決算説明：ツナググループ・ホールディングス（6551）

2025年９月期 通期決算説明動画_書き起こし

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 2025年9月期は売上高・営業利益とも創業来最高を達成。2030年に売上350億円、営業利益28億円を目指す5年の中期経営計画（核：サーキュラー・リクルーティング）を発表。
• 業績ハイライト: 売上高182.6億円（前期比+11.5%：良い）、営業利益8.7億円（前期比+39.3%：良い）、経常利益8.97億円（前期比+43.2%：良い）、親会社株主に帰属する当期純利益5.11億円（前期比+42.7%：良い）。のれん減損5,900万円計上。
• 戦略の方向性: 既存RPOの深耕＋オウンドメディア（OMR）強化、M&Aでの領域拡大（特にスタッフィング／外国人活躍支援）、新規プロダクト「アルムニア」による循環型採用（アルムナイ・スポットワーク）で成長を加速。
• 注目材料: 新規サービス「アルムニア」：2025/7/1開始、開始3か月で9社受注・6社稼働、1日113稼働→2030年目標は1日20,000稼働。2026年9月期予想に3.2億円を見込む（新規事業寄与）。株主還元強化（配当14円→20円、優待拡充）。自己資本比率45.2%（目標40%超：良い）。
• 一言評価: RPOを軸に高成長を継続しつつ、新規プロダクトとM&Aでスケールを狙う積極投資フェーズ。スタッフィングの収益化が短期課題。

基本情報

• 企業概要: 会社名 株式会社ツナググループ・ホールディングス（コード：6551 東証スタンダード）、主要事業は「ヒューマンキャピタル（RPO中心の採用代行・採用コンサル）」と「スタッフィング（派遣・紹介等）」、代表者 代表取締役社長 米田 光宏。
• 説明会情報: 開催日 2025年11月18日、形式：決算説明動画書き起こし（動画および資料での説明）、参加対象：投資家向け（個人投資家との対話を含む）。
• 説明者: 発表者は代表取締役社長 米田光宏（発言概要：業績ハイライト、成長戦略、中期計画、株主還元、製品説明ほか）。個人投資家（たけぞう氏）とのQ&A形式で進行。
• セグメント:
  • ヒューマンキャピタルセグメント（主力、RPO：採用業務代行・採用コンサルティング等）
  • スタッフィング事業（派遣・紹介等。M&Aによる事業拡大）

業績サマリー

• 主要指標（2025年9月期 実績）:
  • 営業収益（売上高）：182.6億円（前期比 +11.5%） — 良い（増収）
  • 営業利益：8.7億円（前期比 +39.3%）、営業利益率 約4.8%（8.7/182.6） — 良い（増益・利幅改善）
  • 経常利益：8.97億円（前期比 +43.2%） — 良い
  • 純利益（親会社株主に帰属する当期純利益）：5.11億円（前期比 +42.7%） — 良い
  • 1株当たり利益（EPS）：–（未記載）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率：今回資料は通期実績の開示。四半期予想との差分（サプライズ）は資料に明示なし。通期で過去最高を達成。サプライズの有無：特段の修正開示なし。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（売上・営業利益・純利益）：当該開示は通期実績。2026年9月期目標（売上205億円、営業利益10.6億円）に対する2025年実績の位置付けは売上で182.6/205＝約89.1%、営業利益で8.7/10.6＝約82.1%（いずれも良い出発点）。
  • 中期経営計画（2030年 連結売上350億円、営業利益28億円）に対する達成度：2025実績を基点にCAGRやギャップ管理を実行中（目標達成には継続的成長と投資実行が必要）。
  • 過去同時期との進捗比較：前期比で増収増益（売上+11.5%、営業利益+39.3%）。
• セグメント別状況:
  • ヒューマンキャピタル（RPO中心）：売上構成比 約75%（＝約136.9億円）、RPOサービスは+14%成長、オウンドメディア支援（OMR）+35%成長、1社あたり単価+9%。（良い）
  • スタッフィング事業：売上はM&Aで増収（+14.7%）だが、物流・医療介護等の低単価顧客が多く、セグメント利益は赤字（課題）。M&Aにより導入社数+51%だが1社あたり単価-16%。

業績の背景分析

• 業績概要: RPO（採用代行）需要の拡大とOMR（オウンドメディア支援）伸長が主因。コロナ後の労働需給逼迫により採用支援サービスの価値が上昇。のれん減損5,900万円を計上。財務は自己資本比率45.2%で安定。
• 増減要因:
  • 増収の主要因：既存RPO事業の拡大（求人需要の高まり、OMR拡大）、スタッフィングはM&A効果。
  • 増益の主要因：売上成長に伴うスケール効果、収益構造改革の進展。ただしスタッフィングは採用のための先行投資（スタッフ確保コスト）で赤字継続。前期約1.5億円の投資（主に人的投資）を実施。
• 競争環境: 求人広告（ペイドメディア）から企業自社流入（オウンドメディア）へのシフトが進行。市場シェアはターゲット市場全体で約2.5%と低く、拡大余地あり。大手企業（従業員数1万人以上）では5社に1社に導入。競合との直接比較の詳細は開示なし。
• リスク要因: 為替（円安）や「ジャパン・パッシング」による外国人材需給、医療・介護等低単価顧客による収益悪化、M&Aの統合・採用コスト、サプライチェーン的な懸念は限定的だが人材確保コストの上昇等が業績に影響。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期経営計画（2025→2030）で売上350億円（CAGR13.9%）、営業利益28億円（CAGR26.2%）を目指す。核は「サーキュラー・リクルーティング（循環型採用）」の事業化（アルムニア等）。M&Aを通じた新領域（外国人活躍支援等）獲得。総還元性向40%以上（配当性向30%目安）。
• 進行中の施策: 人的投資（研修・人材開発、新卒採用倍増予定）、マーケティングとIR強化（今期は成長投資2.5億円上乗せ予定）、収益構造改革継続。
• セグメント別施策:
  • ヒューマンキャピタル：OMR強化、RPO深化で単価と成長を両立。
  • スタッフィング：短期は収益性重視にシフトし、当期中の四半期ベース黒字化を目指す。医療・介護市場向けのソリューション構築をテーマに。
• 新たな取り組み: 「アルムニア」（循環採用プロダクト）開始（2025/7/1）。SBSグループとトライアル成功、物流分野で販売パートナー化。外国人活躍支援では東南アジアとの連携・ビジネスマッチングも視野。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年9月期）:
  • 売上高：205億円（前期比 +12.2%） — 目標は過去最高更新（良い）
  • 営業利益：10.6億円（前期比 +20.8%） — 10億円台到達を目指す（良い）
  • 経常利益：10.6億円（前期比 +18.1%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：6.89億円（前期比 +34.7%）
• 予想の前提条件: 既存RPO成長が15.8億円、アルムナイ・外国人活躍支援等の新規事業で3.2億円寄与と見込む。為替前提等の具体数値は明示なし。経営陣は中期計画に基づく達成に一定の自信を示すが数値は強気。
• 予想修正: 通期予想の修正は今回の開示では無し（当期実績と次期予想を提示）。
• 中長期計画とKPI進捗: 2030年売上350億円・営業利益28億円（CAGRそれぞれ13.9%・26.2%）。RPO/アルムナイ/外国人活躍支援をターゲットにCAGR21.4%の市場想定。KPIとして自己資本比率40%超達成、総還元性向40%目標。進捗は順調だがスケール化と新規事業の拡大が鍵。
• 予想の信頼性: 過去数年で増収増益を継続している実績はあるが、中計は強気の成長を織り込んでおり、新規事業（アルムニア等）の実行力が達成の分岐点。
• マクロ経済の影響: 円安による外国人労働者の減少（ジャパン・パッシング）リスク、国内労働需給の推移が直接影響。景気や採用投資の循環も業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 配当（1株当たり）を重視する「階段型（累進）配当」志向。総還元性向40%以上（うち配当性向30%目標）を掲げる。
• 配当実績（2025年→2026年予定）: 2025年（前期）14円 → 2026年予想 20円（+6円増配） — 増配（良い）。配当利回りは別途算出必要（株価による）。配当性向の目標は概ね30%目安。
• 特別配当: なし。
• その他株主還元: 優待制度を拡充（500株以上で7,000円相当の拡充を含め合計8,000円分予定）。過去に自社株買い実施。総還元性向などで投資家還元を強化予定。

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • RPO（採用業務代行・採用コンサルティング）：主力サービス。OMR（オウンドメディア支援）が大幅成長（+35%）。
  • アルムニア（新サービス、循環型採用プラットフォーム）：退職者・不採用者等を資産化しスポット／アルムナイで再活用。開始3か月で9社受注・6社稼働、1日稼働113件（2025/9末）。2030年目標1日2万稼働。SBSグループと共同展開。
  • 外国人活躍支援サービス：中長期的支援（技能育成、帰国後の事業支援やビジネスマッチング）にフォーカス。ユカリア社との業務提携など。
• 協業・提携: SBSグループ（アルムニアのトライアル・販売パートナー）、ユカリア（医療介護経営支援）等。
• 成長ドライバー: RPOのOMRシフト、アルムニアの普及、外国人活躍支援領域の拡大、M&Aによるサービス拡張。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
  • 中期経営計画の強気さ（達成可能性）：経営は「人手不足指数」との相関を根拠に成長性を説明。採用手法のポートフォリオ化で需要に対応すると回答。
  • スタッフィング事業の黒字化見通し：当期中に四半期ベースで黒字化を目指すと回答（収益性重視の方針）。
  • 新規事業「アルムニア」の実需性：SBSトライアルでコスト8割削減等の効果を確認。短期的にスポット需要で戻ってくる従業員は存在すると報告。
  • 増配・優待拡充の背景：個人投資家の声を反映した増配・優待で「成長の果実」を還元する方針。
• 経営陣の姿勢: 誠実で前向き、IR強化意欲が高い。投資家対話を重視する態度が明確。
• 未回答事項: EPS・株価バリュエーションに関する具体的数値や為替の明確前提、M&Aの数値目標（件数や投資規模の詳細）は未提示。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 強気〜中立（中期計画に対する自信を示しつつ、リスクも認識）。
• 表現の変化: 過去数年の業績改善を踏まえ、今回中期計画を初めて明示して投資家に成長ストーリーを提示（積極的）。
• 重視している話題: RPOの成長、アルムニアによる循環採用、人的投資とマーケティング、株主還元。
• 回避している話題: スタッフィング事業の赤字の詳細な数値内訳（損益改善の具体的タイムラインは概念ベース）。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因: RPOの持続的成長（OMR伸長）、高い顧客満足度（利用者満足度90%）、自己資本比率向上（45.2%）、新規事業アルムニアの初期実績、増配・優待拡充。
• ネガティブ要因: スタッフィング事業の収益性（赤字）と低単価顧客比率、M&A後の統合リスク、外国人材市場の外部リスク（円安・選好の変化）。
• 不確実性: アルムニアのスケール化（2030年目標達成の可否）、外国人活躍支援の需要変動、マクロ（景気・為替）影響。
• 注目すべきカタリスト: アルムニアの利用拡大（契約社数・日次稼働の増加）、スタッフィングの四半期ベース黒字化達成、新規M&A（外国人支援領域）、四半期ごとの売上・利益動向、IR頻度強化による投資家認知向上。

重要な注記

• 会計方針: 特記の変更は開示なし。ただし当期にのれん減損5,900万円を計上。
• リスク要因: 賃金・採用コストの上昇、為替変動（外国人材誘致に影響）、M&A統合リスク、特定セグメントの低単価化（医療・介護）。
• その他: IR問合せフォーム等の案内掲載あり。決算説明資料・動画のリンクが公開されている。

注意事項・不足情報

• EPS（1株当たり利益）、報告書提出日、配当支払開始予定日、株数・発行株式数等の詳細は開示資料に明示がなく、本文中は“–”と記載しました。必要であれば該当資料（有価証券報告書等）参照により補完可能です。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.7)」によって自動生成されました。

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