1. 企業概要
サイバートラストは、本人確認等の認証・セキュリティ、IoT、Linux/OSS（オープンソースソフトウェア）を主要事業とする企業です。ソフトバンクグループの一員であり、強固な認証基盤とオープンソース技術を組み合わせて、企業のデジタルトランスフォーメーション（DX）推進を支援しています。主力サービスは、SSL/TLSサーバー証明書やクライアント証明書などの電子認証サービスと、IoTデバイス向けのセキュアな認証プラットフォームの提供です。
収益モデルは、ライセンス供給と、継続的なサポートや管理を行うリカーリング（継続課金）収入、および顧客の個別ニーズに応じたプロフェッショナルサービスが中心で、B2B（企業間取引）が主です。特にリカーリング収入が収益基盤の安定化に寄与しています。技術的独自性としては、長年にわたる認証技術の知見と、Linux/OSSに関する深い専門性があり、これがセキュアなシステム構築における高い参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
サイバートラストは、デジタルトラスト分野において、認証・セキュリティ技術とLinux/OSSの専門知識を強みとする独自のポジションを確立しています。業界内での推定市場シェアに関する具体的なデータはありませんが、ソフトバンクグループ傘下という安定基盤と、電子認証局としての信頼性、さらにはIoT分野への早期参入で存在感を示しています。
主要競合との差別化要因としては、以下の点が挙げられます。
- 総合的なデジタルトラストソリューション: 認証・セキュリティからLinux/OSS、IoTまで一貫したサービスを提供。
- 高い信頼性: 電子認証局としての実績と、ソフトバンクグループの一員であることによるブランド力。
- オープンソース技術への深い知見: Linuxの専門家集団として、組込みシステムやIoT分野でのソリューション開発に強み。
市場動向としては、DX推進による電子化、経済安全保障の高まり、IoTデバイスの普及に伴うセキュリティ需要の増加が追い風となっています。企業や重要インフラにおけるセキュリティ対策の強化が喫緊の課題となる中、同社の事業はこれらのニーズに対応しています。
【定量比較】業界平均との財務指標比較
- PER（会社予想）: 22.55倍 (業界平均: 66.2倍) → 業界平均の約34%と大幅に割安
- PBR（実績）: 3.23倍 (業界平均: 3.5倍) → 業界平均の約92%と適正水準
- ROE（実績）: 15.37% (ベンチマーク: 10%以上で良好)
- 営業利益率（実績）: 19.37% (情報通信業の平均と比較して高水準)
【競合比較】同業他社との財務指標比較
競合として挙げられるエヌジェイホールディングス（9421）と比較します。
| 企業名 | コード | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 営業利益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| サイバートラスト | 4498 | 22.55 | 3.23 | 15.37 | 19.37 |
| エヌジェイホールディングス | 9421 | 28.59 | 1.95 | 1.94 | データなし |
競合に対する相対的な強み・弱み:
- 強み: サイバートラストはPERが競合よりも低い水準で、ROEは大幅に高く、収益性において優位性を示しています。営業利益率も高く、本業で高い収益力を有しています。
- 弱み: PBRは競合より高い水準にあり、資産価値に対する評価が相対的に高い可能性があります。
3. 経営戦略
経営陣のビジョンや中期経営計画に関する具体的な数値目標は提供データにはありませんが、決算短信における注力点や投資動向から、以下の成長戦略が推察されます。
- 重点投資分野:
- 本社移転および認証センター等の設備投資: 事業継続性とサービス品質向上を図るための基盤強化（2026年3月期中間期に本社移転費用112.3百万円を計上）。
- 自社開発ソフトウェアへの投資: 独自の技術力強化とサービスラインナップの拡充。
- 戦略的投資: Origin Wirelessへの出資など、新たな技術提携や事業機会の獲得。
- 成長戦略:
- リカーリング収入の拡大: 安定的な収益基盤の強化。
- プロフェッショナルサービスの伸長: 顧客ニーズに合わせた高付加価値サービスの提供。
- DX・セキュリティ需要の取り込み: デジタル化の潮流と経済安全保障の高まりを事業成長の機会と捉える。
これらの投資は、中長期的な収益基盤の強化、サービス提供能力の向上、新たな市場機会の獲得に寄与すると考えられます。特に本社移転は一時的な費用ではあるものの、その後の事業効率化やサービス提供体制の強化につながる可能性があります。
4. 財務分析
【収益性】
- ROE（実績）: 15.37% (過去12ヶ月) – ベンチマーク10%を大きく上回り、優良な水準です。
- ROA（実績）: 10.20% (過去12ヶ月) – ベンチマーク5%を上回り、優良な水準です。
- 営業利益率（実績）: 19.37% (過去12ヶ月) – 高い収益性を有しています。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 68.7% (2025年3月期末) / 67.3% (2025年9月30日中間期末) – ベンチマーク40%を大きく上回り、非常に健全な財務体質です。
- 流動比率（実績）: 2.37倍(237%) (2025年9月30日中間期末) – ベンチマーク200%を上回り、短期的な支払い能力に優れています。
- D/Eレシオ（実績）: 約0.48倍 (2025年9月30日中間期末) – 負債が自己資本に対して低い水準であり、財務リスクは限定的です。
【成長性】
| 決算期 | 売上高 (百万円) | 売上高成長率 (%) | 営業利益 (百万円) | 営業利益成長率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2022/3連 | 5,731 | 17.1 (YoY) | 868 | 51.2 (YoY) |
| 2023/3連 | 6,167 | 7.6 (YoY) | 1,053 | 21.3 (YoY) |
| 2024/3連 | 6,466 | 4.8 (YoY) | 1,112 | 5.6 (YoY) |
| 2025/3連 | 7,442 | 15.1 (YoY) | 1,421 | 27.8 (YoY) |
| 2026/3連予 | 8,200 | 10.2 (YoY) | 1,570 | 10.5 (YoY) |
売上高は安定的に成長しており、特に2025年3月期は高い成長率を示しました。2026年3月期も2桁成長を見込んでいます。利益成長率も堅調に推移しています。直近四半期の売上高成長率（前年比）は9.50%です。
【キャッシュフロー】
- 営業活動によるキャッシュフロー (営業CF):
- 過去12ヶ月: 1,450百万円
- 2026年3月期 第2四半期累計: 957百万円 (前年同期1,499百万円、△36.1％) – 主に税金支払増、移転関連支出により減少。
- 投資活動によるキャッシュフロー (投資CF):
- 2026年3月期 第2四半期累計: △451百万円 (前年同期△505百万円) – 有形固定資産取得（本社移転・第2認証センター等）233百万円、無形固定資産取得165百万円、投資有価証券取得150.6百万円（Origin Wireless出資等）が主な支出。
- 財務活動によるキャッシュフロー (財務CF):
- 2026年3月期 第2四半期累計: △230百万円 (前年同期△127百万円) – 主に配当支払185百万円、リース債務返済65百万円による支出。
- フリーキャッシュフロー (FCF): 1,330百万円 (過去12ヶ月) – 潤沢なFCFを生み出しており、事業活動から十分な現金を創出していると評価できます。
- 営業CF/純利益比率: 1.55 (過去12ヶ月) – 1.0以上が健全とされ、同社の利益の質は極めて優良です。
- 配当カバレッジ比率: 約7.64倍 (過去12ヶ月営業CF / 年間配当予想) – 配当支払いに対し営業CFは非常に余裕があり、安定した配当余力があることを示します。
【セグメント別分析】
2026年3月期より単一セグメント「デジタルトラスト事業」に名称変更されていますが、その中で「サービス別売上」情報が提供されています。
- トラストサービス合計: 2026年3月期 第2四半期累計 2,199百万円 (前年同期比＋17.9％)
- リカーリング: 1,781百万円
- プロフェッショナル: 359百万円
- ライセンス: 59百万円
- プラットフォームサービス合計: 2026年3月期 第2四半期累計 1,716百万円 (前年同期比＋17.1％)
- リカーリング: 878百万円
- プロフェッショナル: 583百万円
- ライセンス: 254百万円
売上構成比としては、トラストサービスが約56.2%、プラットフォームサービスが約43.8%を占めています (中間期実績ベース)。
成長ドライバーは、両カテゴリーにおけるプロフェッショナルサービス販売の好調さ（全社ベースで前年比+39.2%増）と、安定したリカーリング収入の増加です。ライセンス売上は減少傾向にあります（全社ベースで前年比△9.6%減）。これは、サブスクリプション型であるリカーリングモデルへの移行を示唆している可能性があります。セグメント別利益率は開示されていませんが、リカーリング収入の比率が高いことは、利益の安定性に寄与します。
【四半期進捗】
2026年3月期 第2四半期累計の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 47.7% (通期予想8,200百万円に対し3,916百万円) – 概ね計画通り。
- 営業利益: 44.5% (通期予想1,570百万円に対し699百万円) – やや遅れている水準。
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 38.7% (通期予想970百万円に対し375百万円) – 遅れが目立ちます。
純利益の進捗が遅れている主な要因は、一時的な特別損失（本社移転費用112.3百万円）の計上と、法人税等が増加したことによるものです。会社は通期予想を据え置いており、下期でのカバーを見込んでいますが、税負担や一時的費用の動向を注視する必要があります。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）: 22.55倍 (業界平均: 66.2倍) – 業界平均PERに対して大きく割安な水準です。
- PBR（実績）: 3.23倍 (業界平均: 3.5倍) – 業界平均PBRに対して適正からやや割安な水準です。
- EPS（会社予想）: 60.09円、BPS（実績）: 418.92円
- 理論株価レンジ:
- 業種平均PER基準: 3,612円 (60.09円 × 60.1倍(調整PER))
- 業種平均PBR基準: 1,491円 (418.92円 × 3.5倍)
- 現在株価1,355.0円は、業種平均PER基準では大幅に割安、業種平均PBR基準ではやや割安な位置付けです。
【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置関係: 現在株価1,355.0円は、52週高値1,598円、52週安値898円のレンジ内で、安値から33.1%の位置にあります。これは比較的安値圏に近い水準と言えます。
- 移動平均線との位置関係:
- 5日移動平均線: 1,371.00円 – 現在株価はこれを1.17%下回っています。
- 25日移動平均線: 1,256.60円 – 現在株価はこれを7.83%上回っています。
- 75日移動平均線: 1,330.97円 – 現在株価はこれを1.81%上回っています。
- 200日移動平均線: 1,305.22円 – 現在株価はこれを4.11%上回っています。
- トレンドシグナル: 現時点では、短期（5日移動平均線）が下向きで株価を下回っていますが、中期・長期の移動平均線は上向きで株価がこれらを上回っており、中長期では上昇トレンドを維持している可能性があります。ゴールデンクロスやデッドクロスといった明確なシグナルは発生していませんが、25日移動平均線が75日移動平均線と200日移動平均線を上回る状態は比較的良好な推移を示唆しています。
【市場との比較】
- 日経平均との相対パフォーマンス:
- 1ヶ月: +13.67% vs +1.83% → 11.85%ポイント上回る (好調)
- 3ヶ月: +2.19% vs +15.63% → △13.45%ポイント下回る
- 6ヶ月: -0.37% vs +29.95% → △30.32%ポイント下回る
- 1年: -36.86% vs +34.26% → △71.12%ポイント下回る (大幅に下回る)
- TOPIXとの相対パフォーマンス:
- 1ヶ月: +13.67% vs +3.33% → 10.35%ポイント上回る (好調)
直近1ヶ月は市場をアウトパフォームしていますが、中長期では市場インデックス（日経平均、TOPIX）に対してパフォーマンスが大きく劣後しています。これは、グロース市場上場銘柄であることや、直近1年間の株価変動の影響が大きいと考えられます。
6. リスク評価
- ベータ値: 0.66 (5年間の月次データ) – 市場全体の動きに対する感応度が低いことを示しており、市場全体の下落局面では比較的安定しやすい傾向があります。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 税率変動: 法人税率の変更が業績に影響を与える可能性があります。
- 追加の特別損失: 今期計上された本社移転費用のような一時的な特別損失が、今後も発生する可能性があります。
- 為替変動: 海外事業展開は限定的ですが、直接的・間接的な為替影響を受ける可能性があります（為替差損計上実績あり）。
- 主要パートナー/顧客の契約更新動向: リカーリング収入の基盤である契約の更新状況は売上に直結します。
- 競合製品・OSS環境の変化: オープンソースソフトウェアを基盤とするため、関連技術や競合環境の急激な変化に適応できないリスクがあります。
- 事業特有のリスク:
- 技術陳腐化リスク: セキュリティやIT技術は変化が速く、常に最新技術への対応が求められます。
- 法規制リスク: 電子認証や個人情報保護に関する法規制の変更が事業に影響を与える可能性があります。
- データセキュリティリスク: 顧客の機密情報を扱うため、セキュリティインシデントが発生した場合の信頼失墜リスク。
- 52週レンジにおける現在位置: 安値から33.1%の位置にあり、約7割が上昇余地、約3割が下落余地とも解釈できます。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 360,000株
- 信用売残: 16,800株
- 信用倍率: 21.43倍 – 信用倍率が高い水準にあり、個人投資家の買い方のポジションが多く、将来的な売却圧力となる可能性があります。
- 株主構成と大株主の動向:
- 大株主: SBテクノロジーが56.73%を保有しており、安定した大株主です。その他、オービックビジネスコンサルタント、ゴールドマン・サックス・インターナショナルなども名を連ねています。
- 経営陣の持株比率: % Held by Insiders 69.23%と、経営陣および内縁者が株式の大半を保有しており、経営の安定性が高いと言えます。これは、企業価値向上への意欲が高いと捉えられますが、一方で市場での流動性が低くなる要因でもあります (Float 4.65M株)。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 0.85% (現在の株価1,355.0円、1株配当予想11.50円より算出)。
- 配当性向（会社予想）: 19.3% (2025年3月期実績値より、2026年3月期予想では資料に直接情報なし) – 比較的低い水準であり、内部留保を成長投資に回す方針と推察されます。
- 配当の継続性・増配傾向:
- 2022年3月期: 0円
- 2023年3月期: 8.75円
- 2024年3月期: 8.75円
- 2025年3月期: 11.5円
- 2026年3月期 (予想): 11.5円
配当は継続しており、近年増配傾向にありましたが、2026年3月期は横ばいの予想です。
- 自社株買いの実績と方針: 決算短信によると、当中間期に自社株買いはごく小額であり、積極的な自社株買いは実施していない方針のようです。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- 安定的な事業基盤と成長性: 認証・セキュリティとLinux/OSSという需要期にある分野で、リカーリング収入が安定成長を牽引。高い営業利益率と堅調な売上成長を維持しています。
- 極めて健全な財務体質: 自己資本比率67.3%、流動比率2.37倍と高水準で、フリーキャッシュフローも潤沢、利益の質も非常に優良です。
- バリュエーションの割安感: PERが業界平均と比較して大幅に割安な水準にあり、株価の調整が進んだ現在は、中期の業績成長に対する割安感が評価される可能性があります。
【強み】
- 高い技術力と専門性（認証、Linux/OSS、IoT）
- 堅調な成長を支えるリカーリング収益モデル
- 非常に健全な財務体質と潤沢なキャッシュフロー
- ソフトバンクグループ傘下による安定性と信頼性
【弱み】
- 純利益における一時費用や税負担による変動リスク
- 特定セグメント（ライセンス売上）の減少傾向
- 株価の市場インデックスに対する中長期的な劣後
- 信用買残が多いことによる潜在的な売り圧力
【機会】
- DX推進、IoT普及、経済安全保障強化に伴うセキュリティ需要の拡大
- 大株主との連携による事業拡大や新たなビジネス機会創出
- プロフェッショナルサービスによる高収益事業のさらなる伸長
【脅威】
- 競合の激化と技術変化の速さによる陳腐化リスク
- 新たな法規制や業界標準の変化への対応コスト
- 経済の不確実性やIT投資抑制による影響
- 一時費用や税負担が継続した場合の利益圧迫
【注目すべき指標】
- 通期予想に対する純利益進捗率（特に下期での回復状況）
- リカーリング売上高の成長率と構成比率
- プロフェッショナルサービスの売上高成長率と利益貢献度
- 新規投資（本社移転、認証センター等）が今後どの程度収益に貢献するか
10. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上高成長率（過去12ヶ月の四半期成長率9.50%と通期予想10.18%を考慮）は、10-15%の範囲にあり、A評価とします。
- 収益性: S
- ROE 15.37% は15%以上、営業利益率 19.37% は15%以上であり、両方の基準を満たすためS評価とします。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率 68.7% は60%以上、流動比率 2.37倍(237%) は200%以上であり、両方の基準を満たすためS評価とします。
- 株価バリュエーション: A
- PER 22.55倍 (業界平均66.2倍の約34%)、PBR 3.23倍 (業界平均3.5倍の約92%)。PERが大幅に割安なため、業界平均の80-90%（割安）またはそれ以下に相当すると判断し、A評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 4498 |
| 企業名 | サイバートラスト |
| URL | https://www.cybertrust.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,355円 |
| EPS（1株利益） | 60.09円 |
| 年間配当 | 0.85円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 8.7% | 33.5倍 | 3,058円 | 17.7% |
| 標準 | 6.7% | 29.1倍 | 2,422円 | 12.4% |
| 悲観 | 4.0% | 24.7倍 | 1,811円 | 6.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,355円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,207円 | △ 12%割高 |
| 10% | 1,507円 | ○ 10%割安 |
| 5% | 1,901円 | ○ 29%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
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