期的な移動平均線は上向き傾向にありますが、中長期的な移動平均線が上方に位置しているため、明確な上昇トレンドへの転換シグナルは確認できません。
• 【市場との比較】
  • 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス
  • 過去1ヶ月間では日経平均およびTOPIXにやや劣後しています。
  • 過去3ヶ月、6ヶ月、1年間では日経平均に対して大幅にアンダーパフォームしており、市場全体の成長の恩恵を十分に受けていない状況が見られます。

6. リスク評価

• ベータ値による市場感応度
  • ベータ値 (5Y Monthly): -0.11
  • このベータ値は市場感応度が非常に低く、市場全体の動向と逆相関を示す可能性すら示唆しています。これは、寮事業というディフェンシブな要素とホテル事業の景気敏感性が組み合わさった結果である可能性があり、市場全体の上昇局面においては相対的にパフォーマンスが劣る可能性があります。
• 決算短信記載のリスク要因
  • 決算短信補足資料には具体的なリスク要因の明記はありませんでしたが、一般的に決算短信本体には詳細なリスクが記載されています。
• 事業特有のリスク
  • 為替変動リスク: インバウンド需要にはプラスに働くものの、海外からの資材調達や借入に影響を与える可能性があります。
  • 景気変動リスク: ホテル事業は、国内外の景気動向や個人消費、旅行需要に大きく影響されます。
  • 感染症リスク・災害リスク: 新型コロナウイルスのような感染症の再流行や、自然災害（地震、台風など）による施設損壊、稼働率低下のリスクは常に存在します。
  • 人件費・エネルギーコストの上昇: サービス業であるため、これらのコストの変動は収益に直結します。
  • 金利上昇リスク: 総負債が大きく、金利上昇は利息負担の増加を通じて財務を圧迫する可能性があります。
• 52週レンジにおける現在位置
  • 現在の株価は52週レンジの23.7%の位置にあり、52週高値からは大きく離れています。これは株価が比較的割安な水準にあると見ることもできますが、下落トレンドや市場の評価が低い状態が続いている可能性も示唆します。

7. 市場センチメント

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率）
  • 信用買残: 1,277,000株
  • 信用売残: 75,400株
  • 信用倍率: 16.94倍
  • 信用買残が信用売残を大幅に上回っており、将来的な株価上昇を期待する投資家が多いことを示唆します。しかし、信用倍率が高い状態は、将来的に需給が悪化し、株価の上昇を阻害する「しこり玉」となる可能性もはらんでいます。
• 株主構成と大株主の動向
  • マイルストーン、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）、日本カストディ銀行（信託口）といった機関投資家が主な大株主です。一般財団法人共立国際交流奨学財団も大株主に名を連ねており、安定株主としての役割が期待されます。
  • 特定の大株主の最近の動向に関する情報はありません。
• 経営陣の持株比率と安定株主の状況
  • Insiders（経営陣や直接的な関係者）による持株比率は17.92%と示されており、経営陣と株主の利益が一定程度連動していると言えます。創業者である石塚晴久氏も主要株主の一人です。

8. 株主還元

• 配当利回りと配当性向
  • 配当利回り（会社予想）: 1.57%
  • 1株配当（会社予想）: 46.00円
  • 配当性向（2026年3月期予想）: 20.4% → 比較的低い水準であり、内部留保と将来の成長投資に回す余地を確保しつつ、配当を安定的に継続可能な水準であると言えます。
• 配当の継続性・増配傾向
  • コロナ禍で一時的に配当性向が大幅に上昇（144.6%）した時期もありましたが、業績回復とともに配当は着実に増加傾向にあります。2023年3月期以降は増配を継続しており、株主還元への意欲がうかがえます。
  • 5年平均配当利回り0.71%と比較しても、現在の1.57%は改善しており、株主還元姿勢の強化が顕著です。
• 自社株買いの実績と方針
  • 提供された情報には、自社株買いに関する具体的な実績や方針の記載はありません。

9. 総合評価

• 【投資ポイント】
  • 「ドーミーイン」ブランドによるホテル事業の力強い回復と成長が続き、収益を牽引している点。
  • PERが業界平均と比較して割安水準にあり、今後も業績成長が継続すれば株価上昇の余地がある点。
  • 寮事業という安定収益基盤とホテル事業の成長性を兼ね備えたバランスの取れた事業ポートフォリオ。
• 【強み】
  • 高いブランド認知度と顧客満足度を誇る「ドーミーイン」事業。
  • 安定したストック型の収益をもたらす寮事業。
  • 他社との差別化を実現するユニークなサービスと運営ノウハウ。
• 【弱み】
  • 長期的に市場全体（日経平均、TOPIX）に対してパフォーマンスが劣後している点。
  • 自己資本比率が33.0%と、財務健全性に関して改善余地があること。
  • 積極的な設備投資によりフリーキャッシュフローがマイナスとなっていること。
• 【機会】
  • インバウンド需要の継続的な回復と国内旅行需要のさらなる拡大。
  • 寮事業における新規開発や対象層の拡大による成長。
  • 今後も需要拡大が見込まれる高齢者向け住宅事業の育成。
• 【脅威】
  • 人件費やエネルギーコストの継続的な上昇による収益圧迫。
  • 予期せぬ感染症の再流行や自然災害の発生。
  • 金利上昇局面における借入金利息負担の増加。
  • 一部セグメントの収益構造改善に時間を要する可能性。
• 【注目すべき指標】
  • 営業利益率の安定的な維持・向上: 10%台後半を安定的に確保できるか。
  • フリーキャッシュフローの改善: 積極的な投資を継続しつつ、プラスに転換できるか。
  • ドーミーイン事業のRevPAR（販売可能客室1室当たり売益）の動向: ホテル事業の成長性を示す重要指標。
  • 自己資本比率: 中長期的な財務健全性向上の進捗。

10. 企業スコア

• 成長性: A
  • 2026年3月期の売上高成長率予想は前年比+19.7%と、S評価基準の15%を上回る水準にあります。
• 収益性: A
  • ROE（実績）は15.66%とS評価基準の15%以上を満たしています。営業利益率（過去12か月）は10.79%でA評価基準の10-15%に該当します。
• 財務健全性: B
  • 自己資本比率（実績）は33.0%とB評価基準の30-40%に該当します。流動比率（直近四半期）は0.90とD評価基準の1.0未満であることから懸念点はありますが、営業CFは健全であるためBと評価します。
• 株価バリュエーション: A
  • PER（会社予想）13.00倍は業界平均17.0倍の約76%であり、A評価基準である業界平均の80-90%（割安）を上回る割安感があります。PBR（実績）2.01倍は業界平均1.8倍の約111%でありやや割高ですが、PERの割安感を重視し総合的にAと評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,929円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
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• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.9)」によって自動生成されました。

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