企業分析：NSグループ（471A）

証券コード: 471A
企業名: ＮＳグループ
現在株価: 1,339.0円 (2026-01-08)

1. 企業概要

ＮＳグループは、主に家賃債務保証事業を展開する日本セーフティーの経営管理を手掛ける企業です。入居者から保証料を得て、賃貸契約における連帯保証人としての役割を果たし、家賃滞納リスクを家主から引き受けるサービスを提供しています。

• 主力製品・サービスの特徴:
  • 家賃保証サービス: 家主に対し、家賃収入の保証、残置物処理費用、早期解約違約金、原状回復費用、強制執行訴訟費用などを保証します。
  • 回収代行サービス: 不動産会社や家主からの家賃やその他の支払いの回収を代行します。
  • 入居者審査サービス: 滞納情報などに基づく独自の審査ノウハウにより、入居者の信用力を評価します。
• 収益モデル:
  • 家賃を保証することで入居者（B2C）から保証料を得るストック型ビジネスモデルです。家主（B2B）にもサービスを提供します。
• 技術的独自性や参入障壁:
  • 長年にわたる家賃債務保証事業で蓄積された滞納情報に基づく詳細な審査ノウハウが、高い参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

ＮＳグループが属する家賃債務保証業界は、不動産賃貸市場の安定成長とともに需要が拡大しています。

• 業界内での推定市場シェアまたはポジション:
  • 提供されたデータから業界内での具体的な市場シェアやポジションは判断できませんが、日本セーフティーを中核とする事業から、一定の事業規模と存在感があることが示唆されます。
• 主要競合との差別化要因:
  • 提供されたデータからは主要競合に関する情報が不足しており、明確な差別化要因を特定できません。しかし、滞納情報に基づく審査に強みを持つことが事業概要から示唆されています。
• 市場動向と企業の対応状況:
  • 提供されたデータからは市場動向と企業の具体的な対応状況に関する情報は不足しています。
• 【定量比較】業界平均との財務指標比較
  • PER（会社予想）: 12.23倍 (業界平均: 10.3倍)
  • PBR（実績）: 2.53倍 (業界平均: 0.9倍)
  • ROE（実績）: 22.10%
  • 営業利益率（過去12か月）: 39.20%
  • ＮＳグループのPERは業界平均より高く、PBRは業界平均を大幅に上回っており、株価のバリュエーションは業界平均と比較して割高と判断されます。一方、ROEおよび営業利益率は非常に高い水準であり、高い収益性を有していることがわかります。
• 【競合比較】:
  • 競合企業のデータは提供されていないため比較できません。

3. 経営戦略

• 経営陣のビジョンと中期経営計画: データなし
• 重点投資分野と成長戦略: データなし
• 最近の適時開示情報（大型受注、新製品、M&A等）: データなし
• これらが今後の業績に与える影響: データなし

4. 財務分析

• 【収益性】
  • 営業利益率（過去12か月）: 39.20% (高水準、ベンチマーク15%を大きく上回る)
  • ROE（実績）: 22.10% (非常に優良、ベンチマーク10%を大きく上回る)
  • ROA（過去12か月）: 7.61% (良好、ベンチマーク5%を上回る)
  • 高い収益性を誇り、資本を効率的に活用して利益を上げていることがうかがえます。
• 【財務健全性】
  • 自己資本比率（実績）: 38.5% (安定性としては中程度、ベンチマーク40%にやや届かず)
  • 流動比率（直近四半期）: 164% (短期的な負債の返済能力は良好、ベンチマーク200%には及ばず)
  • D/Eレシオ（直近四半期）: 98.36% (有利子負債は自己資本と同水準であり、財務体質は改善の余地がある)
• 【成長性】
  • 売上高成長率:
    • 2023年実績 (23,902百万円) から2024年実績 (26,348百万円) へ10.23%増加。
    • 2024年実績 (26,348百万円) から2025年予想 (29,814百万円) へ13.15%増加。
  • 利益成長率:
    • 2023年純利益 (5,106百万円) から2024年純利益 (5,681百万円) へ11.26%増加。
    • 2024年純利益 (5,681百万円) から2025年予想純利益 (5,712百万円) へ0.55%増加。
  • 売上高は安定的に成長していますが、2025年の最終利益成長率が鈍化する見込みであり、利益成長のドライバーに注目が必要です。
• 【キャッシュフロー】
  • 営業CF/投資CF/財務CFの3区分と前年比較: データなし
  • FCF（フリーキャッシュフロー）の算出と評価: データなし
  • 営業CF/純利益比率による利益の質評価: データなし
  • 配当カバレッジ比率（営業CF/配当支払額）: データなし
• 【セグメント別分析】
  • 連結事業は「家賃債務保証100%」であるため、単一セグメントです。
• 【四半期進捗】
  • 直近四半期は2025年9月30日であり、2025年12月期通期予想（売上高29,814百万円、最終利益5,712百万円）に対する進捗率は情報不足のため算出できません。しかし、2025年通期の最終利益成長が前年比で0.55%と大幅に鈍化する予想となっており、この点には留意が必要です。

5. 株価分析

• 【現在の水準】
  • PER（会社予想）: 12.23倍
  • PBR（実績）: 2.53倍
  • 業界平均PER: 10.3倍、業界平均PBR: 0.9倍
  • 業界平均と比較すると、現在のPERはやや高く、PBRは大幅に高い水準にあり、割高と評価されます。
  • EPS（会社予想）: 109.52円, BPS（実績）: 528.63円
  • 目標株価(業種平均PER基準): 1,292円
  • 目標株価(業種平均PBR基準): 476円
  • 現在の株価1,339円は、業種平均PER基準目標株価をやや上回り、業種平均PBR基準目標株価を大幅に上回っています。
• 【テクニカル】
  • 52週高値: 1,449円, 52週安値: 1,274円
  • 現在の株価1,339円は52週レンジの中間点に位置します。
  • 50日移動平均線: 1,357.88円
  • 200日移動平均線: 1,357.88円
  • 現在の株価は50日および200日移動平均線を下回っており、短期的に下降トレンドにあるか、少なくとも上昇基調は失われている状態と見られます。50日と200日移動平均線が同値なのは珍しく、データ入力ミスの可能性もありますが、現状はこの情報に従います。
  • トレンドシグナル: データ不足（5日、25日、75日移動平均線がない）と、50日・200日MAが同じ値であるため、ゴールデンクロスやデッドクロスは判断できません。
• 【市場との比較】
  • 52週変化率: 5.10% (ポジティブではあるものの)
  • S&P 500 52週変化率: 18.77%
  • 市場平均であるS&P 500のパフォーマンスと比較すると、過去1年間の株価上昇率は市場平均を下回っています。

6. リスク評価

• ベータ値による市場感応度: データなし
• 決算短信記載のリスク要因: 決算短信の具体的なリスク要因は提供されていないため、一般的な事業リスクを考察します。
• 事業特有のリスク:
  • 家賃滞納リスク: 景気悪化や雇用情勢の悪化により、家賃滞納率が増加する可能性があります。保証会社として、保証債務の増加や回収不能リスクを負います。
  • 不動産市場の変動: 不動産賃貸市場の縮小や供給過多が発生した場合、保証契約数の伸び悩みや、保証料率への圧力となる可能性があります。
  • 法改正・規制強化: 家賃債務保証事業に関する法規制が強化された場合、事業運営に大きな影響を及ぼす可能性があります。
  • 競合の激化: 参入障壁は一定あるものの、新規参入や既存競合との価格競争激化により、収益性が圧迫されるリスクがあります。
• 52週レンジにおける現在位置: 高値1,449円、安値1,274円に対し、現在の株価1,339円は中間の位置にあり、過去1年間の安値からの上昇余地や高値までの下落余地が比較的均等に存在します。

7. 市場センチメント

• 信用取引の状況:
  • 信用買残: 386,800株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍 (信用売残が0のため)
  • 信用買残が蓄積しており、信用売残がないため、買い方の需給が偏っている状況です。信用買いの解消売りが将来的に株価の重しとなる可能性も考慮されます。
• 株主構成と大株主の動向:
  • BVアセット(株) (45%)、BCPE Say Cayman (40%)、BCPE Say Cayman2 (11%) が主要株主であり、上位3社で発行済株式数の96%を占めています。これらの株主はプライベートエクイティファンドである可能性が高く、将来的な株式売却による需給悪化リスクが存在します。
• 経営陣の持株比率と安定株主の状況:
  • 代表者である大塚孝之氏の大株主としての記載はありません。上位の特定株主に株式が集中しており、安定株主比率は高いとみられますが、ファンドによる持ち合いのため、潜在的な売却リスクが課題となる可能性があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 19.62%
• 1株配当（会社予想）: 262.76円
• 配当性向: 提供された「Payout Ratio 4: 0.00%」は数値として整合性が取れません。会社予想EPS 109.52円に対して、予想1株配当262.76円は配当性向が240%を超えており、一時的または特別な配当である可能性が高く、持続可能性には疑問符がつきます。
• 配当の継続性・増配傾向: 設立が2021年であり、配当実績期間が短いため、継続性や増配傾向を判断するデータは不足しています。
• 自社株買いの実績と方針: データなし

9. 総合評価

【投資ポイント】

• 高水準の収益性と効率性（ROE 22.10%、営業利益率 39.20%）に裏打ちされた企業体質。
• ストック型ビジネスモデルによる安定した売上高成長（年率10%以上）と収益基盤。
• 家賃債務保証という今後も需要が見込まれるニッチな市場での専門性と高い参入障壁。

【強み】

• 非常に高い収益性（営業利益率、ROE、ROAがいずれも優良な水準）。
• 滞納情報に基づく独自の審査ノウハウと専門性。
• 安定的な保証料収入をコアとするストック型ビジネスモデル。

【弱み】

• 業界内での具体的な競争優位性や競合他社との差別化要因に関する情報が不足。
• 自己資本比率が40%を下回り、有利子負債も存在する点に改善の余地。
• 会社予想の1株配当に基づく配当性向が非常に高く、配当の持続性に関して懸念がある。

【機会】

• 賃貸物件の増加や高齢化社会における保証ニーズの高まり。
• 新たな保証サービスの開発や、既存サービスへの付加価値提供による収益拡大。
• 地域展開の拡大やM&Aによる事業規模のさらなる成長。

【脅威】

• 経済状況悪化による家賃滞納率の上昇や不動産市場の低迷。
• 家賃債務保証事業に対する法規制の変更や強化。
• 有力なプライベートエクイティが主要株主であることによる、将来的な株式売却による株価下落リスク。

【注目すべき指標】

• 売上高成長率: 前年比10%以上の維持
• 営業利益率: 35%以上の維持
• 自己資本比率: 40%超への改善
• 配当性向: 中長期的に持続可能な水準への移行

10. 企業スコア

• 成長性: A
  • 2024年実績から2025年予想の売上高成長率が13.15%であり、売上成長率 10-15%の基準を満たします。
• 収益性: S
  • ROE 22.10% (15%以上) かつ 営業利益率 39.20% (15%以上) であり、S評価を適用します。
• 財務健全性: B
  • 自己資本比率 38.5% (30-40%の範囲) 、流動比率 164% (200%未満) です。自己資本比率の基準でB、流動比率の基準でA評価となりますが、両方の条件を満たさないとA以上にならないため、総合的にB評価とします。
• 株価バリュエーション: D
  • PER (12.23倍 / 業界平均10.3倍 = 約118.7%)、PBR (2.53倍 / 業界平均0.9倍 = 約281.1%) と共に業界平均を大幅に上回っており、PER/PBR共に業界平均の130%以上であるため、D評価を適用します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,339円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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証券会社

• 野村證券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。

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